计算机行业20Q1医疗IT订单统计：三月份订单增速明显回升疫情期间平均订单金额略有下降-20200419-中信建投-19页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 20Q120Q1 医疗医疗 ITIT 订单统计：三月份订单增速订单统计：三月份订单增速明明显显回升回升，疫情期间，疫情期间平均平均订单订单金额略有下降金额略有下降 行情回顾 上周，计算机（申万）指数上涨 2.26%，跑赢沪深 300 指数 0.40pct 投资建议 20Q1 医疗信息化订单统计：三月份订单增速明显回升医疗信息化订单统计：三月份订单增速明显回升，疫情期间疫情期间项目数量增加，项目数量增加，平均订单金额略有下降平均订单金额略有下降。2020 年第一季度医疗信息化行业 8 家上市公司（卫宁健康、创业惠康、思创医惠、和仁科技、万达信息、麦迪科技、东软集团、东华软件）合计中标总金额达 10.89 亿元，同比增长 8.02%。受国内新冠疫情在 1 月和 2 月爆发影响所致，1-2 月项目招标有所延迟，合计中标金额同比下降13.23%。但随着国内疫情得到有效控制，加之疫情催生了医疗信息化建设的新需求，3 月份订单明显恢复，中标金额同比增长 73.3%，带动一季度订单量回升。从项目数量看，20Q1 项目数量合计 417个，同比增长 39.5%，平均订单金额为 261.2 万元，同比下降 22.5%。订单金额下降主要是升级改造项目较多，其订单金额普遍在百万以下，整体建设类大订单较同期少，因此平均订单金额有所下降。从企业中标金额来看，20Q1 订单中卫宁健康份额最高，一季度订单达到 2.5 亿，占全部八家企业订单总金额的 23%。其次是东软集团，订单金额为 2.2 亿，疫情期间东软 CT 机及相关项目有所增加。和仁、思创、东华、创业、万达信息订单金额均在 1.2 亿左右，份额均为 11%。我们认为在公共卫生信息化加大投入、互联网医院建设稳步开展、院内与局端信息系统升级建设等带动下，行业有望进一步提速、扩容。同时，医疗信息化行业正逐步走向集中。在以上因素叠加催化下，医疗 IT 行业增速中枢将进一步上移，建议关注卫宁健康、创业惠康等龙头公司。本周组合 云计算；云计算；用友网络、浪潮信息、金山办公、广联达、深信服、亿用友网络、浪潮信息、金山办公、广联达、深信服、亿联网络、紫光股份、中科曙光、东方国信联网络、紫光股份、中科曙光、东方国信 网络安全：网络安全：启明星辰、深信服、安恒信息启明星辰、深信服、安恒信息 金融金融 IT：宇信科技、神州信息：宇信科技、神州信息、高伟达、高伟达、恒生电子恒生电子 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海 智能汽车：中科创达智能汽车：中科创达、千方科技、千方科技 产业要闻【互联网医疗首诊政策出台】【农行：数字货币央行统一安排下有序进行】【8 部门：加快区块链供应链领域应用】维持维持 买入买入 石泽蕤石泽蕤 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 发布日期：2020 年 04 月 19 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -32%-12%8%28%48%2019/4/192019/5/192019/6/192019/7/192019/8/192019/9/192019/10/192019/11/192019/12/192020/1/192020/2/192020/3/19计算机上证指数计算机计算机 1 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 风险提示 行业整体基本面回暖低于预期 oPmPqOwPoPmMpQoNrOqMqR8OdN6MpNqQpNqQfQqQtPjMpNpO8OoMmNuOmRsRvPmNvN 2 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾一、行情回顾 上周计算机板块跑上周计算机板块跑赢赢指数指数。计算机（申万）指数上涨 2.26%，跑赢沪深 300 指数 0.40pct，申万一级行业中排名第 5 位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨 1.48%，计算机应用上涨 2.44%。