家用电器行业：你应该知道的空调能效标准-20190616-长江证券-22页.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 研究报告 家用电器行业 2019-06-16 你应该知道的你应该知道的空空调调能能效效标标准准 行业研究深度报告评级 看好看好 维持维持 报告要点 历史回顾：我国空调能效标准不断提高年初以来多个政策文件均涉及到补贴绿色家电销售、鼓励淘汰高能耗家电产品的表述，而近日发改委七部门印发的绿色高效制冷行动方案也要求我国制冷能效要在 2022 年及 2030 年两个时间节点内实现大幅提升，充分彰显出政府在推进家电产品能效提升上的十足决心。回顾历史，我国首部空调行业能效标准于 1989 年便已推出，截至目前已累计推出六部空调行业能效标准，其中四部针对定频空调、两部针对变频空调，一方面随着标准持续更新我国空调行业能效要求正在不断提升，另一方面能效标准的评价指标也在逐渐与国际市场接轨。国际对标：我国能效标准较日本仍差距明显21 世纪初日本便已基本完成变频空调的全面普及，其全球领先的空调能效水平和产品结构与能效政策息息相关，主要可分为能效“领跑者”计划和能效标准两大维度，其中能效“领跑者”计划凭借完善的激励和约束措施，带动行业能效得到明显改善的同时，变频占比也得以快速提升；能效标准方面，与我国类似，日本历史上也持续上调能效标准并升级评价指标，对空调行业能效提升带动作用明显；而与日本相比，我国目前的能效标准仍大幅落后，经测算日本当前对制冷量低于3200W 空调的能效值最低标准相比我国领先幅度达 50%以上。未来展望：能效持续升级驱动行业格局优化目前新的空调能效标准正呼之欲出，根据新标准征求意见稿，当前一级能效以下的定频空调（包含部分一级能效定频）及三级能效的变频空调产品均将面临淘汰，据此测算 2018 年所售空调产品中 54%左右产品将退出市场，能效标准提升对行业结构升级将形成明显催化。此外考虑到高能效产品均价优势明显，行业结构升级也将驱动行业均价提升。对于整机企业而言，能效标准提升将强化其对高能效零部件的需求，考虑到行业龙头在产业链一体化、对上游供应商话语权等方面优势明显，其市场份额有望进一步提升，行业格局将进一步优化。空调整机竞争格局稳定，关注节能部件龙头政策带动下未来几年我国有望迎来空调行业整体能效加速提升、高耗能产品持续淘汰而节能产品加速渗透的黄金周期，在此背景下空调行业龙头有望凭借自身产品力及技术优势实现市场份额的持续提升，行业集中度将进一步优化。此外上游节能零部件企业也有望迎来全新发展契机，电子膨胀阀、高效压缩机及冷凝器等上游节能元器件有望实现放量增长。我们维持行业“看好”评级，持续推荐产业链布局完善、产品力优势明显且技术储备深厚的空调行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔，此外推荐空调上游节能零部件优质龙头三花智控。分析师分析师 管泉森管泉森（8621）61118737 执业证书编号：S0490516070002 分析师分析师 孙珊孙珊（8621）61118737 执业证书编号：S0490517020002 分析师分析师 徐春徐春（8621）61118737 执业证书编号：S0490513070006 联系人联系人 周振周振（8621）61118737 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 000651 格力电器 买入 000333 美的集团 买入 600690 青岛海尔 买入 002035 华帝股份 买入 002508 老板电器 买入 000921 海信家电 买入 市场表现对比图（近市场表现对比图（近 12 个月）个月）-36%-27%-18%-9%0%9%18%2018/62018/92018/122019/3家用电器沪深300资料来源：Wind 相关研究相关研究 长江消费丨护城河研究系列之家电篇：难以企及的产业链一体化2019-06-14 回归本质，产品质量是企业发展基石格力举报奥克斯事件点评2019-06-11 风险提示：1、能效标准制度推进存不确定性；2、行业终端需求表现不及预期。