金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1金融工程证券研究报告2019年03月18日作者吴先兴分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@tfzq.com18616029821缪铃凯联系人miaolingkai@tfzq.com相关报告1《金融工程：短周期视角下的指数增强策略》2019-02-112《金融工程：股息率因子全解析》2018-12-073《金融工程：基于机构风格追随的业绩增强策略》2018-10-114《金融工程：基本面量化视角下的电子行业选股研究》2018-09-205《金融工程：基本面量化视角下的食品饮料行业选股研究》2018-08-036《金融工程：基于自适应风险控制的指数增强策略》2018-07-057《金融工程：基本面量化视角下的医药行业选股研究》2018-06-158《金融工程：基于基础数据的分析师一致预期指标构建》2018-04-109《金融工程：多因子模型的业绩归因评价体系》2018-04-1010《金融工程：风险预算与组合优化》2018-03-0511《金融工程：哪些行业应该单独选股？——基于动态因子筛选的行业内选股实证研究》2018-02-2312《金融工程：协方差矩阵的常用估计和评价方法》2017-11-1613《金融工程：因子正交全攻略——理论、框架与实践》2017-10-3014《金融工程：基于动态风险控制的组合优化模型》2017-09-2115《金融工程：专题报告-MHKQ因子择时模型在A股中的应用》2017-08-1516《金融工程：专题报告-利用组合优化构建投资组合》2017-08-1417《金融工程：专题报告-半衰IC加权在多因子选股中的应用》2017-07-22利用交易型alpha捕获低频模型短期收益Alpha的时间宽度Alpha因子有着其适宜的预测时间宽度，由股票短期价量数据衍生而得的交易型alpha指标具有很强的短期收益预测，但其alpha衰减迅速；基本面指标的alpha衰减速率则较为缓慢。因此，月频度等低频alpha策略的选股指标以基本面指标为主，其获取市场上的长周期alpha收益。本文希望构建一套全新模式，在低频模型中引入交易型alpha信息，从而在低频模型中捕获市场中的短期alpha收益。结构化风险模型指数增强策略主要由alpha模型和风险模型组成，风险模型是指数增强策略中的重要组成部分，其能防范超额收益的大幅回撤和剧烈波动，本文参照barraUSE4构建结构化风险模型。我们对因子协方差依次进行Newey-West调整、特征因子风险调整、VolatilityRegime调整，对股票特质波动对角阵依次进行Newey-West调整、结构化调整、贝叶斯压缩和VolatilityRegime调整，进而得到股票协方差矩阵。偏差检验结果表明股票协方差矩阵对...
