交通运输行业数列天下：空港经济区商业发展另类数据分析把脉机场运力聚焦空港经济区产业投资趋势-20191105-中信证券-24页.pdf

数列天下数列天下空港经济区商业空港经济区商业发展另类数据分析发展另类数据分析把脉把脉机场运力，聚焦空港经济区产业投资趋势机场运力，聚焦空港经济区产业投资趋势中信证券研究部中信证券研究部数据科技组数据科技组/交运组交运组 张若海张若海/刘正刘正2019年年11月月5日日 2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 32 2核心观点核心观点市场发展前瞻：政策定位高市场发展前瞻：政策定位高，市场前景大市场前景大，目标具备国际竞争力目标具备国际竞争力。中国民用航空发展第十三个五年规划强调机场要辐射周边城市经济，发挥机场运力与周边经济的协同作用，助力提升机场周边区域的经济热度；推进京津冀民航协同发展实施意见指出要加快北京大兴机场的建设，形成优势互补、适度竞争、共同发展、共同支撑京津冀地区、具有国际竞争力的“双枢纽”机场格局，为大兴机场及周边经济区提供了有效的政策保障；粤港澳大湾区发展规划纲要指出，提升深圳机场国际枢纽竞争力，为深圳机场及周边经济区的发展提供了强有力的政策支持。机场经营前瞻：骑乘政策红利机场经营前瞻：骑乘政策红利，国际航班或成重要增长点国际航班或成重要增长点。在观测期内（2019.9.16-11.4），我们测得深圳机场国内航班日均起降架次1037架，日均运送旅客145893人次，处于6大机场平均水平；国际航班日均起降架次仅121架，日均运送旅客9504人次，远低于首都机场和浦东机场；受益粤港澳大湾区发展规划，深圳机场的国际枢纽地位将上升，深圳机场预期将得到更多的国际航班。建议关注深圳机场长线战略投资机会。空港经济区发展：商业属性明确空港经济区发展：商业属性明确，消费逐步升级消费逐步升级，聚焦实体投资聚焦实体投资。对比2019年7月与9月的数据，上海虹桥机场的空港经济区办公类地产大幅增长92%，而同期其他具有商业属性的POI均保持小幅稳定增长；深圳宝安机场的空港经济区购物类POI大幅增长124%，办公类地产小幅增长9%，空港经济区正在逐步向偏重商业属性趋势发展；且通过对细分类别的统计发现，商超连锁店、头部品牌咖啡店、高档酒店在深圳空港辐射范围内进一步聚集，深圳空港有消费升级趋势。建议关注获益虹桥机场与深圳机场经济圈的商业资产投资机会。风险因素风险因素民航出行需求下降；周边枢纽机场分流；政策实施不达预期。2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 3目录目录CONTENTS31.1.数据要素说明：交叉论证，构建升维主键数据要素说明：交叉论证，构建升维主键2.2.市场前瞻：政策引领方向，空港经济热度提升市场前瞻：政策引领方向，空港经济热度提升3.3.机场数据分析：以客流为核心的运力分析机场数据分析：以客流为核心的运力分析4.4.空港经济区数据建模：数据预判商业发展方向空港经济区数据建模：数据预判商业发展方向2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 341.数据要素说明：交叉论证，构建升维数据要素说明：交叉论证，构建升维I.I.机场数据与空港经济圈数据机场数据与空港经济圈数据II.II.分析逻辑前置，构建升维主键分析逻辑前置，构建升维主键2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 35 5数据源说明数据源说明机场数据与空港经济圈数据机场数据与空港经济圈数据机场机场运力数据源运力数据源：综合移动端中心化航班管理：综合移动端中心化航班管理APP与航空公司与航空公司APP航旅纵横/飞常准/天巡旅行：按照航班号，具体观察航班数据，缺失国际航班；各航空公司官方APP：跟踪机场整体样本数据。地图数据源：各有特点地图数据源：各有特点，共同贮备共同贮备，相互校验相互校验百度地图，数据量最大，积累时间最久；高德地图，官方分类最详细，细化到三级行业标签，便于数据清洗；腾讯地图，关联大众点评的评分数据，支持消费行业分析。该数据分析框架的通用型和可拓展性该数据分析框架的通用型和可拓展性该技术框架可以实现空间数据分析、挖掘与可视化；构建两套分析框架，分别是以上市公司为中心的直接分析和以商圈为核心的间接分析。