建材行业月报：地产政策承压或影响开工水泥需求预计收缩-20190801-中银国际-21页.pdf

建筑材料建筑材料|证券研究报告证券研究报告 行业月报行业月报 2019 年年 8 月月 1 日日 中性中性 相关研究报告相关研究报告 建材行业周报建材行业周报20190730 建材行业下半年投资策略建材行业下半年投资策略20190718 建材行业周报建材行业周报20190716 中银国际证券股中银国际证券股份有限公司份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 建筑材料建筑材料 田世欣田世欣(8621)20328519 证券投资咨询业务证书编号：S1300512080002*余斯杰为本报告重要贡献者 建材行业月报建材行业月报 地产政策承压或影响开工，水泥需求预计收缩 5 月份地产陆续出台政策，包括信托窗口指导和海外债新政，预计对下半年月份地产陆续出台政策，包括信托窗口指导和海外债新政，预计对下半年地产投资特别是拿地投资影响较大，预计下地产投资特别是拿地投资影响较大，预计下半年新开工增速有较大下滑，对半年新开工增速有较大下滑，对应影响水泥需求。预计下半年水泥价格稳中小降，出货量有所收缩。应影响水泥需求。预计下半年水泥价格稳中小降，出货量有所收缩。水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨机开工率下降，库容率小幅水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨机开工率下降，库容率小幅提升提升：5 月份至今全国水泥价格保持稳中小幅下降的态势，全国平均价格由 418.16元/吨下跌为 404.93元/吨。从区域角度来看，最近三个月除了华北地区价格环比上涨 3.11%外，全国其他地区水泥价格均有所下跌，华东和西南地区下跌幅度最大，分别为 5.45%与 4.39%。受雨水天气影响，南方部分地区水泥出货量或有所下滑，6 月份至今全国水泥库存呈上升趋势，其中东北和华南地区库容率上升最多，分别为 13.33%和 12.50%；西北地区库容率下降 3.89%。全国范围内磨机开工了稳中小降，除西北外全国其他地区均有下降，其中华东和华南降幅最大，分别下降 6.88%与 9.17%。水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小：进入夏季，各地陆续进入夏季错峰停窑执行，大部分省份执行力度较好，依然为水泥价格提供了较强的支撑，短期内价格下滑为纯季节性因素。我们认为需求端基建需求下半年有望提升，但弹性不大，预计全年基建投资增速约为 5.6%左右；房地产行业受到信托窗口指导，海外债新政以及政治局会议等影响，预计下半年新开工明显下滑，对水泥需求形成一定冲击。总体下半年需求偏悲观。考虑供给侧错峰限产执行相对到位，我们认为水泥行业下半年将呈量稳价缩的情况。预计地产层面驱动力依然有限，销售与竣工均难以给出明确的信号预计地产层面驱动力依然有限，销售与竣工均难以给出明确的信号：根据我们之前的深度报告，玻璃行业的价格、供给、需求有高度的协同性，并且价格与房地产销售有非常好的同步性。地产销售是中周期玻璃行业最重要的驱动力，外化表现为玻璃出货量与竣工有一定同步性。当前地产销售增速持续下降，地产抢开工拖竣工的行为依然存在，新开工与竣工 20个月的滞后关系开始失效。无论是地产销售还是地产竣工短期内都难以给玻璃价格明确的信号。下半年业绩难以超越去年同期，预计业绩同比小幅下滑下半年业绩难以超越去年同期，预计业绩同比小幅下滑：2018 年是水泥板块业绩高峰期，基数较大，水泥板块上市公司业绩要超过 2018年比较难。在下半年量稳价缩的基本判断下，我们认为水泥板块业绩同比会有所下滑。但参考历史水泥板块表现，估值或有所回升。考虑供给侧限产执行相对到位以及市场对水泥板块关注度相对较高，预计水泥板块表现相对平稳，但难有独立行情。重点推荐重点推荐 建议关注旧改接力棚改带来的装修建材需求的结构性差异，利好管材、瓷砖、吊顶、人造板等板块，推荐对应板块龙头伟星新材伟星新材；建议关注北新建材北新建材。玻璃板块业绩复苏估值修复预期下推荐纯正平板玻璃标的旗滨集团旗滨集团。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 水泥水泥板块需求持续下滑，玻璃基本面改善不及预期。需求持续下滑，玻璃基本面改善不及预期。