76073请阅读最后评级说明和重要声明 2/22 行业研究深度报告 目录 写在前面：你应该知道的空调能效标准.4历史回顾：我国空调能效标准不断提高.5国际对标：我国能效标准较日本仍差距明显.8日本能效标准大幅领先于我国.8 日本能效领跑者计划效果更优.11 未来展望：能效持续升级驱动行业格局优化.13新标准呼之欲出，或催化行业结构升级.13 均价上行趋势确定，高能效兼顾性价比.14 龙头优势明显，行业格局将进一步集中.16 空调整机竞争格局稳定，关注节能部件龙头.18附录：主要国家空调行业各项标准对比.19请阅读最后评级说明和重要声明 3/22 行业研究深度报告 图表目录 图 1：2018 年我国变频空调零售量和内销量占比分别为 71%及 57%.8 图 2：21 世纪初日本地区便基本实现了变频空调对定频空调的替代.8 图 3：日本制冷能力 2.8kW 空调年度耗电量简单平均值历年变化.10 图 4：中国 GB21455-2013 标准规定的空调制冷制热使用时间.10 图 5：日本标准 JISC9612-2005 规定的空调制冷制热使用时间.10 图 6：2018 年我国定频空调中三级能效零售量占比高达 94.60%.15 图 7：2018 年我国变频空调中三级能效占比为 34.78%.15 图 8：变频空调产品（柜机+挂机）的零售均价要明显高于定频产品.15 图 9：高能效变频空调产品均价要高于低能效.15 图 10：日本空调品牌变频占比具有明显优势（2018 年）.16 图 11：内资品牌中空调龙头的变频占比提升趋势更加明显.16 图 12：提高空调能效的主要方法.17 图 13：压缩机是空调器的主要耗能元件，约占总能耗的 76%-85%左右.17 图 14：美的集团零部件布局为其业务基石.18 图 15：格力电器零部件布局.18 表 1：年初以来多个政策文件均涉及补贴绿色家电销售、鼓励淘汰高能耗家电产品.4 表 2：GB12021.3-2000 标准下定频空调能效最低要求.5 表 3：GB12021.3-2004 标准下定频空调能效标准划分.6 表 4：GB12021.3-2010 标准下定频空调能效标准划分.6 表 5：GB21455-2008 标准下变频空调能效标准划分.7 表 6：GB21455-2013 标准下变频空调能效标准划分.7 表 7：1999 年日本推出的分体挂壁式空调能效标准.9 表 8：2006 年日本推出的无风管壁挂式空调能效标准.9 表 9：我国测试 APF 时外界温度条件要差于日本.11 表 10：GB21455-2013 标准下我国变频空调能效标准明显低于日本.11 表 11：日本能效领跑者计划包含产品品类不断增加.11 表 12：日本推出的能效领跑者计划使得制造业能效得到明显改善.12 表 13：日本和我国能效领跑者制度对比.12 表 14：最新空调能效标准征求意见稿中的热风机能效标准划分.13 表 15：最新空调能效标准征求意见稿中的空调（定频和变频）能效标准划分.13 表 16：旧定频空调能效标准下的 EER 限定值对应的 APF 区间.14 表 17：一级能效空调产品每年电费会比三级能效节省 180 元左右.16 表 18：主要国家空调行业各项标准对比.19 请阅读最后评级说明和重要声明 4/22 行业研究深度报告 写在前面：你应该知道的空调能效标准 上周格力电器举报奥克斯部分空调产品实际能效值与宣传及标称不符引发市场极大关注，举报信中提及奥克斯某型号空调产品能效比远低于国家二级能效标准及国家强制性标准。我们已在前期报告回归本质，产品质量是企业发展基石中指出，无论最终市场监管总局的调查结果如何，本次事件都将推动空调行业能效标准等方面要求进一步规范化，企业层面也势必将更加重视产品力及其合规性。此外值得关注的是，年初以来多部委联合印发的数个涉及刺激家电消费的政策文件中，均包含补贴绿色家电销售、鼓励淘汰高能耗家电产品的相关表述，在此能效标准也是界定高能耗家电的核心依据。表 1：年初以来多个政策文件均涉及补贴绿色家电销售、鼓励淘汰高能耗家电产品 日期日期 部门部门 文件文件名称名称 相关表述相关表述内容内容 2019/01/18 发改委、商务部、市场监管总局 优化市场供给促进居民消费电视电话会议 着力扩大消费规模。因地制宜促进汽车、家电消费，有条件的地方要加大政策支持力度，满满足足人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消费费需求需求。2019/01/29 发改委等十部委 进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019 年）有条件的地方：可可对对新型新型绿绿色、智能化色、智能化家家电产品销售，给予消费者适当电产品销售，给予消费者适当补贴补贴；可对消费者交售旧家电（冰箱、洗衣机、空调、电视机、抽油烟机、热水器、灶具、计算机）并购买新家电产品给予适当补贴；可对超高清电视、机顶盒、虚拟现实/增强现实设等产品推广应用予以补贴，扩大超高清视频终端消费。