计算机行业：云栖2019芯片边缘生态！-20190929-申万宏源-21页.pdf

进入 2019 年 1 月，我们直接指出，判断计算机 2019 年内第一次重大机会（1、2）。3 月 9 日/4 月 13 日指出情况已经不同，建议收缩到 Alpha（3，4，5），2 个多月调整后，大家或已对 4 月计算机主题躁动释然并庆幸当时冷静。6 月 8 日、6 月 15 日、6 月 22 日、7 月 20 日连续认为计算机第二次重大机会，9 月 14 日/9 月 21 日指出进入风险偏好很高的位置，应该调整到行业领军标的。上周周报：1）详细梳理华为对计算机的影响；2）从华为的软件布局、生态布局入手，分析对服务器、芯片、安防、GIS 的影响。3）预测对相关标的公司浪潮信息、易华录、超图软件、海康威视的弹性。本周周报：1）9 月 14 日计算机指数开始调整，绘制最新”计算机风险偏好“曲线，给上市公司/Alpha 投资者/TMT Beta 投资者（含量化加强）都提出小小中肯建议。2）2018 年云栖大会重点论述了新制造/汽车等，云栖 2019 呢？梳理 2019 云栖和 2018 的异同。3）伴随大家的兴趣逐渐回归基本面，我们发布了管理软件深度研究！国产替代全面，中台落地元年 近期行业投资案件：管理软件深度 2019Q4、计算机二季报回顾暨 19H2 展望、医疗信息化深度 3、安全可控行业 2019 深度 3、2019H2 云计算深度、计算机价值投资深度、科创板深度 2、医疗信息化深度 2、计算机行业深度暨 2019Q2 展望、安全可控行业 2019 深度 2、数字中国 2019：从信息化到智能化/云化、TMT 估值与案例深度研究、个股投资案件：千方科技深度、久远银海深度、广联达中报（中英)、启明星辰中报（中英）、虹软科技深度、拉卡拉深度报告、超图软件深度报告、紫光股份深度报告、易华录深度报告、石基信息深度报告、美亚柏科深度报告、德赛西威新深度报告、纳思达深度报告、用友网络深度、上海钢联深度、恒生电子深度(英文）、新北洋深度、航天信息深度等。【申万宏源计算机】云栖 2019：芯片，边缘，生态！首先，伴随计算机”风险偏好“可能不幸下行，不排除要回顾 2019 年 4-6 月的计算机调整历程。给上市公司/Alpha 投资者/TMT 投资者都提出小小建议。9 月 14 日/9 月 21 日 周报都明确写出，“9 月 14 日进入 2019 年内计算机第二次风险偏好很高位置”，连续三周观点建议”计算机减 Beta 换 Alpha“，与 2019 年 6 月后三次建议”加 Beta相反。近一周、近两周计算机分别下跌 5.2%/6.0%，不仅弱于指数（沪深 300/创业板指/中小板指），而且弱于消费/金融/周期的标签行业。这两周走势较好的公司，要么是基本面较为强健的 Alpha，要么是安全边际较高但有 某热点主线的（区块链/能源互联网等）。前者包括石基信息/宝信软件/海康威视/广联达/启明星辰/浪潮信息/深信服/纳思达等，后者包括医疗信息化/广电运通/聚龙股份/博思软件/华宇软件/远光软件等。假如计算机风险偏好继续下行，可能要回顾 2019 年 4-6 月的计算机调整历程。分别给上市公司/Alpha 投资者/TMT Beta 投资者（含量化加强）都提出小小建议。1）给上市公司：借助市场 Beta 优化了基本面。做的很好，可以继续保持。在这一轮计算机风险偏好上行过程中，8 月 17 日与您静心权衡计算机新机会：“渔船与海”和9 月 7 日继续改结构，且已在收效！都指出：“建议上市公司多一分冷静，继续优化资产负债表、追求现金流、追求去杠杆不必停止”。即无论周围亲近的投资者怎样劝您“估值重估、高位激励、科技创新“，均不必理 会，只坚定去企业经营和金融杠杆即可。目前我们已经看到部分计算机企业开始借助市场的躁动实现减持、解决股权问题，在9 月尤其多。上市公司整体这几个月做得很好，借助市场 Beta 优化了基本面，这样很好，可以继续保持。