计算机行业：5G应用落地元年安可安全加速推进-20191212-天风证券-94页.pdf

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机计算机强于大市强于大市维持2019年12月12日（评级）分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S11105170300015G应用落地元年，安可安全加速推进行业投资策略 目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明一、一、2019年回顾：板块超额收益明显，机构超配比例不高年回顾：板块超额收益明显，机构超配比例不高二二、5G大规模商用在即，从基础设施到应用全面受益大规模商用在即，从基础设施到应用全面受益三、安可开始规模化落地，竞争格局和新领域将是关注重点三、安可开始规模化落地，竞争格局和新领域将是关注重点四、政策利好不断，网络安全景气度有望进一步提升四、政策利好不断，网络安全景气度有望进一步提升五、医疗信息化政策红利持续，医保五、医疗信息化政策红利持续，医保IT迎来关键建设期迎来关键建设期六、新技术不断赋能产业，六、新技术不断赋能产业，To B端商业持续成长端商业持续成长七、投资建议七、投资建议八、风险提示八、风险提示风险提示风险提示：宏观经济波动影响行业投资风险、5G商用速度不及预期、安全可控产品性能表现不及预期、政府投资规模不及预期、下游客户购买意愿不及预期、技术换代风险、政策落地不及预期风险。3一、2019年回顾：板块超额收益明显，机构超配比例不高 1.1、出现行业性机会，、出现行业性机会，ETC/安可安可/金融金融IT等板块超额收益明显等板块超额收益明显 1.2、收入增速有所放缓，扣非利润明显改善、收入增速有所放缓，扣非利润明显改善 1.3、估值略低于历史均值，机构超配比例不高、估值略低于历史均值，机构超配比例不高 41.1、出现行业性机会，ETC/安可/安全等板块超额收益明显 截止2019年11月30日收盘，计算机指数上涨37.48%，同期，沪深300指数上涨27.17%，创业板指上涨33.14%，板块表现好于指数。在申万所有板块中，计算机板块涨幅排名第五，超额收益明显。图：计算机板块跑赢大盘图：计算机板块涨幅排名第五资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 5 ETC、安可、金融IT板块表现最为突出。截至2019年11月30日收盘，ETC、自主可控、网络安全相关板块整体涨幅分别为345.72%、80.36%、76.17%，板块表现突出。图：计算机各子版块涨跌幅资料来源：Wind，天风证券研究所1.1、出现行业性机会，ETC/安可/安全等板块超额收益明显 61.2、收入增速有所放缓，扣非利润明显改善 收入增速有所放缓，扣非利润明显改善。计算机板块剔除无同口径数据公司、次新股、并购重组公司后，选取了具备近3年同口径比较标准的131家公司，以此为板块分析样本。板块归母净利润增速中位数为6.5%，稍有下滑，环比下降2.3pct，同比下降7.1pct。但扣非归母净利润端延续复苏迹象，前三季度扣非归母净利润增速中位数11%，较中报再有2.4pct的环比上升。图：收入增速略有放缓图：扣非利润明显改善资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 71.3、估值略低于历史均值，机构超配比例不高 估值水平略低于历史均值。截至2019年11月30日，计算机（申万）板块P/E估值为55.04倍，处于2014年以来均值附近。P/S估值3.25倍，处于2014年以来【均值-1倍标准差】附近。图：板块PE估值处于均值附近图：板块PS估值处于【均值-1倍标准差】附近资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 8 板块超配比例不高。2019年前三季度，在基金公司重仓股中，计算机板块持仓比例分比为4.86%、4.03%、3.88%。整体而言，持仓比例较去年同期仓位有所增加，但机构超配比例仍然不高。