1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机强于大市强于大市维持2019年12月12日（评级）分析师沈海兵SAC执业证书编号：S11105170300015G应用落地元年，安可安全加速推进行业投资策略目录2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明一、2019年回顾：板块超额收益明显，机构超配比例不高二、5G大规模商用在即，从基础设施到应用全面受益三、安可开始规模化落地，竞争格局和新领域将是关注重点四、政策利好不断，网络安全景气度有望进一步提升五、医疗信息化政策红利持续，医保IT迎来关键建设期六、新技术不断赋能产业，ToB端商业持续成长七、投资建议八、风险提示风险提示：宏观经济波动影响行业投资风险、5G商用速度不及预期、安全可控产品性能表现不及预期、政府投资规模不及预期、下游客户购买意愿不及预期、技术换代风险、政策落地不及预期风险。3一、2019年回顾：板块超额收益明显，机构超配比例不高1.1、出现行业性机会，ETC/安可/金融IT等板块超额收益明显1.2、收入增速有所放缓，扣非利润明显改善1.3、估值略低于历史均值，机构超配比例不高41.1、出现行业性机会，ETC/安可/安全等板块超额收益明显截止2019年11月30日收盘，计算机指数上涨37.48%，同期，沪深300指数上涨27.17%，创业板指上涨33.14%，板块表现好于指数。在申万所有板块中，计算机板块涨幅排名第五，超额收益明显。图：计算机板块跑赢大盘图：计算机板块涨幅排名第五资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所5ETC、安可、金融IT板块表现最为突出。截至2019年11月30日收盘，ETC、自主可控、网络安全相关板块整体涨幅分别为345.72%、80.36%、76.17%，板块表现突出。图：计算机各子版块涨跌幅资料来源：Wind，天风证券研究所1.1、出现行业性机会，ETC/安可/安全等板块超额收益明显61.2、收入增速有所放缓，扣非利润明显改善收入增速有所放缓，扣非利润明显改善。计算机板块剔除无同口径数据公司、次新股、并购重组公司后，选取了具备近3年同口径比较标准的131家公司，以此为板块分析样本。板块归母净利润增速中位数为6.5%，稍有下滑，环比下降2.3pct，同比下降7.1pct。但扣非归母净利润端延续复苏迹象，前三季度扣非归母净利润增速中位数11%，较中报再有2.4pct的环比上升。图：收入增速略有放缓图：扣非利润明显改善资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所71.3、估值...
