计算机应用行业：IaaS行业高景气资本开支扩张利好上中游-20191127-中泰证券-30页.pdf

请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业深度行业深度报告报告 2019年年11月月27日日 计算机应用计算机应用 IaaS 行业高景气，行业高景气，资本开支扩张利好资本开支扩张利好上上中游中游 评级：增持（维持）评级：增持（维持）分析师：分析师：闻学臣闻学臣 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090007 Email： 分析师：何柄谕分析师：何柄谕 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090003 Email： 研究助理：杨亚宇研究助理：杨亚宇 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 214 行业总市值(亿元)24152 行业自由流通市值(亿元)17194 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 投资要点投资要点 IaaS 是云计算的基石，市场高速增长。是云计算的基石，市场高速增长。（1）定义。消费者通过 Internet 可以从完善的计算机基础设施获得服务，这类服务称为基础设施即服务（Infrastructure as a Service，IaaS），IaaS 是云计算的基石，也是云计算最基础的需求。（2）高增长。2017、2018 年，国内 IaaS 市场规模增速分别为 70%、82%。2014 年全球公有云 IaaS 市场中国份额占比 6.3%，2018 年全球公有云 IaaS 市场中国份额占比 12.9%，是 2014 的 2 倍。（3）商业模式是出租基础设施。行业发展的核心驱动力。行业发展的核心驱动力。（1）从政策端看：近年来，国内宏观政策推动云计算产业快速发展。（2）从需求端看：国内诸多企业，尤其是互联网企业纷纷选择将业务迁移到云端，社会对云计算的接受度逐步提升。（3）从供给端看：IaaS 行业内头部玩家技术逐步走向成熟，各厂商提供的 IaaS 服务趋于规范和稳定，用户体验越来越好，进一步反向促进了用户（需求端）对云计算的认可度。我们认为，国内 IaaS 行业正处于黄金发展阶段。行业竞争格局：阿里一家独大。行业竞争格局：阿里一家独大。目前阿里云、天翼云、腾讯云占据中国公有云 IaaS 市场前三名（合计占有 58.5%市场份额），市场份额分别为36.0%，11.6%，10.9%，处于中国公有云 IaaS 市场第一梯队。光环新网、UCloud 和金山云三种市场份额差距不大，三者共占有 12.4%的市场份额，处于中国公有云 IaaS 市场第二梯队。强者恒强，行业集中度将继续提升。强者恒强，行业集中度将继续提升。我们认为，IaaS 行业技术门槛和成熟度较高，前期需要大规模资本支出，具有高壁垒，后来者很难打破现有格局。近年来，头部玩家领先优势不断扩大，行业格局愈加集中。我们认为，未来 IaaS 市场强者恒强，巨头优势将越来越突出，行业集中度也会继续提升。资本开支高增，利好产业链上中游。资本开支高增，利好产业链上中游。2015-2018 年，重点海外 IaaS 公司的资本开支增速逐年增加。2018 年，重点海外 IaaS 公司的资本开支增速高达 39%。2016-2018 年，BAT 的资本开支逐年增加。2017 和 2018 年，BAT 总资本开支增速均超过 50%。我们预计，经过 2019 年的调整，2020年 IaaS 行业巨头或将继续增加资本开支，利好产业链上游核心硬件和中游IT 基础设备提供商。投资建议。投资建议。我们推荐浪潮信息（服务器行业王者，云+5G+边缘计算打开成长空间）、中科曙光（高性能计算机领域领军者，国产芯片稀缺标的）、新华三/紫光股份（中端存储市场领导者）、深信服（安全业务稳中有进，云业务发展迅速）。风险提示。风险提示。IaaS 市场竞争格局加剧的风险；IaaS 巨头资本开支低于预期的风险；国产芯片研发进度低于预期的风险；国际关系复杂多变，宏观环境变化带来的系统性风险。