2019/01/31 北京市商务局 关于实施节能减排促消费政策的公告 对对 14 类能效类能效标识（标识（水效等级）为水效等级）为 1 级或级或 2 级的家电级的家电产产品给予补贴品给予补贴，补贴标准从 8%-20%不等，最高补贴限额均为 800 元，政策有效期 3 年。2019/06/06 发改委、生态环境部、商务部 推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视机机等等家电产品家电产品，有条件的地方对消费者购置节能、智能，有条件的地方对消费者购置节能、智能型家型家电电产产品品给予给予适当支持适当支持。资料来源：发改委，商务部等，长江证券研究所 此外值得关注的是，近日发改委七部门印发了绿色高效制冷行动方案，方案要求我国制冷能效要在两个时间节点内实现大幅提升，首先截至 2022 年我国家用空调、多联机等制冷产品能效将提升 30%以上、绿色高效制冷产品市占率提高 20%，而截至 2030年我国制冷总体能效要提升 25%以上，绿色高能效产品市占率提升 40%以上，可见未来 10 年我国空调行业将进入能效快速提升阶段。那么，以空调为例，其不同能效标准究竟是如何划分的，以及能效标准的演变对空调行业发展影响几何值得我们深入探究。请阅读最后评级说明和重要声明 5/22 行业研究深度报告 历史回顾：我国空调能效标准不断提高 首先首先，针对针对在国内在国内发展发展起步较早起步较早的的定频定频空调产品空调产品，我国我国历史上历史上已已陆续推出了四陆续推出了四个版本的个版本的国家强制国家强制标标准准，其中最早设立的标准可追溯至 1989 年 12 月中国国家标准化管理委员会发布的房间空气调节器电耗限定值及测试方法（GB12021.3-19891），但其最初版本具体内容在国标公开系统中已不可考。2000 年 9 月，中国国家标准化管理委员会发布了空调能效标准 GB12021.3-20002，结合我国空调产业彼时发展状况，同时参考美国等国家和地区的能效标准，新能效标准在此前版本基础上增加了节能评价值。定频空调定频空调的的能效能效计计算算指标指标采用采用能效比能效比 EER（energy efficiency ratio），主要主要衡量衡量在在额定工况和额定工况和规定条件下规定条件下，空调的单位功率制冷量，空调的单位功率制冷量；EER 值越高值越高，表明，表明在在同样的同样的耗电量耗电量条件条件下下，空，空调蒸发调蒸发吸收的热量越高吸收的热量越高；或同样的制冷量条件下；或同样的制冷量条件下，空调所，空调所耗耗的电越少的电越少。值得注意的是，当时的空调能效标准并未具体划分能效等级，仅针对冷风型和热泵型空调分别制定了最低能效要求，其中冷风型主要为单冷空调，热泵型主要为冷暖两用空调。表 2：GB12021.3-2000 标准下定频空调能效最低要求 类型类型 额定制冷量（额定制冷量（CC3）（单位单位：W）能效比（能效比（EER）冷风型冷风型 热泵型热泵型 整体式 CC4500 2.20 2.15 CC4500-分体式 CC2500 2.50 2.40 2500CC4500 2.45 2.35 4500CC7100 2.40 2.30 CC7100 2.30 2.25 资料来源：中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 2004 年，中国国家标准化管理委员会对空调能效标准进行更新，与上一部标准的相同点在于新标准依旧仅针对定频空调，而主要的变化体现在以下几个方面：（1）不再区分冷风型和热泵型；（2）将空调能效将空调能效等级划等级划分为分为 1-5 级级，能效，能效比要求比要求依次递减依次递减，5 级能效级能效为最低能效要求为最低能效要求；（3）制冷量 4500W 以下、4500W-7100W、7100W 以上的分体机最低能效比分别从 2.45、2.40、2.30 提升至 2.60、2.50、2.40。新新标准标准在在前前一部一部的基础的基础上进行了进一步的细化上进行了进一步的细化并并提升了相关提升了相关能效能效标准标准要求要求。