此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告工程机械持续稳定增长，机器人有望边际改善2019年12月04日评级同步大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M机械设备-1.63-3.736.62沪深300-3.19-0.9017.85黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghw@cfzq.com0731-89955704刘崇武研究助理liucw@cfzq.com0731-88954679相关报告1《机械设备：机械行业2019年10月行业跟踪：工程机械三季报业绩高增长，持续推荐三一和恒立》2019-11-062《机械设备：机械行业2019年9月行业跟踪：工程机械需求稳步提升，油气勘探持续高景气》2019-10-093《机械设备：机械行业2019年8月行业跟踪：工程机械业绩亮眼，光伏设备保持高景气度》2019-09-04重点股票2018E2019E2020E评级EPSPEEPSPEEPSPE三一重工0.7320.601.1812.751.3111.48推荐恒立液压0.9545.661.3532.131.6226.78推荐诺力股份0.7025.170.9119.361.0916.17推荐晶盛机电0.4530.760.5425.630.6820.35推荐大元泵业1.0215.521.0614.931.2212.98推荐埃斯顿0.1280.670.1564.530.2048.40谨慎推荐杰瑞股份0.6448.591.1527.041.4621.30谨慎推荐资料来源：财富证券投资要点：2019年11月1日至11月30日申万机械设备指数下跌1.29%，沪深300指数下跌1.49%，上证综指下跌1.95%，创业板下跌1.38%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第13位。子行业中，涨幅居前的为锂电池设备、工程机械和3C自动化设备等板块，分别上涨9.28%、2.28%和0.81%。2019年11月30日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为23.11倍，估值水平处于历史后21.92%分位，滚动历史市盈率中位数为32.91倍；从中位数看，2019年11月30日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为35.19倍，估值水平处于历史后22.43%分位，滚动历史市盈率中位数为46.12倍。维持行业“同步大市”评级。专项债提振基建，工程机械有望继续稳步增长。近期，财政部提前下达2020年1万亿元专项债，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，预计2020年上半年基建投资增速有望持续增长。此外，2019年10月份挖掘机销量为1.70万台，同比增长11.5%，销量继续维持在高位。9月份汽车起重机销量2679台，同比增长9.21%。预计在基建投资加速等因素驱动下，2020年工程机械有望继续维持稳步增长。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（600031.SH）以及成长性较高的恒立液压（601100.SH）。机器人产量增速转正叠加PMI增长，机器人需求有望边际好转...
