计算机行业2019年7月份投资策略：ETC信息化、云计算、医疗信息化板块业绩突出关注优质赛道龙头-20190730-国信证券-16页.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧全球视野 本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告行业投资策略证券研究报告行业投资策略 信息技术信息技术 计算机行业计算机行业 2019 年年 7 月投资策略月投资策略 超配超配（维持评级）2019 年年 07 月月 30 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 ETC 信息化、云计算、医疗信息化板块业绩突出，关注优质赛道龙头信息化、云计算、医疗信息化板块业绩突出，关注优质赛道龙头 公募基金持仓计算机板块环比下降明显公募基金持仓计算机板块环比下降明显基金二季报数据出炉，据 Wind 数据，计算机行业 2019H1 占公募基金持股市值4.18%，2019Q1 占比 5.43%，二季度公募基金持股市值占比下降明显。同时持有证券数量从 129 支下降至 112 支，占行业内公司总数下降 8.13%至 53.59%。从公募基金计算机持股情况来看，2019H1 集中在金融信息化，云计算等板块，对比 2019Q1，公募基金在安全可控板块持仓有所下降，云计算板块持仓有所上升，对比 2018Q4 集中在医疗信息化等板块的情况也有所不同。科创板开板首周，各大指数呈现上涨态势科创板开板首周，各大指数呈现上涨态势上周，上证综指涨幅 0.70%，创业板指涨幅 1.29%，计算机指（申万）指数涨幅1.84%。共有两家计算机行业公司登陆科创板，其中航天宏图发行价 17.25 元/股，上周收盘价 53.59 元/股，周涨幅 210.67%；虹软科技发行价 28.88 元/股，收盘价 58.90 元/股，周涨幅 103.95%。重点推荐重点推荐 ETC 信息化、云计算、医疗信息化、安全可控行业龙头信息化、云计算、医疗信息化、安全可控行业龙头建议关注中报及三季报业绩持续高增长的板块：ETC 信息化行业受益于取消省界收费站政策推动而高度景气，行业进入爆发期，ETC 后服务市场空间也逐步打开，建议重点关注行业龙头设备供应商和解决方案提供商金溢科技（金溢科技（002869）。医疗信息化）。医疗信息化行业在电子病历、DRGS、互联网医疗相关政策的推动下持续高景气，相关上市公司业绩增速及订单增速保持高速增长，重点推荐卫宁健康卫宁健康（300253）、创业慧康创业慧康（300451）。云计算云计算自 2018 年开始已跨入业绩验证阶段，行业成长空间大，趋势已然确立，重点推荐宝信软件宝信软件（600845）。安全可控行业收入开始兑现，核心推荐操作系统、数据库和系统集成龙头厂商中国软件中国软件（600536），并购飞腾事项快速推进的自主可控硬件龙头中国长城（中国长城（000066），），国产 ERP 软件龙头、SaaS 布局领先的用友网络用友网络（600588）。此外，重点推荐下半年基本面明显改善、估值处于低位的智能设备龙头新北洋（新北洋（002376）；）；国内领先的人工智能和大数据技术服务商，融媒体、网监、知识产权保护等业务需求高增长的拓尔思拓尔思（300229）。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级（元）（元）（百万元）（百万元）2019E 2020E 2019E 2020E 002869 金溢科技 增持 49.70 5,855 4.30 2.60 11.56 19.12 002376 新北洋 增持 12.27 8,168 0.77 103.00 15.94 0.12 600845 宝信软件 买入 29.85 34,044 0.98 1.19 30.46 25.08 300253 卫宁健康 买入 13.30 21,606 0.26 0.34 51.15 39.12 300451 创业慧康 增持 14.09 10,262 0.41 0.54 34.37 26.09 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告：证券分析师：熊莉证券分析师：熊莉 电话：E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：于威业证券分析师：于威业 电话：0755-22940920 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 独立性声明：独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4A/18O/18D/18F/19A/19J/19上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 行业观点：关注中报高增速标的，重点推荐行业观点：关注中报高增速标的，重点推荐 ETC 信息化、云计算、医疗信息化、安全信息化、云计算、医疗信息化、安全可控行业龙头可控行业龙头.4 计算机二季度机构持仓环比下降明显.4 科创板开板首周，各大指数呈现上涨态势.4 ETC 信息化、医疗信息化、云计算板块中报业绩表现最佳.5 重点推荐重点推荐 ETC 