互联网行业月报：受益于低基数效应一季度行业有望加速增长-20210220-中金公司-27页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2021 年 2 月 20 日 传媒互联网传媒互联网 互联网月报：受益于低基数效应，一季度行业有望加速增长 行业动态 行业近况行业近况 本文所有数字均为2021年1月相比2020年12月的环比数据，除非明确说明。1）1 月主流电商平台在用户流量上表现出不同程度的下降月主流电商平台在用户流量上表现出不同程度的下降：除京东的 DTS 出现4.4%的环比上升外，淘宝、拼多多和京东的 MAU/DAU/DTS 均出现下降。2）受受 12 月高基数影响，月高基数影响，本地生活服务平台本地生活服务平台流量流量及及主流主流 OTA 平台的用户流量平台的用户流量均均有所下降有所下降：除饿了么 MAU 有 4.2%的环比增长外，美团、饿了么、携程等品台的 MAU/DAU 及 DTS 均出现环比下降。3）长视频平台长视频平台整体整体用户流量用户流量提升提升显著显著，部分平台，部分平台有所有所下滑下滑：腾讯视频:MAU(-2.7%),DAU(-3.1%),DTS(-3.0%)，爱奇艺及优酷的 MAU/DAU/DTS 均上升。4）直播平台直播平台延续长期趋势延续长期趋势，秀场直播，秀场直播流量流量略有下降略有下降，游戏游戏直播直播上升上升幅度幅度明显明显：陌陌及 YY 的 MAU/DAU/DTS 出现环比下降，虎牙与斗鱼的 MAU/DAU/DTS 均显著上升。5）受益视频化趋势受益视频化趋势及假期临近及假期临近影响影响，主流娱乐主流娱乐与短视频与短视频平台用户数量进一步增平台用户数量进一步增长：长：抖音、快手及哔哩哔哩的 MAU/DAU/DTS 均有明显增长。游戏行业游戏行业,腾讯在腾讯在 2020 年年 1 月月营收前十的游戏中占据四个席位营收前十的游戏中占据四个席位（和上月持平）,网易占据三个位置网易占据三个位置(和上月持平)。腾讯的王者荣耀王者荣耀 保持第 1 的位次，和平精英和平精英保持第 2 的位次，天涯明月刀，天涯明月刀 保持第 4 的位次，使命召唤手游，使命召唤手游 从第 5 降到第 9。网易梦幻西游梦幻西游 保持第 3 的位次，大话西游大话西游 从第 9 降到第 10，天谕天谕 首发取得第6 的成绩，而率土之滨率土之滨 跌出前 10。海外营收中，腾讯的 PUBG Mobile 保持排名第 2，网易的荒野行动荒野行动 则从第 5 落到 6。评论评论 2021 年 1 月，纳斯达克指数上涨 1%，我们观测的大部分股票呈股价上涨趋势。其中表现最好的哔哩哔哩哔哩哔哩涨幅达到 33%，IGG 因王国纪元的流水新高涨幅达到 24%。表现较差的拼多多拼多多下跌 7%（2020 年 12 月上涨 28%，11 月上涨 54%）。对于短视频平台短视频平台，我们认为视频化大趋势仍将驱动用户规模，时长保持增长。另一方面，内容生态建设将进入深水区，不同平台差异化有望增加。对于电商平台电商平台，受益于同比更长的春节营销期以及去年疫情影响下的低基数效应，我们预计今年一季度电商行业增长将有不俗的表现。对于广告平台广告平台，我们观察到广告价格持续回暖，叠加低基数效应，预计一季度增长将同比改善；但同时，主要上市互联网广告公司仍受短视频平台快手、抖音（未上市）等竞争，去年高速增长的在线教育行业广告投放也或受监管影响放缓。对于游戏行业对于游戏行业，我们认为疫情深化了用户的消费习惯，加上 2021 年丰富的新游储备，预计行业 2021 全年在去年高基数影响下仍将有可观增长。风险：风险：宏观及监管不确定性。白洋白洋 分析员 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2021E 2022E 阿里巴巴-US 跑赢行业 311.00 28.1 24.3 京东-US 跑赢行业 106.00 52.9 36.7 网易-US 跑赢行业 145.00 30.3 26.6 中金一级行业 科技 相关研究报告相关研究报告 阿里巴巴-US|基本面依旧健康(2021.01.13)美团-H|核心业务稳健增长；美团优选进入战略投入期(2020.12.01)拼多多-US|2020 年 3 季度显著超预期；公司首次实现盈利(2020.11.13)腾讯控股-H|游戏业务强劲驱动业绩稳步增长(2020.11.13)阿里巴巴-US|预计收入将稳健增长，云业务长期潜力有望进一步释放(2020.10.16)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 56781001221441662020-022020-052020-082020-112021-02相对值(%)NASDAQ中金传媒互联网 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 图表图表 图表 1:1 月股价变动.4 图表 