2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 36 6数据清洗数据清洗分析逻辑前置，构建升维主键分析逻辑前置，构建升维主键机场数据清洗：促进数据意义的挖掘机场数据清洗：促进数据意义的挖掘构建机场字典：通过机场三字码判断航班属于国际航线还是国内航线，并便于未来跟踪热门航线。构建机型字典：通过飞机型号判断飞机吨位，最大载客量，进而推断机场起降费收入及潜在最大客户流量。构建真实航班号字段：去除重复航班号，排除航空公司合作经营的影响，推算真实起降架次。升维分析框架升维分析框架以机场整体流量为关联变量以机场整体流量为关联变量，将机场运营分析与周边空港经济区结合起来将机场运营分析与周边空港经济区结合起来。在分析机场自身价值的同时在分析机场自身价值的同时，探索随着探索随着机场流量的变化而带来的周边经济区的发展趋势机场流量的变化而带来的周边经济区的发展趋势。2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 372.市场前瞻：政策引领方向，空港经济热市场前瞻：政策引领方向，空港经济热度提升度提升I.I.机场与空港经济区并进，目标具备国际竞争力机场与空港经济区并进，目标具备国际竞争力2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 38 8机场机场与空港经济区并进，目标具备国际竞争力与空港经济区并进，目标具备国际竞争力中国民用航空发展第十三个五年规划中国民用航空发展第十三个五年规划中国民航局于中国民航局于2017年年2月月15日发布并实施日发布并实施规划指出，要贯彻落实关于临空经济示范区建设发展的指导意见，鼓励引导空港经济区的发展，鼓励地方政府在规模较大的机场周边规划临空经济区的发展。发挥示范效应和引领带动作用，加快形成珠三角、长三角、京津冀临空产业聚集区和示范区。规划在鼓励机场明确自身战略定位的同时，也提出要辐射周边城市经济，发挥机场运力与周边经济的协同作用，有助于提升机场周边区域的经济热度。推进京津冀民航协同发展实施意见推进京津冀民航协同发展实施意见国家发展改革委国家发展改革委、民航局于民航局于2017年年11月月27日发布施行日发布施行意见指出要加快北京新机场的建设，形成优势互补、适度竞争、具有国际竞争力的“双枢纽”机场格局。目标2030年“双枢纽”机场成熟运营。在意见的指引下，大兴机场将与首都机场构成一定的竞争关系，预期会有一定的分流作用。但是长期来看，北京双机场模式仍然将以优势互补，共同发展为目标，共同支撑京津冀地区的航空与运输能力。粤港澳大湾区发展规划纲要粤港澳大湾区发展规划纲要中共中央中共中央、国务院于国务院于2019年年2月发布月发布纲要指出，提升广州和深圳机场国际枢纽竞争力，实施广州、深圳等机场改扩建。鼓励高校、科研机构和企业参与大湾区科技创新活动。纲要大力支持广州、深圳机场以及周边区域的发展，为深圳机场及周边经济区提供了强有力的政策支持。2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 393.机场数据分析：以客流为核心的运力分析机场数据分析：以客流为核心的运力分析I.I.机场数据分析机场数据分析追踪航班起降架次追踪航班起降架次II.II.机场数据分析机场数据分析精确匹配机型，反推机型吨位精确匹配机型，反推机型吨位III.III.机场数据分析机场数据分析推算客流推算客流数据数据2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31010机场数据覆盖的时间区间为2019年9月16日至2019年11月4日，涵盖一线城市的6家机场。在此期间各机场的日均进出港架次波动很小，国庆假期期间也并未出现明显涨幅。各机场由于定位不同，国际国内航线的对比差异也较大。北京大兴机场虽定位为国际机场，但由于运营时间较短，当前也以国内航线为主，待运营稳定后，预期将得到更多的国际航班。在粤港澳大湾区发展规划纲要的政策红利之下，预计广州和深圳机场的国际枢纽地位将上升，机场基础设施将扩建，预期两地机场将得到更多的国际航班。