图：板块超配比例不高资料来源：Wind，天风证券研究所1.3、估值略低于历史均值，机构超配比例不高 9二、5G大规模商用在即，从基础设施到应用全面受益 2.1.5G是通信技术重大升级，将开启万物互联网新时代 2.2.5G驱动数据流量暴增，基础设施有望率先受益 2.2.1、服务器：数据消耗加速成长，服务器行业迎来拐点 2.2.2、存储：流量数据大增，蓝光存储迎来重大机遇 2.2.3、IDC：行业高速成长，第三方厂商快速崛起 2.2.4、可视化：网络升级、边缘计算驱动行业高成长 2.3.5G应用进入落地期，前期布局逐步开花结果 2.3.1、电力信息化：政策投资双重驱动，5G带来电网应用广阔前景 2.3.2、工业互联网：5G促进边缘层扩张，平台层迎来发展新机遇 2.3.3、车联网：国家层面推进，5G商用下的重要应用 2.3.4、超高清视频：乘5G风口来袭，底层支持与服务应用三头并进 102.1、5G是通信技术重大升级，将开启万物互联网新时代 5G 是新一轮科技浪潮的开始&新经济浪潮的引擎。5G与前几代移动通信网络相比，其最大的不同是，同时满足三个场景：增强型移动宽带、超高可靠低时延通信（uRLLC）、海量机器通信（mMTC）。5G网络除提高人与人联网的通信速度，还将满足人与物、物与物通信需要的低时延、高可靠和高密度的性能，5G将开启一个万物互联的新时代。图：5G关键技术指标与4G参考值对比图：5G的六大性能指标来源：Four Faith、天风证券研究所 112.1、5G是通信技术重大升级，将开启万物互联网新时代 随着网络和终端的持续推进，5G商用将在今年加速落地。为推动5G顺利实现商用化，预计未来5年，基站建设投入额逐渐递增，运营商资本支出增速不断增加。当前，超过8.6万座基站开始发射5G信号，20余款5G手机进行终端入网测试，三大运营商均已获得5G牌照，5G产业链进一步发展，5G商业化正式运行指日可待。目前，北京、上海、杭州、广州等城市的城区已经实现5G连片覆盖，截至今年年底全国将开通13万个5G基站。图：运营商资本支出变化图：5G商用节奏来源：三大运营商财报、天风证券研究所来源：快科技网、天风证券研究所 122.1、5G是通信技术重大升级，将开启万物互联网新时代 5G 开启万物智能互联新时代。5G低时延的优点，将会极大的促进边缘计算快速发展。5G技术重要优点是低时延高可靠，可再连接时延达到1ms级别并且支持高速移动（500km/h）情况下的高可靠性（99.999%）的状态。5G时代，自动驾驶、远程医疗、工业自动化等场景将得到更好的应用。图：5G应用场景广泛来源：德勤、天风证券研究所 132.2.1、服务器：5G流量高增&IAAS资本开支复苏，行业迎来拐点从下游来看，5G流量消耗高增+IAAS资本支出触底反弹，驱动服务器行业进入高景气周期：5G应用场景广泛，数据流量消费会大幅度增加：5G的建设有望带来全网设备接入量的大幅上升，带来流量的高速增长。据思科预测，2021年流量总消耗将达到49EB，2019-2021年流量消耗复合增长率超过40%。IAAS巨头资本支出有望触底反弹：2018年下半年开始，美国Iaas厂商资本支出增长同比出现下滑，行业进入下行周期。2019年二、三季度开始，我们观察到，美国云计算巨头微软、谷歌、亚马逊资本支出均出现上行信号，国内腾讯Q3也同比转正。我们预计，国内云计算厂商有望进入一轮资本支出大周期。图：2016-2021年数据流量开销图：微软资本支出回暖来源：思科、天风证券研究所来源：Wind、天风证券研究所 14图：谷歌资本支出情况图：亚马逊资本支出情况图：阿里巴巴资本支出回暖图：腾讯资本支出显著改善来源：Wind、Bloomberg，天风证券研究所2.2.1、服务器：5G流量高增&IAAS资本开支复苏，行业迎来拐点 152.2.1、服务器：5G流量高增&IAAS资本开支复苏，行业迎来拐点图：上游主板厂商技嘉-月度收入图：上游主板厂商华擎-月度收入图：上游 芯片厂商信骅-月度收入图：上游-芯片厂商Intel-数据中心业务季度收入 从上游来看，主板厂商（技嘉、华擎）、芯片厂商（信骅、Intel）业绩已出现反弹信号，服务器行业拐点明确：来源：Wind、Bloomberg，天风证券研究所 162.2.1、服务器：5G流量高增&IAAS资本开支复苏，行业迎来拐点 贸易战影响供给端格局，市场集中度有望进一步提升。2018年以来，美国展开全面的贸易战和科技战，贸易摩擦使得国内服务器市场供给端格局发生变化，市场份额有望进一步集中。浪潮信息业务已覆盖113个国家和地区，有8个全球研发中心及2个全球服务中心。根据IDC数据，2019年第一季度，公司在国内X86服务器市场份额达27.3%。公司在产品、技术实力得到充分认可，有望成为本次贸易摩擦服务器转单的主要承接方，市场份额有望进一步扩大。图：国内X86服务器市场份额来源：IDC、天风证券研究所 172.2.2、存储：流量数据大增，蓝光存储迎来重大机遇 全球大数据储量规模爆炸式增长。