-20%0%20%40%60%18-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-10计算机(申万)沪深300 2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-行业深度行业深度研究研究 内容目录内容目录 1IaaS 是云计算的基石，市场高速增长是云计算的基石，市场高速增长.-4-1.1 IaaS：云计算的基石，市场结构性占比逐步提升.-4-1.2 高增长：国内 IaaS 市场增速高于全球.-5-1.3 商业模式：出租基础设施.-7-2政策支持政策支持+需求旺盛需求旺盛+技术成熟，行业进入黄金发展阶段技术成熟，行业进入黄金发展阶段.-8-2.1 政策持续催化，利好不断.-9-2.2 需求端接受度高：敏捷+快速+易拓展+低成本.-10-2.3 技术逐步成熟，静待花开.-12-3强者恒强，资本开支扩张利好中游和上游强者恒强，资本开支扩张利好中游和上游.-15-3.1 国内市场：寡占型竞争格局，阿里一家独大.-15-3.2 全球市场：AWS 占比近 50%，集中度提升.-16-3.3 强者恒强，关注头部玩家.-18-3.4 资本开支高增，利好产业链中游和上游.-18-3.5 上游芯片：与发达国家相比仍有一定差距.-21-3.6 中游存储：SSD 未来可能取代 HDD.-22-3.7 中游服务器：格局优化，确定性较强.-23-3.7 超融合：高效、便捷、部署灵活.-24-4投资建议投资建议.-25-4.1 浪潮信息：服务器行业王者，云+5G+边缘计算打开成长空间.-26-4.2 中科曙光：高性能计算机领域领军者，国产芯片稀缺标的.-27-4.3 新华三：中端存储市场领导者.-28-4.3 深信服：安全业务稳中有进，云业务发展迅速.-28-风险提示风险提示.-29-2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -3-行业深度行业深度研究研究 图表目录图表目录 图表图表1：全球云计算市场总规模：全球云计算市场总规模.-4-图表图表2：云计算：云计算.-5-图表图表3：全球公有云市场结构性占比变化情况：全球公有云市场结构性占比变化情况.-5-图表图表4：全球公有云：全球公有云IaaS市场中国份额占比市场中国份额占比.-6-图表图表5：阿里巴巴资本支出情况：阿里巴巴资本支出情况.-6-图表图表6：阿里资本支出增速：阿里资本支出增速.-7-图表图表7：国内外不同：国内外不同IaaS企业计费模式企业计费模式.-8-图表图表8：中国：中国IaaS市场规模变化情况市场规模变化情况.-9-图表图表9：支持行业发展的相关政策：支持行业发展的相关政策.-10-图表图表10：70%企业将一半以上业务放在云上企业将一半以上业务放在云上.-12-图表图表11：74%的企业已经认为云值得信任的企业已经认为云值得信任.-12-图表图表12：云计算：云计算的渗透率的渗透率.-12-图表图表13：云计算的关键技术：云计算的关键技术.-13-图表图表14：技术成熟度曲线：技术成熟度曲线.-14-图表图表15：云计算技术成熟度曲线：云计算技术成熟度曲线.-15-图表图表16：2018年国内公有云年国内公有云IaaS市场格局市场格局.-16-图表图表17：2017年至年至2018年全球公有云年全球公有云IaaS服务市场份额服务市场份额.-16-图表图表18：2018年全球公有云年全球公有云IaaS市场格局市场格局.-17-图表图表19：Gartner 2017年年IaaS魔力象限图魔力象限图.-17-图表图表20：Gartner 2018年年IaaS魔力象限图魔力象限图.-17-图表图表21：Gartner IaaS魔力象限（魔力象限（2018和和2019）.-19-图表图表22：亚马逊、微软、谷歌、：亚马逊、微软、谷歌、IBM和甲骨文总资本开支和甲骨文总资本开支.-19-图表图表23：BAT总资本开支情况总资本开支情况.-20-图表图表24：中国云计算产业链结构图：中国云计算产业链结构图.-20-图表图表25：中国：中国IaaS市市场规模场规模.-21-图表图表26：全球服务器：全球服务器CPU竞争格局竞争格局.-22-图表图表27：2018年中国存储市场份额年中国存储市场份额.-23-图表图表28：2018年中国服务器市场份额年中国服务器市场份额.-24-图表图表29：中国超融合系统市场季度分析：中国超融合系统市场季度分析.-25-图表图表30：19Q1中中国超融合系统市场竞争格局国超融合系统市场竞争格局.