计算机行业2020新型基础设施投资解读系列报告之五：算力新基建数字底座的驱动力-20200512-申万宏源-35页.pdf

1 1 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 计算机 2020 年 05 月 12 日 算力：新基建数字底座的驱动力 看好 2020 新型基础设施投资解读系列报告之五 相关研究 信创园实际启示：计算机加 Beta 仍有效！-计算机行业周报20200504-20200509 2020 年 5 月 9日 信息安全的中长黄金投资期开始验证19 年报及 20Q1 回顾 2020 年 5月 7 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 朱型檑 A0230519060004 联系人 宁柯瑜(8621)23297818转 本期投资提示：“新基建”全称新型基础设施建设，在当前阶段新基建赋能产业，成经济发展新动能。根据国家发改委的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。梳理新基建政策不同阶段政策思路，当前新基建已进入第三阶段，成为经济发展的新动能，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。本报告分析受益新基建之新技术基础设施的几大重要产业环节，包括 5G、边缘计算、量子通信、区块链、融合基础设施（智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网）。AI 进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势。大量此前热门的 AI 领域进入下行期；2）这些处于下行期的应用，多数在 2-5 年内会达到成熟期，迎来产出高峰；同时也有大量新兴 AI应用出现，如 AI 云服务、边缘 AI 等；语音识别领域已进入实质产出高峰期。因此在当前时点，尽可能推动 AI 技术市场化规模应用落地、产生实际的经济回报，是产业的核心关注点。AI 芯片价格，是影响 AI 新基建成本关键的因素之一。我们预判在 2020 年，经过 2-3轮的迭代后，高性价比 AI 芯片进入落地高峰期。AI 芯片的大量成熟与降价，推动 AI 新基建的加速普及，有利于海康威视、大华股份、科大讯飞等相关细分行业领军公司的扩张与盈利能力提升。服务器是 IT 新基建最核心基础硬件，价值量占比约 70%。服务器需求侧，2020 行业回暖，服务器是云计算+5G 最先受益方向。BAT 资本支出具有明显周期性，2019 年为投资低点。服务器供给侧，2020 芯片/接口技术不断有创新，进一步刺激服务器行业需求。华为服务器为代表的 ARM 服务器将是国产服务器市场重要竞争者。智能计算中心：全产业链受益，细分机会突出。新基建将从供给端放开数据中心行业的规模限制，但长期看聚焦一线城市优势资源的 IDC 公司仍将享受高估值。与传统商业地产相比，IDC 作为数字地产具备区位差异、成本差异、高定制化的特点；一线城市的优质 IDC资源存在极大稀缺性。模式差异+政策指导下，核心优势 IDC 厂商将强者恒强，享受高估值。融合基础设施：传统基础设施升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等领域新的发展动能：（1）智能交通：V2X 终端设备市场（即 V2X 硬件部分）未来竞争的不是“技术”而是“客户资源”；（2）智慧医疗：医疗信息化领域的新基建具有三大新方向：公共卫生、互联网医疗、医保信息化；（3）智能制造与工业互联网：工业互联网是智能制造的必经之路，解决现代工业生产痛点且市场规模在万亿级别。风险提示：相关技术研发进度不及预期；外部环境扰动等。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 “新基建”的政策思路已进入第三阶段，政府对“新基建”在扩大投资、带动就业、拉动经济增长方面的作用高度重视，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。新基建之算力基础设施以 AI 芯片、服务器、智能计算中心为代表。我们认为新基建背景下，相关技术产业将广泛受益，关注融合基础设施（智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网）领域的机会，其中部分技术尚处发展早期，需持续关注技术进展和产业应用。