本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1权益量化研究权益量化研究证券研究报告2019年09月02日8月组合战胜基准3.23%，9月建议关注医药、计算机、通信、传媒等行业——申万宏源金工行业轮动策略月报201909相关研究证券分析师曹春晓A0230516080002caocx@swsresearch.com联系人曹春晓(8621)23297818×7495caocx@swsresearch.com本期投资提示：2019年8月，外围环境不确定性加大，黄金价格飙升。受此影响，A股市场波动也明显加大，上证综指一度下破2800点。同期以创业板为代表的成长板块表现强势，截至8月30日，主要宽基指数中，创业板指8月份上涨2.58%，表现最好，同期上证综指下跌1.58%，表现最差。从申万风格系列指数来看，八月份表现最好的是高市净率指数和绩优股指数，分别上涨7.70%和4.64%。同期低市净率、低市盈率指数则分别下跌5.05%和4.45%，表现最差。申万宏源金工从风格轮动与行业配置相匹配的思路，于2016年开发基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，在样本外跟踪表现优异，2017年行业组合相对基准超额收益为18.18%（基准为行业等权组合）。2018年，行业轮动组合绝对收益-13.51%，战胜除休闲服务外的所有一级行业指数，相对于行业等权指数超额收益为16.49%。2019年8月，模型建议超配计算机、传媒、医药生物、通信等行业，其中除通信行业表现相对较弱外，其他行业均表现出色，特别是医药行业，8月份累计上涨6.65%、截至2019年8月底，8月份行业组合绝对收益2.10%，同期行业等权指数下跌1.12%，行业轮动组合战胜基准3.23%，今年以来，行业组合累计超额4.42%。根据申万金工风格轮动模型，截止到2019年8月底，主要市场风格中，小盘风格相对于大盘风格占优、非金融相对于金融板块占优。结合市场对各行业2019年盈利预期，模型建议9月份关注医药生物、计算机、通信、传媒和纺织服装等行业。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。2权益量化研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想1.八月份成长风格占优，创业板指领涨宽基指数...............32.九月份建议超配医药生物、计算机、通信、传媒等行业.73．附录：先风格、再行业，行业轮动模型构建思路..........7图表目录图1：2019年8月份主要规模指数表现..........................................................