-25-图表图表31：JDM模式值得重点关注模式值得重点关注.-26-2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-行业深度行业深度研究研究 1IaaS 是云计算的基石是云计算的基石，市场高速增长，市场高速增长 1.1 IaaS：云计算的基石云计算的基石，市场结构性占比逐步提升，市场结构性占比逐步提升 云计算。云计算。自 2006 年首次提出“云计算”概念至今已有十余年时间，“云计算”已经不再是一个陌生的概念，而成为国内各种场景下的常见服务形式。云服务有三种主要类型：软件即服务(SaaS)、平台即服务(PaaS)和基础设施即服务(IaaS)。全球云计算市场规模全球云计算市场规模 1363 亿美元。亿美元。根据 Gartner 的最新数据，2018 年全球公有云市场规模达 1363 亿美元，同比增长 23%。预计 2018-2022年全球共有云计算市场规模年复合增长率达 19.0%。2018 年，中国公有云市场规模达到 437.4 亿元，较 2017 年增长 65.2%。图表图表1：全球云计算市场总规模：全球云计算市场总规模 来源：Gartner、中泰证券研究所 IaaS。一般而言，消费者通过 Internet 可以从完善的计算机基础设施获得服务，这类服务称为基础设施即服务（Infrastructure as a Service，IaaS）。基于 Internet 的服务（如存储和数据库）是 IaaS 的一部分。Internet 上其他类型的服务包括平台即服务（Platform as a Service，PaaS）和软件即服务（Software as a Service，SaaS）。PaaS 提供了用户可以访问的完整或部分的应用程序开发，SaaS 则提供了完整的可直接使用的应用程序，比如通过 Internet 管理企业资源。不难看出，IaaS 是云计算的基石，也是云计算最基础的需求。874 1108 1363 1653 1977 2341 2733 26.8%23.0%21.3%19.6%18.4%16.7%0%5%10%15%20%25%30%0500100015002000250030002016201720182019E2020E2021E2022E全球云计算市场总规模（亿美元，左轴）增长率（%，右轴）2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -5-行业深度行业深度研究研究 图表图表2：云计算：云计算 来源：IJEIT、中泰证券研究所 全球全球 IaaS 市场规模市场规模 325 亿美元亿美元，占比逐年提升，占比逐年提升。根据 Gartner 的最新数据，2018年全球公有云计算市场规模达1363亿美元，同比增长23%。其中 IaaS 市场规模 325 亿美元，同比增长 28.5%。IaaS 在云计算整体占比从 2016 年的 22.3%提升到 2018 年的 23.8%。图表图表3：全球公有全球公有云云市场结构性占比变化情况市场结构性占比变化情况 来源：Gartner、中泰证券研究所 1.2 高增长：高增长：国内国内 IaaS 市场市场增速高于全球增速高于全球 2014-2018 年，年，全球公有云全球公有云 IaaS 市场中国份额占比逐年提升市场中国份额占比逐年提升。2017、2018 年，国内 IaaS 市场规模增速分别为 70%、82%。2014 年全球公有云 IaaS 市场中国份额占比 6.3%，2018 年全球公有云 IaaS 市场中国份额占比 12.9%，是 2014 的 2 倍。22.3%22.8%23.8%11.8%12.3%12.3%65.9%64.9%63.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201620172018IaaSPaaSSaaS2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -6-行业深度行业深度研究研究 图表图表4：全球公有云全球公有云IaaS市场中国份额占比市场中国份额占比 来源：Gartner、中泰证券研究所 原因分析。原因分析。我们认为，这与近几年阿里、腾讯等公司大幅增加资本开支，发力数据中心等有关。以阿里为例，2016-2018 年，阿里资本开支同比增速分别为 51.5%、86.6%、55.4%。