原因及逻辑 新基建在技术基础设施层面将推动较为广泛的技术领域得到技术研发或产业投资应用上的高速发展机会。我们分析了 AI 芯片、服务器、智能计算中心和融合基础设施几大领域的技术进展和产业现状，梳理各领域行业核心逻辑和受益原因。AI 进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势。服务器是 IT 新基建最核心基础硬件，价值量占比约 70%。智能计算中心：全产业链受益，细分机会突出。融合基础设施：传统基础设施升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等领域新的发展动能。有别于大众的认识 大众可能认为新基建在算力基础设施范畴的应用集中在人工智能、云计算、区块链等认知度已经非常广泛的重要领域，我们认为新基建背景下，相关的技术领域广泛存在增长机会，包括智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网等。大众可能认为新基建政策主要起到助力产业升级的作用，经过对新基建政策思路的梳理，我们认为新基建政策思路已经进行更新，目前已进入第三阶段，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用，相关政策拉动力量可能高于市场预期。nQnRmOvNvN9P8Q7NpNqQoMpPjMqQqNkPrQnP7NpOmRwMmRzRNZqNoN3 3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1新基建赋能产业，成经济发展新动能.6 1.1 新基建的定义与涵盖领域.6 1.2 新基建的政策思路回顾.7 2.新基建之 AI 和芯片.9 2.1 AI 进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势.9 2.2 AI 芯片性价比大幅提升，助力 AI 新基建普及.11 3.服务器是 IT 新基建最核心基础硬件.14 4.智能计算中心：全产业链受益，细分机会突出.18 4.1 IDC：把握龙头价值.18 4.2 设备环节：流量爆发与新基建的必需品.20 5.融合基础设施.23 5.1 V2X 终端设备市场竞争的是“客户资源”而非“技术”.23 5.2 智慧医疗.26 5.3 智能制造与工业互联网.28 目录 4 4 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：新基建涵盖的领域.6 图 2：2019 年大量 AI 细分领域进入去泡沫阶段.9 图 3：科大讯飞完成了技术突破、应用探索两大发展阶段，步入红利兑现期.10 图 4：行业市占率第二的 SigmaStar 将性价比作为其 AI 芯片的重要卖点.13 图 5：流量变化领先于设备需求，设备规模扩大后进一步驱动流量爆发.14 图 6：全球主要云服务商资本开支同比增长情况（已转换为公历年）.15 图 7：AWS 是全球 IaaS 市占率领军.16 图 8：阿里云是中国 IaaS 市占率领军，中国移动与国家电网是 TOP10 有力竞争者.16 图 9：2020 年英特尔发布 10nm 服务器芯片将开启服务器行业新制程竞争.16 图 10：华为海思已形成全系列芯片组平台.17 图 11：华为全栈软硬件已在运营商 CRM 核心系统应用.17 图 12：2017 年后上海 IDC 市场规模增速受政策等因素影响下滑，但实际需求旺盛.19 图 13：2019 年 11 月上海经信委首批 IDC 指标申请结果体现行业门槛.19 图 14：2020 年是网络、计算设备领域技术切换的重要节点.21 图 15：高容量、高性能的 400G 交换机时代即将到来.21 图 16：随芯片晶体管技术演进，散热技术大致经历了风冷到液冷再到风冷的阶段22 图 17：C-V2X 车联网整体架构.23 图 18：C-V2X 产业地图.26 图 19：TMT 产业链全方位受益于工业互联网推进.29 图 20：工业互联网包含网络、平台、安全三大体系.31 图 21：5G 技术满足工厂内外部网络需求.31 图 22：工业互联网带来的工业企业成本边际改善极其显著.32 图 23：工业互联网产业链可划分为应用、平台、网络、边缘四层次.33 表 1：提及“新基建”的中央会议汇总.8 表 2：涉及新基建的文件.8 表 3：科大讯飞在多个领域的业务已经满足 AI 落地的三大标准.11 5 5 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 