2）给 Alpha 投资者：各位过去 1-2 个月或许平淡，后续可能惊喜。挺多投资者认为 只有消费/金融有 Alpha，计算机不适合买 Alpha，这方面的分歧也做简单论述。2019 年 4-6 月，计算机 Alpha 领军跑赢基准至少 8%。在高风险偏好的 8-9 月，或许您的产品相对平淡，但是万一后续计算机风险偏好下行，那么您就很可能惊喜。而且计算机的 Alpha 基本面领军也支持这点，计算机领军公司经过 2018Q4-2019Q1三个季度的资产负债表优化，增速陡然上浮，参见计算机：19H2 前瞻暨 19Q2 回顾。确实较多投资者觊觎计算机的弹性，把它定位于 Beta，而用其他板块领军做 Alpha。但每一轮 Beta 起落后，较多企业经营出现问题，价值观最为长期的计算机公司往往抢占其他公司份额，2015-2019 年逐渐积累了 5-10 亿利润和自由现金流，越来越可以逆向投入长周期的技术和管理。因此计算机也出现了 Alpha。大家如果认为国内软件业没有长期前景，可以选择 其它板块领军做 Alpha，计算机最新赛道做 Beta。大家如果认为国内软件业有长期前景，可以选择计算机板块领军（例如海康/恒生/广联达/石基/宝信这种)做 Alpha，其他板块一些反转标的做 Beta。我们更倾向于后者，因此鼓励大家用“类消费的视角”看软件前 5%-10%的公司，参见计算机：从趋势、成长到价值投资！。3）给 TMT Beta 投资者（含量化加强）：“弹性虽美，切忌贪杯”。这一批能享有计算机 Beta 涨幅的投资人，往往有较强的 Alpha 研究能力。因为在经历 2016-2018 三年整合后，市场的“风格”或多或少追求稳定与可追溯。能够“异类”的享有计算机 beta，往往不仅有较强的全行业基本面比较的能力（发现TMT 的景气领域性价比高），而且对风险偏好有理解(来自自上而下），此外对哪些计算机公司卡位优势大观察准确。甚至有些 TMT Beta 投资者擅长海外领军基本面比较、擅长财务分析。但连续的享受计算机弹性后，容易造成咱们忽视安全边际和企业治理，也就是忽视2016-2018 年的重要要素。毕竟 95%的 TMT 公司是基本面越来越差的，数据很难说谎，参见 2019 年 TMT 深度报告内部管理与文化重建！如果您的产品聚焦于 TMT 领域，并且对波动率/回撤不敏感，风格不必漂移。即使后续一段时间出现波折，但 2020 年会更好。如果您的产品聚焦于 TMT 领域，且可以主动管理降低波动率。不妨坚定的减少 Beta,换回计算机的 Alpha 吧。市场总是在上涨的后半场和下跌的前半场声音最多“，我们计算机 sell side 也经常会在风险较高时最激进（例如 6-7 月比较安静保守，8 月底到 9 月开始每天讲安全可控/券商 IT/区块链/蓝光/VRAR），从而扰乱您的判断和净值。这 3 周我们都是类似观点，而且走势已经收效。4）下图是最新的计算机风险偏好图。判断依据来自很多方面。其次，云栖 2019 与 2018 有什么不同？重点是阿里云 2019/发布芯片含光 800/边缘计算和 PAAS/生态提出“被集成“/重要场景智能交通和智能网联汽车。下面分别论述。回顾去年：云栖 2018 的新制造、汽车、生态！指出：阿里全面深化产业结合，力推 ET 城市大脑、ET 工业大脑、ET 农业大脑等行业解决方案。18 年更是强调“新制造”，同时也看到阿里“车路协同”的汽车战略。对于 B 端场景的深入，阿里云承诺只专注于技术和产品，将其他业务 100%开放给合作伙伴。同时阿里也将把此前收购的中天微和达摩院自研芯片业务整合成立平头哥半导体公司，推进云端一体化的芯片布局。今年变化：1）阿里云新的定制是 IT 基础设施的云化、核心技术的互联网化、应用的数据化和智能化，数据和算力是驱动未来发展的关键。2）在芯片端实现了全链路的覆盖，发布了号称“全球性能最强的 AI 芯片”含光 800。