计算机行业2020年上半年投资策略：聚焦三大赛道掘金优质个股-20191212-东莞证券-23页.pdf

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机行业计算机行业 推荐（维持）计算机行业计算机行业 2020 年上半年投资策略年上半年投资策略 风险评级：中风险 聚焦三大赛道，掘金优质个股 2019 年 12 月 12 日 魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119410 邮箱： 研究助理：罗炜斌 SAC 执业证书编号：S0340119020010 电话：0769-23320059 邮箱： 细分行业评级细分行业评级 计算机硬件 推荐 计算机软件 推荐 IT 服务 推荐 行业行业指数走势指数走势-20%0%20%40%60%18/1219/0219/0419/0619/0819/10计算机(申万)沪深300 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：云计算：巨头云计算：巨头CAPEXCAPEX回暖上游率先受益，长期看好国内市场渗透率提升。回暖上游率先受益，长期看好国内市场渗透率提升。2019Q2海外云计算巨头资本开支同比增速由负转正，Q3增速进一步提升，回暖信号持续释放。同时，国内云计算巨头Q3资本开支同比降幅较Q2出现明显收窄，扭降为升未来可期。随着云计算巨头资本开支逐步回暖，设备采购、IDC建设的需求有望陆续释放，产业链上游将率先受益。目前，全球云计算市场增长趋于平稳，国内发展方兴未艾，未来提升空间巨大。由于SaaS使用门槛在云计算三种服务模式中是最低的，对于大部分用户而言，只需要云计算供应商提供现成云应用。因此，SaaS已成为全球云计算市场的最大构成部分，2018年占比超过60%。对标国外发展情况，目前我国云计算市场仍以IaaS为主，随着政策大力推动云计算发展、企业上云渗透率提升，后续SaaS市场份额有望实现稳步提升。网络安全：三因素网络安全：三因素共振行业景气上行共振行业景气上行，安全服务占比有望提升。安全服务占比有望提升。在国内网络安全环境渐趋严峻、“云大物移工”新业态加速发展、等保2.0落地实施三大因素共振下，国内网络安全需求有望加速释放，行业景气将持续上行。目前，国内网安市场主要以销售防火墙、统一威胁管理等硬件产品为主。随着网络安全逐渐呈现边界模糊化、复杂化的趋势，仅靠传统网络安全硬件已无法阻挡变化多样的网络攻击，提供全方位安全咨询及集成、以及全程托管运维服务的重要性进一步凸显；同时，针对企业及个人网络安全管理的教育与培训服务也亟需获得补充。因此，提供相应安全服务的厂商有望迎来发展黄金时期。医疗信息化：政策助推需求加速释放，电子病历景气持续上行。医疗信息化：政策助推需求加速释放，电子病历景气持续上行。2018年卫生委下发电子病历系统应用水平分级评价管理办法（试行）、电子病历系统应用水平分级评价标准（试行文件，要求2019年所有三级医院电子病历系统分级评价达到3级以上；2020年所有三级医院分级在4级以上，二级医院达到3级以上。若按时完成目标，我们大致测算目前仍有近800家三级医院、5200家二级医院尚未达标，明年需求释放的动能充足。同时，3级系统仅满足院内部门间数据交互、4级仅满足初级医疗决策，离中高级智能医疗决策仍有较长的距离，未来电子病历系统的升级改造仍需要大量的资源投入，行业景气有望持续上行。投资建议：投资建议：展望2020年，建议投资者从云计算、网络安全、医疗信息化三大科技主线出发，自上而下挖掘优质个股。标的上可关注，云计算：浪潮信息、宝信软件、用友网络、广联达、石基信息等。网络安全：启明星辰、深信服、绿盟科技等。医疗信息化：创业惠康、思创医惠等。风险提示：风险提示：行业竞争加剧；技术推进不及预期；政策落地不及预期；IT支出下滑等。投资策略投资策略 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 计算机行业 2020 年上半年投资策略 2 请务必阅读末页声明。目 录 1.云计算：巨头 CAPEX 回暖上游率先受益，长期看好国内市场渗透率提升.4 1.1 云计算优势明显，政策助推行业发展.4 1.2 巨头资本开支回暖，产业链上游率先受益.6 1.3 全球增长趋于平稳，国内发展空间巨大.8 1.4 国内 IaaS 占主要份额，SaaS 占比有望逐步提升.9 2.