2019年 8月 1日 建材行业月报 2 目录目录 主要观点与策略主要观点与策略.4 板块行情板块行情.5 个股表现个股表现.6 公司事件公司事件.9 产能与供给产能与供给.12 行行业数据业数据.14 行业新闻与重点公告行业新闻与重点公告.16 重点推荐重点推荐.17 风险提示风险提示.18 2019年 8月 1日 建材行业月报 3 图表图表目录目录 图表图表 1.近年水泥价格、库存、产量近年水泥价格、库存、产量.4 图表图表 2.近年煤炭价格、库存、产量近年煤炭价格、库存、产量.4 图表图表 3.建材建材行业近期走势行业近期走势.5 图表图表 4.主要板块本周涨跌幅与估值主要板块本周涨跌幅与估值.5 图表图表 5.相关概念指数涨跌幅与估值相关概念指数涨跌幅与估值.5 图表图表 6.本周建筑建材板块涨跌幅排名本周建筑建材板块涨跌幅排名.6 图表图表 7.本周停复牌情况本周停复牌情况.6 图表图表 8.本月大宗交易股票汇总本月大宗交易股票汇总.6 图表图表 10.融资融券情况融资融券情况.7 图表图表 11.市场评价变化市场评价变化.8 图表图表 12.限售解禁一览表限售解禁一览表.9 图表图表 13.股本变动情况股本变动情况.9 图表图表 14.股东增减持一览股东增减持一览表表.10 图表图表 15.本月质押一览表本月质押一览表.10 图表图表 16.股权激励与员工持股股权激励与员工持股.10 图表图表 17.行业定增预案行业定增预案.11 图表图表 18.全国水泥错峰停窑情况一览全国水泥错峰停窑情况一览.12 图表图表 19.近年水泥价格、库存、产量近年水泥价格、库存、产量.14 图表图表 20.近年煤炭价格、库存、产量近年煤炭价格、库存、产量.14 图表图表 21.近年玻璃价格、库存、产量近年玻璃价格、库存、产量.15 图表图表 22.近年石油焦价格、库存、产量近年石油焦价格、库存、产量.15 图表图表 23.上市建筑企业上市建筑企业 6月份新签重大合同数量月份新签重大合同数量/项项.15 图表图表 24.上市建筑企业二季度新签重大合同金额上市建筑企业二季度新签重大合同金额/亿元亿元.15 附录图表附录图表 25.报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表.19 2019年 8月 1日 建材行业月报 4 主要观点与策略主要观点与策略 水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨机开工率下降，库容率小幅提升水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨机开工率下降，库容率小幅提升：5月份至今全国水泥价格保持稳中小幅下降的态势，全国平均价格由 418.16元/吨下跌为 404.93元/吨。从区域角度来看，最近三个月除了华北地区价格环比上涨 3.11%外，全国其他地区水泥价格均有所下跌，华东和西南地区下跌幅度最大，分别为 5.45%与 4.39%。受雨水天气影响，南方部分地区水泥出货量或有所下滑，6 月份至今全国水泥库存呈上升趋势，其中东北和华南地区库容率上升最多，分别为 13.33%和 12.50%；西北地区库容率下降 3.89%。全国范围内磨机开工了稳中小降，除西北外全国其他地区均有下降，其中华东和华南降幅最大，分别下降 6.88%与 9.17%。水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小：进入夏季，各地陆续进入夏季错峰停窑执行，大部分省份执行力度较好，依然为水泥价格提供了较强的支撑，短期内价格下滑为纯季节性因素。我们认为需求端基建需求下半年有望提升，但弹性不大，预计全年基建投资增速约为 5.6%左右；房地产行业受到信托窗口指导，海外债新政以及政治局会议等影响，预计下半年新开工明显下滑，对水泥需求形成一定冲击。总体下半年需求偏悲观。考虑供给侧错峰限产执行相对到位，我们认为水泥行业下半年将呈量稳价缩的情况。图表图表 1.近年水泥价格、库存、产近年水泥价格、库存、产量量 图表图表 2.近年煤炭价格、库存、产量近年煤炭价格、库存、产量-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006002011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02价格/元/吨(左)库存同比/%(右)产量同比/%(右)-15%-10%-5%0%5%10%15%0501001502002502011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-01价格指数(左)库存/五十万吨(左)产量同比/%(右)资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 下半年业绩难以超越去年同期，预计业绩同比小幅下滑下半年业绩难以超越去年同期，预计业绩同比小幅下滑：2018年是水泥板块业绩高峰期，基数较大，水泥板块上市公司业绩要超过 2018年比较难。