1 GB 代表强制性国家标准（GB/T 则为推荐性国家标准），12021.3 代表空调品类（冰箱为 12021.2、洗衣机为 12021.4 等），1989 代表发布年份 2 该标准起草单位中的家电企业包括：科龙空调器有限公司、春兰集团公司、上海三菱电机上菱空调机电器有限公司、格力电器股份有限公司、海尔集团空调器公司、美的集团空调器公司、上海大金空调有限公司 3 CC 为 Cooling Capacity，单位为瓦（W），1 匹即对应 2500W 制冷量 请阅读最后评级说明和重要声明 6/22 行业研究深度报告 表 3：GB12021.3-2004 标准下定频空调能效标准划分 类类型型 额额定定制冷制冷量（量（CC）（单位（单位：W）能能效效等级等级/能效比能效比（EER）1 2 3 4 5 整体式 3.10 2.90 2.70 2.50 2.30 分体式 CC4500 3.40 3.20 3.00 2.80 2.60 4500CC7100 3.30 3.10 2.90 2.70 2.50 7100CC14000 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 资料来源：中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 截至目前最新的针对定频空调的能效标准为 GB12021.3-20104，在 2004 年能效标准的基础上，2010 年最新版将能效等级从 5 个缩减至 3 个，1-3 级能效比要求依次递减，整体式最低能效比从 2.30 提升至 2.90，制冷量 4500W 以下、4500W-7100W、7100W 以上的分体机最低能效比分别从 2.60、2.50、2.40 提升至 3.20、3.10 及 3.00。也就是说，在最新能效标准下在最新能效标准下，原原 3-5 级级定频定频空调空调将被将被彻底淘汰，彻底淘汰，1 级、级、2 级空调自动下调至级空调自动下调至 2 级级和和 3 级，级，可见可见定频定频空调空调能效能效等等级评定的准级评定的准入门槛入门槛进一步进一步提高提高。表 4：GB12021.3-2010 标准下定频空调能效标准划分 类型类型 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单（单位：位：W）能效等级能效等级/能效比能效比（EER）1 2 3 整体式 3.30 3.10 2.90 分体式 CC4500 3.60 3.40 3.20 4500CC7100 3.50 3.30 3.10 7100CC14000 3.40 3.20 3.00 资料来源：中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 此外此外随着随着变频变频空调空调占比不断提升占比不断提升，我国也我国也逐步逐步对对变频空调变频空调能效标准能效标准加以完善加以完善。中国国家标准化管理委员会最早于 2008 年发布转速可控型房间空气调节器能效限定值及能源效率等级（GB21455-2008），其中转速可控型空气调节器包括采用交流变频、直流调速及其他改变压缩机转速方式的空调产品，与定频空调能效标准参考指标有所不同的是，该能效指标选用 SEER5作为评判指标（与 EER 计算方式不同，因此与定频能效标准不具直接可比性），并将变频空调能效划分成 5 个等级，1-5 级能效标准要求依次递减。虽然虽然 GB21455-2008 填补填补了了之前之前变频空调能效变频空调能效标准标准的的缺口缺口，但但 SEER 指标指标仅仅考核制冷考核制冷能效能效，而当时而当时日本日本、欧洲地区、欧洲地区已经采用已经采用更为全面更为全面的的 APF6指标指标，可见标准仍有可见标准仍有完完善善空空间间。4 最新版定频空调能效标准起草单位中家电企业包括：青岛海尔空调有限公司、珠海格力电器股份有限公司、广东美的集团股份有点公司、上海日立电器有限公司、广州志高空调有限公司 5 制冷季节能源消耗效率 SEER（seasonal energy efficiency ratio）：制冷季节期间，空调器进行制冷运行时从室内除去的热量总和与消耗电量的总和之比。SEER 应用于变频空调旧标准（GB 21455-2008）。6 全年能源消耗效率 APF（annual performance factor）：空调器在制冷季节和制热季节期间，从室内空气中除去的冷量与送入室内的热量的总和与同期间内消耗电量的总和之比。APF 应用于变频空调新标准（GB 21455-2013）。