网络安全：三因素共振行业景气上行，安全服务占比有望提升.11 2.1 网络安全事件频发，新业态催生客观需求.11 2.2 等保 2.0 落地实施，需求有望加速释放.13 2.3 网安市场发展潜力巨大，安全服务占比有望提升.15 3.医疗信息化：政策助推需求加速释放，电子病历景气持续上行.17 3.1 政策强力推动，增长潜力巨大.17 3.2 电子病历：需求释放动能充足，行业景气有望持续.20 4.投资策略.21 5.风险提示.22 插图目录 图 1：云计算示意图.4 图 2：近 3 年亚马逊、谷歌、微软资本开支情况.6 图 3：英特尔数据中心业务营收同比及环比增长情况.6 图 4：近 3 年阿里、腾讯资本开支情况.7 图 5：云计算产业链.8 图 6：全球云计算市场发展情况.9 图 7：我国公有云市场发展情况.9 图 8：我国私有云市场发展情况.9 图 9：全球 SaaS 市场发展情况.10 图 10：全球 IaaS 市场发展情况.10 图 11：全球 PaaS 市场发展情况.10 图 12：我国 SaaS 市场发展情况.10 图 13：我国 IaaS 市场发展情况.10 图 14：我国 PaaS 市场发展情况.10 图 15：全球网络安全事故发生的数量.11 图 16：全球网络安全泄露的数据数量.11 图 17：2019H1 网络安全事件按行业分类情况.11 图 18：IoT 攻击源国家分布情况.13 图 19：等保 2.0 安全框架.13 图 20：等保 2.0 安全要求.14 图 21：等保 2.0 工作内容.15 图 22：全球网络安全市场发展情况.16 图 23：我国网络安全市场发展情况.16 图 24：“云大物移工”安全市场及占比情况.16 图 25：我国云安全市场发展情况.16 图 26：我国大数据安全市场发展情况.16 图 27：我国物联网安全市场发展情况.16 图 28：我国移动安全市场发展情况.17 计算机行业 2020 年上半年投资策略 3 请务必阅读末页声明。图 29：我国工业互联网安全市场发展情况.17 图 30：2018 年全球网络安全市场产品结构.17 图 31：我国网络安全市场产品结构.17 图 32：我国医疗行业 IT 花费情况.19 图 33：我国三级医院数量情况.21 图 34：我国二级医院数量情况.21 表格目录 表 1：云计算与传统 IDC 对比.5 表 2：政府对云计算的政策支持.5 表 3：2019 年阿里与部分公司共建 IDC 情况.7 表 4：2019H1 全球前十大网络安全事故.12 表 5：近年来医疗信息化部分重要政策.18 表 6：电子病历分级标准.20 表 7：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2019/12/11）.22 计算机行业 2020 年上半年投资策略 4 请务必阅读末页声明。1.1.云计算：巨头云计算：巨头 CAPEXCAPEX 回暖上游率先受益，长期看好国内市回暖上游率先受益，长期看好国内市场渗透率提升场渗透率提升 1.1 1.1 云计算优势明显，政策助推行业发展云计算优势明显，政策助推行业发展 云计算是一种基于互联网的按量付费模式。云计算是一种基于互联网的按量付费模式。关于云计算的定义多达上百种，其中以美国国家标准与技术研究院（NIST）的定义最为权威和广泛接受。NIST 将云计算定义为一种按使用量付费的收费模式，这种模式能够提供可用、便捷、按需使用的网络访问，进入可配置的计算资源共享池（资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务），这些资源能够被快速提供，用户只需投入很少的管理工作，或与服务供应商进行很少的交互。亚马逊则将云计算定义为：云计算是通过 Internet 云服务平台按需提供计算能力、数据库存储、应用程序和其他 IT 资源，采用按需支付定价模式。两种定义殊途同归，道出云计算的两个本质：一是以互联网为载体实现资源共享；二是按使用量进行付费。图 1：云计算示意图 资料来源：互联网资料，东莞证券研究所 云计算在商业应用上优势明显。云计算在商业应用上优势明显。首先，在云模式下，用户只需通过网络媒介直接租用 IT资源，既有助于减少前期 IT 投资及后期维护费用，又能够将精力集中于业务的创新与开拓上。第二，使用云计算可以提高数据的安全性。