图表图表1：申万一级行业周涨跌幅（申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，个股方面，涨幅前五个股分别为：聚龙股份（+28.13%）、神州泰岳（+18.15%）、新开普（+18.14%）、立思辰（+15.12%）、四方精创（+15.05%）；跌幅前五个股分别为：海联讯（-13.28%）、高新兴（-9.06%）、实达集团（-8.62%）、东方网力（-8.08%）、佳都科技（-6.58%）。图表图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%电气设备(申万)电子(申万)休闲服务(申万)医药生物(申万)计算机(申万)化工(申万)建筑装饰(申万)机械设备(申万)建筑材料(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)有色金属(申万)家用电器(申万)房地产(申万)综合(申万)汽车(申万)纺织服装(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万)交通运输(申万)银行(申万)商业贸易(申万)国防军工(申万)采掘(申万)通信(申万)农林牧渔(申万)28.13%18.15%18.14%15.12%15.05%14.64%14.29%13.88%13.61%12.68%0%10%20%30%聚龙股份神州泰岳新开普立思辰四方精创广电运通数字认证宝信软件飞天诚信高伟达-13.28%-9.06%-8.62%-8.08%-6.58%-6.21%-5.71%-5.63%-5.61%-5.22%-15%-10%-5%0%海联讯高新兴实达集团东方网力佳都科技天夏智慧朗新科技中远海科彩讯股份思特奇 3 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、投资建议二、投资建议 医疗信息化一季度订单同比医疗信息化一季度订单同比提高提高 8.02%，其中其中三月份订单同比三月份订单同比增速达到增速达到 73.3%。2020 年第一季度医疗信息化行业 8 家上市公司（卫宁健康、创业惠康、思创医惠、和仁科技、万达信息、麦迪科技、东软集团、东华软件）合计中标总金额达 10.89 亿元，同比增长 8.02%。受国内新冠疫情在 1 月和 2 月爆发影响所致，1-2 月项目招标有所延迟，合计中标金额同比下降 13.23%。但随着国内疫情得到有效控制，加之疫情催生了医疗信息化建设的新需求，3 月份订单明显恢复，中标金额同比增长 73.3%，带动一季度订单量回升。图表图表4：医疗医疗 IT 企业订单统计企业订单统计 资料来源：中国采招网，中信建投证券研究发展部 项目数量增加，订单平均金额有所下降项目数量增加，订单平均金额有所下降。从项目数量看，20Q1 项目数量合计 417 个，同比增长 39.5%，平均订单金额为 261.2 万元，同比下降 22.5%。订单金额下降主要是升级改造项目较多，其订单金额普遍在百万以下，整体建设类大订单较同期少，因此平均订单金额有所下降。图表图表5：医疗医疗 IT 企业订单统计企业订单统计 资料来源：中国采招网，中信建投证券研究发展部 51,003 25,046 24,765 43,370 47,573 50,359 68,462 56,449 42,317 46,922 57,015 96,438 45,951 20,039 42,918 53%18%13%126%181%58%88%30%12%24%17%28%-10%-20%73%-50%0%50%100%150%200%020000400006000080000100000120000总金额（万）同比变化率（%）329.05 368.33 325.86 383.80 357.70 359.70 378.24 313.60 246.03 279.30 226.25 262.78 245.73 371.10 243.85 155687611313314018118017216825236718754176050100150200250300350400450平均订单金额(万元)订单数量（个）4 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 卫宁健康中标金额最多卫宁健康中标金额最多，东软其次，和仁、思创、东华、创业和万达中标金额均在，东软其次，和仁、思创、东华、创业和万达中标金额均在 1.2 亿左右亿左右。从企业中标金额来看，20Q1 订单中卫宁健康份额最高，一季度订单达到 2.5 亿，占全部订单金额的 23%。