请阅读最后评级说明和重要声明 7/22 行业研究深度报告 表 5：GB21455-2008 标准下变频空调能效标准划分 类型类型 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单位（单位：W）能效等级能效等级/SEER 1 2 3 4 5 分体式 CC4500 5.20 4.50 3.90 3.40 3.00 4500CC7100 4.70 4.10 3.60 3.20 2.90 7100CC14000 4.20 3.70 3.30 3.00 2.80 资料来源：中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 2013 年，最新一部变频空调能效标准 GB21455-2013 推出，鉴于当时市场上的空调产品基本上是冷暖两用的热泵型空调，因此新标准针对热泵型变频空调选用 APF 能效指标作为评判标准，和和 SEER 相比相比 APF 考核的是全年的能耗水平，对空调性能的评估更考核的是全年的能耗水平，对空调性能的评估更加全面加全面，且国际且国际标准化组织标准化组织 ISO 使用的也是使用的也是 APF 指标指标，至此至此国内空调标准完成了与国内空调标准完成了与国国际市场的接轨际市场的接轨。而份额较小的单冷式变频空调仍采用 SEER 评价指标，但能效等级从 5级缩减至 3 级，能效要求也较上一版本有所提高。表 6：GB21455-2013 标准下变频空调能效标准划分 类型类型 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单位：单位：W）单冷式变单冷式变频空频空调能效等级调能效等级/SEER 1 2 3 分体式 CC4500 5.40 5.00 4.30 4500CC7100 5.10 4.40 3.90 7100CC14000 4.70 4.00 3.50 类型类型 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单位：（单位：W）热泵型变频空调能效等级热泵型变频空调能效等级/APF 1 2 3 分体式 CC4500 4.50 4.00 3.50 4500CC7100 4.00 3.50 3.30 7100CC14000 3.70 3.30 3.10 资料来源：中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 综上所述，截至目前我国已经陆续推出六部空调行业能效标准，其中四部针对定频空调、两部针对变频空调，一方面随着标准的持续更新，我国空调行业能效要求正在不断提升，另一方面我国能效标准的评价指标也在逐渐与国际市场接轨。在能效标准逐步提升背景下，我国空调产品结构升级也在不断推进，根据中怡康线下零售监测数据和产业在线数据，截至 2018 年，我国变频空调零售量和内销量占比已经分别提升至 70.63%及57.13%，相比 10 年前提升幅度非常明显。那那么么未未来来我我国国变变频频空调占比还有空调占比还有多大上升空多大上升空间间？促进行业促进行业结构升级结构升级的催化剂的催化剂又又会是什么会是什么？这这是下文我们是下文我们将要重点讨论的将要重点讨论的内容内容。请阅读最后评级说明和重要声明 8/22 行业研究深度报告 图 1：2018 年我国变频空调零售量和内销量占比分别为 71%及 57%15.76%29.85%48.09%52.39%54.01%57.31%61.76%64.41%67.93%70.63%41.34%45.32%51.58%50.30%49.18%55.47%57.13%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A变频空调零售量占比变频空调内销量占比 资料来源：产业在线，中怡康零售监测，长江证券研究所 国际对标：我国能效标准较日本仍差距明显 从国际视角看，目前空调器有代表性的参考标准为 ISO 标准、中国标准、美国标准、日本标准、欧盟标准、澳洲/新西兰标准等，其中 ISO、中国中国、日本和美国、日本和美国目前在能目前在能效指标效指标选选取上取上包含包含 APF 指指标标（详细详细内容内容请请参参考文考文末末附录附录），但但实际实际上上美国美国仍主要仍主要采用采用 SEER 指指标标；综合考虑气候条件相似性综合考虑气候条件相似性、历史数据可得性及能效、历史数据可得性及能效指标可比性指标可比性，我们我们在此在此选择日本选择日本作为作为空调行业空调行业能效标准能效标准对标国家对标国家。