请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年2月6日技术硬件及设备关注5G和业绩——通信板块业绩预告与公募基金、沪港通分析行业动态行业近况上市公司2018年业绩预告和公募基金的4Q18报告基本披露完毕。2018年受贸易摩擦和运营商建设资本开支等影响，业绩整体出现下滑。行业商誉不断积累导致部分企业出现资产减值风险。4Q18通信板块估值下降，基金重仓持股略高于历史平均水平，但仍处于低配；沪（深）港通通信板块回暖明显。5G相关公司和业绩较好公司受到关注。评论2018年通信板块上市公司归母净利润在-77亿元~-13亿元之间，同比下滑178%~113%。我们认为这与贸易摩擦、商誉减值、运营商资本开支相关。剔除中兴通讯贸易摩擦影响在-5~49亿元之间，同比下滑109%~8%；剔除板块后10名公司主要受商誉问题影响公司，板块整体业绩中值增长59%。截至3Q18板块商誉规模达到680亿元，约占A股商誉总值的5%；商誉占净值产比重达到11.9%，整体风险可控。板块中，数据中心、无线产品和光纤光缆板块增长排名靠前，但我们提示光纤光缆行业面临的周期性风险。4Q18基金重仓持股中通信占比2.55%，环比下跌0.06ppt，略高于2.43%的历史平均水平。通信板块经历了1H18的调整，估值吸引力提升，受到投资者关注。但仍处于低配，是历史底部区间。4Q18基金公司对5G相关、业绩表现优异和低估值的公司关注度较高。4Q18沪（深）港通通信板块回暖明显。4Q18北上资金重仓持股中通信板块占比1.0%，环比上升0.21ppt，比重逐渐回升到近两年平均水平。5G产业链细分领域龙头企业受到关注。进入2019沪（深）港股通交易更加活跃。截止1月25日，沪（深）港股通通信股净流入8393千万股，持仓总市值较4Q18环比上升14.8%。估值与建议我们认为5G板块公司将受益于国内5G建设和流量增长，出现业绩和估值的提升；而5G的稳步建设也将帮助产业链公司长期成长；另外建议关注资产负债表健康，利润稳定，估值较低的通信公司。风险宏观经济不确定性，5G商用推进不达预期，中美贸易摩擦。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E中兴通讯-A推荐26.8022.016.0高新兴-A推荐9.6717.714.2海能达-A中性9.2523.519.3亿联网络-A中性90.0022.016.6中兴通讯-H推荐22.0015.611.3中金一级行业科技相关研究报告•中兴通讯-A|调整条件提高定增确定性，体现公司布局5G决心(2019.01.21)•工信部推动eMTC专网频率，利好专网设备和物联网行业(2019.01.17)•3GPP5GLateDrop版本迟到不影响5G网络部署进度(2018.12.19)...
