投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号黑色及建材研究员孙宏园021-68755929sunny@htfc.com从业资格号：F0233787投资咨询号：Z0000105联系人：王英武wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990赵钰zhaoyu@htfc.com从业资格号：F3042576王淼wangmiao@htfc.com从业资格号：F3063336彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607华泰期货|焦炭焦煤月报2019-10-21成本不断下移，价格持续走低焦煤焦炭：月报摘要观点：十月份黑色系商品整体走跌趋势。前半月国庆限产结束，焦企恢复生产；后半月由于北方空气质量压力增加，限产范围扩大。在这样的政策背景下，焦企面对高库存和钢厂低需求，现货销售较为较差。同时，由于钢价下跌，钢厂利润不断受到影响，部分钢厂提降焦炭价格50元，但遭到焦企抵触，钢焦博弈加剧。从焦炭供给端来看：今年焦企开工率和产能利用率持续保持高位。从上周全国230家独立焦企数据来看：产能利用率75.08%，上升1.12%；日均产量67.15增1.01；焦炭库存110.63，增5.16。去产能虽然有政策公布，但具体落地情况还需进一步跟踪。目前来看，山东、河北和江苏已有所进展，但山西地区进展缓慢，后续仍需关注焦炭去产能情况。另外，由于海外需求低迷，我国焦炭进口大幅增加，8月份焦炭进口量创10年来历史新高，虽然进口总量较少，但对情绪造成一定影响。从消费端来看，上周钢厂高炉开工率小幅下降。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率63.54%，环比降0.83%，据Mysteel跟踪了解，唐山19日有部分钢厂接到通知：高炉、闷炉、烧结机全部停产；焦化企业延长出焦时间至36小时；企业禁止重型车进出。限产条件进一步严格。因焦炭整体供应库存处于中高位，且钢企限产预期或减少焦炭用量，焦炭价格预期震荡下跌。焦煤方面。由于海外需求低迷，澳煤价格偏低，同时进口并未有明确限制。受国内采购增加的影响，进口澳煤现货价格小幅上涨，国内主焦煤价格继续下跌。目前焦企矿方资源充足，采购偏谨慎。焦煤供应宽松、库存高企，短期难有改观。考虑到四季度钢焦企限产，焦煤需求仍存下滑风险。策略：焦炭方面：中性偏空。焦煤方面：中性偏空。华泰期货|焦炭焦煤月报2019-10-212/30套利：无。跨品种：无期现：无。关注及风险点：各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢企限产超预期等。华泰期货|焦炭焦煤月报2019-10-213/30报告目录1焦炭现...