信息化、医疗信息化、云计算、安全可控行业龙头标的信息化、医疗信息化、云计算、安全可控行业龙头标的.9 主要行业新闻主要行业新闻.10 重点公司动态重点公司动态.12 风险提示风险提示.14 国信证券投资评级国信证券投资评级.15 分析师承诺分析师承诺.15 风险提示风险提示.15 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明.15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 图图表表目录目录 图图 1：2019H1 持有持有公募基金数量前公募基金数量前 30 的计算机行业上市公司的计算机行业上市公司.4 图图 2：2019H1 公募基金持股总市值前公募基金持股总市值前 30 的计算机行业上市公司的计算机行业上市公司.4 图图 3：航天宏图上周股价表现：航天宏图上周股价表现.5 图图 4：虹软科技上周股价表现：虹软科技上周股价表现.5 表表 1：2019 年年 H1 政府信息化板块上市公司业绩表现政府信息化板块上市公司业绩表现.5 表表 2：2019 年年 H1 政府信息化板块上市公司业绩表现（接上表）政府信息化板块上市公司业绩表现（接上表）.6 表表 3：2019 年年 H1 医疗信息化板块上市公司业绩表现医疗信息化板块上市公司业绩表现.6 表表 4：2019 年年 H1 云计算板块上市公司业绩表现云计算板块上市公司业绩表现.7 表表 5：2019 年年 H1 金融信息化板块上市公司业绩表现金融信息化板块上市公司业绩表现.8 表表 6：2019 年年 H1 安全可控板块上市公司业绩表现安全可控板块上市公司业绩表现.9 表表 7：计算机行业公司中国：计算机行业公司中国 500 强上榜名单强上榜名单.11 表表 8：重点计算机公司中报预计披露日期：重点计算机公司中报预计披露日期.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 行业观点：关注中报高增速标的，行业观点：关注中报高增速标的，重点推荐重点推荐 ETC 信信息化、云计算、医疗信息化、安全可控行业龙头息化、云计算、医疗信息化、安全可控行业龙头 计算机计算机二二季度机构持仓季度机构持仓环比下降明显环比下降明显 基金二季报数据出炉，据 Wind 数据，计算机行业 2019H1 占公募基金持股市值 4.18%，2019Q1 占比 5.43%，二季度公募基金持股市值占比下降明显。同时持有证券数量从 129 支下降至 112 支，占行业内公司总数下降 8.13%至53.59%。从公募基金计算机持股情况来看，2019H1 集中在金融信息化，云计算等板块，对比 2019Q1，公募基金在安全可控板块持仓有所下降，云计算板块持仓有所上升，对比 2018Q4 集中在医疗信息化等板块的情况也有所不同。图图 1：2019H1 持有持有公募基金数量前公募基金数量前 30 的计算机行业上市公司的计算机行业上市公司 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图图 2：2019H1 公募基金公募基金持股总市值持股总市值前前 30 的计算机行业上市公司的计算机行业上市公司 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 科创板开板首周，各大指数呈现上涨态势科创板开板首周，各大指数呈现上涨态势 上周，上证综指涨幅 0.70%，创业板指涨幅 1.29%，计算机指（申万）指数涨幅 1.84%。共有两家计算机行业公司登陆科创板，其中航天宏图发行价 17.25元/股，上周收盘价 53.59 元/股，周涨幅 210.67%；虹软科技发行价 28.88 元/股，收盘价 58.90 元/股，周涨幅 103.95%。1641291069385 84585452 524644 43 42383529 2826222018 18 17 16 16 1614 14 14 14 14020406080100120140160180恒生电子广联达宝信软件用友网络科大讯飞卫宁健康启明星辰二三四五同花顺四维图新中国长城浪潮信息创业慧康华宇软件中国软件中新赛克石基信息美亚柏科中科曙光恒华科技太极股份航天信息深信服东方国信泛微网络卫士通佳发教育汉得信息中科创达绿盟科技新大陆佳都科技47402119171716 16 16141313 121210 10 10888777765544305101520253035404550广联达恒生电子宝信软件卫宁健康启明星辰美亚柏科用友网络科大讯飞恒华科技石基信息同花顺创业慧康华宇软件中国长城浪潮信息泛微网络四维图新纳思达中国软件卫士通中新赛克东方国信绿盟科技深信服太极股份中科曙光汉得信息天源迪科新北洋久远银海 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 图图 3：航天宏图上周股价表现航天宏图上周股价表现 图图 4：虹软科技上周股价表现虹软科技上周股价表现 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 ETC 信息化、信息化、医疗信息化、云计算板块中报业绩表现最佳医疗信息化、云计算板块中报业绩表现最佳 ETC 信息化、医疗信息化和云版块（软硬件）是计算机行业中报业绩最好的行业。