表 4：在 2019 年密集发布后，预计 2020H1 为 AI 芯片量产落地高峰期.12 表 5：海思与 SigmaStar 的平民化视频 AI 芯片将大量上市.13 表 6：预计 2020 年服务器行业领军公司市占率进一步提升.17 表 7：华为服务器整机合作者还在不断增加.18 表 8：国内数据中心产业政策一览.19 表 9：美国犹他州 DSRC 车路协同建设方案成本清单.24 表 10：美国 ITS 联合办公室对三大洲车路协同建设方案成本的估算.25 表 11：车路协同（V2X）硬件设备市场空间估计.25 表 12：互联网诊疗与远程医疗市场空间测算.27 表 13：处方外流市场空间测算.27 表 14：国家医保信息平台中标情况.28 表 15：新医保平台核心系统建设空间约 14 亿.28 表 16：行业重点公司估值表.33 6 6 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1新基建赋能产业，成经济发展新动能 1.1 新基建的定义与涵盖领域 “新基建”全称新型基础设施建设，区别于传统的基础设施建设。中央层面多次在会议及文件中提及“新基建”的概念，“新基建”成为了热点词语。根据国家发改委的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。传统的基础设施建设主要集中于投资铁路、公路、桥梁、机场和水利等领域，而“新基建”则聚焦支持新兴产业、高技术产业的基础施建设（如 5G 网络）以及利用新技术实现传统基础设施的转型升级。国家发改委定义的“新基建”主要包括三方面的内容：1）信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。2）融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。3）创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。图 1：新基建涵盖的领域 资料来源：国家发改委，申万宏源研究 7 7 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1.2 新基建的政策思路回顾 早在 2018 年 12 月的中央经济工作会议上，“新基建”的概念雏形就已经被提出，在随后的中央与国家级别的会议中多次被提及。在不同的时期，高层领导对“新基建”的认识和关注度也不尽相同，可以据此把关于新基建的政策思路分成三个阶段：第一阶段：概念萌芽 2018 年 12 月的中央经济工作会议上首次提到“新型基础设施”，就其内涵列举出“5G、人工智能、物联网、工业互联网”四项内容，同时指出新型基础设施建设是扩大投资的着力点之一，列入来年的工作任务。第二阶段：“新基建”助力产业转型升级 在这一阶段中政府更加看重“新基建”在促进产业转型升级、赋能实体经济中的作用。在 2019 年的政府工作报告中提及“合理扩大有效投资”时，重点更多放在“城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空”等传统基础设施建设上。同年发布的关于促进人工智能和实体经济深度融合的指导意见、关于开展深入推进宽带网络提速降费、支撑经济高质量发展 2019 专项行动的通知也反映出“新基建”在此阶段中扮演的赋能产业、优化经济的角色。第三阶段：“新基建”是经济发展的新动能 在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。今年一季度 GDP 出现负增长，在此背景下，政府对“新基建”在扩大投资、带动就业、拉动经济增长方面的作用高度重视，在高级别会议中频频提及新基建，陆续发布推动新基建相关的通知和指导意见。2 月 21 日召开的中央全面深化改革委员会第十二次会议指出要“做好传统基建和新基建的统筹工作”；4 月 20 日国家发改委首次明确新基建范围和促进新基建的四大工作方向；4 月 28 日国务院常务会议提出“部署加快推进信息网络等新型基础设施建设”，指出新基建“一业带百业”的重要作用。工信部在 3 月份发布了关于组织实施 2020 年新型基础设施建设工程(宽带网络和 5G 领域)的通知、关于推动工业互联网加快发展的通知和关于推动 5G 加快发展的通知，关于新基建的通知发布的频率之高反映出政府对发展新基建的高度重视。