2:12 月股价变动.4 图表 3:TTM（过去 12 个月）股价变动.4 图表 4:可比公司估值表.5 图表 5:搜索引擎应用 MAU.6 图表 6:搜索引擎应用 DAU.6 图表 7:搜索引擎应用日均使用时长.6 图表 8:中国的 B2C 线上购物市场规模（3Q17-4Q20）.7 图表 9:中国 B2C 电商市场份额（以 GMV 计，2020Q4).7 图表 10:实物商品网上零售额（截至 2020 年 12 月）.7 图表 11:电商应用 MAU.8 图表 12:电商应用 DAU.8 图表 13:电商应用日均使用时长.8 图表 14:中国主要移动游戏发行商的市场份额(2020H1).9 图表 15:iOS 总营收排名前 10 的手机游戏（2021 年 1 月）.9 图表 16:海外营收排名前 30 的中国手机游戏(iOS+Google Play)(1 月).10 图表 17:腾讯 iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.11 图表 18:完美世界 iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.12 图表 19:网易 iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.12 图表 20:畅游 iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.13 图表 21:CMGE iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.13 图表 22:IGG iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.13 图表 23:Bilibili iOS 上主要手机游戏的平均每日总营收排名.14 图表 24:中国休闲旅游市场规模(2020H1).14 图表 25:中国在线酒店住宿市场份额(以 GMV 计，2020H1).14 图表 26:OTA 应用 MAU.14 图表 27:OTA 应用 DAU.14 图表 28:OTA 应用日均使用时长.15 图表 29:中国在线视频广告市场.15 图表 30:在线视频应用 MAU.15 图表 31:在线视频应用 DAU.15 图表 32:在线视频应用日均使用时长.16 图表 33:主要娱乐应用 MAU.16 图表 34:主要娱乐应用 DAU.16 图表 35:主要娱乐应用日均使用时长.16 图表 36:主要本地生活应用 MAU.17 图表 37:主要本地生活应用 DAU.17 图表 38:主要本地生活应用日均使用时长.17 图表 39:主要新闻应用 MAU.17 图表 40:主要新闻应用 DAU.17 图表 41:主要新闻应用日均使用时长.17 图表 42:主要汽车垂类平台 MAU.18 图表 43:主要汽车垂类平台 DAU.18 图表 44:主要汽车垂类平台日均使用时长.18 图表 45:主要房地产垂类平台 MAU.18 图表 46:主要房地产垂类平台 DAU.18 图表 47:主要房地产垂类平台日均使用时长.18 图表 48:主要分类广告应用 MAU.19 图表 49:主要分类广告应用 DAU.19 rQsRpRuNpOoOtMsRrOnRnM9PcM8OtRqQnPqRiNnNoMeRpNoMaQtRqRxNsQwONZmNtP中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表 50:主要分类广告应用日均使用时长.19 图表 51:主要团购平台 MAU.19 图表 52:主要团购平台 DAU.19 图表 53:主要团购平台日均使用时长.19 图表 54:主要移动端即时通讯类应用 MAU.20 图表 55:主要移动端即时通讯类应用 DAU.20 图表 56:主要移动端即时通讯类应用日均使用时长.20 图表 57:主要第三方应用商店 MAU.20 图表 58:主要第三方应用商店 DAU.20 图表 59:主要第三方应用商店日均使用时长.21 图表 60:主要安全应用 MAU.21 图表 61:主要安全应用 DAU.21 图表 62:主要安全应用日均使用时长.21 图表 63:主要移动端浏览器 MAU.21 图表 64:主要移动端浏览器 DAU.21 图表 65:主要移动端浏览器日均使用时长.21 图表 66:主要直播应用 MAU.22 图表 67:主要直播应用 DAU.22 图表 68:主要直播应用日均使用时长.22 图表 69:主要社交应用 MAU.22 图表 70:主要社交应用 DAU.22 图表 71:主要社交应用日均使用时长.23 图表 72:主要美容服务平台 MAU.23 图表 73:主要美容服务平台 DAU.23 图表 74:主要美容服务平台日均使用时长.23 图表 75:主要在线教育应用 MAU.23 