远超全球云计算行业、全球 IaaS行业市场规模的增速。图表图表5：阿里巴巴资本支出情况：阿里巴巴资本支出情况 来源：Gartner、中泰证券研究所 6.3%7.2%8.2%10.1%12.9%0%2%4%6%8%10%12%14%20142015201620172018全球公有云IaaS市场中国份额占比 344 399 776 1254 1678 2543 4745 7373 15.9%94.4%61.6%33.8%51.5%86.6%55.4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01000200030004000500060007000800020112012201320142015201620172018阿里巴巴资本支出（百万美元，左轴）同比增长（%,右轴）2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -7-行业深度行业深度研究研究 图表图表6：阿里资本支出：阿里资本支出增速增速 来源：Wind、Gartner、中泰证券研究所 1.3 商业模式：商业模式：出租基础设施出租基础设施 从本质上看，云计算其实是一种按需租用计算资源的商业模式。从本质上看，云计算其实是一种按需租用计算资源的商业模式。传统的IT 行业的商业模式的核心是“卖”（企业购买硬件，购买系统平台等，是企业的一次性投入），云计算的商业模式的核心是“租”（企业租云计算厂商的硬件、软件资源，是企业的长期的投入）。商业模式：出租商业模式：出租基础设施基础设施。IaaS 出租的是云计算最低层的基础设施层，消费者购买 IaaS 服务后只需完成平台软件层、应用软件层的搭建和安装。全球 IaaS 龙头为亚马逊 AWS，其计费模式代表了海外 IaaS 公司的典型计费模式。目前，亚马逊 AWS 计价模式主要有三种：1)按实际使用量付费按实际使用量付费。按实际使用量付费无需投入过多预算，企业可以根据实际需求而非预测来调整业务，从而降低容量过度预配置或不足的风险。2)通过预留容量通过预留容量付费。付费。对于 Amazon EC2、Amazon RDS 等服务，使用预留容量比使用等量按需容量节省高达 75%的费用。预付金额越高，享受的折扣就越大。3)分级定价：分级定价：使用越多，付费越少使用越多，付费越少。对于 S3 之类的服务而言，AWS分级定价，使用量越大，为每 GB 支付的费用就越少。中国 IaaS 龙头为阿里云，其计费模式代表了中国 IaaS 公司的典型计费模式。目前，阿里云计价模式主要有三种：1)包年包月。包年包月。通过包年包月付费提前预留资源，同时享受更大的价格优惠。2)按量付费。按量付费。仅在使用阿里云期间计费，可以灵活控制成本。26.8%23.0%29.7%28.5%70.1%81.8%86.6%55.4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172018全球云计算市场规模增速 全球云计算IaaS市场规模增速 中国云计算IaaS市场规模增速 阿里资本开支增速 2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -8-行业深度行业深度研究研究 3)竞价型计费。竞价型计费。针对深度学习，多媒体处理，科学计算等应用场景，提供 GPU 竞价型实例，可降低成本提高计算能力。4)阶梯计价模式。阶梯计价模式。使用量越大，计费单价越低；使用时间越长，折扣越多。出租基础设施出租基础设施主要有主要有四种收费模式。四种收费模式。国内外不同 IaaS 企业的计费方式不尽相同，大体而言，IaaS 企业主要有四种收费模式：包年包月、按量付费、阶梯计价、竞价型计费。其中按量付费又分为按时收费和按需收费。1)国内主要的 IaaS 企业大都提供包年包月和按量付费这两种付费模式。2)阿里云、腾讯云、华为云和亚马逊 AWS 还提供阶梯计价模式，使用量越大，计费单价越低，使用时间越长，折扣越多。3)竞价型付费模式有阿里云和华为云提供。图表图表7：国内外不同：国内外不同IaaS企业计费模式企业计费模式 序号 付费模式付费模式 典型的云计算企业云计算企业 1 包年包月 阿里云、腾讯云、金山云、UCloud、华为云、AWS 2 按量付费（按时收费+按需收费）阿里云、腾讯云、金山云、UCloud、华为云、AWS 3 阶梯计价 阿里云、腾讯云、华为云、AWS 4 竞价型计费 阿里云、华为云 来源：各公司官网、中泰证券研究所整理 2政策支持政策支持+需求旺盛需求旺盛+技术成熟，行业进入黄金发展阶段技术成熟，行业进入黄金发展阶段 2014-2018 年行业高速增长。