8 8 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 表 1：提及“新基建”的中央会议汇总 时间 会议类型 相关内容 第一阶段 2018.12 中央经济工作会议 我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设。第二阶段 2019.3 全国两会 合理扩大有效投资。紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资 8000亿元、公路水运投资 1.8 万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。2020.1 国务院常务会议 为了更好带动制造业动能，国务院常务会议强调，大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。第三阶段 2020.2.21 中央全面深化改革 委员会第十二次会议 会议指出，基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。2020.3.4 中央政治局 常务委员会会议 要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。2020.4.20 国家发改委首次明确新基建范围（三个方面内容），提出从四方面促进“新基建”2020.4.28 国务院常务会议 部署加快推进信息网络等新型基础设施建设，推动产业和消费升级。首次明确新基建的投资模式，指出新基建的“一业带百业“、助力产业升级、培育新动能、带动创业就业的作用。2020.4.29 中央政治局 常委会会议 研究确定支持湖北省经济社会发展一揽子政策，其中包括启动一批重大项目，加快传统基础设施和 5G、人工智能等新型基础设施建设。资料来源：中国政府网，国家发改委，申万宏源研究 表 2：涉及新基建的文件 时间 文件 具体内容 第一阶段 2018.12 汽车产业 投资管理规定 加大简政放权力度，取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理；引导企业顺应产业发展大势，围绕优化产能布局、突破核心技术、开展战略合作，提高要素配置效率，推动产业转型升级。第二阶段 2018.12 关于组织实施 2019 年新一代信息基础设施建设 工程的通知 面向中西部和东北地区，组织实施中小城市基础网络完善工程，以省为单位开展相关区域内县城和乡镇驻地城域传输网、IP 城域网节点设备新建和扩容，开展县城至乡镇、地市至县城之间光缆、通信杆路/管道、光传输设备建设和扩容，为提升农村地区宽带用户接入速率和普及水平提供支撑。2019.03 关于促进人工智能和实体经济深度融合的指导意见 促进人工智能和实体经济深度融合，要把握新一代人工智能发展的特点，坚持以市场需求为导向，以产业应用为目标，深化改革创新，优化制度环境，激发企业创新活力和内生动力，结合不同行业、不同区域特点，探索创新成果应用转化的路径和方法，构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。9 9 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 2019.05 关于开展深入推进宽带网络提速降费 支撑经济高质量发展 2019专项行动的通知 继续推动 5G 技术研发和产业化，促进系统、芯片、终端等产业链进一步成熟。组织开展 5G 国内标准研制工作，加快 5G 网络建设进程，着力打造 5G 精品网络。指导各地做好 5G 基站站址规划等工作，进一步优化 5G 发展环境。2019.12 新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)(征求意见稿)从提高技术创新能力、构建新型产业生态、推动产业融合发展、完善基础设施建设等方面为新能源汽车的发展做出详细的规划和指导 2019.12 长江三角洲区域一体化发展规划纲要 基础设施互联互通基本实现，到2025年长江三角洲区域5G网络覆盖率达到80%第三阶段 2020.03.16 关于组织实施 2020年新型基础设施建设工程(宽带网络和5G领域)的通知 拟对符合要求的项目进行补助，同时给出 5G 建设与应用落地的指导意见和指标 2020.03.20 关于推动工业互联网加快发展的通知 从六大方面给出关于推动工业互联网往更深程度发展的指导意见，在增强工业互联网在新基建中的重要作用的同时，要利用新基建的其他技术和设施推动工业互联网的发展。