用户把数据放到“云”端的同时，也能享受到专业 IT 团队的数据维护和管理服务，云端系统的可靠运行和数据多个备份的措施，保证了数据不易丢失。第三，大型昂贵软件平民化，ERP、CRM、商业智能系统等过去只有大型企业使用的软件系统，在云化之后以 SaaS 模式出租，减少 IT 设备部署的费用后，使用费用大幅降低，促使中小型企业和个人使用。第四，在传统 IT 系统下，一项新业务对 IT 资源的扩容要求，往往在数月或者一年后才能得到满足，而云计算则能通过虚拟化技术实现按需分配。以下将以云计算与数据中心进行对比以作说明。以下将以云计算与数据中心进行对比以作说明。云计算采用虚拟化方式提供动态易扩展 计算机行业 2020 年上半年投资策略 5 请务必阅读末页声明。的资源，按量付费的方式极大降低了传统网络架构的成本。在传统网络架构中，企业服务器被固定安装在硬件之内，即使只需要其中一部分资源，也需要为此全程买单，造成服务器算力资源的浪费。此外，当企业规模快速增长，原有的服务器计算能力已无法满足需求时，企业还需另行付费进行相关硬件/软件的升级。云计算改变了传统网络架构，多个服务器已经事先配置完毕处于待用状态，通过虚拟化按需提供资源，终端用户只需按需付费，硬件更新升级已在资源池完成，无需用户另付其他费用。因此，云计算可认为是传统网络层次结构的重构改良，相比传统 IDC 业务在资源集约化速度和规模、平台运行效率、服务类型、收费模式等方面均具有明显优势。政策体系日趋完善，助力产业高速发展。政策体系日趋完善，助力产业高速发展。2015 年是我国云计算政策元年，国务院先后出台了国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见、关于加强党政部门云计算服务网络安全管理的意见、国务院关于积极推进互联网+行动的指导意见三项与云计算密切相关的政策文件，分别从产业发展、行业推广、应用基础、安全管理等多重要环节进行调控。接下来是云计算政策的实施、落地元年。2017 年，工业和信息化部颁布了云计算发展三年行动计划（2017-2019 年）。计划要求，到2019 年，中国云计算产业规模达到 4300 亿元，连续 4 年的复合增速将达到 30%，并且要突破一批核心关键技术，云计算服务能力达到国际先进水平，对新一代信息产业发展的带动效应显著增强。2018 年 8 月，工信部颁发推动企业上云实施指南（2018-2020年），指出到 2020 年，力争实现企业上云环境进一步优化，全国新增上云企业 100万家，形成典型标杆应用案例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。表 2：政府对云计算的政策支持 表 1：云计算与传统 IDC 对比 分类分类 传统传统 IDCIDC 业务业务 云服务业务云服务业务 资源集约化速度和规模 在硬件服务器的基础上进行有限的整合，如多台虚拟机共享一台实体服务器性能。跨实体服务器，甚至跨数据中心进行大规模有效整合。平台运行效率 资源再分配的效率和规模受限于单台实体服务器或是单个 IDC 数据中心。将多台计算节点连接成一个大型的虚拟资源池来提高计算效率，无论从交付/服务方式、资源分配规模、资源分配速度，还是整个平台的运行效率方面，相比传统 IDC 服务均有极大提升。服务类型 包括实体服务器托管和租用两类。提供从基础设施到业务基础平台再到应用层的连续的整体的全套服务 资源分配时滞 由于部署和配置实体硬件的缘故，传统 IDC 资源的交付通常需要数小时甚至数天，将增加企业的时间成本，以及更多的精力消耗，并且难以做到实时、快速的资源再分配，容易造成资源闲置和浪费。通过更新的技术实现资源的快速再分配，可以在数分钟甚至几十秒内分配资源实现快速可用，并且云端虚拟资源池中庞大的资源规模使海量资源的快速再分配得以承受，并以此有效规避资源闲置的风险。收费模式 一般按月或者年收费，计算的标准是机柜数量，带宽大小，用电量这些数据，这些数据是粗放型的，统计不够精确，往往造成很多资源的浪费。可以按照小时或者分钟收费，实现需求量的精确度量，为客户节省开支。资料来源：智研咨询，东莞证券研究所 计算机行业 2020 年上半年投资策略 6 请务必阅读末页声明。时间时间 政策政策 2015 年 1 月 印发国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见；指出到 2020 年，云计算应用基本普及，云计算服务能力达到国际先进水平，掌握云计算关键技术，形成若干具有较强国际竞争力的云计算骨干企业。