随着物联网、电子商务、社会化网络的快速发展，全球大数据储量迅猛增长，成为大数据产业发展的基础。我国产生的数据量将从2018年的约7.6ZB增至2025年的48.6ZB，在数据储量不断增长和应用驱动创新的推动下，数据存储将成为大数据产业的重要基石，具有广阔的发展空间。来源：IDC、天风证券研究所图：2013-2018年全球大数据储量（单位：ZB）来源：IDC、天风证券研究所图：2018-2025中美数据生产量（单位：ZB）4.36.68.616.121.633051015202530352013201420152016201720187.648.66.930.6010203040506020182025中国美国 182.2.2、存储：流量数据大增，蓝光存储迎来重大机遇来源：易华录年报、天风证券研究所图：易华录蓝光存储产品来源：易华录年报、天风证券研究所图：易华录蓝光存储产品存储过程 华录拥有世界上最完整的蓝光存储产业链条，是国内首家加入国际蓝光联盟的单位，拥有全球最强光头、光驱制造实力和领先的光盘库技术、光存储系统技术，是唯一掌握研发300G以上蓝光光盘技术的国内企业。目前易华录在国内拥有中国华录蓝光存储产品的唯一销售渠道、技术方案、以及蓝光光盘耗材的供应链。192.2.2、存储：流量数据大增，蓝光存储迎来重大机遇 易华录以蓝光存储为依托，打造数据湖基础设施。易华录数据湖基础设施，以光磁融合存储为依托，以人工智能(AI)引擎、区块链(Blockchain)、云计算(Cloud computing)、大数据(Data)平台等技术为支撑，提供大数据中心服务。数据湖从建设内容上来看，由各类城市大数据应用(智慧城市)+数据湖基础设施组成。其中最核心的部分是数据湖基础设施的建设，包括数字中心设施及光磁电一体大数据存储、云计算、大数据分析、人工智能应用、数据安全等基础服务以及多项数据增值服务平台。来源：易华录年报、天风证券研究所图：数据湖IT架构（湖存储+ABCD）202.2.3、IDC：行业高速成长，第三方厂商快速崛起来源：科智咨询、天风证券研究所 中国IDC市场高速成长，2018-2021复合增长率超过30%。据科智咨询预测，2019年中国IDC业务市场规模为1586.2亿元，2021年将激增至2759.6亿元，CAGR=31.90%，行业呈现高速/加速增长趋势。5G、物联网等新兴技术广泛应用是数据中心高速成长的核心驱动力。在5G基础设施加速落地的背景下，网络承载能力更强、稳定性更高、时延更低，驱动下游应用的全面开花。车联网、虚拟现实、无人驾驶等新技术有望商用，从而驱动IDC市场的高速发展。图：中国IDC市场加速成长图：全球IDC市场高速成长来源：科智咨询、天风证券研究所 212.2.3、IDC：行业高速成长，第三方厂商快速崛起来源：思科，天风证券研究所 超大数据中心数量持续增长，占比稳步提升。据思科预测，2021年全球超大规模数据中心数量将突破600个大关，总数有望达到628个，较2016年增长近1倍。同时，超大规模数据中心数量占数据中心总数的比重持续提升，2016年该比例为27%，到2021年，该比重提升至53%。图：全球超大规模数据中心数量稳步增长图：全球规模数据中心数量占比稳步提升来源：思科，天风证券研究所 222.2.3、IDC：行业高速成长，第三方厂商快速崛起来源：前瞻产业研究院，天风证券研究所 竞争格局：运营商目前占比最高，第三方厂商快速迅速。IDC行业玩家主要包括运营商和第三方运营商。据前瞻产业研究院数据，运营商在IDC行业市场份额最高，2018年三大运营商所占市场份额比例占比达51.6%。第三方IDC厂商虽然相对分散，但由于第三方数据地理位置优势突出、定制化能力强、上架率高，能网络中立的提供服务，因此，第三方数据快速崛起。图：2017年中国IDC行业市场份额图：2018年中国IDC行业市场份额来源：前瞻产业研究院，天风证券研究所 232.2.4、可视化：网络升级、边缘计算驱动行业高成长来源：赵颖等网络安全数据可视化综述，天风证券研究所 网络可视化属刚需，跟流量密切相关。网络可视化设备是“流量监测管家”，以网络数据流量为基础,将数据的流量信息 在平台上 全部显示出来，这为网络安全分析人员提供了友好的交互手段，提高了分析效率，是网络安全体系中不可或缺的一部分。因此，运营商每年对网络可视化设备都存在着大量招标与采购需求。