证券研究报告计算机行业2019中期策略聚焦成长性行业赛道，优选竞争力领先企业2019.07.08夏清莹（分析师）电话：020-88832345邮箱：xia.qingying@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310518100002⚫行业回顾：行情表现优于市场，整体营收持续增长，抱团现象略有缓解。2019上半年A股市场整体呈上涨趋势，计算机（申万）指数跑赢市场，上涨32.77%，在申万一级行业指数中排名第五，表现较好。2018年及2019年Q1行业整体营收增速持续提升，展现行业整体的成长属性。2018年归母净利润大幅下降，主要受ST股及商誉减值拖累；2018年经营性净现金流明显提升，整体费用率基本稳定；行业2019年Q1基金持仓仍为超配，抱团现象有所缓解。⚫投资策略：聚焦高景气度赛道，优选具备核心竞争力的投资标的。具体细分领域我们推荐：1）云计算：海内外云计算产业持续高增长，龙头企业云业务收入增速保持高水平，彰显行业高景气度，关注云计算产业链各环节的领先企业，推荐用友网络、宝信软件、石基信息和广联达；云边融合是未来主流，多元应用场景带来新市场空间，关注各应用场景受益云边协同的领域，推荐千方科技和海康威视。2）安全可控：我国IT安全渗透率具备较大提升空间，等保2.0落地加速产业发展，关注网络安全产业链领先企业，推荐启明星辰、深信服和绿盟科技；党政市场国产替代逐步推进，政府采购目录纳入国产厂商，自主可控发展可期，关注各产业链环节具备替代能力的领先企业，推荐中国软件、中国长城和景嘉微。3）自动驾驶：L3量产在即带来自动驾驶行业拐点，5G商用加速落地促进车联网行业发展，关注自动驾驶及车联网产业具备技术壁垒的领先企业，推荐四维图新和千方科技。4）医疗信息化：政策持续利好，DRGs平台30试点城市确定，国家医疗保障信息平台建设招标落地，保障行业信息化进程持续推进，关注多领域覆盖的领先企业，推荐创业慧康、卫宁健康和东华软件。从个股角度看，建议关注业绩确定性强、成长性及空间显著的优质企业，我们自下而上选取了多个细分领域的领先公司，包括金融IT龙头企业恒生电子、线下客流数据分析服务龙头企业汇纳科技、智能语音及智慧教育领先企业科大讯飞、智慧监狱及金融安防领先企业浩云科技。⚫风险提示：商誉减值风险；政策推进不及预期。重点投资标的盈利预测股票代码股票名称EPS（元）PE投资评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E600570恒生电子1.041.091.449.7662.4148.49强烈推荐600588用友网络0.320.340.4484.0079.0661.09强烈推荐60084...