3.1 机场运力数据分析机场运力数据分析追踪航班起降架次追踪航班起降架次各机场日均进出港架次各机场日均进出港架次资料来源：飞常准、航旅纵横、国航APP等，中信证券研究部数据科技组，注明：国际/地区航班包含港澳台地区3.9413.5307.043.0571.8121.00.0426.1310.144.0585.9122.03.4415.2307.543.1573.7121.1国际/地区航班日均架次非假期期间十一假期整体145.61430.11176.5801.8884.71036.597.31443.31192.7825.6920.31041.4138.81431.91178.8805.1889.71037.2国内航班日均架次非假期期间十一假期整体2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31111根据民用机场收费标准调整方案，机场起降费收费标准按照飞机最大起飞全重分档收费，更多的大型飞机也意味着更高的航空性业务收费。通过我们的数据清洗与去重，我们得以分析各机场、各吨位飞机的航班数量，从而有助于推断各机场的航空性业务收入。在2019年9月16日至11月4日期间，各机场起降主要机型为50-100吨，以及200吨以上两种。国际航班中两种机型的数量不相上下。国内航线主要为50-100吨机型。大兴机场和深圳机场当前基本为50-100吨机型，但随着更多国际航线的开通，我们预期未来北京大兴与深圳宝安机场会增加大量的200吨以上机型，从而提升航空性业务收入。3.2 机场运力数据分析机场运力数据分析精确匹配机型，反推机型吨位精确匹配机型，反推机型吨位各吨位飞机架次分布各吨位飞机架次分布资料来源：飞常准、航旅纵横、国航APP等，中信证券研究部数据科技组，注明：国际/地区航班包含港澳台地区0 32 0 0 0 0 108 6,811 9,386 726 13,849 4,791 0 338 150 0 332 3 52 13,472 5,789 1,427 14,308 1,210 国际/地区航班飞机吨位25-50吨50-100吨100-200吨200吨以上0 0 0 72 0 0 6,752 52,592 51,168 31,317 41,596 44,979 0 1 3 0 0 0 173 18,540 7,441 8,777 2,664 6,775 国内航班飞机吨位25-50吨50-100吨100-200吨200吨以上2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 312122019年9月16日至11月4日期间，6家机场进港+出港班次共347,328班次，根据我们的数据推算实际客户流量超4400万人次。其中国庆期间整体上并没有明显增幅。机场方面，北京首都机场国际与国内航线流量都相对很高，代表了极高的市场需求。广州白云机场情况类似，但总量低于首都机场。上海浦东机场相对侧重国际流量，上海虹桥机场侧重国内流量。大兴机场与深圳宝安机场均以国内流量为主，国际航线暂未发力，但根据其国际机场的定位，未来国际航班客流有望成为新的运力增长点。3.3 机场运力数据分析机场运力数据分析推算客流推算客流数据数据各机场日均实际运力各机场日均实际运力资料来源：飞常准、航旅纵横、国航APP等，中信证券研究部数据科技组，注明：国际/地区航班包含港澳台地区264 40,861 26,516 4,281 43,122 9,490 0 39,776 27,518 4,088 43,663 9,586 227 40,710 26,656 4,254 43,198 9,504 国际/地区航班日均实际运力非假期期间十一假期整体20,285 222,007 159,565 115,528 111,175 145,496 12,909 219,529 163,275 116,806 119,427 148,327 19,252 221,660 160,085 115,707 112,330 145,893 国内航班日均实际运力非假期期间十一假期整体2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 3134.空港数据建模：数据预判商业发展方向空港数据建模：数据预判商业发展方向I.I.空港经济区投资框架探索空港经济区投资框架探索聚焦实体投资大方向聚焦实体投资大方向II.II.空港数据分析空港数据分析周边产业布局高度相似周边产业布局高度相似III.III.空港数据分析空港数据分析“重商”发展趋势明确“重商”发展趋势明确IV.IV.空港数据分析空港数据分析深圳空港消费升级逐步显现深圳空港消费升级逐步显现V.V.