2020.03.24 关于推动 5G 加快发展的通知 指出发展 5G 技术的方向，并明确了 5G 在新基建中的规模效应和带头作用 资料来源：国家发改委，工信部，国资委，国务院，申万宏源研究 2.新基建之 AI 和芯片 2.1 AI 进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势 Gartner 的技术成熟度曲线显示，AI 已从整体高增进入分化和成熟：1）大量此前热门的 AI 领域进入下行期；2）这些处于下行期的应用，多数在 2-5 年内会达到成熟期，迎来产出高峰；3）同时也有大量新兴 AI 应用出现，如 AI 云服务、边缘 AI 等；4）语音识别领域已进入实质产出高峰期。因此在当前时点，尽可能推动 AI 技术市场化规模应用落地、产生实际的经济回报，是产业的核心关注点。图 2：2019 年大量 AI 细分领域进入去泡沫阶段 1010 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：Gartner，申万宏源研究 AI 领军公司科大讯飞已洞悉 AI 规模化应用趋势，完成战略升级，进入红利兑现期。回溯公司在 AI 领域的两大战略阶段：1）人工智能战略 1.0（2015-2018）：基于“面对人工智能关键机遇窗口期，不追求当前的税后利润增长，把资金坚定地投入到决定未来的战略方向上”的前瞻性决策，公司积极构建可持续发展和长期盈利能力。人工智能战略 1.0 包含了三大任务：“核心技术保持国际领先、收入毛利快速增长、用户规模高速增长”。2）人工智能战略 2.0（2019 年开始）：“赛道控盘、规模应用、效益起飞”。并新增一项重点任务人均效益提升，以战略聚焦为抓手，全面推进增量绩效管理，提升经营效益，在人员没有大幅增长的情况下，保持收入和毛利快速增长。未来，随着营业收入的快速增长，净利润将日益形成良好的匹配，将逐渐出现收入、毛利、利润同步增长的势头。科大讯飞作出上述战略转变，有内外两大催化因素。1）内部因素：经过近几年的战略布局，公司根据发展战略所需招聘的关键人才和新增岗位已基本招聘就绪，并在业务方向探索方面取得丰硕成果，涌现出一批可标准化、规模化运营的产品。2）外部因素：2019年，人工智能技术将出现规模化应用落地，人工智能产业开始进入黄金收获期。图 3：科大讯飞完成了技术突破、应用探索两大发展阶段，步入红利兑现期 1111 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：科大讯飞官网，申万宏源研究 参照 AI 落地三大标准：1）真实可见的实际应用案例；2）能够实现规模化推广的产品；3）可用统计数据证明的应用成效。科大讯飞在教育、办公、政法、医疗等领域多年培育后，已具备实现规模化应用落地的条件：表 3：科大讯飞在多个领域的业务已经满足 AI 落地的三大标准 教育 医疗 政法 办公 覆盖区域 全国 32 个省级行政区 安徽省内全面覆盖，逐步推广到其他地区 全国 31 个省市自治区 全国 推广规模 智慧教育：25000 余所学校 智学网：15000 所学校 智医助理：1000 多家基层医疗卫生机构，累计服务近500 万人次“AI+政法”产品与解决方案：高院、省检覆盖率均超 90%，超过 3,000 个政法单位 千万量级产品、按时长收取服务费的全栈产品序列已形成 典型案例 合肥八中信息化教育 上海仙霞高级中学 金华智慧教育一期项目 AI辅助诊疗在安徽省四县一区试点 智医助理在黑龙江佳木斯挽救心梗病例 与自贡市贡井区人民检察院共同研发“要素式审讯系统”与安徽省人民检察院共同研发移动办案智能辅助系统 讯飞听见会议系统、讯飞转写机、听见 M1、录音笔、智能办公本等语音转写系列产品 应用成效 学生日平均作业时长比统一作业模式缩短了近 1 个小时，学习效率提升 20%以上 每天产生辅助诊疗建议13,000 多个，诊断的准确率到 97%庭审语音识别率 95%以上 案件庭审时间节省超过 25%庭审笔录的完整度可达 100%复杂庭审时间缩短超过 50%中英文转写准确度达到95%资料来源：公司官网，公司 2019 年半年报，申万宏源研究 2.2 AI 芯片性价比大幅提升，助力 AI 新基建普及 AI 芯片价格，是影响 AI 新基建成本关键的因素之一。早前 AI 算力高度依赖 NVIDIA的 GPU，导致成本居高不下，延缓了智能化普及的节奏。但我们预判今年将出现明显拐点。近两年，科技巨头（华为、阿里等）和大量初创公司进入 AI 芯片领域，并密集发布专用于视频、语音等场景的 ASIC 芯片。