在下半年量稳价缩的基本判断下，我们认为水泥板块业绩同比会有所下滑。但参考历史水泥板块表现，估值或有所回升。考虑供给侧限产执行相对到位以及市场对水泥板块关注度相对较高，预计水泥板块表现相对平稳，但难有独立行情。2019年 8月 1日 建材行业月报 5 板块行情板块行情 建材指数建材指数 板块涨幅板块涨幅 3.33%，表现不如大盘表现不如大盘：6月份申万建材指数收盘 5,416.34点，月涨幅 3.33%，沪深 300指数月度涨幅 5.39%，本周建材板块表现不如大盘，行业总体缺乏更强的驱动因素。大盘受 G20贸易战缓解影响提振较多，但对建材板块并不构成明显利好。图表图表 3.建材建材行业近期走势行业近期走势-20%-10%0%10%20%30%40%沪深300建筑材料 资料来源：万得，中银国际证券 细分细分板块与概念指数板块与概念指数 水泥板块和西部水泥概念表现最好，或受益基建专项债新政水泥板块和西部水泥概念表现最好，或受益基建专项债新政：6月份大多数建材细分板块上涨，其中水泥板块上涨 4.84%，表现最好。管材、玻纤、其他建材涨幅分别为 2.51%、2.70%、2.23%。玻璃板块涨幅 0.62%、耐火板块下跌 3.54%。多数细分板块表现平平，水泥板块表现较好或与基建专项债利好有关。相关概念板块中西部水泥表现最好，6 月份上涨 6.86%，一带一路和 PPP 分别上涨 2.92%和3.67%，其他板块未有明显涨幅。图表图表 4.主要板块本周涨跌幅与估值主要板块本周涨跌幅与估值 图表图表 5.相关概念指数涨跌幅与估值相关概念指数涨跌幅与估值-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%0510152025303540水泥制造玻璃制造管材玻纤耐火其他建材本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%0102030405060西部水泥一带一路雄安新区PPP新材料海绵城市本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)资料来源：万得、中银国际证券 资料来源：万得、中银国际证券 2019年 8月 1日 建材行业月报 6 个股表现个股表现 建材板块细分行业龙头领涨，福莱特等下跌幅度较大建材板块细分行业龙头领涨，福莱特等下跌幅度较大：本月建材板块 93 个股上涨 52 个股，下跌 38个股*ST 新亿和*ST 百特继续停牌。其中中国联塑、东方雨虹、山东药玻、中国建材、国统股份五个股表现最好，6月份涨幅均在 12%以上，分别分布于管材、防水、玻璃、水泥等细分行业中。福莱特、威华股份、*ST新亿、恒通科技、蒙娜丽莎跌幅较大。其中福莱特下跌 16.93%，股票本身波动较大，题材性较强。其他个股跌幅均未超过 10%。图表图表 6.本周建筑建材板块涨跌幅排名本周建筑建材板块涨跌幅排名 上涨排名上涨排名 公司简称公司简称 涨幅涨幅(%)下跌排名下跌排名 公司简称公司简称 涨幅涨幅(%)1 中国联塑 25.60 1 福莱特(16.93)2 东方雨虹 18.08 2 威华股份(9.88)3 山东药玻 15.10 3*ST 新亿(9.80)4 中国建材 13.60 4 恒通科技(8.91)5 国统股份 12.28 5 蒙娜丽莎(8.87)资料来源：万得，中银国际证券 图表图表 7.本周停复牌情况本周停复牌情况 代码代码 简称简称 停复牌状态停复牌状态 停牌原因停牌原因 600145.SH*ST新亿 持续停牌 重整事项 002323.SZ*ST百特 持续停牌 重大事项 资料来源：万得，中银国际证券 资金流入与成交资金流入与成交 中材科技大宗交易多，管材龙头主力资金流入多中材科技大宗交易多，管材龙头主力资金流入多：中材科技、九鼎新材等个股均有大宗交易，交易记录相比 5 月份有所增多，其中中材科技成交次数和成交量均最大。纳川股份和永高股份等管材龙头本周资金流入数量较多，扬子新材、福建水泥等个股资金流出较多，但未有明显行业分布。图表图表 8.