空港数据分析空港数据分析“重商”人流支撑房产价格“重商”人流支撑房产价格2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 314144.1 空港经济区投资框架探索空港经济区投资框架探索聚焦实体投资大方向聚焦实体投资大方向航空运输在带来客户流量的同时，也是当前最快速的长距离交通运输工具，在经济交易活动中的作用愈发重要。各种依托于这种便捷的运输方式的生产与生活要素聚集起来，形成空港经济区。因此除了机场自身以外，根据我们POI数据库的数据标签，我们把空港经济区商圈构成的分为办公、住宅、购物、金融、酒店、美食、物流几种不同的分类。航空港经济区1.范围：机场周边1km区域。2.核心功能：包含机场基础功能设施和相关功能设施。3.主要产业：A.为顾客提供服务的产业（如餐饮、酒店、休闲娱乐业等）B.货运物流企业C.从事航空支持领域的企业（如提供航空配餐、清洁和维修、航材提供等）D.商业贸易企业E.高科技制造企业（航空、通讯、精细化工、制药等）航空港紧邻区1.范围：以机场为中心，半径5km区域。2.核心功能：吸引很多与航空港的运营无直接联系的产业和城市功能设施布局，此区域就业增长速度高出都市郊区的2-3倍。3.主要产业：A.货运物流B.高科技制造（通讯、电子）C.商业贸易、休闲娱乐D.研发机构、地区总部、购物相邻地区1.范围：机场周边5-10km区域，或在航空港交通走廊沿线15分钟车程范围内。2.核心功能：主要发展附属产业与引致产业。3.主要产业：A.研发机构、跨国总部B.高科技制造业C.商业贸易外围辐射区1.范围：机场周边10km以外。2.核心功能：既有外围辐射区的原有产业，也有受到机场吸引从别处转移过来的经济活动，很多与机场经济活动无直接联系。3.主要产业：A.高科技制造业B.仓储业、世博会、金融和银行、休闲、批发零售空港经济区体系规划空港经济区体系规划资料来源：张国华，李凌岚，李德芬产业、空间与交通一体化的临空经济区发展规划技术体系J规划师，2014，30(11):1116中信证券研究部数据科技组2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31515除定位为国内枢纽的上海虹桥机场以外，其他机场周边POI信息特征呈现出高度的相似性；大兴机场由于刚刚建立，周边配套建设尚不完备，但因此也意味着存在巨大增长潜力。考虑到大兴机场定位与北京首都机场类似，我们预期大兴机场周边将会朝着类似首都机场空港经济区的布局结构发展；虽然深圳机场现阶段以国内航线为主，但鉴于其定位为国际机场，且其空港经济区POI分布结构也完全符合国际机场特征，我们认为在相关发展政策的支持下，深圳机场完全具备快速转向国际航线的能力。4.2 空港经济区数据分析空港经济区数据分析周边产业布局高度相似周边产业布局高度相似各机场定位各机场定位/各机场周边空港经济区各机场周边空港经济区POI分布分布资料来源：腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组0%10%20%30%40%50%60%70%办公购物金融酒店美食物流住宅各机场9月周边POI分布情况北京大兴国际机场北京首都国际机场上海虹国际桥机场上海浦东国际机场广州白云国际机场深圳宝安国际机场各机场定位机场名称机场定位服务腹地北京大兴国际机场大型国际航空枢纽支撑雄安新区建设的京津冀区域北京首都国际机场大型国际航空枢纽、亚太地区重要复合枢纽、服务于首都核心功能京津冀区域上海虹国际桥机场区域枢纽机场，国内点对点，少量国际包机长三角上海浦东国际机场国际复合型门户枢纽长三角广州白云国际机场世界级航空枢纽粤港澳大湾区深圳宝安国际机场国际机场，但现阶段一直致力于国内航线粤港澳大湾区2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31616对比2019年7月份与9月份的上海虹桥机场的空港经济区，办公类地产大幅增长62%，而同期其他具有商业属性的POI均保持小幅稳定增长，虹桥空港经济区正在逐步向偏重办公的商业属性靠拢；对比2019年7月份与9月份的深圳宝安机场的空港经济区，购物类POI大幅增长94%，办公类地产小幅增长9%，同期其他POI普遍小幅回落，宝安空港经济区正在逐步向偏重购物的商业属性靠拢；通过对机场周边交通情况的比较，我们发现在统计期间机场周边的交通状况轻微拥堵，“十一”期间反而有小幅的降低，侧面反映办公人流对空港经济区内的交通状况有较强正向作用。