这类芯片一方面由于专门为 AI 运算设计，算力充沛；另1212 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 一方面成熟量产后价格显著下降。我们预判在 2020 年，经过 2-3 轮的迭代后，高性价比AI 芯片进入落地高峰期。表 4：在 2019 年密集发布后，预计 2020H1 为 AI 芯片量产落地高峰期 时间 厂商 发布主题 2018.09 阿里 宣布成立独立芯片企业“平头哥半导体”，由中天微与达摩院芯片团队整合而成 2018.10 华为 发布昇腾 910 与 310 芯片，昇腾 910 是当时单芯片计算密度最大的芯片；昇腾 310 是极致高效计算低功耗 AI 芯片 2018.10 比特大陆 发布低功耗边缘 AI 芯片 BM1880，主要应用于安防与互联网 2018.12 华为 发布鲲鹏 920 芯片，专为大数据处理以及分布式存储等应用而设计 2019.01 思必驰 发布思必驰-深聪 TAIHANG 芯片（TH1520），是聚焦于语音应用场景下的 AI 专用芯片，主要面向智能家居等各类终端设备 2019.05 依图 发布其首款自研云端视觉推理 AI 芯片“求索”，适用于人脸识别、视频结构化分析等图像和视频实时智能分析任务 2019.06 寒武纪 正式推出云端 AI 芯片中文品牌“思元”、第二代云端 AI 芯片思元 270（MLU270），在低精度训练领域实现了重大突破 2019.07 阿里 发布玄铁 910，号称目前业界性能最强的 RISC-V 架构芯片之一，未来可以应用于 5G、人工智能、物联网、自动驾驶等领域 2019.07 华为 发布鸿鹄 818 智慧芯片，将用于荣耀智慧屏设备 2019.07 百度 发布远场语音交互芯片“鸿鹄”，面向车载语音交互、智能家具等场景 2019.09 阿里 发布 AI 推理芯片“含光 800”，推理性能比目前业界最好的 AI 芯片性能高 4 倍；能效比是第二名的 3.3 倍 2019.09 比特大陆 推出了第三代 AI 芯片 BM1684，作为城市大脑专用芯片，聚焦于云端及边缘应用的人工智能推理 2019.10 地平线 发布旭日二代边缘 AI 芯片及一站式全场景芯片解决方案，可处理多类 AI 任务，包括对多种非机动车、机动车检测分类，功耗 2W 算力 4Tops 2019.10 天数智芯 推出边缘端 AI 推理加速芯片 Iluvatar CoreX I，采用 16nm 工艺，单芯片算力 4.8TFLOPS，能效比超过 1 TFLOPS/W，主打视频识别类的设备端 AI 加速器解决方案市场 2019.11 寒武纪 发布边缘端 AI 芯片“思元 220”和思元 220-M.2 边缘加速卡。思元 220 采用 16nm 工艺，基于寒武纪全新的 MLUv02 架构，峰值算力达到 32TOPS（INT4），功耗仅为 10W 2019.12 燧原科技 发布了面向云端数据中心的 AI 训练芯片“邃思”及加速卡“云燧 T10”。云燧 T10 的单卡单精度（FP32）算力达到 20TFLOPS，支持单精度 FP32 和半精度 BF16 的混合精度计算 资料来源：新智元，申万宏源研究 在 AI 应用最为成熟的视频领域，尤其需关注两大龙头海思、SigmaStar 的 AI 芯片发布：1）华为海思是视频监控芯片领域的霸主，市占率 60%以上，并且已经实现新产品的全线 AI 化。目前海思的 AI SoC 视频芯片在高中低端全面覆盖，代表产品包括算力达 4T的 Hi3559AV100、1T 算力的普及型 Hi3516DV300 等。根据电商平台公开报价数据，海思的几款主要视频 AI 芯片覆盖了 50-500 元 RMB 的各个价格段。1313 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 2）SigmaStar 脱胎自智能电视芯片龙头 MStar，是联发科控股的子公司。依托于成熟的技术和极高的性价比，SigmaStar成立仅三年就做到全球视频监控芯片市占率第二。2019年 10 月底，SigmaStar 高调发布三款 AI SoC 芯片，并主打性价比，预计将进一步加速AI 芯片平民化进程。