图表 76:主要在线教育应用 DAU.23 图表 77:主要在线教育应用日均使用时长.23 图表 78:腾讯及阿里 1 月融资并购事件.24 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 市场表现市场表现 股价表现股价表现 图表1:1月股价变动 图表2:12月股价变动 资料来源：FactSet，中金公司研究部 资料来源：FactSet，中金公司研究部 图表3:TTM（过去12个月）股价变动 资料来源：FactSet，中金公司研究部 9%1%-7%-2%19%9%21%13%-1%11%20%21%-6%11%24%9%15%33%1%4%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%阿里巴巴 京东 拼多多 唯品会 宝尊电商 百度 腾讯 搜狐 新浪 微博 网易 美团 携程 汽车之家 IGG陌陌 欢聚时代 哔哩哔哩 Nasdaq综合指数 恒生指数 23%135%370%115%36%90%83%69%8%7%79%258%-1%44%84%-50%52%428%43%7%-100%0%100%200%300%400%500%阿里巴巴 京东 拼多多 唯品会 宝尊电商 百度 腾讯 搜狐 新浪 微博 网易 美团 携程 汽车之家 IGG陌陌 欢聚时代 哔哩哔哩 Nasdaq综合指数 恒生指数 -12%3%28%10%-8%56%0%-13%-2%-3%6%2%0%6%5%-3%-10%36%6%3%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%阿里巴巴 京东 拼多多 唯品会 宝尊电商 百度 腾讯 搜狐 新浪 微博 网易 美团 携程 汽车之家 IGG陌陌 欢聚时代 哔哩哔哩 Nasdaq综合指数 恒生指数 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表4:可比公司估值表 股票代码 公司名称 交易货币 财报货币 收盘价 02-19 目标价 评级 市盈率 市销率 2020A/E 2021E 2020A/E 2021E BABA.US 阿里巴巴*USD CNY 263.59 311.00 跑赢行业 35.4 28.1 9.1 7.0 00700.HK 腾讯控股*HKD CNY 741.00 607.00 中性 52.1 40.4 13.1 10.4 NTES.US 网易*USD CNY 123.89 145.00 跑赢行业 39.8 30.3 8.0 6.6 03690.HK 美团点评-W*HKD CNY 423.60 426.00 跑赢行业 826.0 N.M.19.5 12.4 BIDU.US 百度*USD CNY 339.91 394.31 跑赢行业 34.9 30.1 7.1 6.3 WB.US 微博 USD USD 59.70 n.a.n.a.29.6 27.4 8.2 8.1 JD.US 京东*USD CNY 106.09 106.00 跑赢行业 71.8 52.9 1.6 1.3 VIPS.US 唯品会*USD CNY 36.23 26.00 跑赢行业 29.9 24.3 1.7 1.4 BZUN.US 宝尊电商*USD CNY 52.44 36.00 中性 52.3 40.8 3.4 2.5 PDD.US 拼多多*USD CNY 195.98 170.00 跑赢行业 N.M.185.9 32.8 20.8 TCOM.US 携程网*USD CNY 38.99 35.00 跑赢行业 N.M.94.7 8.8 6.4 00780.HK 同程艺龙 HKD CNY 17.42 n.a.n.a.86.2 32.4 5.0 5.3 YY.US 欢聚时代*USD CNY 127.36 131.00 跑赢行业 31.8 25.4 2.8 2.4 MOMO.US 陌陌*USD CNY 18.24 18.00 跑赢行业 10.6 10.3 1.8 1.7 00799.HK IGG*HKD USD 13.70 9.30 中性 10.2 16.2 3.0 2.9 HUYA.US 虎牙直播 USD CNY 30.24 n.a.n.a.57.2 36.6 4.2 4.2 BILI.US 哔哩哔哩*USD CNY 143.60 59.00 跑赢行业 N.M.N.M.29.1 21.3 SY.US 新氧*USD CNY 16.16 15.00 跑赢行业 107.2 33.6 9.2 6.3 注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据；其余使用市场一致预期 资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 行业数据分析 在线搜索在线搜索 1月主流在线搜索表现不一,百度MAU增长0.8%，DAU减少0.4%、日均使用时长增长6.1%；搜狗搜索 MAU、DAU 分别减少 11.1%及 4.6%，日均使用时长增长 3.7%。