行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1建筑装饰证券研究报告2019年05月08日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者唐笑分析师SAC执业证书编号：S1110517030004tangx@tfzq.com岳恒宇分析师SAC执业证书编号：S1110517040005yuehengyu@tfzq.com肖文劲分析师SAC执业证书编号：S1110519040001xiaowenjin@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《2018H1对外工程行业财报汇总分析：人民币贬值利好对外工程，未来或持续加大国内布局》2018-09-10行业走势图“一带一路”推进有望拉动订单增长，未来或持续加大国内布局--2018年和2019Q1对外工程财报汇总分析“一带一路”业务占比不断增大，订单略有下滑2018年全球贸易摩擦与地缘政治风险增大、“一带一路”倡议顺利进行，对外工程承包行业海外业务整体受挫，但“一带一路”沿线国家营业额占比增大。2018全年我国对外承包工程业务完成营业额1690.4亿美元，同增0.3%，新签合同额2418亿美元，同减8.8%，其中我国企业在“一带一路”沿线国家完成营业额893.3亿美元，占同期总额的52.8%，同比增长4.4%；新签合同额1257.8亿美元，占同期总额的52%，同比下降12.8%。上市对外工程公司中，大多增速为负，订单整体增速主要靠国内业务带动，如中材国际和中钢国际。在2019Q1期间，除神州长城和中钢国际外，其他公司的国内外新增订单均呈好转趋势。行业营收有所下降，国内业务占比提升；毛利率处于历史高位，可能下滑2018年，国家对外汇出国管制日趋严格，对于中国企业在海外业务产生一定影响。另外，地缘政治风险相叠加对伊朗、非洲区域工程承包市场产生了不利影响。对外工程行业营业收入为536.98亿元，较去年同期减少了5.42%，行业整体营收有所下滑，北方国际、中成股份、中工国际和神州长城营收增速均较大幅度下降。2019Q1对外工程行业营收增速下滑有所减缓。虽然对外工程行业公司的业务重心仍在海外，但已开始寻求国内业务的增长点，中成股份、中工国际、中材国际、神州长城、中钢国际国内业务的收入占比都在逐渐增加，18年分别同比上升0.93、2.07、6.35、13.40、27.91个百分点。毛利率方面，行业整体毛利率为18.77%，较去年同期上升0.40个百分点。目前已经处于历史高位，未来增长空间不大，且随着部分公司毛利率较低的国内业务占比有所增加，未来行业毛利率或有所下滑。期间费用率略有下降，今年财务费用率可能上升；减值损失占收入比略升2018年行业整体期间费用率为8.58%，较...
