｜研究报告｜[Table_Title1]家庭装饰品[Table_Invest]报告日期2021-02-26行业研究专题报告评级看好｜维持[Table_PicQuote]市场表现对比图(近12个月)资料来源：Wind相关研究•《家居行业专题：探索龙头超预期增长的逻辑——流量获取与转换优势》2021-02-07•《床垫反倾销跟踪：初裁结果已出，倾销率低及可转移产能者占优》2020-10-31•《家居内外销趋势回升，龙头加速提份额》2020-10-16[Table_Risk]风险提示1.地产销售不及预期；2.原材料价格大幅波动。[Table_Title]精装修提升趋势下，从王力安防看安全门格局优化[Table_Summary]⚫安全门行业：需求稳健增长，借助精装化率提升格局有望优化从需求来看，安全门的需求主要来自家装需求，预计每年新开发住宅带来的安全门总需求量超过2000万樘，占比或超过35%；同时，二手房交易和消费升级带来的二次装修热潮盘活了市场的存量基础。长远来看，消费升级大趋势促进安全门行业升级，推动产品品质、工艺继续提升，行业有望保持良性增长。从格局来看，安全门行业集中度低，规模企业较少，2015年CR3或不到15%。安全门为精装修标配，精装比例提升大趋势下（2016-2020年精装修比例从12%提升至约31%）预计安全门工程业务比重将继续增加，工程订单多为定制化，对供应商的柔性生产和供应链水平提出更高要求，看好具备成本、服务、品牌等优势的头部企业加速整合行业。⚫王力安防：技术领先的安全门锁头部企业王力安防1997年进入安全门行业，以锁具研发为核心，集科研、设计、开发、制造、销售、服务于一体，王力品牌连续多年获“中国房地产500强门类首选供应品牌”第一名，2016-2019年公司营收/归母净利润CAGR分别为10.4%/14.6%。重视新品研发，业内技术领先。消费升级&精装修大趋势下，无论是零售客户或工程客户，对于安全门等家庭安防产品的技术、品质的要求均在提升。公司对先进技术和新品的持续钻研，不仅奠定王力的产品力，更让其在引领行业智能化的同时，拓宽成长空间。规模具备优势，迈向智能制造。公司产能位于行业前列，具备规模优势，同时公司逐步向自动化、信息化等生产模式转型，IPO募资扩产亦践行智能制造战略，在扩张产品线和产能的同时，或有助于进一步增强公司的行业地位，提升市占率。良好现金周转，助力业务发展。公司以经销商渠道为主，但工程渠道收入增长较快，2016-2019年工程渠道占比自32.03%提升至38.37%，工程客户易形成大额应收账款，对现金周转形成挑战。公司现金周转良好，预计能支撑工...