截至目前 ETC 信息化、云板块已取得良好的股价表现，但医疗信息化的股价表现一般。政府信息化政府信息化整体增速平缓整体增速平缓，但但 ETC 信息化、智慧交通板块值得关注信息化、智慧交通板块值得关注 政府信息化，包含各级政府及直属事业等机构的信息化需求。在“地方债”收紧、土地财政收紧后，政府信息化投资增速有所放缓，但交通信息化板块的投入仍然较大。政策推动政策推动 ETC 信息化和信息化和 ETC 后市场全面爆发，金溢科技、万集科技等上市公后市场全面爆发，金溢科技、万集科技等上市公司中报表现亮眼。司中报表现亮眼。根据国家发改委、交通运输部 6 月 4 日联合印发加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案，目标到 2019 年 12 月底，全国高速公路电子不停车快捷收费（ETC）用户数量突破 1.8 亿，高速公路收费站 ETC 全覆盖。ETC 用户规模快速上升，ETC 后市场也被交通部重点关注。方案指出 2020 年 12 月底前，基本实现机场、火车站、客运站、港口码头等大型交通场站停车场景 ETC 服务全覆盖。推广 ETC 在居民小区、旅游景区等停车场景的应用。2019H1 金溢科技大幅扭亏，万集科技预告净利润同比增速达到 46.52%-64.35%，验证行业高景气。2019H1 政府信息化板块的上市公司业绩增速较为平稳。除了 ETC 之外，其他交通信息化交通信息化投资增速仍然较快，例如交通领域的千方科技千方科技和易华录易华录。此外，融媒体、网监行业需求高增长使得拓尔思拓尔思的业绩较为独立。表表 1：2019 年年 H1 政府信息化板块上市公司业绩表现政府信息化板块上市公司业绩表现 代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利润预告净利润下下限限(万元万元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润区预告净利润区间中值（万元）间中值（万元）预告净利预告净利润同比增润同比增长下限长下限(%)预告净利润预告净利润同比增长同比增长上上限限(%)18H1 净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）002869 金溢科技 预增 4200 4800 4600-386.99-106.87%300552 万集科技 续亏-1500-1000-1250 46.52 64.35 -2,804.72 -482.08 300229 拓尔思 预增 2359.16 2903.58 2631.37 30.00 60.00 1,814.74 -18.68 300448 浩云科技 略增 1424 1671 1547.5 15.06 35.02 1,237.58 44.25 300352 北信源 略增 2674.13 3160.34 2917.235 10.00 30.00 2,431.03 39.46 300212 易华录 预增 17385.89 19559.1 18472.5 60.00 80.00 10,866.18 33.59 300271 华宇软件 略增 22582.31 23657.66 23119.985 5.00 10.00 21,506.96 38.91 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 47.6043.5249.4051.4053.590.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002019/7/222019/7/232019/7/242019/7/252019/7/26发行价：17.2565.5559.0061.8864.4958.90253035404550556065702019/7/222019/7/232019/7/242019/7/252019/7/26发行价：28.88 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 表表 2：2019 年年 H1 政府信息化板块上市公司业绩表现（接上表）政府信息化板块上市公司业绩表现（接上表）代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利润预告净利润下下限限(万元万元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润区预告净利润区间中值（万元）间中值（万元）预告净利预告净利润同比增润同比增长下限长下限(%)预告净利润预告净利润同比增长同比增长上上限限(%)18H1 净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）002368 太极股份 续盈 1905.89 2407.44 2156.67-5.00 20.00 2,006.20 30.11 300579 数字认证 略增 2500 2800 2650 3.32 15.72 2,419.55 -23.48 300020 银江股份 略增 11078.7 13848.37 12463.535 20.00 50.00 9,232.25 10.19 300231 银信科技 续盈 5978.91 