年行业高速增长。经过 2009-2013 年国内云计算产业泡沫的洗礼，2014 年，国内云计算行业逐步进入正轨。2014 年，中国 IaaS 市场规模 26.2 亿元，2018 年，中国 IaaS 市场规模已高达 270 亿元。2014-2018 年年复合增速高达 79%，行业高速增长。2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -9-行业深度行业深度研究研究 图表图表8：中国：中国IaaS市场规模变化情况市场规模变化情况 来源：中国信通院、中泰证券研究所整理 我们认为，国内我们认为，国内 IaaS 行业正处于黄金发展阶段。行业正处于黄金发展阶段。1)从政策端看：近年来，国内宏观政策推动云计算产业快速发展。2)从需求端看：国内诸多企业，尤其是互联网企业纷纷选择将业务迁移到云端，社会对云计算的接受度逐步提升。3)从供给端看：IaaS 行业内头部玩家技术逐步走向成熟，各厂商提供的 IaaS 服务趋于规范和稳定，用户体验越来越好，进一步反向促进了用户（需求端）对云计算的认可度。2.1 政策政策持续催化持续催化，利好不断，利好不断 云计算成为全球科技角力的重点领域云计算成为全球科技角力的重点领域。美国美国发布联邦政府云战略提出，美国云计算产业规模在高新产业中的占比目标：2020 年比例至少达到 30%；德国德国发布云计算行动计划提出，力争 2021 年借助云计算产业推动数字经济总产值大幅增加；日日本本发布智能云计算战略，力争 2020 年云计算产值突破 400 万亿日元，并通过云计算应用带动企业数字化转型，实现各产业数字化、智能化升级。国内政策持续催化。国内政策持续催化。2015 年至今，国家陆续发布近十余项相关政策法规，从不同维度推动国内云计算行业快速发展。2015 年 1 月，国务院印发 关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见，提出建立适应云计算发展的市场准入、经营资质环境。为行为行业发展提供了政策基础业发展提供了政策基础。2017 年 4 月，工信部印发云计算发展三年行动计划（2017-2019），26.2 42.0 87.4 148.7 270.4 60.3%108.1%70.1%81.8%0%20%40%60%80%100%120%05010015020025030020142015201620172018中国IssS市场规模（亿元，左轴）增长率（%，右轴）2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -10-行业深度行业深度研究研究 提出到 2019 年，我国云计算产业规模达到 4300 亿元（2016 年仅 2000亿），突破一批核心关键技术。表明发展云计算表明发展云计算的决心的决心。2018 年 8 月，工信部印发推动企业上云实施指南（2018-2020 年），推动全国开展“企业上云”行动，并提出了企业上云的工作目标企业上云的工作目标，到 2020年，云计算在企业生产、经营、管理中的广泛应用，全国新增上云企业100 万家。图表图表9：支持行业发展的相关政策：支持行业发展的相关政策 时间时间 发布单位发布单位 政策名称政策名称 与与 IaaS 相关的内容相关的内容 2015 年1 月 国务院 关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见 围绕提升能力、深化应用开展工作，充分利用云计算开展大数据的挖掘分析，建立适应云计算发展的市场准入、经营资质环境，研究适应云计算业务发展需求的网络政策。对政务云计算应用提出了非常具体的目标，提出了急需解决的问题。2016 年7 月 中共中央和国务院 国家信息化发展战略纲要 1.构建先进技术体系。着力构筑移动互联网、云计算、大数据、物联网等领域的比较优势。2.参与国际规则制定。在移动通信、下一代互联网、下一代广播电视网、云计算、大数据、物联网、智能制造、智慧城市、网络安全等关键技术和重要领域，积极参与国际标准制定。