本月大宗交易股票汇总本月大宗交易股票汇总 大宗交易大宗交易 名称名称 交易次数交易次数 成交量成交量 成交额成交额 成交均价成交均价 002080.SZ 中材科技 7 2,694.88 21,863.67 8.11 002201.SZ 九鼎新材 2 664.94 3,933.09 5.91 002798.SZ 帝欧家居 1 103.00 1,877.69 18.23 002233.SZ 塔牌集团 1 99.21 1,134.92 11.44 603038.SH 华立股份 1 75.00 1,007.25 13.43 600585.SH 海螺水泥 1 7.00 292.39 41.77 资料来源：万得，中银国际证券 2019年 8月 1日 建材行业月报 7 图表图表 9.资金出入情况资金出入情况 资金流入个股资金流入个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 主力流入额主力流入额/万万 成交额成交额/万万 主力流入率主力流入率/%主力流入额占比主力流入额占比/%300198.SZ 纳川股份 24,063.18 234,759.45 10.25 7.37 002641.SZ 永高股份 2,272.37 36,498.43 6.23 0.62 000786.SZ 北新建材 14,176.74 288,487.84 4.91 0.55 300737.SZ 科顺股份 886.91 37,494.10 2.37 0.34 002066.SZ 瑞泰科技 1,035.91 48,119.04 2.15 0.52 资金流出个股资金流出个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 主力流入额主力流入额/万万 成交额成交额/万万 主力流入率主力流入率/%主力流入额占比主力流入额占比/%002652.SZ 扬子新材(1,766.95)25,612.45(6.90)(0.95)600802.SH 福建水泥(8,852.72)127,645.48(6.94)(2.81)601996.SH 丰林集团(1,895.19)26,622.61(7.12)(0.65)002240.SZ 威华股份(25,251.53)342,767.28(7.37)(6.14)600668.SH 尖峰集团(10,762.56)126,607.28(8.50)(2.44)资料来源：万得，中银国际证券 水泥板块依然是融资融券交易比例最高的细分水泥板块依然是融资融券交易比例最高的细分板块板块：水泥板块依然是建材行业中融资融券交易最活跃的板块。本周融资交易靠前个股主要有西藏天路、祁连山、天山股份、北新建材、福耀玻璃等。其中西藏天路、祁连山、天山股份均为西部省份水泥龙头。西部建设、宁夏建材、天山股份、福建水泥、冀东水泥等二线水泥股票也有较大融券卖出比例。图表图表 10.融资融券情况融资融券情况 主要融资个股主要融资个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 融资余额融资余额/万万 融资买入额融资买入额/万万 融资净买额融资净买额/万万 融资余额占流通市值融资余额占流通市值/%融资买入占成交额融资买入占成交额/%600326.SH 西藏天路 53,790.48 50,384.81 2,441.07 8.18 16.02 600720.SH 祁连山 47,482.66 47,579.45 1,279.09 6.96 16.19 000877.SZ 天山股份 53,771.96 49,721.50 1,223.21 5.26 12.01 000786.SZ 北新建材 37,933.44 24,128.25 580.84 1.48 8.67 600660.SH 福耀玻璃 102,754.13 38,816.67 (613.72)2.26 6.94 主要融券个股主要融券个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 融券余额融券余额/万万 融券卖出额融券卖出额/万万 融券净卖额融券净卖额/万万 融券余额占流通市值融券余额占流通市值/%融券卖出占成交额融券卖出占成交额/%002302.SZ 西部建设 1,206.22 3,891.31 585.77 0.09 1.37 600449.SH 宁夏建材 94.98 365.55 93.32 0.02 0.69 000877.SZ 天山股份 789.73 4,104.74 388.72 0.08 0.99 600802.SH 福建水泥 126.97 486.50 97.09 0.04 0.39 000401.SZ 冀东水泥 767.62 2,301.35 440.66 0.03 0.34 资料来源：万得，中银国际证券 市场一致预期市场一致预期 6月份市场预期有所分化，月份市场预期有所分化，二线水泥等关注度提升二线水泥等关注度提升：6月份市场预期有所变化，祁连山、上峰水泥、坚朗五金等个股机构关注度和业绩预期均有所提升；南玻、丰林集团、福耀玻璃等个股市场预期有所下调。