3）边缘计算上今年重点打造了适用于边缘计算的平台服务 PaaS 这一层（主要有边缘 存储服务、边缘容器服务、边缘视频云服务三大产品发布）。4）同时今年将生态升级，提出“被集成”，全方位打造联合行业解决方案。5）智能交通和智能网联汽车是上述最好的落地应用场景之一。千方和阿里的联合解决方案均由阿里云提供算法和算力、以及部分数据（高德城市数据），千方提供应用和另一部分数据（中交兴路货车数据）；阿里和上汽一起成立的车载 OS 公司斑马网络继去年宣布股权开放之后，今年斑马网络进一步宣布三大开放融合模式“端到端、被集成、云对接”；目前阿里自动驾驶能力已经达到 L4 级别，并且可以对外输出，现在已经把 L4 技术给到国内某家大型整车厂一起做测试。阿里做自动驾驶最快应用的场景是智慧物流。今年是云栖大会有品牌以来的第 5 年，也是它的前身阿里巴巴开发者大会创办的第 10 年。云栖大会起源于 2009 年的“中国地方网站发展论坛”，2010 年改名为“站长大会”，2011-2014 年改名为“阿里云开发者大会”，2015 年后演变为“云栖大会”。时间 届数 会议名称 主题 链接 2010 第一届 站长大会“社区电子商务”、“无线应用与技术创新”、“互联网广告与营销”http:/ 2011 第二届 阿里云开发者大会“云计算奠定的互联网无线化之路”、“云时代的移动互联网与数据”、“云计算如何更好的为移动互联网开发服务”、“云创业为创业者带来的机会”、“互联网创业者的商业模式探讨”http:/ 2012 第三届 阿里云开发者大会 飞天和云 OS 及移动互联网应用的开发”、“弹性计算”、“大规http:/ 模存储”、“大数据与大规模计算”2013 第四届 阿里云开发者大会 云的蝴蝶效应”、“云计算与互联网金融业务创新”、“阿里云游戏生态圈”、“开源与云计 算 对 开 发 者 的 影响”、“企业去 IOE 及其案例分析”http:/ 2014 第五届 阿里云开发者大会 服务不是口号，是承诺”、“云安全，用户之痛”、“硅谷创业感受与移动互联网的历史性机遇”http:/ 2015 第六届 云栖大会“计算重构新世界”、“计算创造商业新价值”、“数据新生代：天池数据大赛颁奖”https:/ 2016 第七届 云栖大会“新零售”、“超大规模 计 算 系 统 飞天”、“人工智能与产业变革”、“计算创新升级金融生活”https:/ 2017 第八届 云栖大会“达摩院”、“智能、智联网”、“芯片”、“量子计算”https:/ 2018 第九届 云栖大会“数字驱动中国”、“新制造”、“平头哥芯片”、“生态”https:/ 第十届 云栖大会“数智”、走向“百新”、“被集成”、“商业操作系统”https:/ 从“五新”走向“百新”。3 年前云栖大会上提出“新零售、新金融、新制造、新技术、新能源”的“五新”，本次大会提出的“百新”囊括更广的领域，涵盖了“新农 业”“新政务”“新城市”“新公益”“新出行”“新娱乐”等多领域。背后驱动发展的就是“数”和“智”，也就是本次的主题。阿里表示希望通过商业操作系统把金融、物流、云计算等多方面结合，利用该集合系统帮助企业走向数字经济时代，实现数字化和智能化。本次云栖大会的主题是“数智”数据和算力是驱动未来发展的关键。云栖大会上阿里表示，未来最重要的是两方面的工作，一是随着大数据产生的场景越来越多，阿里要帮助客户在迈向数字化经济的同时完成全流程数字化；二是当大数据的量呈现几何级的增加时，阿里要面临一个新的命题，有与大数据几何级增长所对应的算力，来保证大数据最高效的使用。这也正是阿里云的三大定义之一，阿里云智能事业群总裁表示阿里云的定义是：IT 基础设施的云化，核心技术的互联网化、应用的数据化和智能化。再次，详细展开”云栖 2019”中最为关注的阿里的芯片进展。在本次云栖大会上，阿里发布了号称“全球性能最强的 AI 芯片”含光 800。这是阿里巴巴第一颗自研芯片，主要用于云端视觉处理场景。