7307.56 6643.24-10.00 10.00 6,643.23 6.44 300730 科创信息 续亏-1350-850-1100-24.53 21.59 -1,084.11 -7.08 300525 博思软件 续亏-2500-2000-2250-77.84 -42.27 -1,405.74 -554.77 002373 千方科技 快报 37,356.66 30.20 30.20 28,691.12 16.99 300074 华平股份 扭亏 550 1050 800 127.39 152.29 -2,008.09 -437.96 300036 超图软件 略增 3949 4344 4146.5 0.00 10.00 3,949.42 53.09 300367 东方网力 预减 2562 5124 3843-80.00 -60.00 12,809.99 23.71 300588 熙菱信息 续亏-2000-1600-1800 18.35 34.68 -2,449.39 -265.37 300523 辰安科技 首亏-7200-6700-6950-232.02 -222.85 5,453.78 1,015.35 300188 美亚柏科 预减 100 1000 550-97.49 -74.85 3,976.53 37.05 002912 中新赛克 略增 6209.54 7451.45 6830.5 0.00 20.00 6,209.54 73.11 002279 久其软件 首亏-10000-7000-8500-218.46 -182.92 8,441.43 58.65 002152 广电运通 快报 5,132.65 32.33 32.33 3,878.68-30.29 002771 真视通 中报 1025.34-48.92-48.92 2,007.51-32.32 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 医疗信息化中报延续高增长，订单依旧充足医疗信息化中报延续高增长，订单依旧充足 医疗信息化版块，其中以医院端 IT 服务商增速最快，上市公司例如卫宁健康、和仁科技、创业慧康。据一季报电话会议资料，卫宁健康的一季度订单同比增速超过 40%，年报预收款增加 115%；创业慧康订单增速同比 95%（一季度订单大概 3.3 亿，去年同期 1.7 亿左右），和仁科技亦有标志性项目落地。2019H1 延续延续 2019Q1 的业绩趋势，卫宁健康、创业慧康、和仁科技、久远银的业绩趋势，卫宁健康、创业慧康、和仁科技、久远银海中报预告增速表现亮眼。海中报预告增速表现亮眼。2019 年初以来，医疗信息化板块虽然涨幅平平，但业绩增长十分亮眼。医疗信息化板块中报预告情况如下：表表 3：2019 年年 H1 医疗信息化板块上市公司业绩表现医疗信息化板块上市公司业绩表现 代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利润预告净利润下下限限(万元万元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润区预告净利润区间中值（万元）间中值（万元）预告净利润预告净利润同比增长下同比增长下限限(%)预告净利预告净利润同比增润同比增长长上上限限(%)18H1 净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）300168 万达信息 略减 4245.85 4631.84 4438.845-45.00 -40.00 7,719.73 122.61 300550 和仁科技 预增 2100 2300 2200 48.11 62.22 1,417.84 16.91 002777 久远银海 略增 5865.66 6517.4 6191.53 35.00 50.00 4,344.93 27.61 300451 创业慧康 预增 11150 12150 11650 82.30 98.65 6,116.19 79.82 300253 卫宁健康 略增 15435 17810 16622.5 30.00 50.00 11,872.71 36.25 300290 荣科科技 预增 830.46 1022.1 926.28 30.00 60.00 638.81 -47.46 300550 和仁科技 预增 2100 2300 2200 48.11 62.22 1,417.84 16.91 300096 易联众 续亏-1800-1300-1550 12.53 36.83 -2,057.79 52.86 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 云计算云计算业绩最具确定性的板块是业绩最具确定性的板块是 IDC 板块板块 云计算自 2018 年开始已跨入业绩验证阶段，云产业链主要有云资源提供商、应用层提供商、硬件提供商和 IDC 服务商等。由于云计算板块收入和利润增速高、市场空间大、行业拐点显现，股价表现持续突出。由于行业龙头公司例如用友网络、宝信软件、广联达、浪潮信息、泛微网络等公司均未披露预告，2019H1 表现暂难以统计，根据表现暂难以统计，根据 2019Q1 情况，云计算版情况，云计算版块一季度业绩软硬件表现不一。块一季度业绩软硬件表现不一。从业绩角度，硬件板块的收入和利润增速超市场预期。