行业总览 图表5:搜索引擎应用MAU 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 图表6:搜索引擎应用DAU 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 图表7:搜索引擎应用日均使用时长 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 MAU(mn)2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01 百度470.0 475.7 485.8 475.3 491.4 491.9 501.3 518.9 543.7 536.1 530.1 526.2 528.8 537.3 550.7 546.3 546.6 543.1 551.8 556.1 搜狗搜索31.1 30.5 31.0 33.5 32.9 30.3 32.5 28.9 27.5 26.4 24.6 24.1 25.8 27.2 28.8 27.7 25.9 25.8 26.6 23.7 搜狗搜索加强版4.0 4.1 3.7 3.2 3.0 2.7 2.9 2.9 2.9 2.3 1.9 1.7 1.7 2.9 2.8 2.1 1.7 1.6 1.7 1.6 搜狗搜索高速版3.0 3.3 3.3 2.7 2.8 1.8 2.0 2.4 3.8 3.6 3.4 3.4 2.5 2.6 2.4 2.1 2.2 2.4 2.3 2.3 Google 搜索2.0 2.0 2.0 1.7 1.5 1.5 1.5 1.8 1.9 2.1 2.3 2.5 2.5 2.4 2.6 2.6 2.6 2.9 2.7 2.4 hao123上网导航0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 DAU(mn)2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01 百度185.7 190.1 192.3 189.1 188.4 190.3 191.9 193.4 221.4 211.3 200.6 196.3 200.0 205.0 213.5 214.8 212.2 213.5 214.8 213.9 搜狗搜索7.4 7.1 7.2 7.6 7.3 7.1 7.4 6.9 7.1 6.8 6.4 6.1 6.3 6.7 7.2 7.2 6.8 6.8 6.8 6.5 搜狗搜索加强版1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 0.9 0.9 0.8 0.9 0.8 0.7 0.7 0.7 0.8 0.8 0.7 0.6 0.6 0.6 0.5 搜狗搜索高速版0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 Google 搜索0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 0.7 0.7 0.6 0.7 0.7 0.7 0.8 0.7 0.7 hao123上网导航0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 日均时长总计（百万分钟）2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01 百度8,248.2 8,878.2 8,383.7 8,393.8 8,721.0 8,710.7 8,671.9 8,860.4 10,664.1 9,728.6 8,569.8 8,531.1 8,589.4 8,949.4 9,789.8 8,959.9 9,057.5 9,227.6 9,326.6 9,899.5 搜狗搜索416.6 407.7 419.0 393.4 392.9 371.0 392.6 407.7 484.7 464.9 404.7 352.6 340.1 355.1 407.3 366.1 360.0 351.2 351.4 364.4 搜狗搜索加强版78.4 77.5 78.7 64.5 59.9 48.5 47.1 48.8 58.6 53.3 49.1 40.9 38.2 42.5 43.4 37.9 35.2 34.6 33.4 32.6 搜狗搜索高速版4.9 4.4 4.1 3.1 2.9 1.9 2.0 1.8 2.3 1.9 2.3 2.2 2.1 1.8 1.9 1.3 1.2 1.4 1.3 1.2 Google 搜索5.1 5.0 5.0 5.6 5.9 5.0 4.2 4.8 5.0 5.2 5.6 5.6 5.8 4.7 5.1 5.4 5.5 5.9 5.9 6.0 hao123上网导航3.1 3.1 2.9 2.7 2.7 2.9 2.6 2.5 2.8 2.9 2.8 2.7 2.7 2.5 2.6 2.6 2.6 2.7 2.8 3.0 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 电商电商 1 月主流电商平台在用户流量上均表现出不同程度的下降。