4.3 空港经济区数据分析空港经济区数据分析“重商”发展趋势明确“重商”发展趋势明确各机场空港经济区各机场空港经济区POI变化趋势变化趋势/机场周边交通拥堵状况机场周边交通拥堵状况资料来源：腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组-29%92%10%7%9%-13%17%41%13%124%-4%16%-8%-13%-5%-38%14%6%-12%-15%-16%-10%0%-32%-14%5%-11%-19%-15%-12%1%5%4%10%8%北京首都国际机场上海虹国际桥机场上海浦东国际机场广州白云国际机场深圳宝安国际机场2019年7-9月各机场周边门店数POI变化趋势办公购物金融酒店美食物流住宅1.51.71.91.91.61.91.51.51.71.81.61.8北京大兴机场北京首都机场广州白云机场上海虹桥机场上海浦东机场深圳宝安机场各机场周边交通拥堵情况假期前十一假期2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31717通过观察深圳机场空港经济区2019年7月到9月的POI数据变化情况，可以看到经济区正在往偏商业属性的方向发展，且通过对细分类别的统计发现，深圳空港有消费升级趋势。在购物方面，7月到9月期间，连锁便利店和连锁超市的连锁化率（门店数）均提高了1个多百分点，区域内的行业集中度进一步提升，促进消费升级的转型。通过进一步测算发现，便利店中24h营业的门店数量提高了39家，占比提升了3.6%；反映了深圳空港的夜间消费需求正在增长，更加反映消费升级的趋势。4.4 空港经济区数据分析空港经济区数据分析深圳空港消费升级显现深圳空港消费升级显现资料来源：腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组7-9月购物类便利店月购物类便利店/超市门店变化情况超市门店变化情况7-9月24h便利店/非24h便利店门店数占比变化57.2%13.5%58.4%14.6%便利店连锁化率超市连锁化率7-9月便利店/超市连锁化率变化7月9月66.2%69.8%33.8%30.2%0%20%40%60%80%100%7月9月24h便利店占比非24h便利店2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31818在酒店方面，7月到9月期间，快捷酒店占比（门店数）下降近7个百分点，高端酒店占比提高4个多百分点，高端酒店的增多在聚集高消费人群的同时，也将带动周边更多高消费服务业的发展。与此同时，商务型酒店的占比（门店数）从7月的18.07%，提高到了9月的20.69%；酒店的标准间平均价格也从7月的426.9元，提高到了9月的437.4元，酒店的早餐平均单价也从7月的33.0元，提高到了9月的36.3元，同样反映消费升级的趋势。4.4 空港经济区数据分析空港经济区数据分析深圳空港消费升级显现深圳空港消费升级显现资料来源：腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组快捷酒店：携程酒店类型中的快捷连锁和中端连锁；高端酒店：携程酒店类型中的高端连锁；商务型酒店：携程酒店类型中的中端连锁和高端连锁。7-9月酒店变化情况月酒店变化情况87.4%80.6%2.1%6.5%7月9月7-9月快捷/高端酒店占比变化快捷酒店高端酒店426.9437.43336.317%17%18%18%19%19%20%20%21%21%0501001502002503003504004505007月9月7-9月商务酒店占比/标准间均价/早餐均价标准间平均价格早餐平均价格商务型酒店占比2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 31919在餐饮方面，7月到9月期间，中餐馆和西餐馆（门店数）均有一定增长，其中中餐馆增幅5.5%，西餐馆增幅18.8%，西餐馆数量的快速增长，也十分有利于深圳机场向国际航线运营转型的过程；此外，餐厅的人均消费从7月的37元，提高到了9月的39元；其中头部连锁品牌咖啡厅的市场占有率也提高了将近3个百分点，人均消费的提升和行业集中度的提升，进一步反映消费升级的趋势。4.4 空港经济区数据分析空港经济区数据分析深圳空港消费升级显现深圳空港消费升级显现资料来源：腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组 注：头部连锁咖啡品牌指的是星巴克、Costa、瑞幸。