宝信软件的收入首次大幅增加，IDC 业务（2 个月收租 1 次）带来稳定的现金流，一季报经营性现金流 6.8 亿（去年同期-2.3 亿），软件收入伴随宝钢 IT 投入增加以及宝钢并购加快，订单和收入持续增长；中科曙光的收入增速略超预期，Q1 确认了部分 2018 年下半年的大订单，扣非净利润增速符合预期；浪潮信息收入增速符合市场预期，扣非归母净利润增速略高于收入，毛利率持续两个季度得到提升。软件方面，由于费用和收入确认的季节性，软件股的收入增速保持在一个较高水平，净利润绝对值和增速均不是很理想。部分上市公司转型 SaaS，牺牲了当期收入；部分因为实体经济压力，续费率下滑，影响了收入。总体而言，软件方面除了汇纳科技在转型初期，基数小的同时保持了高增速外，其它公司的现不及硬件亮眼。针对针对 2019H1 业绩，我们预期业绩，我们预期 IDC 行业由于上架率的不断提升，龙头行业由于上架率的不断提升，龙头 IDC 服务服务商业绩最具确定性商业绩最具确定性，建议关注宝信软件、光环新网（通信团队覆盖）等上市公司。表表 4：2019 年年 H1 云计算板块上市公司业绩表现云计算板块上市公司业绩表现 代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利预告净利润润下下限限(万万元元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润区预告净利润区间中值（万元）间中值（万元）预告净利润预告净利润同比增长下同比增长下限限(%)预告净利预告净利润同比增润同比增长长上上限限(%)18H1净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）600410 华胜天成 预增 17000 17500 17250 1,374.00 1,418.00 1,153.10 -89.25 300609 汇纳科技 预增 2180 2580 2380 53.72 81.92 1,418.17 33.43 300738 奥飞数据 预增 5800 6100 5950 129.43 141.30 2,527.97 -22.69 002268 卫士通 续亏-9300-8000-8650 0.25 14.20 -9,323.50 24.94 300520 科大国创 预增 2909.81 3115.2 3012.51 325.00 355.00 684.66 43.56 300036 超图软件 略增 3949 4344 4146.5 0.00 10.00 3,949.42 53.09 300379 东方通 预增 4380 4420 4400 2,621.51 2,646.37 160.94 -78.44 300365 恒华科技 略增 8698.66 10510.8 9604.73 20.00 45.00 7,248.88 50.42 300687 赛意信息 预减 1000 1600 1300-60.63 -37.02 2,540.31 -31.04 300044 赛为智能 略增 8302 10792.6 9547.3 0.00 30.00 8,302.01 70.00 300212 易华录 预增 17385.89 19559.13 18472.51 60.00 80.00 10,866.18 33.59 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 金融金融 IT 内涵广阔，表现参差不齐内涵广阔，表现参差不齐 金融 IT 内涵覆盖广阔，分为 5 类：硬件、银行金融 IT、证券金融 IT、互联网金融、其它。其中板块第一大市值公司恒生电子恒生电子已披露中报预告，中报扣非净利润增速区间为 14%到 16%，符合市场预期。增速反应的是过往 3 个季度的订单，2018年券商的投入有限，加上没有较多的新业务通道开拓。其次，值得关注的是业绩超预期的长亮科技长亮科技。公司公告 2019 年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 0%-15%，盈利 770.85 万元886.48 万元。由于 2018 年公司实施了限制性股票激励计划，本报告期股权激励摊销额预计为 2,969 万元，相比去年同期摊销额 1,947 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 万元，增长 1,022 万元；同时，2018H1 由于税收优惠获批，冲减多计提的税费 1,899.13 万元。故剔除股权激励费用和税收影响后，公司故剔除股权激励费用和税收影响后，公司 2019H1 归属于上归属于上市公司股东的净利润同比增加市公司股东的净利润同比增加 2921.13-3036.76 万元，实际利润增速大幅提升。万元，实际利润增速大幅提升。同时，同时，2019H1 公司海外收入同比增长超过公司海外收入同比增长超过 120%，接连取得重大突破。，接连取得重大突破。公司凭借国内银行核心系统及互联网核心系统的成功经验，自 2017 年开始走向海外，经历积淀，2019 年迎来快速发展期。