敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年1月2日机械大浪淘沙，高端精密制造掘金之路——机械行业2019年投资策略行业年度报告◆宏观背景：峰回路转，寻找确定性2019年国际贸易摩擦影响仍存不确定性，国内经济增速下滑概率较大，国家可能适时推出针对性改善政策，如宽货币、松财政、减税收等，基建投资或仍是稳增长的重要工具。◆行业情况：业绩趋稳，子行业分化2018年前三季度机械行业营业收入7863亿元、同比增长9.5%，净利润434亿元，同比增长2.6%，整体业绩趋稳，子行业分化，其中工程机械盈利能力提升明显。展望2019年：（1）工程机械历经2年复苏处于高位，我们预计2019年增速将有所回落，建议关注国家可能松基建对冲经济增速下滑、以及环保升级影响；（2）2018年11月新能源乘用车销量12.9万辆，同比增长57.8%，依然保持高增长，我们认为新能源汽车发展确定性较高，看好汽车电子自动化、锂电设备、电机电控3条主线。◆投资建议：推荐新能源汽车、基建回升产业链标的短期关注新能源汽车销量增加带来的汽车电子（含电机电控）、锂电设备增量，中长期看好汽车电动化、智能化趋势；宏观经济增速下滑，国家可能放松基建对冲。综上：①掘金思路一：新能源汽车产业链推荐克来机电（布局博世核心产品，技术优势显著）、英搏尔（新能源车电机电控突破A级车、取得整车定点供应）、先导智能（锂电设备龙头，绑定国内外高端客户）；②掘金思路二：基建产业链推荐三一重工（受益工程机械复苏，公司经营优化）、恒立液压（穿越周期，液压件进口替代空间大）、浙江鼎力（高空作业平台市场潜力大，公司突破产能瓶颈）；③掘金思路三：自下而上推荐华测检测（第三方检测龙头布局成型，业绩稳步增长）、杭氧股份（空分设备盈利弹性有望释放，气体业务稳步成长）。◆风险分析：1、宏观经济增速下滑的风险；2、研发推进不及预期；3、产业发展不及预期；4、海外扩张不及预期。5、贸易和汇率波动风险。证券代码公司名称股价（元）EPS（元）PE（X）投资评级17A18E19E17A18E19E603960克来机电27.780.360.671.27764122买入300681英搏尔34.591.121.411.99312517增持300450先导智能28.940.610.921.25473123增持600031三一重工8.340.270.720.86311110增持601100恒立液压19.810.591.281.46331514买入603338浙江鼎力56.321.141.992.65492821增持300012华测检测6.550.080.150.22824230增持002430杭氧股份9.350.370.881.02251210买入资料来源：Wind，光大证券研究所预测，...