2016 年 12 月 国务院印发“十三五”国家信息化规划，提出到 2018 年，云计算和物联网原始创新能力显著增强，新建大型云计算数据中心电能使用效率（PUE）值不高于 1.5,；到 2020 年，形成具有国际竞争力的云计算和物联网产业体系，新建大型云计算数据中心 PUE 值不高于 1.4。2017 年 3 月 工信部印发云计算发展三年行动计划（2017-2019 年），提出到 2019 年，我国云计算产业规模将达到 4300 亿元，突破一批关键核心技术，云计算服务能力达到国际先进水平，对新一代信息产业发展的带动效应显著增强，在制造、政务等领域的应用水平显著提升。2018 年 8 月 工信部印发推动企业上云实施指南，提出到 2020 年力争实现企业上云环境进一步优化，行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显著提升，全国新增上云企业 100 万家，形成典型标杆应用案例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。2018 年 8 月 工信部和发改委联合印发扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020 年），提出 2020年信息消费规模将达到 6 万亿元，年均增长 11%以上；并拉动广义消费领域产出达到 15 万亿元。资料来源：互联网公开资料，东莞证券研究所 1 1.2 2 巨头资本开支回暖，产业链上游率先受益巨头资本开支回暖，产业链上游率先受益 海外云计算巨头资本开支回暖，上游芯片厂商业绩超预期相互印证。海外云计算巨头资本开支回暖，上游芯片厂商业绩超预期相互印证。北美云计算巨头（亚马逊、谷歌、微软）资本开支同比增速在 2018Q1 达到近 3 年的高点后，随即呈现不断回落的态势，2019Q1 甚至出现同比负增长。2019Q2，三大巨头资本开支达到 128.20 亿美元，同比增长 3.34%，出现弱势回升的迹象；2019Q3，资本开支进一步加大，同比增长 18.32%，增速较二季度提升了 14.98 个百分点，进一步释放出回暖信号。对照上游芯片厂商英特尔数据中心业务的业绩情况，2019Q3 营收达到 64.00 亿美元，同比增长4.92%，环比增长 28.00%，增速超市场预期，进一步印证下游云计算厂商需求出现回暖。图 2：近 3 年亚马逊、谷歌、微软资本开支情况 54.33 59.15 64.89 65.58 70.71 60.64 76.15 83.29 99.29 129.60 124.06 114.11 139.07 99.24 128.20 135.02-12.16%13.99%17.79%33.18%30.15%2.52%17.35%27.01%40.42%113.72%62.92%37.00%40.06%-23.43%3.34%18.32%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 2015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3资本开支（亿美元）同比增长率（%，亚马逊+谷歌+微软）资料来源：wind，东莞证券研究所 图 3：英特尔数据中心业务营收同比及环比增长情况 计算机行业 2020 年上半年投资策略 7 请务必阅读末页声明。4.88%8.11%2.56%9.76%9.30%5.00%10.00%8.89%19.15%23.81%25.00%24.49%8.93%-5.77%-9.09%4.92%4.88%-6.98%0.00%12.50%4.44%-10.64%4.76%11.36%14.29%-7.14%5.77%10.91%0.00%-19.67%2.04%28.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3同比增长率（%）环比增长率（%）资料来源：wind，东莞证券研究所 国内云计算巨头资本开支降幅收窄，扭降为升未来可期。国内云计算巨头资本开支降幅收窄，扭降为升未来可期。国内云计算巨头（阿里、腾讯）资本开支同比增速在 2018Q2 达到高点后，同样呈现出回落的趋势，2019Q2 同比降幅高达 28.02%。2019Q3，两大巨头资本开支为 189.32 亿元，同比下降 14.23%，降幅较二季度明显收窄。