识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/12[Table_Page]跟踪分析|计算机证券研究报告[Table_Title]计算机行业19Q1业绩预告前瞻龙头公司表现优异，行业分化如预期加速[Table_Summary]核心观点：中小公司拖累行业增速，龙头公司表现优异截止2019年4月15日，计算机行业19Q1业绩预告全部披露完毕，我们股票池164家公司中有117家披露了一季度业绩预告，2家披露了一季报。其中，119家公布了归母净利润增速，78家公布了扣非后归母净利润增速。119家公司归母净利润增速中位数为11.00%，78家公司扣非归母净利润增速中位数为6.60%。计算机行业整体增速放缓：中位数法、整体法下，归母净利润增速、扣非归母净利润增速同比均有所下滑。中位数法、整体法下的归母净利润增速分别下滑10.99pct、77.92pct；扣非归母净利润增速分别下滑19.72pct、20.76pct。龙头公司普遍呈现出高于行业平均的成长性：金融IT、医疗信息化、智能驾驶、云计算（IDC、服务器）领域龙头均实现较好增长，9家头部公司的归母净利润增速中位数为41.30%，扣非归母净利润增速为41.33%，大幅高于行业增速。头部公司展现出更好的成长性。市场逐渐向头部公司聚焦在发布预告的119家公司中，我们分析了17年收入规模前30和后30的公司市值占比变化趋势，从15年12月31日至19年4月15日，收入规模前30公司市值占比从37.89%提升至48.13%；收入规模后30公司市值占比从16.76%降至11.92%。从15年至今，市场逐渐在向头部公司聚焦。未来，科创板的推出可能会令大量竞争力薄弱、门槛较低、业务缺乏边际效应的公司加速边缘化，体现为市值空间更加有限。估值处于历史中低水平，持续看好龙头新技术/新业务前景年初至今，中信计算机指数上涨52%。截至2019年4月16日收盘，计算机行业市盈率（中信分类-TTM整体法-剔除负值）为55倍，估值处于历史中等偏低水平。计算机细分领域如车载智能、企业云服务和医疗信息化等领域新技术/新业务的产业落地已经在逐步进行，金融IT下游需求在温和改善，信息安全或受益于政策落地致行业投入加大。持续看好细分领域龙头的发展。风险提示分化加剧对行业指数的影响；下游景气度和需求不确定性的影响，典型如受财政预算强约束或周期性较强支出态势不明朗的下游领域。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-04-16[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：刘雪峰SAC执证号：S0260514030002SFCCENo.BNX004021-60750605gfliuxuefeng@gf.com.cn分析师：庞...