其性能打破了现有 AI 芯片记录，性能及能效比全球第一，在业界标准的 ResNet-50 测试中，含光 800 推理性能达到 78563 IPS，比目前业界最好的 AI 芯片性能高 4 倍；能效比 500 IPS/W，是第二名的 3.3 倍。图：含光 800 与其他 AI 芯片的性能比较 资料来源：云栖大会 含光 800 已开始应用在阿里巴巴内部核心业务中。从视频图像识别、分类、搜索，到城市大脑等，未来还可应用于医疗影像、自动驾驶等领域。云栖大会现场演示了这款芯片的强大性能：在城市大脑中实时处理杭州主城区交通视频，需要 40 颗传统 GPU，延时为300ms，使用含光 800 仅需 4 颗，延时降至 150ms，以一敌十，成本仅为传统 GPU 的十分之一。此外，含光 800 将通过阿里云对外输出 AI 算力，基于含光 800 的 AI 云服务当天正式上线，相比传统 GPU 算力，性价比提升 100%。图：含光 800 的性能相比 GPU 有大幅提升 资料来源：云栖大会 阿里已经实现了芯片设计链路的全覆盖。过去半年，平头哥先后发布玄铁 910、无剑SoC 平台。随着含光 800 的发布，平头哥端云一体全栈产品系列初步成型，涵盖处理器 IP、一站式芯片设计平台和 AI 芯片。由于阿里是全球最大的人工智能应用者之一，丰富的场景为研发 AI 芯片提供了绝佳平台，自研芯片也可以降低阿里的整体计算成本。同时，以云服务的形式开放 AI 能力，一方面有助于阿里云的推广，另一方面也将以更低的成本赋能更多的企业。结合上周周报中提到的华为芯片“架构创新”与“全场景处理器”战略，不难发现，国内的科技巨头正在从芯片端撬动 AI 竞争格局：借助自研芯片掌握底层算力和平台，利用开放生态战略与合作伙伴一同实现应用层落地。AI 时代的竞争，对巨头而言是算力（依赖自研芯片）和生态（应用层合作伙伴）的竞争；而对大量 IT 公司而言，则意味着借助巨头平台快速实现 AI 化的重要机遇。接着，详细展开”云栖 2019”中阿里边缘计算的进展。若在变电站上建设 5G 基站等，边缘节点建设的可以节省 30%以上的建设成本，并且节省带宽。在 5G 边缘计算领域，其实发现现在困扰产业链的并不是基础设施层（计算、存储、通信等），而是缺少应用场景。其中在基础设施层，阿里从 2017 年 6 月就开始内部孵化边缘计算（ENS），2018 年 10 月发布 ENS1.0，去年将 IaaS 层的飞天云操作系统拓展到了边缘，今年重点打造了适用于边缘计算的平台服务 PaaS 这一层（主要有边缘存储服务、边缘容器服务、边缘视频云服务三大产品发布），阿里已经在各个区县建好 2800-3000节点，所以基础设施层已经有比较充分的储备了；在边缘计算节点计算方面，国网通信还提出“多站融合”的建设思路，准备在变电站上建设北斗基站、5G 基站、交换电站、光伏站、储能站、数据中心站，这样边缘节点建设的可以节省 30%以上的建设成本，并且节省带宽。在应用场景方面，阿里云认为现在能看到的最快应用的是城市大脑和视频云，应用场景的缺乏也是困扰整个产业链的难题，阿里云会从内部寻找场景或者和合作伙伴一起构造“增量场景”。随之，是云栖 2019“阿里的生态战略的变化。提出“被集成”，全方位打造联合行业解决方案,看重增量市场。阿里去年提出“3111 生态战略”：三个坚定：坚定技术和产品投入、坚定走生态道路（合作伙伴将产品和技术渗入到不同的场景）、坚定捍卫客户（根本是数据，我们要坚定捍卫客户的数据，发挥数据资产价值）三个生态：销售生态、技术、服务三个生态，阿里云把自己的产品、技术和客户结合起来，通过和 ISV、SI 一起合作。长期投入大周期技术，但是不能使得每个技术都领先，所以需要技术类合作。根据阿里云介绍，1 块钱的云撬动 2-10 元的服务，平均 5倍的市场，以现在的产值来看需要几十万人服务，所以这个市场完全开放给客户伙伴。一个承诺：承诺阿里云的产品支持 100%的被合作伙伴集成。每个产品都开放 API，都开放给合作伙伴。