19 世纪 80 年代初，日本东芝公司研制成功全球第一台变频空调，此后变频空调开始在日本全面投产，1988 年左右变频空调的市场占有率为 31.1%，至 1996 年变频空调占比已大幅提升至 85.0%，截至 2007 年，日本国内变频空调普及率基本实现 99%以上，可见经过可见经过 20 余年的余年的发展发展，日本日本地区地区基本基本实现了实现了变频变频空调空调对定频对定频空调空调的的替代替代，其其空调空调结构结构升级升级步伐步伐走在全球前走在全球前列列。图 2：21 世纪初日本地区便基本实现了变频空调对定频空调的替代 31.1%85.0%95.7%99%以上0%20%40%60%80%100%120%1988199620022007变频空调占比 资料来源：电器杂志，长江证券研究所 日本能效标准大幅领先于我国 与我国类似，日本空调能效标准更新也主要体现在标准本身要求提高以及选用评价指标升级两个方面。回顾历史，日本空调能效政策主要包括能效标准和能效“领跑者”计划，其演变路径大致如下：请阅读最后评级说明和重要声明 9/22 行业研究深度报告 1979 年，日本颁布节能法，此后不断更新空调能效标准，最初仅有针对制冷专用型空调的标准，1993 年之后开始制定冷暖两用型的标准；1998 年，日本开始逐步推行能效“领跑者”制度，并制定政策激励消费者、厂商、渠道商共同推进该制度；1999 年 4 月，日本新的空调能效法颁布，以 COP7作为能效指标，要求 4000W 以下壁挂机标准从 2003 年 10 月开始实施，其他机种 2006 年之后实施；2006 年 8 月，日本新的空调节能法修订，采用全年能源消耗效率“APF”作为节能评价指标，要求在 2010 年 4 月开始实施。具体来看，1999 年 4 月日本新的空调能效法颁布，新的能效标准相比于前期标准有非常明显的提升，前期标准对于制冷能力 4000W 以下的分体挂壁式空调的 COP 要求为不低于 2.97，但是新标准直接新标准直接将将制制冷冷能力能力 2500W 以下的以下的分体分体挂壁空调挂壁空调 COP 要求要求大幅大幅提提升升至至 5.27，而传统的定频而传统的定频空调基本无法满足如此空调基本无法满足如此大幅度的大幅度的能效能效标标准准提提升升，因此后续因此后续逐逐渐渐退出退出市市场场，可见可见新标准新标准加速了加速了变频变频对定频的对定频的替代替代，且结构上看，且结构上看普通变普通变频频空调空调也逐渐也逐渐切切换到换到能效更高的能效更高的直流变频空调。直流变频空调。表 7：1999 年日本推出的分体挂壁式空调能效标准 旧标准旧标准 新标准新标准 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单位：）（单位：W）COP 额定制冷量额定制冷量（CC）（单单位：位：W）COP CC4000 2.97 CC2500 5.27 2500CC3200 4.90 3200CC4000 3.65 资料来源：中国家用电器协会，长江证券研究所 虽然上述能效标准对于日本空调产业结构升级意义重大，但是标准中所使用的 COP 衡量指标更加偏向于定频空调，而当时变频空调在日本正在快速渗透，因此日本日本在在 2006年年制定制定了了家家用空调器最新能效标准用空调器最新能效标准，选用选用 APF 作为新的作为新的能效衡量指标能效衡量指标，新标准规定新标准规定各各制造厂商制造厂商在目标年度内在目标年度内面向面向日本日本供供货货的的空空调调的的APF的的加权加权平均平均值不得低于目标标准值值不得低于目标标准值。可见可见日本早于我国完成了日本早于我国完成了对对变频空调的变频空调的能效能效标准制定标准制定，且且从从空调空调能源能源消耗情况上看消耗情况上看，在在高要求高要求的能效标准的能效标准要求要求下下，日日本本空空调调行业行业能耗能耗也也呈呈现现出出明明显显下行下行趋势趋势。表 8：2006 年日本推出的无风管壁挂式空调能效标准 机组形式机组形式 额定额定制制冷冷量（量（CC）（单位（单位：W）室内机尺寸类型室内机尺寸类型 目标目标标准值标准值（APF）无风管壁挂式空调（不包括单独室内机组运行的多联机）CC3200 定义尺寸 5.80 自由尺寸 6.60 3200CC4000 定义尺寸 4.80 自由尺寸 6.00 资料来源：中国家用电器协会，长江证券研究所(“室内机尺寸类型”指以标准日本木屋为模型，室内机水平宽度等于或小于 800mm，高度等于或小于 295mm 的空调机型被定义为定义尺寸型，其余为自由尺寸型)7 性能系数 COP（coefficient of performance）：制冷加热平均 COP（额定制冷 COP+额定加热 COP）/2，其中额定 COP 是指用额定点的制冷制热能力（W）除以当时的能源消耗量（W）得到的值。