随着海外云计算巨头资本开支增速出现回升，叠加阿里今年以来不断加大IDC 领域的投入，以及中国移动宣布投资千亿级规模力争三年内进入国内云服务第一梯队等多因素共振，国内云计算企业的资本开支扭降为升未来可期。图 4：近 3 年阿里、腾讯资本开支情况 67.83 51.05 48.05 72.51 101.39 55.08 66.10 121.92 153.75 134.18 182.85 220.74 181.64 132.06 131.62 189.32 118.59%80.26%3.53%49.41%49.48%7.89%37.57%68.14%51.64%143.61%176.63%81.05%18.14%-1.58%-28.02%-14.23%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3资本开支（亿元，阿里+腾讯）同比增长率（%）资料来源：wind，东莞证券研究所 表 3：2019 年阿里与部分公司共建 IDC 情况 计算机行业 2020 年上半年投资策略 8 请务必阅读末页声明。时间时间 企业企业 公告内容公告内容 2019 年 3 月 数据港 现阶段公司与阿里巴巴合作的 ZH13、GH13、JN13、NW13、HB41等数据中心项目已签订了关于前述数据中心项目的包含主要合同条款要素的并且具有法律效力的合作备忘录。2019 年 8 月 浙大网新 双方合作建设 ZH12 数据中心，阿里巴巴将在初始授予华通云数据 1 个模块建设量的基础上，授予第 2 个模块建设需求。ZH12数据中心项目共 3 个模块，本次需求意向函授予的是第 2 个模块。经初步测算，ZH12 数据中心项目建设完成并投入运营后，已下单授予的 2 个模块在运营期间的含税不含电总收入约为105,570 万元，具体金额以双方在数据中心服务协议中实际约定为准。2019年10月 世纪互联 与阿里巴巴签署了一份数据中心合作备忘录。合作项目位于华东地区，将分两期开发。第一期项目目前正在开发中，预计将于 2020 年上半年交付。第一期项目总收入预计达 16 个亿。2019年12月 数据港 根据需求意向函，此次阿里巴巴意向与公司在国内合作建设HB41、HB33、GH13、JN13 数据中心，上述数据中心项目均在 2018年 5 月各项目需求意向函约定基础上新增的需求量。本意向函中约定合同服务期为 10 年，根据公司与阿里巴巴历史合作项目经营数据初步测算，上述意向项目完成并投入运营后，在运营期限内，预计数据中心服务费（不含电力服务费）总金额约为人民币 24.4 亿元。资料来源：公司公告，东莞证券研究所 云计算巨头资本开支逐步回暖，设备采购、云计算巨头资本开支逐步回暖，设备采购、IDCIDC 建设建设的需求有望陆续释放的需求有望陆续释放，产业链上游，产业链上游将率先受益。将率先受益。云计算产业链上游主要包括主要包括网络通信运营、通信设备制造、数据运维产业三部分。其中，通信设备制造主要包括路由器、交换机等。数据运维主要是指数据中心的建设，以及数据中心内部设备的维护。对于云计算而言，数据中心中较为重要的两种设备是服务器与存储。图 5：云计算产业链 资料来源：互联网公开资料，东莞证券研究所 1 1.3 3 全球增长趋于平稳，国内发展空间巨大全球增长趋于平稳，国内发展空间巨大 全球云计算市场增长趋于稳定。全球云计算市场增长趋于稳定。经历了起步阶段的爆发式增长后，全球云计算市场增速 计算机行业 2020 年上半年投资策略 9 请务必阅读末页声明。放缓，逐步进入平稳发展阶段。据信通院数据显示，2018 年全球云计算市场规模为 1363亿美元，同比增长 23.01%，增速相较 2017 年回落了 3.76 个百分点；预计 2022 年市场规模将达 2733 亿美元，近 5 年 CAGR 为 14.93%。图 6：全球云计算市场发展情况 87411081363165319772341273326.77%23.01%21.28%19.60%18.41%16.74%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0500100015002000250030002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）资料来源：中国信通院，东莞证券研究所 国内公有云市场保持高速增长。