痛点痛点带来的问题带来的问题网络可视化设备的解决方案网络可视化设备的解决方案数据量增数据量增大，来源大，来源更复杂更复杂分析人员难以分析以指数增长的网络数据量以可视化形式减少数据分析负担黑客技术黑客技术革新革新传统数据分析方法不再有效能够识别新的攻击类型自动化监自动化监测系统不测系统不够智能够智能存在大量漏报和误报使人的认知和判断居于主导地位传统局部传统局部分析思路分析思路难以掌握宏观网络安全态势将人从繁重的数据中解放出来，能够纵观全局图：网络可视化实现网络优化和监管，是刚需图：网络可视化前段产品来源：恒为科技官网，天风证券研究所 242.2.4、可视化：网络升级、边缘计算驱动行业高成长 可视化加速发展驱动力之一：固网宽带升级带动产品规格和数量的激增厂商可视化业务收入与宽带速率显著正相关，在我国宽带提速的过程中，网络可视化厂商有望显著获益；图：恒为科技网络可视化收入与宽带速率高度相关图：我国近年固定宽带速率呈现指数型增长来源：中国宽带发展联盟，天风证券研究所 252.2.4、可视化：网络升级、边缘计算驱动行业高成长 可视化加速发展驱动力之二：边缘计算打开远期成长空间边缘计算是指在靠近数据源头和用户的一侧提供计算、存储等基础设施，提供接近于现场应用端的服务。相比于云计算服务，边缘计算解决了云计算流量汇聚过多，时延过长等问题。5G 时代三大典型应用场景与边缘计算密切相关，其中 URLLC 对超高可靠低时延通信的要求，eMBB 对高带宽的要求与 MIoT 对大连接的要求，都需要边缘计算的引入。5G 的发展与边缘计算的发展是相辅相成的。图：传统云计算模型图：边缘计算模型来源：施巍松等边缘计算：万物互联时代新型计算模型，天风证券研究所 262.2.4、可视化：网络升级、边缘计算驱动行业高成长 可视化加速发展驱动力之二：边缘计算打开远期成长空间边缘计算节点的部署位置大致可以分为网络侧和现场级边缘两大类。网络侧边缘计算部署于地市及更低位置的机房中，这些节点类似于一个个的微型数据中心。现场级的边缘计算则部署于运营商网络的接入点。无论是集中云的出口，网络侧边缘计算的出口还是现场级边缘计算的出口，都需要汇聚分流设备提供网络可视化支持，长期来看有望打开恒为科技成长空间。图：边缘计算带来增量需求来源：中国移动边缘计算白皮书，天风证券研究所 27 2021年初步建成，未来两年是建设关键期：泛在电力物联网建设总体方案中要求2020-2021年，智慧物联体系建设初步完成。因此未来两年将是泛在电力物联网建设关键期，可以预期国网信息化投资力度进一步加大。建设白皮书发布，明确建设模式与建设内容：泛在电力物联网白皮书2019中，解读泛在电力物联网在构建分布式光伏服务等七方面生态的建设模式、服务内容。泛在电力物联网将作为枢纽，给汽车、电商、金融等相关行业提供更多发展机会，提升全产业链智能互联水平。资料来源：国家电网官网、天风证券研究所时间时间政策名称政策名称主要内容主要内容20192019年年1 1月月1717日日确立建设世界一流能源互联网企业的新时代战略目标充分应用移动互联、人工智能等现代信息技术和先进通信技术，实现电力系统各个环节万物互联、人机交互，打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活的泛在电力物联网20192019年年3 3月月8 8日日全面部署泛在电力物联网建设，发布泛在电力物联网建设总体方案要求2019年，重点完成泛在电力物联网分项建设方案，确定关键技术框架并完成部分关键技术装备研发研制。2020-2021年，重点完成试点示范推广建设，智慧物联体系建设初步完成。20192019年年1010月月1 12 2日日纵深推进泛在电力物联网建设大力夯实营配贯通、数据管理、网络安全和标准规范四个基础，强化专业协同和基层应用，着力促进源网荷储协同互动，推动智慧能源综合服务和能源大数据，构建能源互联网产业链20192019年年1010月月1 14 4日日发布泛在电力物联网白皮书2019重点解读泛在电力物联网推动构建分布式光伏服务、综合能效服务、电动汽车服务、能源电商服务、数据商业化服务、线上产业链金融及电工装备服务七个方面生态的建设模式、服务内容。2.3.1、电力信息化：泛在成国网重要战略方向，5G推动场景落地表：泛在电力物联网相关政策 175545855098731257162841815937861455881112930693163881832257709215671186751918285110667020000400006000080000100000120000招标金额（万元）信息化设备信息化服务28 从总量上看，2019年国家电网信息化招标总额已接近30亿元，考虑第二次新增招标仍在评标，预计全年招标总额同比将有一定增长。