其次是东软集团，订单金额为 2.2 亿，疫情期间，东软 CT 机出货较多。和仁科技份额第三，总金额为 1.2 亿，主要是三月份中标总额 8698 万的临渭区中医医院整体迁建项目智能化信息化工程影响较大。思创、东华、创业、万达信息订单金额也都在 1.2 亿左右，份额均为 11%。图表图表6：一季度订单份额占比一季度订单份额占比 资料来源：中国采招网，中信建投证券研究发展部 受疫情催化及互联网医疗首诊等政策出台影响，我们认为在公共卫生信息化加大投入、互联网医院建设稳步开展、院内与局端信息系统升级建设的带动下，行业有望进一步提速、快速扩容。同时，医疗信息化行业正逐步走向集中。我们认为在以上因素叠加催化下，医疗 IT 行业增速中枢将进一步上移，建议关注相关领域的龙头公司，包括卫宁健康、创业惠康等公司。三、本周组合三、本周组合 云计算；用友网络、浪潮信息、金山办公、广联达、深信服、亿联网络、紫光股份、中科曙光、云计算；用友网络、浪潮信息、金山办公、广联达、深信服、亿联网络、紫光股份、中科曙光、东方国信东方国信 网络安全：启明星辰、深信服、安恒信息网络安全：启明星辰、深信服、安恒信息 金融金融 ITIT：宇信科技、神州信息、高伟达、恒生电子：宇信科技、神州信息、高伟达、恒生电子 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海 智能汽车：中科创达、千方科技智能汽车：中科创达、千方科技 卫宁23%东软20%和仁11%思创11%东华11%创业11%万达11%麦迪2%5 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、本周重点报告四、本周重点报告 本周重点报告：本周重点报告：拉卡拉拉卡拉：拟收购增值金融资产，商户经营战略快速推进拟收购增值金融资产，商户经营战略快速推进 主动调整优化商户结构，支付业务高质量发展主动调整优化商户结构，支付业务高质量发展。公司 2019 年开始主动调整和优化商户与收入结构，重点发展持续经营价值较高的小微商户，主动放弃交易金额大但毛利率极低的大型商户如保险、地产等，使得总体交易呈现高频、小额的良性活跃状态，有助于提升毛利率水平。截至 2019 年底，公司累计覆盖商户超过 2200 万户，其中年支付交易规模在 50 万元以下的商户数量占比达到 95%。公司全年收单交易金额为 3.25 万亿元，同比下降 11%，但扫码支付交易金额为 0.64 万亿元，同比增长 50%；累计交易笔数为 83.84 亿笔，同比增长 47%；扫码交易笔数为 79.23 亿笔，同比增长 56%。2019 年公司支付业务收入约 43.5 亿元，同比下降 16.7%，毛利率约 41.71%，同比降低 0.86%。期间公司广告宣传与市场推广费有所控制，2019 年销售费用约 7.1 亿元，同比降低 38%，销售费用率为 14.6%，同比降低 5.77pct。“战略“战略 4.0”快速推进，融合支付、金融、电商、信息四大业务”快速推进，融合支付、金融、电商、信息四大业务。公司依循“超越支付”的战略规划，从一家支付公司升级为综合性企业服务公司，通过支付、金融、电商、信息科技四大方面全维度为中小微商户提供线上与线下服务。2019 年加大推广创新产品力度：全面升级基于不同商户的各类支付产品（“收款码”）、推出门店经营解决方案（“云小店”）、向中小银行和持牌机构输出支付受理能力（“云收单”）、提供商户营销支持助力会员管理（“汇管店”）。2019 年公司各类在运营 APP 注册用户数和各微信公众号粉丝数合计超过3000 万，旗下 APP 月活超过 300 万。公司以支付为基获取数千万的流量入口，为金融、电商、信息等商户经营服务带来流量红利，有望解决商户经营痛点、提升客户粘性。2019 年公司商户经营业务收入共 4.4 亿元，同比增长 120%，占总收入比重提升至 9%，毛利率约 70.5%。根据公司在年报中披露，公司目标在未来三年内实现商户经营业务的利润贡献占比达到 50%。（1）金融科技业务：）金融科技业务：2019 年实现收入 0.94 亿元，同比增长 67%。主要与持牌金融机构合作，为中小微商户提供贷款、理财、信用卡、保险等金融服务，同时向外输出支付受理方案、信用评估、风控、反欺诈等模块产品。2019 年公司与金融机构合作帮助商户成功办理贷款超过 8 万笔、申请信用卡超过 5 万张，贷款引流服务收入同比增长 110%；（2）电商科技业务：）电商科技业务：2019 年实现收入 0.93 亿元，同比增长 49%。