表 5：海思与 SigmaStar 的平民化视频 AI 芯片将大量上市 厂商 芯片型号 主要参数 上市时间 描述 参考价格 RMB 海思 Hi3559A V100 Quad Core 2xA732GHz+2xA531.5GHz 8K30fps H.265 4T AI 算力 已量产 超高性能，可实现 1 拖 N 但价格过高不利于普及 460-580 Hi3519A V100 Dual Core 2xA531.4GHz 4K60fps H.265 2T AI 算力 已量产 高性能，可以实现高密度人脸检测等复杂任务 205-238 Hi3516D V300 Dual-core ARM Cortex-A7 900 MHz;4M30fps H.265 1T AI 算力 已量产 能够实现在较低成本、功耗的前提下完成较强的 AI 功能，满足单个摄像头的处理需求 50-62 Hi3516C V500 Dual-core ARM Cortex-A7 900 MHz;2M30fps H.265 0.5T AI 算力 已量产 廉价普及型，满足较低算力场景的需求，如人脸检测、姿态识别等 46-50 SigmaStar SSC339G 4K30 fps H.265 1T AI 算力 2020.3 性能介于海思的 Hi3519AV100和 Hi3516DV300 之间，满足单个4K 高清摄像头的 AI处理需求-SSC338G 4/5M30fps H.265 1T AI 算力 2019.12 性能对标 Hi3516DV300，预计在价格上更有优势-SSC336D/Q 1080P/3M30fps H.265 0.5T AI 算力 2019.12 性能对标 Hi3516CV500，预计在价格上更有优势-注：参考价仅为小批量价格，大客户可获得折扣 资料来源：海思官网，sigmastar 官网，，申万宏源研究 图 4：行业市占率第二的 SigmaStar 将性价比作为其 AI 芯片的重要卖点 1414 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 14 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：SigmaStar 发布会，申万宏源研究 综上，我们认为 AI 芯片的大量成熟与降价，推动 AI 新基建的加速普及，有利于海康威视、大华股份、科大讯飞等相关细分行业领军公司的扩张与盈利能力提升。3.服务器是 IT 新基建最核心基础硬件 服务器是 IT 新基建最核心基础硬件，价值量占比约 70%。三大 IT 基础硬件，服务器对应数据计算需求，交换机对应数据通信需求，存储对于数据储存需求，其中，服务器价值量占比最高，约 70%。数据流量爆发的增长是服务器市场的核心驱动。1）互联网/移动互联网：预计随 5G 移动设备数量扩张，内容形式多样化，流量进一步爆发。2）工业互联网：工业大数据是“智”造基础，工业企业上云是智能制造的必然趋势，服务器等硬件是基础。3）万物互联：海量设备将催化流量进一步爆发，服务器将成为数据连接的重要节点，赋予各种设备强大的计算能力。图 5：流量变化领先于设备需求，设备规模扩大后进一步驱动流量爆发 1515 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 15 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：Cisco Visual Networking Index:Forecast and Methodology 2008-2017，Cisco Global Cloud Index:Forecast and Methodology 2010-2016，IDC，申万宏源研究 服务器需求侧：2020 行业回暖，服务器是云计算+5G 最先受益方向。BAT 资本支出具有明显周期性，2019 年为投资低点。1）根据 AWS2019Q4 法说会，资本支出同比增速在 40%以上，海外大厂的资本支出已经率先回暖；2）腾讯同比数据回正，阿里公布 3 年2000 亿云计算投资规划。3）产业链上游 ASPEED 连续月度收入高增，已经验证 20 年行业高景气度。图 6：全球主要云服务商资本开支同比增长情况（已转换为公历年）资料来源：阿里巴巴、亚马逊、腾讯、谷歌公司各季度报告，申万宏源研究 496.18%66.97%-53.61%3.12%6.20%9.84%42.30%269.61%-100%0%100%200%300%400%500%600%阿里亚马逊腾讯谷歌1616 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 16 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 除了互联网厂商的投资，云基础设施的新进者还包括中国移动和国家电网。