请阅读最后评级说明和重要声明 10/22 行业研究深度报告 图 3：日本制冷能力 2.8kW 空调年度耗电量简单平均值历年变化 117412201241121211571048102810289979669248848608968728627008009001,0001,1001,2001,3001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014空调耗电量（kWh）下降约下降约31%资料来源：日本经济产业省，长江证券研究所（样本来源为各年度节能性能产品目录）随着我国空调产业对能效的重视度不断提升，未来我国的变频空调能效要求也有望逐渐跟日本相接轨，因此目前我国能效标准与日本能效标准的差距大小值得我们加以探讨。首先需强调的是，虽然两国所采用的指标都是首先需强调的是，虽然两国所采用的指标都是 APF，但是由于气候条件的差异，两国的计算标准会有所不同；具体来看，从，但是由于气候条件的差异，两国的计算标准会有所不同；具体来看，从 APF 的计算方法可知其衡量的是全年制冷制热综合能效，因此全年制冷制热的时间分布与温度状况对指标会造成很大的影响，日本对于的计算方法可知其衡量的是全年制冷制热综合能效，因此全年制冷制热的时间分布与温度状况对指标会造成很大的影响，日本对于APF 的计算是基于标准的计算是基于标准 JISC9612-2005，国内的计算标准是，国内的计算标准是 GB21455-2013，我们将两者对于全年制冷制热的时间分布进行如下对比：，我们将两者对于全年制冷制热的时间分布进行如下对比：图 4：中国 GB21455-2013 标准规定的空调制冷制热使用时间 图 5：日本标准 JISC9612-2005 规定的空调制冷制热使用时间 050100150200250300-9-7-5-3-1135791113151719212325272931333537发生时间（发生时间（h）环境温度环境温度（）制热区间制热区间制冷区间制冷区间 050100150200250300350-14-12-10-8-6-4-20246810 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38发生时间（发生时间（h）制热区间制热区间制冷区间制冷区间环境温度环境温度（）资料来源：中国标准 GB21455-2013，长江证券研究所 资料来源：日本标准 JISC9612-2005，长江证券研究所 从上图可知中国和日本对 APF 进行评测时都将更大的权重放在制热方面，制热发生时间分别占比 76%及 67%，而从测试时环境指标情况来看，中国设定制冷制热时外界环境温度加权平均值分别为 29.62 及 5.88，日本则分别为 27.09 及 8.84，可见我国测试时温度条件要较日本更加恶劣，因此最终体现在可见我国测试时温度条件要较日本更加恶劣，因此最终体现在 APF 指标上时，同一款空调使用日本标准计算出的指标上时，同一款空调使用日本标准计算出的 APF 将高于使用中国标准，但是差距并不明显，根据上海日立电器有限公司研究发布的中国与日本将高于使用中国标准，但是差距并不明显，根据上海日立电器有限公司研究发布的中国与日本 APF 标准的差异，经其测算对于同一款空调，采用日本标准的差异，经其测算对于同一款空调，采用日本 APF 标准计算结果比中国标准计算结果比中国 APF 约高约高 8%。请阅读最后评级说明和重要声明 11/22 行业研究深度报告 表 9：我国测试 APF 时外界温度条件要差于日本 中国标准中国标准 GB21455-2013 日本标准日本标准 JISC9612-2005 制热测试时间（h）3600 2889 制冷测试时间（h）1136 1430 制热时间占比 76%67%制冷时间占比 24%33%制热平均温度（）5.88 8.84 制冷平均温度（）29.62 27.09 资料来源：中国标准 GB21455-2013，日本标准 JISC9612-2005，长江证券研究所 基于此，参考日本目前的能效标准，简单按照基于此，参考日本目前的能效标准，简单按照 8%的差别估算日本当前的变频空调能效标准（的差别估算日本当前的变频空调能效标准（2006 年版本）较我国标准（年版本）较我国标准（2013 年版本）的领先幅度，可以发现折算后的我国能效标准大幅落后于日本，未来我国能效标准仍有继续提升的空间。年版本）的领先幅度，可以发现折算后的我国能效标准大幅落后于日本，未来我国能效标准仍有继续提升的空间。