2019 年 1 月，公司中标泰国中小型企业发展银行核心项目；2019年4月，公司中标中银香港分布式核心银行系统项目；2019 年 6 月公司与印尼第一大财团金光集团旗下的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作，此次合作不仅基于互联网核心系统展开合作，还实现了公司的传统银行核心系统在印尼市场的突破，公司成功替换海外竞争对手的核心系统，具有里程碑的意义，同时也打开了印尼的其他银行市场。长期而言，海外较高的订单毛利率水平还将提升公司的盈利能力。表表 5：2019 年年 H1 金融信息化板块上市公司业绩表现金融信息化板块上市公司业绩表现 代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利润预告净利润下下限限(万元万元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润区预告净利润区间中值（万元）间中值（万元）预告净利润预告净利润同比增长下同比增长下限限(%)预告净利预告净利润同比增润同比增长长上上限限(%)18H1 净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）300130 新国都 预增 12448 14226.3 13337.1 110.00 140.00 5,927.62 84.37 300368 汇金股份 略增 980 1170 1075 8.20 29.17 905.75 54.25 300465 高伟达 预增 1871.98 2273.95 2072.965 39.71 69.71 1,339.92 237.36 300202 聚龙股份 略增 1962.14 2289.17 2125.655 20.00 40.00 1,635.12 1.52 300033 同花顺 略增 21976.06 27708.95 24842.505 15.00 45.00 19,109.62 -33.28 300663 科蓝软件 续亏-3800-3300-3550-14.87 0.24 -3,307.99 -8.02 300339 润和软件 略增 10271.09 12227.49 11249.29 5.00 25.00 9,781.99 50.30 000948 南天信息 续亏-4300-3500-3900-2.47 16.59 -4,196.38 25.61 300468 四方精创 略增 3092.06 3555.86 3323.96 0.00 15.00 3,092.06 10.28 600570 恒生电子 预增 67200 68200 67700 124.00 127.00 30,034.83 32.86 300674 宇信科技 略增 8100 9100 8600 20.43 35.30 6,725.81 478.81 300377 赢时胜 略增 7947.47 8325.92 8136.695 5.00 10.00 7,569.02 46.75 300386 飞天诚信 预减 1098.33 1464.44 1281.385-70.00 -60.00 3,661.11 57.25 300085 银之杰 首亏-2600-2100-2350-2,128.78 -1,738.63 128.16 -80.51 300348 长亮科技 略增 770.85 886.48 828.665 0.00 15.00 770.85 -67.18 300520 科大国创 预增 2909.81 3115.2 3012.51 325.00 355.00 684.66 43.56 300170 汉得信息 略增 16400 17000 16700 5.82 9.69 15,498.37 29.74 300773 拉卡拉 略增 35100 39500 37300 20.09 35.14 -002177 御银股份 预增 5000 6000 5500 1,019.42 1,243.30 446.66 -75.14 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 安全可控安全可控中报收入增速仍值得期待中报收入增速仍值得期待 政策上，国家领多人多次公开强调核心技术是国之重器，核心技术受制于人是最大隐患，必须加速推动信息领域核心技术突破，要抓产业体系建设，在技术、产业、政策上共同发力。行业上，安全可控 PC、服务器、存储机及相关软件的采购在 2018 年实现较大突破，2019 年在各大区域试点的基础上，进一步得到推进。2019 年 3 月 7 日，工信部副部长王江平在全国政协十三届二次会议工商联界别的联组讨论会提到工信部规划安全可控相关工程，这是 2018 年 4 月网信办发布关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见文件之后，第一次深入讨论安全可控。安全可控行业历经长期发展，已具备应用条件。行业景气度攀升，利好从芯片、存储、PC、服务器、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的全产业链。请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 从业绩角度，据目前的中报预告披露情况而言，板块净利润的表现较为一般。但借鉴 2019Q1 经验，业务纯度较高的相关集成商、硬件供应商、软件供应商的 2019Q1 收入均有较快的增长。