根据 C114通信网，中国移动新增最新催化剂，目标三年投资千亿，服务器+存储最受益。2019 年 11月 14 日，中国移动云能力中心副总经理吴世俊表示，“移动云的发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上”。根据 IDC 圈，2020 年 4 月，国网系统内首个户外式大中型多站融合数据中心站兰州 110 千伏砂坪变数据中心正式交付投运。国网“多站融合”战略实际是国网深挖变电站土地、电力等资源价值，向数据中心拓展。结合国网电力信息化布局不断，“多站融合”或助力国网 5G 时代成为 IT 基础设施重要一极。图 7：AWS 是全球 IaaS 市占率领军 图 8：阿里云是中国 IaaS 市占率领军，中国移动与国家电网是 TOP10 有力竞争者 资料来源：IDC，申万宏源研究 资料来源：IDC，申万宏源研究 服务器供给侧：2020 芯片/接口技术不断有创新，进一步刺激服务器行业需求。1）服务器的两大计算力瓶颈是处理器和 PCIE 带宽。2）2020 开始英特尔新一代 Whitley 平台和 10nm 服务器 CPU icelake 逐渐成为主流。过去 10 年，4 次服务器大年，2 次由制程升级带动，两次由云计算投资直接带动。3）此前 PCIE 总线带宽是服务器瓶颈。PCIE 5.0规范就在 2019 年 5 月正式发布，单链路信号速率翻倍增加到 32Gbps。支持 PCIE 5.0 的处理器和各类芯片预计会在 2021 年面世，单链路信号速率再一次翻番的 PCIE 6.0 规范也提上了日程。图 9：2020 年英特尔发布 10nm 服务器芯片将开启服务器行业新制程竞争 AWSMicrosoftAlibabaIBMGoogleTencentChina TelecomHuaweiKingsoftothersAlibabaTencentChina TelecomHuaweiAWSKingsoftBaiduInspurJDothers1717 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 17 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：IDC，申万宏源研究 X86 服务器行业竞争格局更加清晰。2019 年由于美国设置实体清单原因，华为/曙光X86 服务器出货受到一定影响，预计两家公司未来战略重心转向自研芯片服务器。但考虑生态的完备性，X86 服务器在可预见 35 年依然会是服务器市场主流技术方向。参考浪潮信息 2019 年报，现金流大幅改善，实际是规模性效应体现结果，预计未来 X86 服务器市场份额更多向浪潮、H3C 集中。表 6：预计 2020 年服务器行业领军公司市占率进一步提升 排名 Vendor 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 1 Inspur 17.7%19.4%22.4%19.8%22.9%21.6%28.3%24.5%27.2%28.9%33.0%25.5%2 Huawei 17.4%16.9%15.3%16.1%15.3%18.9%17.1%19.6%15.3%13.2%15.9%20.0%3 H3C 9.5%11.8%11.9%10.9%11.1%10.5%9.8%10.2%11.9%12.3%13.7%14.1%4 Lenovo 14.0%11.6%11.4%11.8%9.5%12.1%7.7%7.8%6.5%8.8%11.9%12.5%5 Dell 19.8%18.3%16.5%20.4%20.5%18.4%16.5%14.6%17.1%12.5%9.7%11.5%6 ODM Direct 1.4%1.1%1.3%1.9%2.0%1.9%2.3%4.2%1.7%2.9%3.2%3.4%7 Sugon 10.5%9.3%10.5%9.6%9.9%8.2%9.2%9.4%11.0%10.7%3.9%3.3%8 Powerleader 2.3%2.7%2.5%2.3%2.0%2.2%2.2%2.3%2.3%2.9%2.7%2.6%9 ZTE 0.4%0.9%0.7%0.7%1.1%0.7%1.0%2.1%1.5%0.7%1.2%10 Super Micro 1.3%1.4%1.4%1.3%0.9%1.1%1.1%0.9%1.0%1.2%1.0%0.9%Top 10 Sum 94.3%93.5%93.9%94.7%95.2%94.8%94.9%94.5%96.1%94.7%95.7%