积分运营业务交易金额为 32.3 亿元，同比增长 103%。公司新增 10 家头部积分源，自主开发的积分云产品已介入 50 多家头部积分源，同时新拓展 25家积分消费合作方。另外，公司基于覆盖全球的销售服务体系，战略投资新零售云 SaaS 业务，为中小企业提供全供应链管理解决方案；（3）信息科技业务：）信息科技业务：2019 年实现收入 2.56 亿元，同比增长 208%，包括会员订阅服务、广告业务、营销业务均实现快速增长。计划收购增值金融业务子公司，金融科技协同赋能中小微商户发展计划收购增值金融业务子公司，金融科技协同赋能中小微商户发展。近日，公司公告收购资产，计划使用自有资金约 19.1 亿元收购广州众赢 100%股权，约 2.1 亿元收购深圳众赢 100%股权。本次投资将构成关联交易，但不构成重大资产重组。广州众赢与深圳众赢成立于 2016 年，成立是均为公司全资下属企业。随着 2016Q4 增值金融整体剥离，二者作为剥离资产由联想控股旗下企业收购（并表）。将二者合并，2019 年总营收共 10.1 亿元（同比增长 1.6%），净利润共 2.76 亿元（同比增长 7.7%）。6 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明（1）广州众赢：）广州众赢：通过其全资子公司广州拉卡拉小贷开展互联网小额贷款业务，产品包含“易分期”、“商户贷”、“小微抵押贷款”三类，向小微商户和优质个人用户提供小额信用类贷款产品及房产分期类抵押担保产品:2019 年营收约 8.2 亿元（同比下降 5.7%），净利润约 9679 万元（同比下降 46%）。（2）深圳众赢：）深圳众赢：金融风控反欺诈领域的领先企业，为银行、消费金融公司、信托、保险等持牌金融机构输出智能风控系统、反欺诈识别等系统，提供安全高效的技术服务。产品有风险管理平台“鹰眼风控引擎”可秒级速度完成风险评估、反欺诈平台“天穹反欺诈云”可实现欺诈风险排查准确率超 90%、智能服务机器人“小蓝”可实现全自动情绪识别以及智能催收。截至 2019 年底，已与近 30 家金融机构达成合作，2019 年营收约 2.9亿元（同比增长 67%），净利润约 1.8 亿元（同比增长 135%）。通过本次收购，公司将整合标的公司在金融科技领域的运营经验，发挥金融科技与支付、电商、信息科技业务的协同，进一步为中小微商户提供综合性经营服务，公司核心竞争力有望持续提升。拉卡拉始终依靠创新与技术优势成为行业领导者，支付行业未来将更强调支付公司规范经营和围绕客户的深度服务与运营。公司在 2019 年年初正式进入全面服务中小微商户的“战略 4.0”时代，以支付作为切入口，协同金融、电商、信息科技，专注经营中小微商户，商户经营业务具有广阔的发展前景和盈利空间。我们预计我们预计2020-2021 年公司归母净利润（不含并购预期）约年公司归母净利润（不含并购预期）约 10.1 亿、亿、13 亿元，对应估值分别为亿元，对应估值分别为 32x、25x，给予“增持”，给予“增持”评级。评级。本周重点报告：本周重点报告：神州信息神州信息 2020 年一季报点评：疫情积压客户需求有望后期释放，行业高景气下公司长期年一季报点评：疫情积压客户需求有望后期释放，行业高景气下公司长期利好利好 系统集成收入增长，拉低整体毛利率水平。系统集成收入增长，拉低整体毛利率水平。神州信息软件及技术服务业务毛利率超 20%，较系统集成业务毛利率（中枢约 10%）更高。疫情期间，由于系统集成业务交互链条相对更短，收入确认进程较快，预计 2020 Q1 公司系统集成收入实现增长，软件及技术服务收入下降。系统集成收入占比增加拉低了整体毛利率水平，同时疫情影响下，偏人员交互的软件业务在远程、非现场工作环境下交付效率降低，预计毛利率也有所降低。公司 2020 Q1 毛利率约 15.68%，同比降低 4.26pct。同时一季度公司计提各项资产减值准备共计 7253.4 万元，对净利润也产生一定影响。整体来看，公司营收与去年同期基本持平，疫情冲击下基本保持整体经营状况稳定，整体抗风险能力较强。受疫情影响，公司销售费用、管理费用大幅缩减。受疫情影响，公司销售费用、管理费用大幅缩减。2020 Q1 公司销售费用、管理费用大幅缩减，同比下降27%，48%。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 3.51%、1.75%和 5.32%，同比变化为-1.2pct、-1.54pct和+0.91pct。公司精兵简政，加强费用管控方面已取得一定成效。