国内公有云市场保持高速增长。2018 年，我国云计算市场整体规模 962.8 亿元，同比增长 39.2%，增速显著高于全球平均水平。其中，公有云市场规模为 437.4 亿元，同比大幅增长 65.18%；预计 2022 年市场规模有望达到 1731.3 亿元，近 5 年 CAGR 高达 31.67%。私有云市场规模为 525.4 亿元，同比增长 23.10%，预计 2022 年市场规模将为 1171.6 亿元，近 5 年 CAGR 为 17.40%。总体来看，与欧美发达国家相比，我国云计算市场起步较晚，市场提升空间巨大，预计未来几年仍将保持快速增长。图 7：我国公有云市场发展情况 图 8：我国私有云市场发展情况 170.1264.8437.4668.3949.61297.81731.355.67%65.18%52.79%42.09%36.67%33.40%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%02004006008001000120014001600180020002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）344.8426.8525.4644.2787.8961.91171.623.78%23.10%22.61%22.29%22.10%21.80%20.50%21.00%21.50%22.00%22.50%23.00%23.50%24.00%02004006008001000120014002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 1 1.4 4 国内国内 IaaSIaaS 占主要份额，占主要份额，SaaSSaaS 占比有望逐步提升占比有望逐步提升 全球：全球：SaaSSaaS 占主要份额，占主要份额，IaaSIaaS 保持高增长。保持高增长。从份额上来看，2018 年全球 SaaS 市场规模为 871 亿美元，占全球云计算市场规模的比例超过 60%，预计未来几年仍将占据主要的市场份额。主要原因在于 SaaS 使用门槛在云计算三种服务模式中是最低的，对于大部分用户而言，只需要云计算供应商提供现成云应用，而无需花费额外精力参与服务后台 计算机行业 2020 年上半年投资策略 10 请务必阅读末页声明。的软件、硬件、数据安全。从增速上来看，2018 年全球 IaaS 市场规模为 325 亿美元，同比增长 28.46%，增速高于其余两种服务模式；预计 2022 年将达到 815 亿美元，近 5年 CAGR 高达 20.19%。国内：国内：IaaSIaaS 占主要份额，占主要份额，SaaSSaaS 有望逐步追赶。有望逐步追赶。与全球云计算市场以 SaaS 为主不同，国内市场主要以 IaaS 为主。2018 年我国公有云 IaaS 市场规模占国内云计算市场规模的比例达到 61.82%，而 SaaS 占比仅为 33.20%。对标国外发展情况，我们认为随着政策大力推动云计算发展、企业上云渗透率不断提升，后续 SaaS 市场份额有望实现稳步提升。图 9：全球 SaaS 市场发展情况 图 10：全球 IaaS 市场发展情况 576719871103512081388157824.83%21.14%18.83%16.71%14.90%13.69%65.90%64.89%63.90%62.61%61.10%59.29%57.74%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0200400600800100012001400160018002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）占比（%）19525332541452365981529.74%28.46%27.38%26.33%26.00%23.67%22.31%22.83%23.84%25.05%26.45%28.15%29.82%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%01002003004005006007008009002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）占比（%）数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 