2019年 8月 1日 建材行业月报 8 图表图表 11.市场评价变化市场评价变化 市场评价调升市场评价调升 代码代码 名称名称 预测机构数预测机构数 一致预测一致预测 调整幅度调整幅度/%600720.SH 祁连山 14 1.19 8.05 002791.SZ 坚朗五金 6 0.85 7.44 000672.SZ 上峰水泥 3 2.26 6.22 002798.SZ 帝欧家居 20 1.33 0.12 002398.SZ 建研集团 7 0.52 0.02 市场评价调降市场评价调降 代码代码 名称名称 预测机构数预测机构数 一致预测一致预测 调整幅度调整幅度/%000012.SZ 南玻 A 3 0.22 (20.90)601996.SH 丰林集团 6 0.17 (4.86)600660.SH 福耀玻璃 22 1.61 (1.07)600176.SH 中国巨石 20 0.75 (0.73)603601.SH 再升科技 9 0.32 (0.95)资料来源：万得，中银国际证券 2019年 8月 1日 建材行业月报 9 公司事件公司事件 股本变动与股本变动与解禁解禁 未来三个月有未来三个月有 3 个股限售股解禁，个股限售股解禁，红墙股份红墙股份解禁份额相对较大：解禁份额相对较大：未来三个月建材板块共有 5 个股解禁，其中红墙股份 8 月 23 日 IPO解禁 5,743.31万股，占流通股 94.49%。旗滨集团和海南瑞泽解禁份额相对更小，解禁原因主要是股权激励限售解禁。图表图表 12.限售解禁一览表限售解禁一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 解禁日解禁日 解禁数量解禁数量/万万 流通股流通股/万万 占流通股占流通股/%解禁类型解禁类型 002809.SZ 红墙股份 2019-08-23 5,743.31 6,078.28 94.49 IPO解禁 601996.SH 丰林集团 2019-09-12 12,601.49 94,971.20 13.27 定增解禁 300737.SZ 科顺股份 2019-09-30 1,410.00 27,656.68 5.10 IPO解禁 601636.SH 旗滨集团 2019-09-12 2,432.36 263,258.91 0.92 激励解禁 002596.SZ 海南瑞泽 2019-10-10 344.30 89,849.07 0.38 激励解禁 资料来源：万得、中银国际证券 6月份建材板块月份建材板块股本变动有所减少股本变动有所减少，个股分红送转进入集中执行期个股分红送转进入集中执行期：6月份建材板块股本变动记录相对有所减少，但来源更多。其中华新水泥、友邦吊顶、三棵树、山东药玻均因为转增有较多新增股本。5-6月份是分红送转集中执行期，转增导致股本增加个股较多。纳川股份和金晶科技分别因为定增解禁和激励解禁分别有较多新增流通股本。图表图表 13.股本变动情况股本变动情况 股票代码股票代码 股票简称股票简称 变动日期变动日期 变动原因变动原因 新增股本新增股本 新增流通股新增流通股 变动变动后股本后股本 变动后流通股变动后流通股 600586.SH 金晶科技 2019-06-03 激励解禁 0.00 1,416.64 142,877.00 142,877.00 600801.SH 华新水泥 2019-06-03 转增 59,902.85 59,902.85 209,659.99 136,187.99 002718.SZ 友邦吊顶 2019-06-11 转增 4,381.59 2,213.12 13,144.78 6,639.37 300198.SZ 纳川股份 2019-06-17 定增解禁、高管 0.00 2,915.51 103,154.85 83,793.01 603737.SH 三棵树 2019-06-18 转增、IPO解禁 5,325.16 13,988.73 18,638.05 18,311.90 002918.SZ 蒙娜丽莎 2019-06-18 转增 