在疫情影响加成下，一季度管理、销售单项费用率大幅下降，而研发费用率则仍保持上升态势，凸显公司强化内控，注重研发投入的经营理念，夯实竞争实力。三月份银行客户基本全部复工，招投标与项目实施恢复正常。三月份银行客户基本全部复工，招投标与项目实施恢复正常。受疫情影响，2020 Q1 银行 IT 项目招标及实施暂缓，客户项目招标和实施进度出现普遍延后。公司在确保员工和客户安全的情况下全力推动复产工作，当前超九成员工和客户已恢复正常工作状态。Q1 营口沿海银行新核心、华通开放银行成功上线，曲靖商业银行分 7 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 布式核心建设启动。新签约南洋商业银行场景支付平台建设；厦门国际银行开放银行建设；晋中银行、立桥银行等智能银行项目，宁波银行、华兴银行、南海农商行等微服务及企业服务总线项目建设。公司投标、项目实施工作逐步恢复，预计一季度对整体业绩影响有限，疫情期间所积压的客户需求有望在后期释放，拉动公司业绩回归增长。神州信息从 1993 年进入银行应用软件领域，公司一直坚持自主研发战略，已经成为国内领先的金融科技全产业链综合服务商。当前公司主要致力于金融 IT 架构转型升级与信息技术应用创新，推动分布式与云计算、大数据、人工智能、量子通信、区块链等新兴技术在金融、政府、运营商等多领域业的应用落地。公司投入布局分布式、微服务新型架构，抓住银行业架构转型浪潮，新一代分布式核心及应用平台获市场高度认可。公司积极布局信创，与四川信创中心战略携手，共拓四川省信创市场；与苏州吴中经济技术开发区战略合作，在苏州（太湖）软件产业园成立金融自主创新示范基地和龙芯技术路线示范基地，为苏州自主创新项目的持续发展提供强有力的支持和保障，预计未来会有更多的项目落地。我们认为，银行机构对于 IT 服务提供商的技术能力及其所提供的风险抵御能力普遍要求较高，强势服务商的技术积淀、自主创新能力、规模体量以及团队实力的积累势必会为其筑建更高壁垒，未来行业集中度或将进一步提高。神州信息作为银行 IT 头部厂商，自主创新加速，占据分布式架构技术高地，与华为深入合作实现 IT能力互补，具备广泛客户和场景优势。在银行 IT 分布式架构升级、竞争加剧银行转型需求增加的大背景下，依托多年技术积累及客户资源，未来业务规模扩大、业绩提升为趋势。我们预计公司我们预计公司 2020-2021 年归母净利润分年归母净利润分别为别为 4.5 亿元、亿元、5.6 亿元，对应亿元，对应 PE 分别为分别为 35 x、28x，给予“买入”评，给予“买入”评级。级。本周重点报告：本周重点报告：中科创达中科创达：一季报业绩略超预期，扫地机器人推动智能物联网硬件放量一季报业绩略超预期，扫地机器人推动智能物联网硬件放量 新品类推出，扫地机器人推动新品类推出，扫地机器人推动 IOT 高增长。高增长。受下游智能机器人、扫地机器人订单高增长，智能物联网硬件出货量快速增加，智能网联汽车继续保持原有高增速，智能系统软件业务稳定增长。其中 IOT 业务增速大超预期，公司 IOT 业务主要出货增长品类分别是：扫地机器人、安防工业机器人和医疗 AR 智能终端。扫地机器人增长主要为新品类逐渐放量导致。扫地机器人主要面向海外客户 iRobot，iRobot 自 2018 年 9 月扫地机器人 i7+首次采用高通芯片平台，2019 年 5 月底正式推出的 Roomba s9 扫地机器人和 Braava m6 擦地机器人均采用高通芯片平台，而 iRobot2020 年营销力度也将放在 S9/i7/m6 三款产品上，因此 s9/m6 至少 2019 年上半年基数非常低，2019 年下半年也是在陆续向全球推广、爬坡的过程（S9 国内 2020 年 3 月份正式推出），因此扫地机器人业务能保证公司上半年 IOT 业务持续高增长，下半年也能有不错表现。服务机器人主要客户为优必选和索尼，安防工业机器人、医疗 AR 智能终端受益于疫情需求，优必选出货量有所增加，整体来看国外也有采购需求，上述两个品类也能保持不错增长。下半年则由 VR/AR 设备接力，全年 IOT 业务保持高增长可期。国内车厂加大投入，汽车业务全年仍能维持高增长。国内车厂加大投入，汽车业务全年仍能维持高增长。汽车业务只有软件许可 royalty 与销量相关，收入受疫情影响（占汽车业务收入的 20%-25%），但占比较低因此影响较小。而平台项目开发几乎不受疫情影响。随着国内疫情结束，上汽、广汽等厂商有加大投入、弯道超车意愿，且国内销量逐渐回升，国内收入会继续拉动公司汽车业务快速增长。