图 11：全球 PaaS 市场发展情况 图 12：我国 SaaS 市场发展情况 10313616720424629434032.04%22.79%22.16%20.59%19.51%15.65%11.78%12.27%12.25%12.34%12.44%12.56%12.44%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0501001502002503003504002016201720182019E2020E2021E2022E市场规模（亿美元）增长率（%）占比（%）40.255.375.1104.5145.237.56%35.80%39.15%38.95%57.26%53.95%44.15%39.46%33.20%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%02040608010012014016020142015201620172018市场规模（亿元）增长率（%）占比（%）数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 图 13：我国 IaaS 市场发展情况 图 14：我国 PaaS 市场发展情况 26.24287.4148.7270.460.31%108.10%70.14%81.84%37.32%40.98%51.38%56.16%61.82%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%05010015020025030020142015201620172018市场规模（亿元）增长率（%）占比（%）3.85.27.611.621.836.84%46.15%52.63%87.93%5.41%5.07%4.47%4.38%4.98%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%051015202520142015201620172018市场规模（亿元）增长率（%）占比（%）计算机行业 2020 年上半年投资策略 11 请务必阅读末页声明。数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 数据来源：中国信通院，东莞证券研究所 2.2.网络安全：三因素共振行业景气上行，安全服务占比有望网络安全：三因素共振行业景气上行，安全服务占比有望提升提升 2.1 2.1 网络安全事件频发，新业网络安全事件频发，新业态催生客观需求态催生客观需求 全球网络攻击频发，商业领域首当其冲。全球网络攻击频发，商业领域首当其冲。据 Risk Based Security 数据显示，2019 上半年，全球发生的网络安全事件达到 3813 起，同比增长 54.06%；数据泄露达到 41.85 亿条，同比增长 52.90%，网络安全状况进一步恶化。分行业来看，商业领域由于具备丰富且高价值的资源，往往成为网络攻击的对象，上半年接近 70%的网络安全事件集中发生在此；医疗、政府、教育领域紧跟其后，分别占比 14%、12%和 7%。分地区来看，美国为网络攻击的重灾区。上半年前十大网络攻击事件当中有 4 件发生在美国，共造成数据泄露达到 12.07 亿条。同时，我国因 1 月 10 号泄露超过 2 亿条求职信息而上榜，排在前十大安全事故中的第五位。图 15：全球网络安全事故发生的数量 图 16：全球网络安全泄露的数据数量 14081367172122782326247724753813-2.91%25.90%32.36%2.11%6.49%-0.08%54.06%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%050010001500200025003000350040002012H1 2013H1 2014H1 2015H1 2016H1 2017H1 2018H1 2019H1数量（起）增长率（%）3.83.795.752.7315.3160.4427.3741.85-0.26%51.72%-52.52%460.81%294.77%-54.72%52.90%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%0102030405060702012H1 2013H1 2014H1 2015H1 2016H1 2017H1 2018H1 2019H1数量（亿条）增长率（%）数据来源：Risk Based Security，东莞证券研究所 数据来源：Risk Based Security，东莞证券研究所 图 17：2019H1 网络安全事件按行业分类情况 计算机行业 2020 年上半年投资策略 12 请务必阅读末页声明。