证券研究报告行业深度大语文专题：乘“学科素质化”之东风，孕育千亿市场新机遇2019.10.15黄莞（分析师）田鹏（分析师）电话：020-88832319020-88836115邮箱：huangguan@gzgzhs.com.cntian.peng@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310517050001A1310519080001摘要：⚫供需分析：大语文方兴未艾，巨头密集布局大语文赛道（1）需求端：学科地位提升促市场扩容，大语文赛道有望成为千亿蓝海市场。我们类比语文学科培训渗透率，结合大语文培训的自身特点，保守估计当前我国大语文培训的渗透率在2%左右（对应2019年约240亿市场空间），潜在渗透率在9%左右（对应1000亿潜在市场空间）。在新高考改革及提倡素质教育的持续利好，以及教育理念不断优化背景下，渗透率提升的逻辑有望逐步验证。（2）供给端：竞争格局分散，巨头密集布局大语文赛道。近年来，在大语文赛道，不仅涌现出一批初创大语文培训公司，传统K12培训巨头、新兴在线教育公司、区域型线下机构纷纷入局大语文领域，推出了各自的大语文产品，整体格局较为分散。目前专注于大语文赛道体量较大的企业为中文未来，目前已被上市公司立思辰全资收购。⚫商业模式：课程设置围绕部编教材，严选师资把控教学质量（1）教学模式：向低龄段儿童延伸，纵览式教学方法小班授课。大语文培训主要针对3-18岁的儿童，采用小班授课。在教学方式上以提升学生综合素养为核心，采用纵览式教学方法。（2）课程设置：自主研发课程教材，教学练测评打造科学学习闭环。大语文课程设置根据不同年龄段儿童需求特点，课程体系紧贴部编教材层层递进，全面提升儿童语文综合素养。大语文培训课程的难点在于其教学效果难以直观显现，短期内难以见效。通过专业入学测试+随堂练习、总结+课后练习+跟踪测评，打造科学学习闭环。（3）师资力量：严选师资名师授课，铸就优质教研团队。严格的教师筛选标准及后续专业化的考核培训体系，与高校合作采用名师教学，为大语文培训课程的师资提供了保障。⚫投资逻辑：看好教研能力强，师资团队优质的细分赛道头部企业从整个行业的维度来看：竞争格局分散，业绩尚未实现规模化放量。对于较为新兴的赛道而言，大部分企业成立时间不过3-5年，随着新高考改革不断推进，大语文赛道需求将被持续激发，目前业绩尚未实现规模化放量。头部机构布局大语文赛道抢占先发优势，未来有望发展为大语文赛道龙头企业。在深耕教研的基础上，优质师资团队构筑核心竞争力。在与巨头竞争中，初创大语文培训公司的核心在于...