鼓励企业、科研机构、社会组织和个人积极融入国际开源社区。3.夯实发展新基础。推进物联网设施建设，优化数据中心布局，加强大数据、云计算、宽带网络协同发展，增强应用基础设施服务能力。4.创新电子政务运行管理体制。建立强有力的国家电子政务统筹协调机制，制定电子政务管理办法，鼓励应用云计算技术，整合改造已建应用系统。2016 年12 月 国务院 关于印发“十三五”国家信息化规划的通知 1.核心技术自主创新实现系统性突破。信息领域核心技术设备自主创新能力全面增强，新一代网络技术体系、云计算技术体系、端计算技术体系和安全技术体系基本建立。集成电路、基础软件、核心元器件等关键薄弱环节实现系统性突破。云计算、大数据、物联网、移动互联网等核心技术接近国际先进水平。2.信息基础设施达到全球领先水平。云计算数据中心和内容分发网络实现优化布局。2017 年4 月 工信部 云计算发展三年行动计划（20172019年）加快完善云计算标准体系，深入开展云服务能力测评。支持软件企业向云计算转型，加快培育骨干龙头企业，推动产业生态体系建设。积极发展工业云服务，协同推进政务云应用，支持基于云计算的创新创业。完善云计算网络安全保障制度，推动云计算网络安全技术发展，推动云计算安全服务产业发展。完善云计算市场监管措施，落实数据中心布局指导意见。2018 年8 月 工信部 推动企业上云实施指南（2018-2020 年）从部署模式、云服务、实施上云、支撑服务能力、政策保障这几个方面提出了推动企业上云的具体要求和建议。提出了企业上云的工作目标。到 2020 年，力争实现企业上云环境进一步优化，行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显著提升，云计算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及，全国新增上云企业 100 万家，形成典型标杆应用案例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。来源：国务院、工信部、中泰证券研究所整理 2.2 需求需求端接受度高端接受度高：敏捷敏捷+快速快速+易拓展易拓展+低成本低成本 2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -11-行业深度行业深度研究研究 从需求端看，与传统 IT 基础设施相比，云计算可以保证用户随时随地访问、处理和共享信息，在云端使用大量计算、存储资源，避免了本地系统定期升级、过度预置基础设施等问题。因此国内诸多企业，尤其是互联网企业纷纷选择将业务迁移到云端。具体而言，使用云计算厂商 IaaS的优势如下：1)敏捷性敏捷性。基于 IaaS，用户可以将有限的 IT 资源集中于开发应用程序，而不是将用于管理基础设施和数据中心。利用云，可以需要快速启动资源，在几分钟内部署数百甚至数千台服务器，按需访问各种技术，如计算、存储、数据库、分析、机器学习和很多其他服务，加快应用程序的开发和推出速度。如果实验失败，客户可以不承担风险的取消预置资源。2)快速快速部署部署。借助云计算，用户可以在世界各地随时随地轻松部署应用程序，用户可以用最少的成本轻松帮助它的客户获得较低的延迟和更好的体验。3)可扩展性可扩展性。如果没有 IaaS，用户往往会过度预置基础设施，以确保有足够的容量能够在活动的高峰期处理业务运营。利用 AWS 或者阿里云的 IaaS，用户可以根据业务的需要立即扩展或缩减资源。4)节省成本节省成本。利用 AWS 或者阿里云的 IaaS，用户可以用资本费用（数据中心、物理服务器等）交换可变费用，只需为租用的 IT 付费。此外，由于规模效应较大，IaaS 厂商边际成本逐步降低，用户的可变费用比自行部署基础设施的费用低得多。需求端对云态度发生转变。需求端对云态度发生转变。如我们在报告云计算引领 IT 变革，A 股迎最佳布局时点所述：过去，企业上云意愿不强，主要出于以下几个原因：第一是对安全性有所怀疑；第二是缺少可量化的评价标准和服务标准。使得行业用户在使用公有云服务时比较犹豫。第三是云计算产业链不够完善。很多传统行业客户不具备迁移能力。现在，企业上云意愿有所加强，首先是互联网对云计算用户的培育使得企业对上云接受度有所提升，第二是云服务商性能逐渐完善；第三，企业上云的目的，已不是为了云化而云化，而是看到云化之后的数据驱动。