7-9月美食类门店变化情况月美食类门店变化情况5.5%18.8%中餐增速西餐增速7-9月中西餐厅门店数增速37397月9月7-9月餐饮门店人均价格变化12.0%14.7%88.0%85.3%7月9月头部连锁品牌市占率其他品牌占比7-9月头部连锁咖啡店门店数占比变化2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 32020通过和房地产市场数据的关联，各机场周边商铺平均租金变化差异很大，北京大兴机场上升最多，其次为深圳宝安机场。新兴机场及传统国内枢纽机场周边租金普遍上升，而传统国际枢纽则普遍下降；2019年7月至9月期间，深圳宝安机场及上海虹桥机场周边经济区商铺租金小幅上升，结合前文数据看，在商业+办公人流预期成长下，该区域商铺租金价格预期有望获得支撑；我们也进一步发现，除了深圳机场以及大兴机场之外，其他机场周边房价整体出现了不同程度的跌幅，基本符合全国房地产市场的走势。4.5 空港经济区数据分析空港经济区数据分析“重商“重商”人流支撑房产价格人流支撑房产价格各机场空港各机场空港经济区民用住宅售价变化趋势经济区民用住宅售价变化趋势/15km范围内商用店铺租金变化范围内商用店铺租金变化趋势趋势资料来源：链家网、腾讯地图、高德地图、百度地图等，中信证券研究部数据科技组1.24(1.89)(0.55)0.44(0.09)0.48 2019年7-9月各机场商铺租金变化(元/平米/日)-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%1公里内5公里内10公里内15公里内2019年7-9月各机场周边房价变化北京大兴国际机场北京首都国际机场广州白云国际机场上海虹国际桥机场上海浦东国际机场深圳宝安国际机场2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 32121基于另类数据的空港分析总结基于另类数据的空港分析总结标的推荐逻辑：区域发展政策友好标的推荐逻辑：区域发展政策友好，国际航线潜力巨大国际航线潜力巨大，周边配套设施升级周边配套设施升级，利好深圳宝安机场利好深圳宝安机场。对比国内一线城市其他国际机场的运力数据，深圳机场在国际航线方面存在巨大增长潜力。在政策红利之下，深圳机场的国际枢纽地位将进一步提升，预期将得到更多的国际航班。此外，结合深圳机场的空港经济区配套设施建情况来看，其周边POI分布结构也完全符合国际机场特征，因此随着相关发展政策的落地，我们看好深圳机场具备快速国际化的能力，建议关注深圳机场长线战略投资机会。大兴机场发展前瞻：运力空间亟待释放大兴机场发展前瞻：运力空间亟待释放，空港经济区虚位以待空港经济区虚位以待，大兴机场空港发展前景广阔大兴机场空港发展前景广阔。北京大兴机场定位同样为大型国际航空枢纽，由于运营时间短，现阶段仍以国内航线为主，待运营稳定后，预期将释放更多国际航线新运力。同时，通过对大兴机场空港经济区的POI数据进行跟踪，发现大兴空港周边的配套虽尚不完备，但POI布局和其他几个国内一线城市国际机场空港经济区高度相似，因此也从另一个角度证明，未来国际航班客流有望成为大兴机场一大运力增长点。空港经济区实体投资机会：空港经济区实体投资机会：“重商重商”发展趋势明确发展趋势明确，消费升级逐渐显现消费升级逐渐显现，空港周边布局机会值得关注空港周边布局机会值得关注。对空港经济区POI数据统计发现，虹桥机场、深圳机场的空港经济区都在向偏重商业属性的趋势快速发展，且通过对细分类别的深入分析可以看到，深圳空港消费升级趋势开始逐渐显现。因此我们看好虹桥机场周边的商用地产的投资机会以及深圳机场周边的商业购物的投资机会。2 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 3感谢您的信任与支持！感谢您的信任与支持！THANK YOU张若海张若海（数据科技组首席分析师数据科技组首席分析师）执业证书编号：S1010514990001刘正刘正（交通运输行业首席分析师交通运输行业首席分析师）执业证书编号：S10105110800042 3 1 7 1 0 4 7/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 0 6 1 0:3 3扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料