由于上半年净利润增速代表性较差，费用和季节性的影响因素较大，收入成为更加有效的指标，预期安全可控板块中报收入仍维持较高增速。表表 6：2019 年年 H1 安全可控板块上市公司业绩表现安全可控板块上市公司业绩表现 代码代码 股票名称股票名称 预警类型预警类型 预告净利预告净利润润下下限限(万万元元)预告净利润预告净利润上上限限(万元万元)预告净利润预告净利润区间中值（万区间中值（万元）元）预告净利润预告净利润同比增长下同比增长下限限(%)预告净利预告净利润同比增润同比增长长上上限限(%)18H1 净利润净利润（万元）（万元）18H1 同比增同比增长率（长率（%）300659 中孚信息 续亏-650-450-550-29.95 10.04 -500.20 -178.80 300352 北信源 略增 2674.13 3160.34 2917.235 10.00 30.00 2,431.03 39.46 300302 同有科技 预减 451.51 993.32 722.415-75.00 -45.00 1,806.03 51.67 002368 太极股份 续盈 1905.89 2407.44 2156.665-5.00 20.00 2,006.20 30.11 002268 卫士通 续亏-9300-8000-8650 0.25 14.20 -9,323.50 24.94 300369 绿盟科技 续亏-3600-3100-3350 40.68 48.92 -6,068.39 -30.67 300454 深信服 预减 5800 7200 6500-53.55 -42.33 12,485.56 12.90 300166 东方国信 略减 7967.48 9029.81 8498.645-25.00 -15.00 10,623.31 3.16 603496 恒为科技 快报 5,222.64 13.33 13.33 4,608.30 34.85 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 重点推荐重点推荐 ETC 信息化、云计算、信息化、云计算、医疗信息化、医疗信息化、安全安全可控行业龙头标的可控行业龙头标的 我们预期中报及三季报持续高增长的板块有望获得市场关注，重点推荐如下：ETC 信息化：信息化：在政府工作报告明确提出两年内基本取消全国高速公路省界收费站后，5 月 21 日交通运输部办公厅印发关于大力推动高速公路 ETC 发展应用工作的通知，政策正式落地。目前技术标准、总体设计方案、工程建设方案等均已明确，市场全面打开，OBU、RSU 设备成为系统建设的核心内容之一。OBU 方面，截至 2018 年底,我国 ETC 用户 7656 万,仅占当年 2.4 亿台汽车保有量的 32%；RSU 方面，市场体量较小，处于起步应用阶段。ETC 百亿级市场正式打开，公司作为 ETC 设备龙头企业，在 OBU、RSU 市场的市占率持续领先，受益于政策推动，业务有望爆发式增长。此外，ETC 用户规模快速上升，ETC 后市场也被交通部重点关注。根据国家发改委、交通运输部 6 月 4 日联合印发加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案，目标到 2019 年 12 月底，全国高速公路电子不停车快捷收费（ETC）用户数量突破 1.8 亿，高速公路收费站 ETC 全覆盖。方案指出 2020 年 12 月底前，基本实现机场、火车站、客运站、港口码头等大型交通场站停车场景 ETC 服务全覆盖。推广 ETC 在居民小区、旅游景区等停车场景的应用。建议重点关注行业龙头设备供应商和解决方案提供商金溢科技金溢科技（002869）。云计算：云计算：行业自 2018 年开始已跨入业绩验证阶段，相关公司一季度持续实现收入和利润的高增长，未来业绩确定性强。行业成长空间大，趋势已然确立，重点推荐宝信软件宝信软件（600845）。医疗信息化：医疗信息化：在电子病历、DRGS、互联网医疗相关政策的推动下行业持续高景气，相关上市公司业绩增速及订单增速保持高速增长，而板块 2019 年涨幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10 排名靠后，重点推荐龙头厂商卫宁健康卫宁健康（300253）、创业慧康创业慧康（300451）。安全可控：安全可控：中美贸易摩擦由经贸领域向科技领域延伸，安全可控是我国的必由之路，产业链目前应用软件和基础硬件的差距逐步缩小，但芯片、基础软件等方面的差距仍然较大，短板亟待补齐，有望成为国家重点发展领域。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，更加坚定我国发展安全可控的决心。此外，2019 年上半年开始国产化设备采购已明显提速，阶段性目标的完成是确定性事件，安全可控龙头厂商 2019Q1 收入均有较快的增长，二季度有望延续。短期采购节奏变化不改长期发展趋势，重点推荐自主可控核心基础软件供应商、集成商中国软件（中国软件（600536）、并购飞腾事项快速推进的自主可控硬件龙头中国长中国长城（城（000066），国产 ERP 软件龙头、SaaS 布局领先的用友网络用友网络（600588）。此外，重点推荐下半年基本面明显改善、估值处于低位的智能设备龙头新北洋新北洋（002376）；国内领先的人工智能和大