手机淘宝在 MAU、DAU 及日均使用时长上分别减少 0.2%、4.7%及 10.9%；手机天猫在 MAU、DAU 及日均使用时长上表现出 5.0%、7.2%及 14.4%的下滑；京东在 MAU、DAU 上呈现 2.2%、2.9%的降低，日均使用时长上有 4.4%的增加；拼多多 1 月在 MAU、DAU 及日均使用时长上分别减少 7.6%、9.1%，及 9.2%；唯品会在 MAU、DAU 及日均使用时长上分别减少 9.2%、16.4%及 23.8%。行业总览 图表8:中国的B2C线上购物市场规模（3Q17-4Q20）图表9:中国B2C电商市场份额（以GMV计，2020Q4)资料来源：易观，中金公司研究部 资料来源：易观，中金公司研究部 图表10:实物商品网上零售额（截至2020年12月）资料来源：国家统计局，中金公司研究部 9,854 11,894 9,529 12,525 12,844 15,268 11,789 15,617 15,560 18,361 12,523 19,553 18,692 21,832 0%10%20%30%40%50%05000100001500020000250002017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4市场规模（亿元人民币）同比增长率 63.8%25.9%5.4%2.6%0.4%0.4%0.3%0.1%1.1%天猫 京东 苏宁易购 唯品会 当当 小米有品 国美 亚马逊 0%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008001,0001,2001,400实物商品网上零售额（十亿元人民币）同比增速 中金公司研究部：中金公司研究部：2021 年年 2 月月 20 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表11:电商应用MAU 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 图表12:电商应用DAU 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 图表13:电商应用日均使用时长 资料来源：Quest Mobile，中金公司研究部 在线游戏在线游戏 1月腾讯在 iOS总营收排名前 10的手机游戏中仍保有四个席位。王者荣耀 保持第1的位次，和平精英保持第 2 的位次，天涯明月刀 保持第 4 的位次，使命召唤手游 从第 5 降到第 9。网易 1 月在前 10 手机游戏中仍占据三个席位。其中梦幻西游 保持第 3 的位次，大话西游从第 9 降到第 10，天谕首发取得第 6 的成绩，而率土之滨 跌出前 10。在海外收入方面，1 月腾讯的 PUBG Mobile 仍保持第 2，使命召唤手游 从上月的第 6 降到第 7 的位次。而网易的荒野行动 从上月的第 5 下降到第 6，第五人格从 20 降到 25，网易&心动网络的明日之后 则从 27 上升到 26。MAU(mn)2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01手机淘宝643.9 636.9 642.2 652.2 670.6 680.6 667.0 676.4 660.9 670.4 679.9 695.3 713.4 733.4 753.3 770.5 776.3 789.1 787.2 785.9 京东268.1 241.4 246.7 249.7 251.4 271.4 255.2 264.7 263.1 267.5 267.9 284.4 324.3 276.3 307.3 323.9 333.3 365.0 353.6 346.0 拼多多340.1 366.7 381.8 403.4 415.3 430.8 386.9 404.3 410.4 398.1 420.0 471.3 480.0 487.3 478.2 519.5 546.3 553.5 551.5 509.7 手机天猫46.7 46.5 46.0 46.1 50.3 56.6 51.8 47.6 44.2 44.5 40.5 42.7 45.1 38.2 40.0 42.9 45.2 50.8 43.0 40.9 唯品会79.6 75.8 78.6 80.2 76.6 85.0 88.4 71.3 60.1 61.3 62.3 72.9 80.8 77.6 87.7 96.8 