手机业务维持稳定增长。手机业务维持稳定增长。5G 手机更新换代，5G 芯片从高端向中低端拓展，且 5G 芯片平台研发费用上涨，8 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 因此芯片收入仍能保持稳定增长。其次公司主要客户为华为、OPPO、VIVO 和小米等大客户，产品线相对稳定，不会轻易砍机型，与销量关系较小，因此公司手机业务仍能有所增长。股权激励致期间费用率有所增加，政府补助增加使得非经常性损益大幅增长。股权激励致期间费用率有所增加，政府补助增加使得非经常性损益大幅增长。公司 2020Q1 期间费用率为34.39%，同比提高 2.89pct。主要是股权激励费用增加所致，股权激励费用影响约千万。公司扣非归母净利润增速低于归母净利润主要是公司非经常性损益增长所致，公司 2020Q1 非经常性损益为 1748.93 万元，去年同期为876.01 万元，同比增长 872.92 万元，公司非经常性损益主要来源于政府补助，有季节性因素影响，全年预计政府补助小幅增加。盈利预测与评级：盈利预测与评级：预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 3.3、4.5、6.3 亿元，对应当前股价 PE 分别 62、45、33 倍，公司作为 5G 板块核心软件标的，我们长期持续看好并重点推荐，维持“买入”评级。本周重点报告：本周重点报告：四维图新四维图新：汽车销量大幅下滑致公司利润承压，重卡销量回暖明显，商用车联网业务有望汽车销量大幅下滑致公司利润承压，重卡销量回暖明显，商用车联网业务有望率先复苏率先复苏 疫情致汽车销量大幅下滑，公司一季度同比由盈转亏。疫情致汽车销量大幅下滑，公司一季度同比由盈转亏。公司发布一季度业绩预告，公司预计 2020Q1 归母净利润亏损 5917.72 万元至 8453.89 万元，与去年同期 4202.65 万元相比，由盈转亏。公司业绩大幅下滑主要受汽车销量下滑影响，根据中汽协的相关数据，2020 年 1 月-3 月乘用车销量同比分别下降 20.6%、81.7%、48.4%，汽车电子芯片出货量较上年同期大幅减少。同时，受疫情影响，世纪高通等子公司项目招标、实施、收入确认也均有一定延迟，但是随着国内疫情走向尾声，相关招投标陆续恢复，预计二季度开始恢复增长。同时，国内乘用车销量也在逐步回升，并且有望在相关鼓励消费政策的带动下，一定程度弥补一季度销量下滑，预计导航、汽车电子芯片业务将在三季度实现正增长。重卡销量重卡销量回暖回暖明显，商用车联网业务有望率先复苏明显，商用车联网业务有望率先复苏。根据中国汽车工业协会披露的数据，3 月份重卡销量为 12 万辆，同比下滑 19.4%，相比 2 月份同比下滑 51.9%，降幅大幅收窄，随着复工复产推进及专项债加速落地等因素，预计基建投资将在二季度出现明显复苏，从而带动重卡销量增长。公司子公司中寰卫星重点布局商用车车联网，其车联网产品于 2018 年进入市场，2019 年已切入八家重卡车厂前装，八家车厂合计销量占全市场的 70%以上，且未来保险、节油等增值服务也将陆续展开。随着重卡销量复苏，预计未来公司商用车车联网业务将保持快速增长。世纪高通版本世纪高通版本持续持续迭代升级，迭代升级，行业级解决方案不断细化，有望快速走出疫情影响行业级解决方案不断细化，有望快速走出疫情影响。目前，公司位置大数据核心产品为 MineData，已经迭代三个版本，随着版本迭代，平台功能不断增强，订单金额也在不断增长，如西安市公安局“平安地图”项目三期金额达 3684.28 万元，相比西安一期项目大幅增长。同时，公司持续优化细分行业解决方案，将应用领域拓展到交警、公安、交通、规划和保险等行业，项目数量也有所增长。随着疫情走向尾声，各地复工复产，预计 Minedata 业务将在二季度实现同比正增长。盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级：受疫情影响，公司汽车电子芯片、导航、位置大数据业务都有所下滑。但是随着国内疫情走向尾声，各地已开始复工复产，在专项债加速落地等因素推动下，基建投资在二季度有望明显复苏，重卡销量有望率先实现增长，从而带动公司商用车车联网业务增长。各地招投标陆续恢复，随着项目金额增长 9 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 以及行业解决方案不断拓展，Minedata 业务有望在二季度恢复增长。