从招标时间上看，2019下半年密集发布多次信息化招标，还有2个新增批次，建设逐步加速。资料来源：采招网、国家电网商务平台、天风证券研究所图：国家电网信息化招标呈加速趋势（2019年第二次补充招标由于金额尚未公布，暂未包含）（单位：万元）2018第二次2018第一次2018第三次2018第四次2018第五次2019第一次2019第二次2019第三次2019新增（第一次）2019第四次2.3.1、电力信息化：泛在成国网重要战略方向，5G推动场景落地2019新增（第二次）29 智能电网走向现实的一个重要因素是既可靠又经济的通信基础设施。5G最重要且最显著的特征是网络管理，即网络切片技术。5G的切片技术，安全、高速、实时。既可以独立组私密网，也可以用公网、或者两者相结合，适用于电力行业各种场景，在电力行业具有广阔应用场景。5G在智能电网中的应用包括控制类和采集类两大业务。控制类包括智能分布式配电自动化、用电负荷需求侧响应等；采集类包括高级计量、智能电网大视频应用等。今年2月，南方电网、中国移动、华为联合完成5G智慧电网的外场测试，验证了5G低时延及端到端切片的安全隔离能力；今年6月三方联合完成了基于SA架构的端到端切片验证。未来将完成更多应用场景的验证，推进智能电网的商用。资料来源：5G助力智能电网应用白皮书、天风证券研究所2.3.1、电力信息化：泛在成国网重要战略方向，5G推动场景落地图：电力通信网络在智能电网中图：5G智能电网典型应用场景 302.3.2、工业互联网：5G促进边缘层扩张，平台层迎来发展新机遇资料来源：工业互联网产业联盟、天风证券研究所 行动计划收官之年，标识解析体系初步构建：2020年是工业互联网发展行动计划（2018-2020 年）的收官之年，根据计划的行动目标需要初步构建5个左右标识解析国家顶级节点，标识注册量超过20亿。事实上，5个国家顶级节点2018年就已经完成。5G促进边缘层能力加速扩张：5G推广提供了更大的带宽和连接数，有望促进边缘层设备上云，预计工业通信连接中无线连接的比例将大幅提高，为工业互联网平台的发展提供基础。图：工业互联网平台功能架构图 312.3.2、工业互联网：5G促进边缘层扩张，平台层迎来发展新机遇资料来源：工业互联网产业联盟、天风证券研究所 边缘层扩张有望为平台层发展带来新机遇：当前工业互联网平台中受限于数据和设备接入的缺失，难以支撑复杂度较高的应用，更难以将生产数据模型化、知识化。5G带来的边缘层数量和能力扩张有望给工业互联网平台注入新动能，促进平台能力向更高层次发展。图：工业互联网平台应用三大发展层次 32 2018年12月工信部下发车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划。提出充分发挥政策引领作用，分阶段实现车联网（智能网联汽车）产业高质量发展的目标。第一阶段，到2020年，将实现车联网（智能网联汽车）产业跨行业融合取得突破，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。2019年11月工信部发布国家车联网产业标准体系建设指南（车辆智能管理），指南中提出到2020年底，初步建立能够支撑智能网联汽车道路测试、车联网城市级验证示范的标准体系。我们预期在国家多种政策支持引导下，明年V2X订单有望全面落地。资料来源：发改委智能汽车创新发展战略、天风证券研究所2.3.3、车联网：国家层面推进，5G商用下的重要应用图：V2X规划路线图 33 5G逐步落地，C-V2X是必然趋势：从LTE-V2X到5G V2X的平滑演进被称为C-V2X。基于强大的3GPP生态系统和连续完善的蜂窝网络覆盖，可大幅降低未来自动驾驶和车联网部署成本。C-V2X涉及芯片、集成等厂商，全产业链机会丰富：V2X全产业链包括通信芯片、通信模组、终端设备、整车制造、测试验证、运营服务等。参与方包括芯片厂商、设备厂商、集成商/主机厂/方案商/电信运营商等。中国公路存量庞大，仅V2I相关投资可超千亿：对V2I市场，中国高速公路里程数为14.4万公里，以每公里智能化改造费用100万保守测算，仅考虑高速公路V2I 市场空间达1440亿元，其中，主要包括5G RSU、边缘计算服务器等，不包括传统的监控视频设备等。