97.6 100.6 102.5 93.1 苏宁易购52.8 56.5 71.0 58.0 59.7 71.4 53.2 43.5 44.6 43.2 42.5 40.3 53.4 41.5 56.9 45.5 58.1 84.4 75.8 55.7 闲鱼73.8 78.5 86.3 97.3 106.1 107.8 105.6 91.7 89.7 88.5 86.9 89.0 92.6 98.0 100.2 100.3 97.6 101.4 96.4 97.8 小红书93.4 93.5 79.9 72.9 78.6 78.1 82.4 83.8 81.8 77.1 75.9 75.3 75.6 82.7 90.0 88.0 93.7 97.7 102.7 111.9 考拉海购12.2 11.5 12.5 10.8 11.1 12.4 11.9 11.0 11.7 9.1 7.8 8.1 7.5 6.2 7.3 7.1 8.6 9.0 7.1 5.8 聚美7.7 6.7 6.3 4.9 4.8 4.5 3.9 3.2 3.1 2.8 2.4 2.4 2.1 1.9 1.9 1.9 1.9 1.8 1.5 1.4 小米商城29.8 31.0 30.5 31.5 30.0 28.5 25.7 24.7 27.6 23.4 22.5 22.9 25.6 20.8 25.1 22.4 23.1 23.7 23.9 25.3 1号会员店0.7 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 真快乐1.3 0.8 0.9 1.0 1.4 1.6 1.1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.6 0.7 0.9 0.8 0.7 0.8 1.5 1.3 2.7 淘宝特价版0.6 0.6 1.6 5.8 25.8 28.0 16.3 12.3 10.5 18.5 24.9 26.4 34.5 40.3 48.1 61.9 80.6 87.3 91.4 92.1 京喜0.7 0.5 0.5 0.5 3.5 9.1 9.5 7.0 6.3 4.8 4.7 7.5 12.0 7.8 7.1 7.4 8.7 13.5 10.8 10.5 DAU(mn)2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01手机淘宝268.9 260.4 266.0 277.3 293.5 322.1 282.6 242.7 240.3 287.6 288.1 311.9 313.1 289.0 311.6 348.2 355.3 371.1 335.2 319.4 京东57.1 44.9 46.8 49.2 49.0 57.5 50.2 49.4 56.0 61.4 58.8 62.6 76.7 54.3 63.8 71.8 74.1 90.3 83.9 81.4 拼多多129.2 135.2 140.5 148.9 158.9 178.6 168.1 158.0 172.8 195.1 202.8 235.3 236.3 235.6 223.2 258.3 282.0 301.8 301.4 274.0 手机天猫9.7 8.9 8.8 8.9 9.9 12.0 9.9 8.1 7.7 8.5 7.9 8.1 8.5 6.6 7.0 8.1 8.9 10.9 9.0 8.3 唯品会14.4 12.9 13.8 14.8 14.3 16.7 16.8 12.0 10.1 11.9 12.2 14.4 15.7 13.3 15.7 18.4 18.5 19.8 19.5 16.3 苏宁易购5.5 6.1 7.6 6.1 6.2 7.2 5.2 4.3 5.2 4.8 4.4 4.4 5.9 4.2 5.8 4.6 6.1 9.5 7.8 6.3 闲鱼16.9 17.7 19.5 22.2 23.3 23.8 23.3 18.2 17.9 20.0 21.3 21.3 21.5 20.9 21.6 23.0 21.9 22.9 21.5 21.7 小红书24.1 24.6 22.4 21.1 22.3 22.4 23.2 22.8 25.6 25.5 25.0 24.4 23.8 25.5 28.6 28.6 30.9 32.7 33.4 34.8 考拉海购2.1 1.8 2.0 1.8 1.8 2.2 1.7 1.3 1.7 1.5 1.2 1.3 1.1 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.0 0.8 聚美1.3 1.1 1.0 0.8 0.7 0.7 0.5 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 小米商城2.9 2.8 2.7 3.1 2.8 2.9 2.4 2.1 2.7 2.3 