表 10：GB21455-2013 标准下我国变频空调能效标准明显低于日本 额定制冷量（额定制冷量（CC）（单位：（单位：W）室内机尺寸类型室内机尺寸类型 日本日本要要求求APF 最低值最低值 对应中国对应中国APF 数值数值 中国中国 GB21455-2013要求要求 APF 最低值最低值 日本日本较中国较中国最低标准最低标准领先幅度领先幅度 CC3200 定义尺寸 5.8 5.4 3.5 53.4%自由尺寸 6.6 6.1 3.5 74.6%3200CC4000 定义尺寸 4.8 4.4 3.5 27.0%自由尺寸 6.0 5.6 3.5 58.7%资料来源：中国家用电器协会，中国国家标准化管理委员会，长江证券研究所 日本能效领跑者计划效果更优 除了更为严格的强制性空调能效标准要求外，我们认为完善而有力的能效政策也是驱动日本地区变频空调快速普及的重要推手。除了更为严格的强制性空调能效标准要求外，我们认为完善而有力的能效政策也是驱动日本地区变频空调快速普及的重要推手。日本自 1998 年起开始推行能效“领跑者”制度，其将基准设定时产品能达到的最优能效作为目标年度产品的节能基准，且基准按具体实施情况逐步提高。初期能效领跑者制度仅针对 11 个产品种类，包括空调机、荧光灯、电视机、电冰箱、乘用车等，后期包含产品品类不断增加。表 11：日本能效领跑者计划包含产品品类不断增加 年份年份 新新加入能效领跑者计划的产品加入能效领跑者计划的产品 1998 年 乘用车、空调、荧光灯、电视、复印机、电脑、磁盘机、轮船、录像机、冰箱 2000 年 热水器、燃气灶、燃气热水器、煤气热水器、电子马桶坐垫、售货机、变压器 2006 年 电饭锅、微波炉、DVD 机 2007 年以后 路由器、电脑、白炽灯、商用空调、打印机、热泵热水器、LED 照明 资料来源：METI，长江证券研究所 通过实施能效“领跑者”制度，日本的家电等产业制造商均积极加大了对高能效产品的开发力度，积极追赶本行业的能效领先者，进而带动整个制造业能效水平得到了明显改善；以空调行业为例，空调 COP 值从 1997 年 3.01 提高至 2004 年 5.05，能效比提升67.8%，而从产品结构上看，在此期间变频空调的比例也出现了快速提升。请阅读最后评级说明和重要声明 12/22 行业研究深度报告 表 12：日本推出的能效领跑者计划使得制造业能效得到明显改善 用能设备名称用能设备名称 计算计算时间区间时间区间 能效改善幅度能效改善幅度 载客汽车 1995 年-2010 年 48.8%货车 1995 年-2010 年 13.2%空调 家用壁挂式空调 4kw 以下 2005 年-2010 年 16.3%家用壁挂式空调 4kw 以上 2006 年-2010 年 15.6%其他空调 2001 年-2012 年 15.9%家用电冰箱 2005 年-2010 年 43.0%家用电冰柜 2005 年-2010 年 24.9%微波炉 2004 年-2008 年 10.5%电饭煲 2003 年-2008 年 16.7%电子马桶坐垫 2006 年-2012 年 18.8%电视 2008 年-2012 年 60.6%资料来源：Top Runner Program，Ministry of Economy Trade and Industry of Japan，长江证券研究所 由此可见，日本实行的能效“领跑者”计划对其国内空调等企业提升产品能效的积极性起到了很好的带动效果；我国于 2015 年年初也推出了能效“领跑者”相关方案，是我国政府部门贯彻节能减排、低碳发展并推动家电终端产品能效水平提升的重要举措。但通过对比两国能效领跑制度细则可以发现，日本能效政策具备较为分明的激励和约束制度，如表现突出的企业可获得研发支持、优惠贷款和政府补助，而目标年度未达标企业将受到行政处罚，这也是保障政策实施效果的主要因素；而我国推行的能效领跑者政策并未涉及国家财政资金补贴，激励方式主要为产品纳入优先采购目录并获得宣传支持；相比日本，缺乏完整而有力的激励和约束制度致使我国能效领跑者政策效果相对有限。表 13：日本和我国能效领跑者制度对比 日本日本 中国中国 激励措施（1）可以获得研发支持）可以获得研发支持（2）绿色采购可以得到政府的低息贷款，节能改造和）绿色采购可以得到政府的低息贷款，节能改造和节能技术开发项节能技术开发项目目也可获得政府贷款担也可获得政府贷款担保保（3）企业产品列入政府采购目录（4）能获得品牌宣传机会（1）将能效“领跑者”产品纳入节能产品政府采购清单，实行优先采购（2）固定资产投资项目优先选用能效“领跑者”产品