请务必阅读正文之后的免责声明部分宏观专题报告2019年4月25日：1-2月经济继续探底1-2月经济探底是多因素共振的结果，主要受春节季节性因素和中美贸易摩擦的抢出口的滞后影响；另外，受金融收缩的滞后影响，M1、M2、社融余额同比增速持续下行到去年底，消费和投资仍较低迷。3月经济增速大幅回升逆周期调节力度较大，货币政策开足马力，财政政策加力提效，3月经济回暖，规模以上工业增加值增速大幅回升，不仅为1-2月经济探明底部提供了支持，还为今后三个季度经济企稳回升打下了基础。二季度稳增长力度仍然不减二季度，更大规模的减税降费将逐步落地，财政政策与货币政策加强协调，国内需求将继续企稳回升；欧美货币政策一致转向稳增长，全球经济下行压力将缓解，出口有望好转。二季度起，经济有望逐季回升。预测二季度起经济增速逐季回升，一季度见底按目前的稳增长力度，保守预计二季度GDP环比增长1.8%；三四季度GDP环比增长速度均按1.7%计算，二三四季度GDP同比增长速度将为6.450%、6.555%与6.765%，逐季回升，一季度见底。与2018年四个季度GDP同比增速结合起来看，季度GDP同比增速为V型反转趋势。2019年全年GDP增长6.53%，达到增长合理区间的上限。2019年季度GDP同比增速预测6.8006.7006.5006.4506.3456.4506.5556.7656.0006.1006.2006.3006.4006.5006.6006.7006.8006.90018-0318-0618-0918-1219-0319-0619-0919-12GDP当季同比增速%宏观经济相关报告2019年宏观经济报告：《20年周期轮回，激发创新活力势在必行》—20190112分析师：郝大明执业证书号：S1490514010002电话：010-85556189邮箱：haodaming@hrsec.com.cn证券研究报告1-2月（一季度）已探明经济基本面底部宏观经济年度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2目录一、1-2月经济继续探底.............................................................................................................................................................4（一）春节因素是1-2月继续探底主要原因...............................................................................................................4（二）对三大经济体出口增速同步回落......................................................................................................................5（三）金融收缩的滞后影响..............................................................................