2.2 2.1 2.4 1.8 2.6 2.2 2.3 2.6 2.5 2.6 1号会员店0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 真快乐0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 淘宝特价版0.1 0.1 0.2 0.8 2.8 3.8 2.6 1.7 1.6 3.0 4.3 4.8 5.8 6.3 7.5 10.5 13.2 15.0 15.5 15.1 京喜0.1 0.0 0.0 0.1 0.2 0.9 0.8 0.6 0.5 0.5 0.5 0.8 1.8 1.2 1.3 1.4 1.7 2.7 2.2 2.2 日均时长总计（百万分钟）2019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01手机淘宝6,235.5 5,710.1 5,862.3 6,152.1 6,698.1 7,678.4 6,940.4 5,319.4 5,916.2 7,456.7 7,464.5 8,075.1 8,191.1 6,213.6 6,897.5 7,948.4 9,412.0 10,455.9 8,487.5 7,563.1 京东988.2 855.3 906.6 907.1 839.3 1,055.2 961.1 870.3 954.2 1,052.8 983.6 1,082.9 1,364.1 823.4 989.8 1,088.4 1,200.5 1,557.7 1,271.3 1,327.8 拼多多2,768.8 2,691.5 2,803.3 3,149.4 3,439.2 4,254.6 4,106.8 3,277.1 2,934.2 3,889.8 4,268.1 5,013.1 5,269.8 5,393.6 5,797.4 6,146.7 6,146.6 6,436.9 6,386.2 5,798.3 手机天猫191.1 161.9 165.8 173.8 213.7 260.2 215.6 170.1 128.9 171.3 151.8 164.5 180.2 110.6 117.8 133.9 164.2 206.6 149.3 127.8 唯品会151.1 129.0 154.7 176.7 172.1 209.4 211.8 128.8 84.5 120.0 120.4 145.1 155.0 106.9 134.7 153.7 160.7 184.1 178.1 135.7 苏宁易购57.9 55.6 83.1 66.6 70.3 84.3 55.5 50.6 47.9 42.1 41.7 46.0 62.6 40.7 65.5 42.9 62.5 96.4 83.8 68.6 闲鱼512.4 529.2 611.9 703.9 778.9 708.6 726.6 602.2 747.4 925.7 984.3 902.8 809.9 766.5 810.3 850.1 798.6 845.4 847.9 879.6 小红书567.5 472.0 447.5 465.2 619.6 694.8 761.5 707.7 910.1 929.0 918.6 880.2 879.7 1,013.6 1,196.3 1,086.6 1,240.1 1,361.4 1,437.4 1,643.3 考拉海购17.6 13.6 14.1 10.4 7.8 13.3 13.5 10.7 12.5 13.1 9.9 10.7 9.7 6.6 8.4 8.4 9.8 10.7 7.6 6.7 聚美10.5 7.6 6.6 4.8 5.9 6.1 4.9 2.7 2.7 2.4 1.9 1.8 1.6 1.3 1.5 1.3 1.4 1.3 1.0 0.9 小米商城12.5 9.9 9.9 11.3 10.6 12.3 8.9 7.7 10.9 9.2 9.0 7.4 9.2 6.0 12.7 7.8 8.5 11.5 10.8 10.3 1号会员店1.3 1.2 1.2 1.0 1.1 0.8 1.1 0.8 1.3 0.9 0.7 0.8 0.4 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 真快乐0.4 0.3 0.4 0.4 0.6 0.8 0.5 0.4 0.9 0.7 0.5 0.5 0.7 0.7 0.5 0.6 0.5 1.5 1.2 1.6 淘宝特价版1.0 1.0 2.3 7.7 27.1 35.1 25.0 14.4 15.1 33.0 48.7 51.7 58.6 57.5 67.5 90.6 115.7 133.8 131.0 129.1 京喜0.2 0.3 0.2 0.4 2.2 7.4 7.4 4.7 3.0 3.5 5.3 7.5 17.9 7.9 8.4 9.6 11.8 21