根据阿里云和IEEE2018 年联合发布的中国云信任报告，目前，国内 43%企业将全部业务放在云上，70%企业将一半以上业务放在云上。国内 74%的企业已经认为云值得信任，近半数企业认为上云更加安全。2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -12-行业深度行业深度研究研究 图表图表10：70%企业将一半以上业务放在云上企业将一半以上业务放在云上 图表图表11：74%的企业已经认为云值得信任的企业已经认为云值得信任 来源：中国云信任报告，中泰证券研究所 来源：中国云信任报告，中泰证券研究所 渗透率不高。渗透率不高。云计算拥有诸多优势，目前需求端对于其接受度也很高。但另一方面，中国乃至全球云计算行业的渗透率仍然很低，根据 IDC 的数据，目前全球云计算的渗透率依旧不到 10%。图表图表12：云计算的渗透率：云计算的渗透率 来源：IDC、中泰证券研究所 2.3 技术技术逐步成熟，逐步成熟，静待花开静待花开 云计算最关键的技术主要有：虚拟化技术、分布式海量数据存储、海量数据管理技术、编程方式、云计算平台管理技术。近年来，以上技术逐步成熟，为云计算的普及打下了坚实的基础。4.3%6.1%7.7%9.5%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%2015201620172018全球云计算渗透率 2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -13-行业深度行业深度研究研究 图表图表13：云计算云计算的的关键技术关键技术 来源：云计算与大数据、中泰证券研究所 虚拟化技术。虚拟化技术。虚拟化技术是云计算最核心的技术，虚拟化技术将计算机物理资源如服务器、网络、内存及存储等映射为虚拟资源，并可安装和部署多个虚拟机，实现多用户共享物理资源。根据对象可分成存储虚拟化、计算虚拟化、网络虚拟化等，计算虚拟化又分为系统级虚拟化、应用级虚拟化和桌面虚拟化等。在云计算实现中。计算系统虚拟化是一切建立在“云”上的服务与应用的基础。虚拟化技术主要应用在 CPU、操作系统、服务器等多个方面，是提高服务效率的最佳解决方案。分布式海量数据存储分布式海量数据存储。云计算系统由大量服务器组成，同时为大量用户服务，因此云计算系统采用分布式存储的方式存储数据，用冗余存储的方式(集群计算、数据冗余和分布式存储)保证数据的可靠性。冗余的方式通过任务分解和集群，用低配机器替代超级计算机的性能来保证低成本，这种方式保证分布式数据的高可用、高可靠和经济性，即为同一份数据存储多个副本。云计算系统中广泛使用的数据存储系统是 Google的 GFS 和 Hadoop 开发的 GFS 的开源实现 HDFS。此外，一些 IT 公司也提出了一些数据存储的解决方案。例如：微软公司提出的 Skydrive，惠普公司的 Upline 以及 Sun 公司的 N 等。海量数据管理技术海量数据管理技术。云计算需要对分布的、海量的数据进行处理、分析，因此，数据管理技术必需能够高效的管理大量的数据。云计算系统中的数据管理技术主要是 Google 的 BigTable 数据管理技术和 Hadoop 开发的开源数据管理模块 HBase。编程方式编程方式。云计算提供了分布式的计算模式，客观上要求必须有分布式的编程模式。云计算采用 MapReduce 编程模式，将任务自动分成多个子任务，通过 Map 和 Reduce 两步实现任务在大规模计算节点中的调度与分配。当前比较有代表性的是 Google 和 Hadoop 项目。Google 开发了 java、Python、C+编程工具 Map/Reduce，它不仅仅是一种编程模型，同时也是一种高效的任务调度模型，主要用于数据集的并行运算和2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -14-行业深度行业深度研究研究 并行任务的调度处理。云计算平台管理技术云计算平台管理技术。云计算资源规模庞大，服务器数量众多，同时运行着数百种应用，有效的管理这些服务器，保证系统不间断服务十分关键。云计算系统的平台管理技术能够使大量的服务器协同工作，方便的进行业务部署和开通，快速发现和恢复系统故障。Google 通过其云计算管理系统维持着全球上百万台 PC 服务器协同、高效地运行。技术成熟度曲线。技术成熟度曲线。