2019年4月基金组合专题系列之一智能定位投资风格，构建权益基金组合姜鹏CFA,FRM金融产品分析师中信证券研究部20506764/36139/2019042516:11目录CONTENTS11.基金组合的价值和意义2.基金组合构建的基本流程3.风格算法的优化创新：风格稳定性分析+智能算法定位4.成份基金优选策略：建立多维基金遴选体系5.本期组合：偏股型基金组合20506764/36139/2019042516:1121.基金组合的价值和意义20506764/36139/2019042516:1131.1利用产品多元化优势，提升投资者回报•资料来源：wind，中信证券研究部截至日期：20181231全谱系公募基金分类规模统计混合债券型,2271中长期纯债型,20036短期纯债型,937短期理财型,5753股票指数型,5598股票指数增强型,559债券指数增强型,1债券指数型,1054QDII股指型,285QDII股指增强型,1主动权益型,8101混合型,7995可转债型,77债券型,29100货币市场型,75889指数及指数增强型,7499量化对冲型,46FOF型,108保本型,591QDII型（不含指数及另类）,386其他类型,253公募基金是容量巨大、品类丰富的投资工具。投资品种方面，公募基金涉及的大类资产涵盖境内境外的股票、债券等传统资产，以及商品等另类资产，从策略方面，除覆盖传统的主动多头、量化多头、指数及指数增强外，也有市场中性等另类品种。20506764/36139/2019042516:114基金长期具有超额收益和绝对收益。自2006年4月以来，主动管理权益类基金走势良好，且大幅超越指数涨幅。普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数累计收益率分别为422%、346%。同期，沪深300指数仅上涨213%；即使考虑样本股税前现金红利的再投资收益，对应的沪深300全收益指数涨幅亦明显不如主动管理权益基金。同期投资者未必尽获其利,考虑资金流后的投资者回报偏低现象。1.1利用产品多元化优势，提升投资者回报•资料来源：wind，中信证券研究部截至日期：20190228•资料来源：中国证券投资基金业协会截至日期：2017年公募权益类基金长期具备超额收益、绝对收益基金个人持有者持有单只基金的平均时长0%100%200%300%400%500%600%700%普通股票型基金指数偏股混合型基金指数沪深300全收益指数沪深300指数20506764/36139/2019042516:115进入和退出的时机难以把握。对于公募基金而言，其主要定位在于相对收益，是追求相对于同类或市场指数的超额收益。基金选择的困难。国内公募股票型基金和混合型基金合计数量超过3千只，而很多基金又有不同的风格，投资管理能力层次不齐。持有和跟踪的困难。公募基...