16,560.60 5,571.83 40,218.60 13,531.58 300737.SZ 科顺股份 2019-06-19 回购、高管变动(294.30)4.10 60,772.36 27,656.68 600529.SH 山东药玻 2019-06-20 转增 16,999.08 14,413.29 59,496.77 50,446.50 002798.SZ 帝欧家居 2019-06-24 回购、高管变动(46.47)0.00 38,496.06 20,276.37 000012.SZ 南玻 A 2019-06-26 转增、回购等管 24,491.90 27,778.98 310,819.62 195,406.95 002372.SZ 伟星新材 2019-06-28 激励解禁、转增 26,218.55 25,092.19 157,311.30 142,248.48 603601.SH 再升科技 2019-06-30 转债转股 0.07 0.07 70,281.53 70,281.53 002671.SZ 龙泉股份 2019-06-30 高管变动 0.00 (2,606.79)47,244.20 33,938.95 002271.SZ 东方雨虹 2019-06-30 转债转股、高管 0.08 (0.67)149,208.40 99,564.59 资料来源：万得，中银国际证券 质押与增减持质押与增减持 6 月份股东增减持个股月份股东增减持个股进一步进一步增加，增加，东宏股份、九鼎新材东宏股份、九鼎新材减持份额较大：减持份额较大：6 月份，建材板块共有 14个股发生大股东增减持，相比 5 月份进一步增加。但大多数增减持份额均较小。增持份额均不超过流通股 1%。东宏股份和九鼎新材减持份额分别占流通股 2.12%和 4.01%。6月份质押个股月份质押个股有所增加有所增加，恒通科技质押比率较高恒通科技质押比率较高：6月份建材板块个股质押数量相比 5月份有所增加，部分个股质押比例较大。恒通科技、帝欧家居、金刚玻璃质押份额均超过总股本 10%，其中恒通科技累计质押份额已经超过总股本 40%。2019年 8月 1日 建材行业月报 10 图表图表 14.股东增减持一览表股东增减持一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 变动次数变动次数 涉及股东涉及股东 总变动方向总变动方向 净买入净买入/万万 参考市值参考市值/万万 占流通股占流通股/%600819.SH 耀皮玻璃 1 1 增持 737.38 3,822.61 0.99 002233.SZ 塔牌集团 1 1 增持 66.11 737.89 0.06 600801.SH 华新水泥 1 1 增持 0.60 11.27 0.00 000546.SZ 金圆股份 1 1 增持 0.20 1.82 0.00 603038.SH 华立股份 4 2 持平 0.00 0.00 0.00 300737.SZ 科顺股份 1 1 减持(0.01)(0.10)(0.00)600585.SH 海螺水泥 9 1 减持(6.20)(252.11)(0.00)601636.SH 旗滨集团 1 1 减持(10.14)(39.55)(0.00)002271.SZ 东方雨虹 5 2 减持(52.26)(1,078.26)(0.05)002785.SZ 万里石 5 1 减持(20.00)(194.74)(0.13)002809.SZ 红墙股份 2 1 减持(8.25)(141.98)(0.14)002798.SZ 帝欧家居 6 5 减持(170.67)(3,156.95)(0.84)603856.SH 东宏股份 2 2 减持(193.40)(1,993.53)(2.12)002201.SZ 九鼎新材 4 1 减持(1,329.85)(8,875.81)(4.01)资料来源：万得，中银国际证券 图表图表 15.本月质押一览表本月质押一览表 股票代码股票代码 股票简称股票简称 质押质押次数次数 本月累计质押本月累计质押 质押率变动质押率变动(%)股份质押比例股份质押比例 300374.SZ 恒通科技 1 4,660.00 18.95 44.17 002798.SZ 帝欧家居 5 4,677.00 12.13 33.16 300093.SZ 金刚玻璃 2 2,315.49 10.72 13.95 300198.SZ 纳川股份 1 9,300.00 9.02 36.23 002398.SZ 建研集团 1 3,522.78 5.09 8.55 300715.SZ 凯伦股份 1 650.00 4.94 27.20 000672.SZ 上峰水泥 2 3,300.00 4.06 20.44 300234.SZ 开尔新材 2 216.10 0.75 48.58 002271.SZ 东方雨虹 1 1,010.00 0.68 20.40 002694.SZ 顾地科技 1 182.79 0.31 29.18 资料来源：万得，中银国际证券 定增与员工激励定增与员工激励 濮耐股份定增执行，无其他个股预案进展濮耐股份定增执行，无其他个股预案进展：6月份濮耐股份定增预案执行。