根据 Gartner 的技术成熟度曲线利润，每一项新技术发展有产生到成熟有五个阶段：技术触发（萌芽期），过高期望峰值（狂热期），幻想破灭（幻灭期），唤醒爬坡（复苏期），生产效率平台（成熟期）。图表图表14：技术成熟度曲线技术成熟度曲线 来源：Gartner、中泰证券研究所 根据 Gartner 发布的云计算技术成熟度曲线；1)2013 年，IaaS 相关技术已经进入幻灭期尾声；2)2014 年，IaaS 相关技术已经进入复苏期；3)2019 年，SaaS 相关技术已经提前进入成熟期，IaaS 相关技术已经相关技术已经进入复苏期尾声，马上进入成熟期进入复苏期尾声，马上进入成熟期。行业处于黄金发展阶段。行业处于黄金发展阶段。我们认为，2014 年 IaaS 相关技术已经进入复苏期，带动行业快速发展。2019 年，IaaS 的相关技术已经逐步走向成熟，行业处于黄金发展阶段。2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -15-行业深度行业深度研究研究 图表图表15：云计算云计算技术成熟度曲线技术成熟度曲线 来源：Gartner、中泰证券研究所 3强者恒强，资本开支扩张利好强者恒强，资本开支扩张利好中游和上游中游和上游 3.1 国内国内市场市场：寡占型竞争格局寡占型竞争格局，阿里，阿里一家独大一家独大 CR3=58.5%，寡占型竞争，寡占型竞争格局。格局。根据中国信息通信研究院 2019 年 5 月的最新数据：1)阿里云、天翼云、腾讯云阿里云、天翼云、腾讯云占据中国公有云 IaaS 市场前三名（合计占有 58.5%市场份额），市场份额分别为 36.0%，11.6%，10.9%，处于中国公有云 IaaS 市场第一梯队。2)光环新网、UCloud 和金山云三种市场份额差距不大，三者共占有12.4%的市场份额，处于中国公有云 IaaS 市场第二梯队。3)其他厂商处于国内公有云 IaaS 市场第三梯队。2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -16-行业深度行业深度研究研究 图表图表16：2018年国内公有云年国内公有云IaaS市场格局市场格局 来源：中国信息通信研究院、中泰证券研究所 3.2 全球市场全球市场：AWS 占比近占比近 50%，集中度提升，集中度提升 根据国际知名机构 IDC、Gartner 2019 年的最新数据，我们可以得到以下结论：1)亚马逊、微软、阿里巴巴、谷歌和亚马逊、微软、阿里巴巴、谷歌和 IBM 占据全球公有云 IaaS 市场前五名（合计占有 76.8%市场份额），市场份额分别为 47.8%、15.5%、7.7%、4.0%和 1.8%。2)集中度极高。集中度极高。CR870%，全球公有云 IaaS 市场为极高寡占型竞争格局。图表图表17：2017年至年至2018年全球年全球公有云公有云IaaS服务市场份额服务市场份额 公司公司 2018 年收入（百年收入（百万美元）万美元）2018 年市场份年市场份额（额（%）2017 年收入（百年收入（百万美元）万美元）2017 年市场份年市场份额（额（%）2017 年年-2018 年增年增长率（长率（%）亚马逊 15495 47.8%12221 49.4%26.80%微软 5038 15.5%3130 12.7%60.90%阿里巴巴 2499 7.7%1298 5.3%92.60%谷歌 1314 4.0%820 3.3%60.20%IBM 577 1.8%463 1.9%24.75 其他 7519 23.2%6768 27.4%11.10%共计共计 32442 100.0%24700 100.0%31.30%来源：Gartner、中泰证券研究所 阿里云,36.0%天翼云,11.6%腾讯云,10.9%光环新网、UCloud、金山云,12.4%其他,29.1%2 3 5 1 1 3 7 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 2 7 1 6:2 0 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -17-行业深度行业深度研究研究 图表图表18：2018年全球公有云年全球公有云IaaS市场格局市场格局 来源：IDC、中泰证券研究所 集中度继续提升集中度继续提升。1)2018 年行业年行业 TOP5、TOP3 的市占率高于的市占率高于 2