一个目标：将 100%的业务开放给生态伙伴。今年将生态升级，提出“被集成”，全方位打造联合行业解决方案。今年对于业务的边界更加清晰不做 SaaS，不做应用。阿里云的被集成是两个方面：1）基础设施的被集成，是云资源的被集成，即 Powered by Ali；2）阿里云的能力不只是基础设施，还有大数据、AI、物联网的能力，与 ISV 深度的集成，即 Intergrated with Ali。阿里云采用联合解决方案的形式连接合作伙伴，不仅仅在技术上赋能，同时也在商业、市场上加持，比如合作伙伴的采购折扣、激励，市场宣传等。目前形成了 300 多个联合方案，其中 100多个已经完成 POC，覆盖了 30 多个行业，有 50 多个首单落单，目前已经 20 亿 pipeline，预测今年年底达 50 亿。联合解决方案的方向看重增量市场，主要聚焦在四个方面的红利：a)政策导向红利（如取消收费站、社会治理）、b)行业拐点红利（如教育信息化、地产精细化）、c)新技术红利（如远程医疗）、d)消费升级红利（如智能客服）。展会上的典型案例，用友、金蝶、太极、南威、旷世等厂商已经和阿里云形成联合解决方案。从被集成来看，是阿里从技术到商业的平台打造。阿里云提出构建“商业操作系统”，实现技术和商业能力的输出，完善阿里平台。阿里 20 年的发展，利用淘宝、天猫、金融、云形成了从技术到商业的全流程积累，商业操作系统囊括商业流程全过程，实现“商业要素的全覆盖”，即“品牌、商品、销售、营销、渠道、制造、服务、金融、物流供应链、组织、信息技术”等 11 大商业要素的在线化和数字化，类似于手机、电脑操作系统，让开发者、商家可以快速的实现数字化转型和商业运营。究其原因，阿里已经积累了众多的技术和商业能力，需要寻找更多的落地场景。阿里最早是以业务倒逼技术更新迭代，“去 IOE”匹配业务的快速增长，自研“飞天”是构建了阿里云全可控的架构，“中台”匹配业务的创新。从建立达摩院，成立平头哥开始，阿里更多的开始自发积累技术。此时的阿里已经积累了众多的技术和能力，更需要寻找新领域的落地场景。2B 的市场需要行业 know-how，阿里的优势在于基础技术和商业能力，通过生态可以利用自身的规模效应进一步实现网络效应。最后，具体分析”云栖 2019“一个具体应用场景智能交通和智能网联汽车，目前最好的应用场景之一，看看阿里是如何执行以上的战略。在智能交通和智能网联汽车领域，阿里也公布了和生态合作伙伴的最新进展。首先在 智能交通领域，自 6 月份阿里入股千方以来，经过 3 个月努力，两者的合作也取得了阶段性突破，继 8 月份发布交通大脑解决方案之后，此次在云栖大会上阿里和千方共同发布智慧高速、智慧航空、TOCC 等多个联合解决方案。千方阿里云城市大脑和交管云解决方案（8 月份发布）：千方、阿里云、高德联合打造，设计了 3 大基础架构（数据层、算法层、应用层）+4 大核心能力（阿里云计算、联合数据底盘、千方业务智库、高德地图）+6 大应用场景（交通指挥管控、交通信号优化、交通缓赌治乱、交通运行评价、预警预测研判、公众出行服务）的总体架构。智慧高速联合解决方案：阿里云提供算力和智能引擎支持，接入高通与千方融合的数据底盘，千方负责上层业务层。目前，联合解决方案正在山西长治-临汾高速公路试点应用。TOCC 联合解决方案：引入了阿里云的中台技术，实现了业务中台、数据中台、AI 中 台三大能力中心。千方负责 TOCC 应用并且参与数据中台、业务中台、AI 中台的合作研发。智慧航空联合解决方案：1+3+N 的模式，1 是数据底座（千方+高德），3 是指阿里云的中台产品“业务中台+数据中台+AI 中台”。整个方案集成了云平台、中台、工具和算法。从上述联合解决方案中可以发现一个共同特征：千方和阿里的联合解决方案均由阿里云提供算法和算力、以及部分数据（高德城市数据），千方提供应用和另一部分数据（中交兴路货车数据）。