建材板块无其他个股有定增预案或员工激励预案进展。图表图表 16.股权激励与员工持股股权激励与员工持股 股权激励股权激励 股票代码股票代码 股票简称股票简称 最新公告日期最新公告日期 方案进度方案进度 激励标的物激励标的物 激励总数激励总数/万万 占总股本占总股本/%行权行权/转让价转让价 有效期有效期/年年 002785.SZ 万里石 2019-01-02 董事会预案 股票 400.00 2.00 4.80 4 员工持股员工持股 股票代码股票代码 股票简称股票简称 实施进度实施进度 资金规模资金规模/万万 预计持股预计持股/股股 股票来源股票来源 持有人数持有人数 员工比例员工比例 锁定期锁定期/月月 002798.SZ 帝欧家居 股东大会通过 5,000.00 468.52 上市公司回购 4 0.00 12 000672.SZ 上峰水泥 股东大会通过 3,343.49 720.58 上市公司回购 340 85.84 12 002233.SZ 塔牌集团 股东大会通过 上市公司回购 1300 71.33 12 资料来源：万得，中银国际证券 2019年 8月 1日 建材行业月报 11 图表图表 17.行业定增预案行业定增预案 股票代码股票代码 股票简称股票简称 最新公告日最新公告日 方案进度方案进度 增发价格增发价格 增发数量增发数量/万万 募集资金募集资金/亿亿 定价方式定价方式 认购方式认购方式 定增目的定增目的 300117.SZ 嘉寓股份 2014-10-09 股东大会通过 2.26 37,689.54 8.60 定价 现金 补充资金 002082.SZ 万邦德 2019-05-16 股东大会通过 7.18 38,022.28 27.30 定价 资产 收购资产 002240.SZ 威华股份 2019-06-18 股东大会通过 10,706.87 6.60 竞价 现金 配套融资 002240.SZ 威华股份 2019-06-18 股东大会通过 7.57 12,186.26 9.22 定价 资产 收购资产 002694.SZ 顾地科技 2017-06-24 董事会预案 11,943.93 30.00 竞价 现金 项目融资 002742.SZ 三圣股份 2018-02-23 董事会预案 8,640.00 9.62 竞价 现金 项目融资 300117.SZ 嘉寓股份 2014-10-09 股东大会通过 2.26 37,689.54 8.60 定价 现金 补充资金 资料来源：万得，中银国际证券 2019年 8月 1日 建材行业月报 12 产能与供给产能与供给 图表图表 18.全国水泥错峰停窑情况一览全国水泥错峰停窑情况一览 区域区域 地区地区 限产时间限产时间 控制产能控制产能 东北 辽宁 2019年 6月 15-7月 15日 错峰停窑 30天，大鹰旗下企业未执行 吉林 2018年 11月-2019年 3月 错峰停窑 黑龙江 2018年 10月 20日-2019年 4月 20日 错峰停窑 华北 河北 2019年 8月 1-10日 全省错峰停窑 10天。唐山 2019年 7月 16-31日 实际三分之二熟料线保持运转 山西 2019年 6月 5日-7月 14日 夏季错峰 20天，太原城市 6月 5日开始，晋城等 15日开始 内蒙古 2018年 11月 15日-2019年 4月 15日 呼伦贝尔、兴安盟、通辽、赤峰停产至 4月 15日，其他停产至 3月 15日 华东 山东 2019年 8月 17-9月 5日 秋季错峰停窑 20天 芜湖 2018年 11-12月 企业限产 40%安徽 2018年 12月 部分生产线复产 江苏 2019年 6-8月 累计停窑检修 15天。常州 2018年 8-12月 熟料限产 50%浙江 2019年 7-8月 停窑检修 10天 江西 2019年 6-8月 停窑检修 10天 福建 2019年 7-8月 停窑检修 10天 华中 河南 2019年 9月 信阳等地企业 6月 1-15日停窑，剩余 15天 9月份执行。