资料来源：Risk Based Security，东莞证券研究所 表 4：2019H1 全球前十大网络安全事故 时间时间 严重性（分）严重性（分）数据泄露数量（亿条）数据泄露数量（亿条）攻击方式攻击方式 地点地点 2019/3/7 10 9.83 Web 爱沙尼亚共和国 2019/5/24 10 8.85 Web 美国 2019/4/3 10 5.4 Web 墨西哥 2019/5/1 9.52 2.75 Web 印度 2019/1/10 9.39 2.03 Web 中国 2019/2/12 9.81 1.62 Hack 美国 2019/5/24 9.75 1.39 Hack 澳大利亚 2019/4/17 9.08 1 Web 印度 2019/5/9 8.68 0.8 Web 美国 2019/4/29 8.98 0.8 Web 美国 资料来源：Risk Based Security，东莞证券研究所 我国零日漏洞大幅上升，我国零日漏洞大幅上升，DDoSDDoS 攻击频率加大。攻击频率加大。据信通院数据显示，2019 上半年，国家信息安全漏洞共享平台收录了零日漏洞 2536 个，同比大幅增长 34%。而据 Verizon 公司发布的数据泄露调查报告显示，黑客往往侧重于发现和利用零日漏洞来达到窃取数据的目的，因此零日漏洞数量的上升也进一步凸显我国网安环境的严峻。同时，上半年平均每月发生约 4300 起 DDoS 攻击事件，同比增长 18%。在 DDoS 攻击下，网络由于短时间受到超负荷的请求极易导致瘫痪，不仅会影响用户的正常使用，同时也会造成巨大的经济损失。从发起 DDoS 攻击的控制服务器分布来看，仅有 144 个位于我国境内，同比减少 13%，占总量比例约为 8.9%；位于国外的控制服务器数量则达到 1468 个，同比增长超过 1 倍。“没有网络安全就没有国家安全”，网络安全自主可控迫在眉睫。“没有网络安全就没有国家安全”，网络安全自主可控迫在眉睫。随着中美双方博弈进 计算机行业 2020 年上半年投资策略 13 请务必阅读末页声明。入常态化，关键领域的自主可控显得尤为迫切。特别是国内各个行业、各个领域与互联网的连接日益加强，网络风险也随之上升；同时，上半年对我国发起 DDoS 攻击的控制服务器多位于国外，且数量呈翻倍增长。面对诸多的风险和挑战，必须进一步加强国内网络安全发展，正如国家领导人在 2018 年全国网络安全和信息化工作会议上提到，“没有网络安全就没有国家安全，就没有经济社会稳定运行”。新业态加速发展，催生客观需求。新业态加速发展，催生客观需求。随着国内“云大物移工”等新业态的发展进入快速路，多种技术的融合运用已成为常态，逐渐呈现网络边界模糊化、网络安全复杂化的趋势。以物联网为例，据腾讯安全云鼎实验室发布的2018 年 IoT 安全威胁分析报告显示，2018 年全球 IoT 设备的数量已经达到 70 亿台，并预计 2020 年将达到 99 亿台。由于厂商对 IoT 设备整体的安全防护不强、用户对漏洞的重视程度不足，目前 IoT 设备极易成为被攻击的对象。一旦单个设备受到感染，有可能进一步扩散到同一平台串联的设备，并发展成为摧毁网络、恶意挖矿、传播勒索软件的帮凶。目前我国已成为全球 IoT 攻击最频发的国家，2018 年接近 20%的 IoT 攻击事件发生在我国境内，大幅高于排名第二的美国 9.39 个百分点。因此，在享受新技术融合发展给行业带来便利的同时，也必须进一步加强针对新技术融合的安全防护体系，防患于未然。图 18：IoT 攻击源国家分布情况 19.73%10.34%6.45%5.23%3.74%2.50%44.45%攻击源分布（%）中国美国俄罗斯荷兰韩国土耳其印尼日本瑞典意大利其他 资料来源：腾讯安全云鼎实验室，东莞证券研究所 2.2.2 2 等保等保 2.02.0 落地实施，需求有望加速释放落地实施，需求有望加速释放 等保等保 2.02.0 于于 1212 月月 1 1 日正式实施。日