1行业研究K12课外培训行业研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。注：以上数据均来自官方披露、公司公告，国信证券（香港）研究部整理K12课外培训行业：整改之后良性发展，龙头有望享受集中度提升红利中国的课外培训机构在去年迎来行业最严格整改，国务院牵头对行业无证无照、消防隐患、超纲教学等乱象进行严格整改，至2019年初整改工作已经基本完成，一大批证照不齐、师资不合格及消防存隐患的小作坊型培训机构遭淘汰出清，我们可将此次整改看作是行业的一次供给侧改革。虽然短期来看，整改对于行业整体都造成了成本上升的压力，但是中长期来看，K12课外培训原本极度分散的格局有望改变，龙头有望加速扩张版图，享受集中度提升红利。K12课外培训机构市场空间广阔2005年国家统计局公布数据显示中国课外培训市场规模约3000亿人民币，至今没有进一步披露。据弗若斯特沙利文的报告，2017年中国K12课外教育服务市场规模约4653亿元人民币，2017-2022年维持10.6%的年复合增速，到2022年预计达到7689亿人民币的规模。而根据艾瑞咨询的统计，2017年中国K12课外辅导市场规模已经达到6170亿，预计到2022年将达9551亿元人民币。不论是哪一方的统计，都预计到2022年中国的k12课外辅导市场以9-10%的可观增速增长。行业极度分散，政策促使整合整个行业目前是双巨头+地域性龙头和众多地方小型培训机构的竞争格局，前5大K12培训机构市场份额不足5%。全国性的K12课外培训龙头是新东方EDU、好未来TAL，2018财年新东方营收规模123.5亿人民币，好未来营收108.55亿人民币，行业排名第三的紫光学大000526.SZ最近12个月（截至2018-09-30）营收规模28.7亿人民币，双巨头与第三、四的竞争者距离越来越大。卓越教育是华南地区最大的K12课外教育服务提供商，按收益和总招生人次计是全国排名第五的K12课外教育服务提供商（2017年数据）。但前五大行业参与者的市场份额只有4.7%，市场高度分散。2018年政策密集出台，课外培训专项治理行动淘汰大量不合资质的地方性小型培训机构2018年2月，教育部等四部门联合印发校外培训机构专项治理工作通知，此后开展了针对校外培训机构的为期一年半的专项治理工作。整治的重点是存消防安全隐患、无照无证的课外培训机构，并对课外培训机构提供的人均面积做出要求，严格限制超纲教学、应试竞赛等行为，切实为中小学生减负；对进行学科课外培训的老师要求有教师资格证。据教育部官网公布，全国校外培训机构专项治理行动...