资料来源：IMT-2020推进组C-V2X白皮书、天风证券研究所11.1912.3513.1013.2614.4035.2336.5038.0539.780.0010.0020.0030.0040.0050.0020142015201620172018高速公路里程（万公里）中国城市实有道路长度（万公里）2.3.3、车联网：国家层面推进，5G商用下的重要应用图：V2X产业链资料来源：交通部、天风证券研究所图：V2I道路智能化空间广阔 34资料来源：工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台、天风证券研究所 政策层指导产业链全面铺开：2019年3月1日，工信部、广电总局，中央广电总台印发超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)，提出“4K先行，兼顾8K”的总体技术路线，目标到2022年我国超高清视频产业总体规模超4万亿元，用户数达到2亿，在重点领域实现规模化应用。计划同时提出“突破核心关键器件”、“推动重点产品产业化”、“提升网络传输能力”、“丰富超高清电视节目供给”、“加快行业创新应用”、“加强支撑服务保障”等六大重点任务。超高清视频产业突破核心关键器件推动重点产品产业化提升网络传输能力丰富超高清电视节目供给加快行业创新应用加强支撑服务保障2.3.4、超高清视频：底层硬件率先受益，显控、视频制作增量明显图：超高清视频行动计划六大重点任务图：超高清视频三层产业链结构资料来源：赛迪研究院、天风证券研究所 2.3.4、超高清视频：乘5G风口来袭，底层支持与服务应用三头并进资料来源：赛迪顾问、天风证券研究所 产业产值保持高速增长，应用与服务空间广阔复合增速更快：根据赛迪顾问的测算，超高清视频产业将在未来几年保持以30%以上的增速增长。其中有关应用和服务规模将达到7546.2亿元，复合增速为90%。广播电视、安防监控、医疗健康、智能交通等应用场景中，超高清视频升级空间广阔。7614.89803.313225.31794324462.233596.925.40%28.70%34.90%35.70%36.30%37.30%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%050001000015000200002500030000350004000020172018E2019E2020E2021E2022E超高清视频产业产值（亿元）年增长率图：超高清视频产业产值高速增长 362.3.4、超高清视频：乘5G风口来袭，底层支持与服务应用三头并进资料来源：当虹科技公众号、天风证券研究所 核心产品产业化与自主化迎来机遇：行动计划强调要推动重点产品产业化。核心层中，部分产品的自主化水平仍有提升空间；随着超高清视频随5G推广站上风口，我们看好相关产品迎来产业化发展机遇，从国内市场走向增量国际市场竞争。显控、视频制作受益作为底层支持与服务代表或将主要受益：显控系统主要应用于多媒体系统，起到显示控制和信号收集转换作用，将显著受益于超高清视频的换代需求；视频制作产业同样需要针对超高清视频的趋势需求进行升级。资料来源：淳中科技公众号、天风证券研究所图：当虹科技的超高清视频解决方案图：淳中科技的NYX分布式显控系统拓扑图 37三、安可开始规模化落地，竞争格局和新领域将是关注重点 3.1、安可进入规模化落地元年，市场容量有望大幅增长 3.2、华为全面推进，产业链伙伴迎来机遇 3.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 3.4、安可产业链长，看好新领域新公司，尤其是从0到1的品种 383.1、安可进入规模化落地元年，市场容量有望大幅增长 安可是一条规模庞大而又体系完整的产业链。其软件层面我们建议重点关注包含操作系统、数据库和中间件在内的基础软件与包含办公软件和安全软件在内的通用软件。这些产业的开发需要经过长期的人才和技术积累，参与厂商有限，竞争格局良好，是我们看好的产业环节。基础软件通用软件操作系统中间件数据库办公软件安全软件系统集成图：安可产业链资料来源：天风证券研究所整理 393.1、安可进入规模化落地元年，市场容量有望扩大十倍 随着国产替代的加快，安可市场规模将大幅度扩大。我们汇总统计中国党政军人群总计约2200万,其中公务员719万,央企总职工人数为1248万，军队人数230万，按照五年替换完成,每年约需求300万台。预计自主可控市场空间,将有由党政军开始扩展到“8+2”(八大行业+党政),安可市场规模将大幅度扩大。