请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年8月4日交通运输透过交通看经济（第65期）：1-6月内外需货运均放缓、客运分化行业动态行业近况我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP相关性最强。上市公司车流量与GDP增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。物流景气度（LPI）与同期工业增加值相关性强，且每月物流景气度数据早半个月发布，具有先行指标价值。（具体详见附录）评论内需货运放缓、客运同比增速分化：1-6月合计铁路货运量同比增长5.5%，低于去年同期的7.7%，低于去年全年同比9.1%的增长。大秦线1-6月累计同比下滑3%，低于去年同期7.3%。1-6月已披露高速公路汇总车流量累计同比增长3.7%，低于去年同期7.1%。1-6月三大航国内旅客周转量RPK增速同比增速为7.9%，低于去年同期的10.4%。1-6月铁路客运量累计同比增长9.6%，高于去年同期8.0%。6月份三大航国内线RPK同比增长8%，低于去年同期的12.3%。外需数据减弱：八大港口外贸箱1-6月累计同比增速5.4%（较1-5月的5.1%微升）。1-6月三大航货邮周转量同比下降16.1%，低于去年同期6.8%的增速。航运运价回暖：干散货：淡水河谷复产叠加矿价上涨，BDI快速回升，7月BDI均值1,870点，较去年同期的1,650点上涨13%，大幅高于6月的均值1,174点。8月2日BDI报收于1,788点。沿海煤炭运价微升，秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在8月2日分别报收24.7元/吨和35.1元/吨，较上月分别+8.8%和+10.4%；集运：欧线需求平稳，运价在前期大幅下调后回升，美线受关税担忧影响部分提前出货，船东运力控制手段取得成效，欧洲和美西航线的集装箱运价在8月2日分别报收806美元/TEU和1,589美元/FEU，较上月（6月28日）分别+15%和-8%。油运：油轮遇袭事件影响消退，货量淡季条件下运价回落，VLCC平均日均TCE8月2日报收15,051美元，较上月下降25%，较去年同期上涨3%。估值与建议本月模拟组合（排名不分先后）A股：韵达股份、申通快递、建发股份、嘉友国际、春秋航空、上海机场、深高速、宁沪高速、粤高速A、招商公路、中远海能；H股：中航信、海丰国际、中外运、深高速、宁沪高速、越秀交通、中远海能；美股：中通快递。风险经济增速不及预期。杨鑫，CFA分析员SAC执证编号：S0080511080003SFCCERef：APY553xin.yang@cicc.com.cn赵欣悦分析员SAC执证编号：S0080518070009SFCCERef：BNN872xinyue.zhao@cicc.com...