郑州 9月份停窑 30天。湖北 2019年 6-8月 全年停窑 85-90天，6-8月份累计 15天 湖南 2019年 6-8月 全年停要 90-95天。2-3季度累计 15-20天 华南 广西 2019年 6-8月 停窑 10-20天 广东 2019年 6-8月 停窑 20天 西南 四川 2019年全年 全年停窑 100-110天，6-8月份累计停窑 30天。低排放企业有一定豁免 重庆 2019年 7-9月 错峰停窑 35天，月均停窑 12天 贵州 2019年全年 协同处置停窑 90天，其他产能全年停窑 120天，实际并无企业执行 西北 甘肃 2019年 5-7月 夏季错峰停窑 30天，白银已经执行完毕 陕西 2019年 6-9月 夏季错峰停窑 30天，各企业自行提报计划 资料来源：卓创资讯、中银国际证券 水泥水泥 山东山东：省内五月底开展夏季错峰停窑，执行较为到位。河南河南：部分企业申请停窑天数由 30天减少为 15天。河北河北：邢台仅余三线运转其他全部停窑，河北总体执行较为严格。江苏江苏：计划 6-8月份停窑 15天。浙江浙江：计划 7-9月份停窑检修 10天。玻璃玻璃 截至 2019年 7月 4日，全国浮法玻璃生产线共计 296条，在产 236条，日熔量共计 157,270吨，产能环比继续缩减。6月份共计冷修 5条，改产 4条，复产 1条。点火点火：改产改产：信义超薄玻璃（东莞）有限公司 600T/D一线原产超白，6月 12日投料改产普白。河北永年县耀威玻璃有限公司 450t/d一线原产翡翠绿，已于 6月 18日左右改产白玻。山东金晶股份有限公司 600T/D六线原产汽车白玻，6月底改产 F绿。2019年 8月 1日 建材行业月报 13 常熟耀皮特种玻璃有限公司前期 600T/D二线产 F绿，6月底改产 A绿。复产复产：湖北亿钧耀能新材有限公司 900t/d亿钧二线技改项目，6月 1日复产点火 冷修冷修：福耀玻璃（重庆）有限公司 600T/D浮法二线原产浮法白玻，6月 12日放水冷修。天津耀皮玻璃有限公司 550t/d耀皮一线原产黑玻，6月 5日左右放水冷修。信义超薄玻璃（东莞）有限公司 900T/D浮法线四线 6月 5日抢修停产。重庆市渝琥玻璃有限公司 700T/D二线原产白玻，6月 30日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司 800T/D三线白玻，6月 14日放水冷修。玻纤玻纤 重庆黔江区售价玻纤材料下游企业重庆百通复合材料有限公司正式投产。年生产各类玻纤制品约8,000吨。近日辽宁凌源新材料产业园炜盛玻纤项目二期工程破土动工，总投资 11.7 亿元，占地 300 亩，年产新型复合材料 20万吨，预计 2019年内投产。来源：卓创资讯来源：卓创资讯 2019年 8月 1日 建材行业月报 14 行业数据行业数据 水泥及其上游水泥及其上游 水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨水泥价格稳中小降，受雨水天气影响，磨机开工率下降，库容率小幅提升机开工率下降，库容率小幅提升：5月份至今全国水泥价格保持稳中小幅下降的态势，全国平均价格由 418.16元/吨下跌为 404.93元/吨。从区域角度来看，最近三个月除了华北地区价格环比上涨 3.11%外，全国其他地区水泥价格均有所下跌，华东和西南地区下跌幅度最大，分别为 5.45%与 4.39%。受雨水天气影响，南方部分地区水泥出货量或有所下滑，6 月份至今全国水泥库存呈上升趋势，其中东北和华南地区库容率上升最多，分别为 13.33%和 12.50%；西北地区库容率下降 3.89%。全国范围内磨机开工了稳中小降，除西北外全国其他地区均有下降，其中华东和华南降幅最大，分别下降 6.88%与 9.17%。水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小水泥夏季错峰执行基本到位，预计后续价格弹性变小：进入夏季，各地陆续进入夏季错峰停窑执行，大部分省份执行力度较好，依然为水泥价格提供了较强的支撑，短期内价格下滑为纯季节性因素。我们认为需求端基建需求下半年有望提升，但弹性不大，预计全年基建投资增速约为 5.6%左右；房地产行业受到信托窗口指导，海外债新政以及政治局会议等影响，预计下半年新开工明显下滑，对水泥需求形成一定冲击。总体下半年需求偏悲观。考虑供给侧错峰限产执行相对到位，我们认为水泥行业下半年将呈量稳价缩的情况。图表图表 19.近年水泥价格、库存、产量近年水泥价格、库存、产量 图