表：基础软件空间测算表资料来源：正版软件采购网、金山办公招股说明书、天风证券研究所测算基础软件安可空间测算表基础软件安可空间测算表年份202020212022PC替换台数（万台）300500500服务器替换台数（万台）203333电脑操作系统出货单价（万元）0.030.030.03服务器操作系统出货单价（万元）0.70.70.7中间件台数（万台）101717中间件单价（万元）222办公软件单价（万元）0.030.030.03电脑操作系统安可空间（亿元）91515服务器操作系统安可空间（亿元）142323中间件安可空间（亿元）203333办公软件安可空间（亿元）91515 403.2、华为全面推进，产业链伙伴迎来机遇 华为鲲鹏生态布局，将促使安可产业链加速发展。华为鲲鹏是基于 ARM 架构的服务器 CPU 芯片，借助国内安可的需求以及庞大的内部市场，华为鲲鹏将建立起基于 ARM 的自主服务器生态带动数据库、中间件、操作系统、关键行业应用等一系列自主软件的发展，促使安可产业链加速发展。类型类型合作伙伴合作伙伴服务器与部件中国电子、浪潮集团、清华同方、宝德科技、紫光集团、联想集团存储浪潮集团、中科曙光、爱数信息、同有科技、英方云操作系统银河麒麟、中标软件、深度科技、中国电科、湖南麒麟、中科方德数据库易鲸捷、人大金仓、达梦、神州通用、南大通用、天津瀚高中间件金格科技、金蝶国际、东方通、宝兰德、普元信息、中创软件大数据平台中移软件、美亚柏科、东方国信、汇智通信、星环科技云服务优刻得、阿里云、腾讯云、天翼云、金山云、百度云行业应用东软集团、神州信息、长亮科技、用友网络、太极股份表：鲲鹏计算产业部分合作伙伴资料来源：华为官网、鲲鹏计算产业发展白皮书、天风证券研究所 413.2、华为全面推进，产业链伙伴迎来机遇 华为鲲鹏计划通过鲲鹏社区、openEuler、绿色计算产业联盟和边缘计算产业联盟等计划推动安可产业链发展。其中部分厂商已与华为鲲鹏开展密切合作，如太极股份与华为开展了鲲鹏计算技术应用试点工作，东方通已完成应用服务器中间件TongWeb等产品与鲲鹏云兼容适配认证。图：鲲鹏计算生态示意图资料来源：华为官网、天风证券研究所 423.2、华为全面推进，产业链伙伴迎来机遇 鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户到科研院所等多方共赢。华为鲲鹏计算产业的基础是构建全行业、全场景鲲鹏计算产业体系，完成鲲鹏计算产业从关键行业试点到全行业、全场景产业链建设目标。表：鲲鹏产业发展阶段资料来源：华为鲲鹏产业计算发展白皮书、天风证券研究所 433.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 国产操作系统将迎来高速增长。近几年，随着我国IT技术的发展和国家政策的支持，我国国产操作系统市场快速增长。中研普华预测到2023年，我国国产操作系统的市场规模将增长至56.19亿元。6.298.5711.6415.1319.6725.5833.2543.2256.19050100201520162017201820192020202120222023图：20152023国产操作系统市场规模（单位：亿元）来源：中研普华产业研究院、天风证券研究所核心厂商厂商介绍中标软件中国软件子公司，国产Linux系统的领导者，其操作系统中标麒麟在政府、国防、金融、教育、财税、交通、医疗、制造等行业得到深入应用。普华基础软件中国电子科技集团子公司，普华桌面操作系统全面兼容不同的主流办公软件，还可以支持x86、龙芯、兆芯、申威等多个平台。深之度绿盟和360持股，已通过了公安部安全操作系统认证、工信部国产操作系统适配认证、入围国管局中央集中采购名录，并在国内党政军、金融、运营商、教育等客户中得到了广泛应用天津麒麟中国软件子公司，面向以飞腾处理器为代表的国产CPU平台以及以X86为代表的国际主流CPU平台研制国产自主可控的银河麒麟操作系统表：国产操作系统核心厂商资料来源：Wind、天风证券研究所 443.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 国产操作系统将在特定行业应用定制方向大展宏图。国产操作系统软件在服务器端的应用已经得到了广大国内用户的认可，在金融、电信、政府等众多领域也得到了较为广泛的应用。虽然短期内无法在民用市场与微软相抗衡，但在特定行业已具备替代能力。随着三网融合、移动互联网、云计算和物联网的快速发展，国产操作系统的前景一片大好。国产操作系统整合进一步加快，市场格局有望集中。2019年12月中标软件和天津麒麟合并成立新公司，新公司专注于国产操作系统，并使用统一的自主品牌。2019年11月诚迈科技与深之度成立合资公司研发操作系统，国产操作系统未来整合布局趋势明显。