十字路口的选择2019年09月03日——家电行业竞争格局辨析姓名：范杨邮箱：fanyang021430@gtjas.com电话：18616768762证书编号：S0880519050001姓名：李树建邮箱：lishujian@gtjas.com电话：17521783326证书编号：S0880118090151姓名：颜晓晴邮箱：yanxiaoqing@gtjas.com电话：18301745578证书编号：S0880117050061姓名：孙浩文邮箱：sunhaowen@gtjas.com电话：18519931747证书编号：S0880118120037诚信·责任·亲和·专业·创新2家电行业报告《十字路口的选择》请参阅附注免责声明01又到十字路口：家电行业的需求周期复盘我们不能简单以零售价格来评估竞争格局的稳定性，因为在价格变化时，成本也会随之变化。不实质伤害盈利能力的战术大抵可以被认为是“理性”的。家电行业竞争格局在磨练中越来越稳定。020304投资要点家电需求的10年结构变化趋势与展望虽然有波动，但过去的10年整体上是家电消费升级的10年，大小家电产品结构全面提升，零售均价稳步上行。我们认为消费者对好的事物的追求不会停止，未来的战略选择应该仍旧选择升级而非降级。竞争格局的定义、现状描述与分析经济学描述的4种典型竞争格局，焦点是寡头垄断和寡头竞争之分。和则行业盈利稳中可进，战则无胜者可言。从上半年的经营成果看，家电行业目前竞争格局稳定，行业龙头竞争战略保持了应有的理性，市场担心的竞争格局恶化风险没有被观察到。行业观点：竞争格局稳定，基本面改善可期，增持。重点推荐基本面不确定性下降的品种1-8月，由于需求疲弱不振，终端动销增长乏力，加上零售均价的结构性下行，继对家电板块成长性产生担忧之后，市场进一步对竞争格局的稳定性，盈利能力的稳定性产生了怀疑。我们认为中报出炉有利于缓解市场的担忧，竞争格局稳定的信号将被投资者逐步接收消化，不确定性下降的标的有望在未来2-3个季度中获得超额收益。重点推荐：白电板块格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）、美的集团（000333.SZ）；厨电板块老板电器（002508.SZ）、华帝股份（002035.SZ）；小家电板块新宝股份（002705.SZ）、九阳股份（002242.SZ）。目录/CONTENTS又到十字路口：家电行业的需求周期复盘01家电需求的10年结构变化趋势与展望02竞争格局的定义、现状描述与分析03行业观点：竞争格局稳定，继续建议增持044诚信·责任·亲和·专业·创新家电行业报告《十字路口的选择》请参阅附注免责声明01又到十字路口：家电行业的需求周期复盘诚信·责任·亲和·专业·创新5家电行...