同时，国内乘用车销量也在逐步回升，并且有望在相关鼓励消费政策的带动下，一定程度弥补一季度销量下滑，预计导航、汽车电子芯片业务将在三季度同比明显改善。预计公司 2020-2021 年的归母净利润分别为 3.3、4.8 亿元，同比增长分别为-3.3%、44.7%，对应当前股价 PE 分别为 89、62 倍，公司作为自动驾驶核心资产同时作为华为自动驾驶核心合作伙伴，给予“买入”评级。五、产业要闻 全球全球 PC 上季度出货量下降上季度出货量下降 8%。腾讯新闻 4 月 13 日消息，近日，调研机构 Canalys 报告，今年第一季度全球 PC 出货量同比下降 8%，也是自 2016 年以来的最大跌幅。其中，HP 和苹果均出现两位数下跌。研究分析师表示，全球新冠疫情爆发其实在推动 PC 行业的发展，但由于目前芯片发展到 10nm 节点时过渡不足，导致 PC制造商面临英特尔处理器供应不足的限制。尤其是今年春节过后中国工厂无法重新开工，导致情况更加恶化。台积电将获得更多台积电将获得更多 5nm 芯片订单芯片订单。东方财富网 4 月 13 日消息，根据台湾媒体报道，近日台积电遭华为旗下海思砍 5nm 投片量，相关产能缺口由苹果全数吃下，并要求台积电第 4 季追加近 1 万片 5nm 芯片产能。台积电稍早曾预告，5nm 先进制程已准备量产，预定第 2 季放量，同时看好 5nm 和 7nm 二大主力制程齐发威，今年营收增幅可望超过产业平均数、达 17%以上。金汉王与阿金汉王与阿里云签订数据中心合作协议里云签订数据中心合作协议。东方财富网 4 月 12 日消息，今日，龙宇燃油旗下子公司北京金汉王与阿里云签订了数据中心业务合作协议，金汉王位于北京市顺义区的数据中心将向阿里云计算有限公司提供数据中心托管服务。根据目前该项目实际上架进度以及未来预计上架计费情况，按机柜总功率和上柜时间为计费依据，以六年合同服务期综合测算，公司预估合同总金额约人民币 9.64 亿元。上海聚焦在线金融等区块链应用上海聚焦在线金融等区块链应用。新浪财经 4 月 13 日消息，今日，上海市经信委主任解读了上海市促进在线新经济发展行动方案，在线新经济是借助 AI、5G、互联网、大数据、区块链等智能交互技术，与现代生产制造、商务金融、文娱消费、教育健康、流通出行等深度融合，具有“在线、智能、交互”特征的新业态新模式。方案将重点聚焦工业互联网、远程办公、在线金融、在线文娱等 12 大发展重点。其中，在线金融将推动线上申贷续贷还贷、投资理财理赔等服务，探索金融和 AI、大数据、区块链融合。工信部组建区块链标准化技术委员会工信部组建区块链标准化技术委员会。新浪科技 4 月 14 日消息，近日，工信部公示了第一届全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会委员名单。名单包含了 71 位委员，公共利益相关方数量占比 1/2，其中工信部副部长陈肇雄任委员会主任委员，委员中包含大学教授，华为、京东、腾讯等公司的行业从业者。8 部门：加快区块链供应链领域应用部门：加快区块链供应链领域应用。汇通财经 4 月 14 日消息，近日，商务部等 8 部门联合印发了关于进一步做好供应链创新与应用试点工作的通知，通知要求供应链创新试点城市和企业加速复工复产，加强区域协同，排查供应链风险点，同时推进供应链数字化、智能化发展，稳定国内和全球供应链。同时，加快物联网、大数据、边缘计算、区块链、5G、人工智能、增强现实/虚拟现实等新兴技术在供应链领域的集成应用。AutoX 自动驾驶“超级数据工厂”落成自动驾驶“超级数据工厂”落成。腾讯新闻 4 月 15 日消息，4 月 13 日，自动驾驶企业 AutoX 宣布，10 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 旗下的无人车运营大数据中心在上海嘉定区汽车城正式建成投入使用。这是国内首个无人驾驶“超级数据工厂”。据了解，AutoX 上海无人车运营大数据中心是规模化技术运维中心与大数据中心的结合体。从自动驾驶车辆的自动化标定、检测及技术运维，到 AutoX 云平台的大数据挖掘及仿真，再到稳定量产版的硬件闭环，该工厂承担着 AutoX 自动驾大规模驶数据造血的重任。报告：区块链催生网络媒体发展新态势报告：区块链催生网络媒体发展新态势。自链财经 4 月 14 日消息，4 月 13 日，国家信息中心发布2019中国网络媒体社会价值白皮书。报告指出，5G、区块链等新技术的蓬勃发展催生了网络媒体发展的新态势。