33%18%15%34%中标麒麟普化操作系统RedHat其他图：2016国产操作系统市场份额资料来源：赛迪、天风证券研究所测算图：中标软件和天津麒麟合并资料来源：中标软件官网、天风证券研究所 453.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 政府央企端数据库国产化率渗透空间持续扩大。2017年我国数据库软件市场规模为120亿元，其中国外数据库市场份额为103亿元，国产数据库市场份额为17亿元。国产数据库产品国内市场份额占比从2009年的4.0%增长至2017年的14.26%。Oracle、IBM 和微软三家厂商占据市场份额近六成，国内厂商的订单主要来源于政府采购，国产化率一直处于较低水平，预计未来政府央企端数据库国产化率渗透空间持续扩大。图：20122017中国国产数据库市场规模（单位：亿元）来源：智研咨询、天风证券研究所3.554.946.738.9512.5817.1549.656.665.5176.4288.57103.07020406080100120140201220132014201520162017国产数据库市场规模国外数据库市场规模40.10%11.00%8.30%5.40%2.50%1.90%0.50%0.70%0.60%0.30%28.70%OracleIBMMicrosoftSAP南大通用达梦人大金仓山东瀚高爱可生神州通用其他图：2017中国数据库市场份额来源：智研咨询、天风证券研究所 463.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 国产数据库性价比高，在部分性能指标上已经达到国际水准。国产数据库领域的企业主要有南大通用，达梦数据库等，并已经具备较完整的使用能力，能满足各领域的业务需求，并在产品成熟度、易用性和性价比方面都达到了一定的水平。并且国产数据库保留了用户常用的功能，简化一些不必要的功能，使用户以更优惠的价格就能够使用到安全、放心的数据库产品。核心厂商厂商介绍南大通用南大通用拥有国内最全数据库产品线,截止目前,用户已经覆盖17个国家,国内32个省级行政区。部署总节点数6500个,总数据量100PB。在金融、电信、政企、安全等关键领域得到广泛应用。神州通用神通数据库在国家“核高基”专项综合排名第一、“十五”863计划产品评测第一、首次在航天重大型号得到应用检验、首次突破国产数据库在电信行业的壁垒、获得8项数据库技术发明专利授权(国产数据库领域第一)等等。产品已在国防、政府、航天、航空、兵器、船舶、电信、电力、互联网等行业得到了大量应用，可靠稳定的支撑了政府机关和企事业单位的数据业务平台。达梦达梦是中国电子信息产业集团旗下基础软件企业，是我国唯一实现全部源代码自研，拥有完全、完整自主知识产权的国家重点软件企业，目前已覆盖公安、电力、铁路、航空、审计、通信、金融、海关、国土资源、电子政务、应急救援等30多个行业领域。表：国产数据库核心厂商资料来源：环球网、IT168、中国电子报、天风证券研究所 473.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 中间件市场规模将会持续扩大。2019年中国中间件市场总体规模达到72.4亿元，同比增长11.40%。随着云计算、大数据、物联网等数字化技术普及以及政务大数据、智慧城市、企业上云等行业数字化热点项目的推进，催生出大量新的市场需求，中间件市场增速会进一步加快。图：20152019中国中间件市场规模和增速（单位：亿元）来源：计世咨询、宝兰德招股说明书、天风证券研究所图：2018年中国中间件市场格局来源：计世咨询、宝兰德招股说明书、天风证券研究所50.555.359.36572.48.70%9.50%7.20%9.60%11.40%0%2%4%6%8%10%12%0102030405060708020152016201720182019E中间件市场规模（亿元）增速30.70%20.40%5.10%5.00%1.90%36.90%IBMOracle普元信息东方通宝兰德其他 483.3、产业链门槛较高，优先选择竞争力突出的公司 中间件的国产替代化将在电信、金融、政府和军工等行业稳步推进。随着国产中间件厂商技术升级，以东方通、宝兰德和普元信息为代表的国产厂商赶超者，在电信、金融、政府、军工等行业中不断打破原有的IBM和Oracle的垄断，逐步实现了中间件软件产品的国产化自主可控。核心厂商厂商介绍东方通东方通是国产中间件的开拓者和领导者，自1992年成立以来一直深耕基础软件中间件的产品及相关技术研发。目前，东方通中间件、信息安全软件等软件产品及