算法和算力阿里云采取“被集成战略”，将自身的云计算 IaaS 产品（计算+存储 +飞天操作系统+云安全等等）和 PaaS 产品（中间件+数据中台+AI 中台+业务中台）。其中千方 20 年对交通行业的深刻理解所形成的“业务智库”对阿里“业务中台”和“AI中台”的建设至关重要，阿里智能引擎算法部分也有千方的深度参与。数据高德 360 个城市交通数据+千方 600 万台大型货车公路网数据（千方集团旗下中交兴路）。应用由于将近 20 年对交通运输行业的理解，是千方的优势所在，千方目前已经形成强大的业务智库（有 500 多个业务模型、业务规则、技战法、隐患规律、方案预案、业务报告）。千方做城市智能交通、智慧高速、TOCC、智慧航空的上层应用业务层。基于此，也可以进一步看出，阿里之所以入股千方的重要目的之一其实是“把云卖给政府”。阿里缺的是对政府行业业务的理解以及渠道；阿里云想占据底层 IaaS 和 PaaS 份额大头，但是自己又缺少做 SaaS 层的能力，所以才提出“被集成战略”，让 ISV 合作伙伴做 SaaS，一起落地一整套解决方案。因为互联网企业上公有云的渗透率已经到了 40%，阿里云急需拓展下一批有巨大潜在上公有云云需求的客户群体，那就是政府部门，因为政府部门的服务器采购量仅次于互联网企业，但是上公有云的渗透率却不足 4%。在智能网联汽车领域，阿里平头哥发布的含光 800 芯片运用于智能网联汽车、斑马系统进一步开放、阿里达到 L4 级别自动驾驶能力三个事件值得关注。含光 800NPU 是大型的推理加速芯片，他的推理计算性能已经达到业内最高水平，每秒可以处理 7.8 万张图片，延时低至 0.1ms。含光 800 首先在阿里内部菜鸟物流无人驾驶小车和达摩院智能交通实验室进行了设计上的合作，对含光 NPU 的设计有很大帮助。含光 800 针对自动驾驶应用场景做了很多架构上的优化，从而实现在比较小的功耗上达到较高的性能：1）计算：做量化从 Flow32 变成 int16 和 int8，其中 int8 对满足大量的 CN 视觉网络的精度已经完全足够了，这种情况下如果能把单位功效提升，那么浮点数就有很多倍的提升；另外阿里在很小的 slicon area 上密集地放了很多的计算单元 Tensor core，所以能达到很强的算力；2）存储：我们用了量化和模型压缩的技术引入帮助我们大大减少了存储的需求（包括系统和片上的存储需求），这样不仅可以省面积也节省了功耗。3）多指令融合：对指令序列做了算子的融合。现在含光还只能运用在云端，未来等算法成熟将芯片面积做得更小之后阿里会将含光应用在边侧（车路协同边缘计算平台）和端侧（车端域控制器），那时候“云-边-端”都是统一的指令集，在软件开发和算力的分配上都可以做很多的事情。尤其是在边上的计算，可以用很廉价的方式做。阿里和上汽一起成立的车载 OS 公司斑马网络继去年宣布股权开放之后，今年斑马网络进一步宣布三大开放融合模式“端到端、被集成、云对接”。斑马构建完成了智联网汽车的四大基础能力：云平台、操作系统、应用生态和服务运营能力，并形成云网边端开放 体系。1）“端到端-深度定制”，斑马可为 OEM 企业提供深度定制的解决方案，提供优质的用户体验和数据运营，建立行业标杆。2）“被集成-差异化开发”，斑马的技术聚合和生态融合能力以软件开发包的方式提供给行业合作伙伴，实现价值链公司的协同，内容和服务融合。合作伙伴可以在此基础上接入差异化的生态和技术。3）“云对接-生态融合”，斑马提供的车生活生态能力，实现云端数据融合，运营能力产品化。目前阿里自动驾驶能力已经达到 L4 级别，并且可以对外输出，现在已经把 L4 技术给到国内某家大型整车厂一起做测试。阿里做自动驾驶最快应用的场景是智慧物流，淘宝、天猫、饿了么、菜鸟、盒马都会产生大量的包裹快递。阿里主要聚焦在两个场景：（1）末端无人物流：eg 无人车寄件（已经在上海交大应用），如果不能把成本控制在 10 万，那么永远只是纸上谈兵，现在还需要大量努力；（2）开放道路自动驾驶城市配送。