面向未来，网络媒体将与经济社会生活进一步息息相关，实现跨“介”与跨“界”融合，带来更为优质的内容生产，并将打造“地球村”生态体系，构建愈加有温度的国际交往，发挥出更大的社会价值。互联网医疗首诊政策出台互联网医疗首诊政策出台。新浪财经 4 月 13 日消息，近日，在发改委、网信办联合引发的“上云用数赋智”方案中，国家层面首次提出将首诊纳入互联网医疗、医保。该政策是以“以国家经济创新发展试验区为载体”，具体试验区为在河北、浙江、福建、广东、重庆、四川等 6 个省，意味着上述省份有望率先试点互联网医疗医保首诊制。其中，福建省既是“互联网+医疗健康”示范省，也是国家医保电子凭证试点率先实现在线结算的省份，在首诊纳入互联网医疗、互联网医保等方面具有先发优势。百度“云手机”实现安卓百度“云手机”实现安卓 App 云端运行云端运行。腾讯新闻 4 月 15 日消息，近日，百度发布智能云“云手机”，用户可以远程实时控制云手机，实现 App 的云端运行。据介绍，云手机基于百度自研的 ARM 服务器和 ARM 虚拟化技术，在云端提供虚拟手机的集群化管理和控制平台。云手机目前覆盖了四大应用场景，分别是云游戏、云应用、云 VR 和云办公。其中，云游戏是百度认为最重要的应用场景，国内外互联网巨头、云服务厂商、游戏平台、开发商均在发力这一领域。一季度全球电脑出货量同比减少一季度全球电脑出货量同比减少 12.3%。凤凰网 4 月 15 日消息，根据 Gartner 报道，2020 第一季度全球电脑出货量同比上年减少 12.3%至 5163.7 万台，时隔 6 年再次出现下滑。报道称，1 月下旬中国实施封城的疫情防治措施使得电脑生产陷入停滞。全球越来越多地区限制外出，在家工作和远程授课催生了电脑需求，但厂商未能应对。同时，经济的不确定性上升，以中小企业为中心对电脑的支出也正在收紧。台积电特定芯片产能利用率下滑台积电特定芯片产能利用率下滑。站长之家 4 月 15 日消息，据外媒报道，受到疫情期间自动驾驶、消费电子设备需求下降的影响，芯片代工商台积电 28nm、40/45nm 的产能利用率有下滑。同当前的 3nm 和 7nm 工艺相比，28nm、40/45nm 虽然推出已有很长时间，但他们目前仍在继续发挥作用，在台积电的营收中也占有较大的比重。台积电的财报显示，2018 年 28nm、40/45nm 工艺在他们当年营收中所占的比重分别为 20%和 11%，合计超过 30%；2019 年虽有降低，但依旧分别贡献了 16%和 10%的营收。央行：坚定不移推动金融领域密码应用央行：坚定不移推动金融领域密码应用。TechWeb 4 月 15 日消息，今日，央行发布文章学习密码法 筑牢安全防线，强调金融是国家重要的核心竞争力，密码是保障金融网络安全，促进资金融通、加强金融监管，以及支撑金融创新的关键技术和有效途径。2020 年是中华人民共和国密码法施行元年，也是密码工作创建90 周年。密码在金融领域应用广泛，比如“数字签名”护航刷卡消费、商业密码助力网上银行转账等。新华三、华为中标中国移动硬件防新华三、华为中标中国移动硬件防火墙产品火墙产品。通信世界网 4 月 15 日消息，近日，中国移动公布了 2020 年至 2021 年高端硬件防火墙产品集采中标结果。中标结果显示，第一中标候选人：新华三技术有限公司，中标份额 70%，第二中标候选人：华为技术有限公司，中标份额 30%。工信部：加快工信部：加快 5G、AI 基础设施建设基础设施建设。新浪科技 4 月 16 日消息，在今日的国务院联防联控机制会议上，工 11 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 信部表示应该通过以大带小、上下联动、内外互动的思路，推动产业链协同复工复产，并强调了四个方面：1.激发内需市场活力，发挥“互联网+作用 2.畅通产业链循环，持续梳理重点领域龙头企业 3.抓好重点地区重点行业复工复产，稳定工业经济运行的基本面 4.维护国际供应链稳定，并着重强调了加快 5G 网络、物联网、大数据、人工智能、工业互联网、智慧城市等新型基础设施建设。报告：报告：20195G 基带芯片出货量近基带芯片出货量近 2%。TechWeb 4 月 16 日消息，今日，Strategy Analytics 发布最新手机元件技术研究报告，报告指出 2019 年全球蜂窝基带处理器市场收益同比下降 3，为 209 亿美元。其中，高通、海思、英特尔、联发科和三星 LSI 在 2019 年占据了全球蜂窝基带处理器市场前五名的收益份额。5G 基带芯片出货量在第一年受到了很大的关注，由于平均售价（ASP）高，其占基带总出货量的将近 2，