总结，云栖 2019 相关部分标的：纳思达（平头哥玄铁系列 CPU 重点客户）、千方科技（共同发布智慧高速、智慧航空、TOCC 等多个联合解决方案）、用友网络（展会上的典型案例）、金蝶国际（展会上的典型案例）、太极股份（展会上的典型案例）、南威软件（展会上的典型案例）等。2.0 风险偏好判断：增加“核心配置栏目”的原因：2019 计算机可能 PE 波动大，研究风险偏好很重要。风险偏好判断更加重要。下图是说明。1）2019 年 1 月初周报指出第一次计算机风险偏好上行。3 月 9 日/4 月 13 日周报指出风险偏好极高：“种种迹象表明在 2019 年内计算机第一次风险偏好最高（风险增加）区域，预计后续走势将会拉锯”。2）6 月 1 日指出第二次计算机风险偏好极低，适合买计算机领军！6 月 8 日认为计算机风险偏好第二次上行，6 月 15 日、6 月 22 日、7 月 20 日连续重申，9 月 14 日/9 月 21 日指出第二次进入风险偏好很高的位置，应该调整到行业领军标的。2.1 核心配置（长期壁垒，有时无法看 PE 与 G）海康威视（深度 1、跟踪 1、跟踪 2、跟踪 3，中报超预期、Q3 指引好）、深信服（深度 1、2019Q2 收入起色）、石基信息（6 月金股，深度 1）、航天信息（多期金股，19Q2 用户数和防伪税控超预期，预 计 19Q2-20Q1 加速，深度 1 深度 2）、广联达（201305 深度、深度 2、深度 3、深度 4、深度 5，施工 3.0 产品整合出色）、浪潮信息（深度 1、跟踪 1，横向行业格局改善）、宝信软件（金股，19Q1 超预期。深度 1、深度 2、申万宏源通信）、用友网络（深度 1）、恒生电子（深度 1、深度 2）、东方财富（深度报告）、科大讯飞、大华股份（更新中报）、紫光股份（深度 1）2.2 成长期领军(PE 不高)启明星辰（5 月金股、9 月金股，深度 1 深度 2 深度 3。预计 2018Q4-2019Q2 都高增）、新北洋（预计 2019 三季度拐点，预计 2019 走向无人化领军，深度 1、深度 2）、德赛西威（金股，超跌提前。深度 1、深度 2、跟踪 1、跟踪 2）、超图软件（预计 2019 利润表修复）、千方科技（深度 1）、纳思达（被误解错杀，中报超预期，深度 1）、新国都（3 季报超预期）、卫宁健康、新大陆（0420 提前，深度 1 深度 2，预计 2019 年管理优化）、汉得信息（提前，深度 1、跟踪 1）、华宇软件（深度 1）、南威软件（新增，联系刘畅）2.3 导入期领军（部分业务在导入期，导致 PE 高）久远银海（深度）、易华录（深度报告）、上海钢联（深度 1、深度 2）、拉卡拉（深度报告，8 月金股！）、美亚柏科（新增，深度 1）、太极股份（深度 1、深度 2、深度 3、解读 1、解读 2）、同花顺（深度 1、深度 2）、中科曙光（深度 1 深度 2 行业深度）、中国软件 2.4 安全安防可控（宏观弱相关，2019 策略重点）纳思达、太极股份、深信服、中孚信息、北信源、美亚柏科、中科曙光、中国软件等。2.5 金税 IT（宏观弱相关，2019 策略重点）同花顺（深度 1、深度 2）、上海钢联（深度 1、深度 2）、东方财富、航天信息、赢时胜、众安科技（公司深度）2.6 医疗信息化（见医疗信息化深度 2。宏观弱相关，但估值偏高）卫宁健康、久远银海、创业惠康、和仁科技、思创医惠、东华软件、等 2.7 智联汽车（智联汽车小组，2018 以来 10 篇智联汽车深度）千方科技（深度 1）、中科创达、德赛西威、四维图新。2.8 AI（见 2019AI 策略）科大讯飞、中科曙光、同花顺等。2.9 云计算大数据（计算机&通信）浪潮信息、泛微网络、广联达、宝信软件）、深信服、神州数码（深度 1、申万宏源通信）2.10 电力信息化 远光软件、朗新科技、恒华科技 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料