机械行业：9月挖掘机销量增长符合预期工业增加值同比增长加速-20191022-中金公司-12页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 10 月 22 日 机械机械 9 月挖掘机销量增长符合预期，工业增加值同比增长加速 行业动态 行业近况行业近况 中金机械组合过去十个交易日下跌 0.38%，同期沪深 300 指数上涨 1.12%。本周组合为 A 股三一重工、恒立液压、三一重工、恒立液压、华测检测、华测检测、美亚光电美亚光电；H 股中联重科中联重科。本周组合调入华测检测，考虑到三季度业绩超预期，净利润率提升速度快于我们的预期。评论评论 9 月份工业月份工业增加值增加值增速边际改善，关注高景气度子行业。增速边际改善，关注高景气度子行业。2019 年 9 月工业增加值同比增速从 8 月的 4.4%增长至 5.8%，高于市场预期值 4.9%。同时，制造业投资同比增速转正恢复至 1.9%，前值为-1.6%。制造业需求边际改善，建议进一步跟踪行业复苏的持续性，我们当前仍然建议投资者优选高景气子行业的细分龙头。此外，2019 年 9 月单月基建固定资产投资同比增长 5.0%，增速环比小幅提升 0.1pct。我们认为在内外部需求承压的宏观背景下，随着下半年施工小旺季的到来和“稳增长”调控政策的陆续落地，基建投资有望继续发力。建议投资者四季度密切关注基建投资的边际改善，关注工程机械和轨交装备工程机械和轨交装备板块板块投资机会。工程机械：工程机械：9 月挖掘机月挖掘机、装载机、装载机行业销量行业销量均实现双位数增长均实现双位数增长。2019 年 9 月，行业共销售挖掘机 15,799 台，同比增长 17.8%；其中，国内市场销售 13,182 台（包括港澳台），同比增长 12.5%；出口 2,617 台，同比增长 54.9%。7-9 月挖掘机行业销量同比增速维持在双位数，表明本轮需求复苏韧性较强；此外，2019 年 9月行业共销售装载机 9,836 台，同比增长 17.2%，其中国内市场销售 7,611 台，同比增长 17.7%，出口 2,225 台，同比增长 15.2%。往前看，我们预计全年挖掘机行业销量增速将有望达到 10%以上；此外，随着汽车底盘道路机械排放标准升级，我们预计 2020 年汽车起重机、混凝土泵车等产品更新替换需求将带动行业销量维持 10%左右的同比增长。重申看好三一重工、恒立液压、中联重科三一重工、恒立液压、中联重科-A/H。锂电设备：锂电设备：9 月月新能源乘用车销量下滑。新能源乘用车销量下滑。根据中汽协统计，新能源汽车 9 月单月产销分别完成 8.9 万辆和 8 万辆，比上年同期分别下降 29.9%和 34.2%。其中纯电动乘用车、插混动力车型产量分别同比下滑 26.1%/44.1%。据 GGII 统计，9 月国内动力电池装机量为 3.95GWh，同比下滑 31%，环比上升 9%，其中 CR10 市占率达 92%，动力电池的行业集中度仍保持较高水平。往前看，龙头电池厂商市场份额提升和装机需求增长，扩产仍具较高确定性，我们预计主要锂电池厂商的产能投放和设备招标也有望于四季度启动。建议关注锂电设备龙头先导智能先导智能。自动化装备：行业景气自动化装备：行业景气度度边际改善，持续性尚待观察边际改善，持续性尚待观察。2019 年 9 月份国内工业机器人产量 1.37 万台套，同比下降 14.6%，降幅环比 8 月份收窄 4.7pct；2019年 9 月份金属切削机床产量同比下降 17.8%，增速环比 8 月份小幅收窄 3.5pct；2019 年 9 月份金属成形机床产量同比下滑 13.6%，增速环比 8 月份持平。我们认为在主要下游消费电子行业需求复苏的背景下，自动化装备特别是 3C 自动化需求边际改善；我们看好在行业底部份额扩张的龙头公司，未来受益于自动化行业周期复苏以及人工替代带来的增长红利，中长线持续关注锐科激锐科激光、光、大族激光、大族激光、埃斯顿埃斯顿、海天国际、海天国际等。估值与建议估值与建议 维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。风险风险 下游行业需求不及预期。孔令鑫孔令鑫 分析员 SAC 执证编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769 张梓丁张梓丁 分析员 SAC 执证编号：S0080517090002 舒维康舒维康 联系人 SAC 执证编号：S0080118080014 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三一重工-A 跑赢行业 16.20 11.0 9.5 恒立液压-A 跑赢行业 40.52 25.9 18.0 杰瑞股份-A 跑赢行业 38.08 22.8 17.1 先导智能-A 跑赢行业 41.00 26.9 20.7 精测电子-A 跑赢行业 54.85 29.1 22.4 中国中车-A 跑赢行业 8.65 16.9 14.4 美亚光电-A 跑赢行业 35.82 41.6 34.8 中联重科-A 跑赢行业 6.10 11.5 9.7 中联重科-H 跑赢行业 5.79 9.9 8.3 中国中车-H 跑赢行业 6.36 11.0 9.4 中车时代电气-H 跑赢行业 41.00 11.3 9.7 中集安瑞科-H 跑赢行业 7.10 8.9 7.3 中金一级行业 工业 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 7080901001101202018-062018-092018-122019-032019-06相对值(%)沪深300 中金机械 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金机械周度组合中金机械周度组合 本周重点本周重点看好看好：A 股股三一重工、三一重工、恒立液压、恒立液压、华测检测、华测检测、美亚光电美亚光电 三一重工三一重工：中国工程机械龙头企业。2018 年公司实现营业收入 558.2 亿元，同比增长 45.6%；归属母公司净利润为 61.2 亿元，同比增长 192.3%。往前看，由于混凝土机械及起重机较挖掘机的后周期属性，我们预计起重机、混凝土机械有望接棒挖掘机，销量延续快速增长。得益于公司产品性能、销售渠道等综合竞争实力提升，我们预计公司核心产品市场占有率仍将持续提升。恒立液压：恒立液压：目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应 15t 中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的 2 倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。2018 年公司液压泵阀业务收入为 4.8 亿元，同比增长 92.5%，挖机油缸、非标油缸毛利率分别提升 2.6/3.3ppt 至 41.3%/35.1%，液压泵阀毛利率同比提高 11.1ppt 至 29.7%。往前看，受新产品液压马达放量，液压泵阀持续进口替代，以及产能释放盈利能力提升，我们看好公司长期成长性。华测检测华测检测：华测检测 2019 年三季报业绩预告超预期，净利润提升速度超过预期。同时我们认为公司降本增效成果显著，人均产值和实验室产能利用率的提升将带来较大业绩弹性，对标海外检测公司的历史估值，我们认为处于成长期的华测检测仍具备较强吸引力。美亚光电：美亚光电：美亚光电基于全国领先的光电技术，在粮食色选和口腔 CBCT 领域都保持着行业领头羊的地位。公司 1H19 口腔 CBCT 收入同比增长 55%，毛利率和净利率均有所提升。1H19 举办的华南/北京口腔展中，公司合计斩获订单 967 台，同比增长约 60%。在 8 月底的上海口腔展中，公司订单增速超过 80%，我们估计全年 CBCT销量至少 2,000 台。目前我国 CBCT 渗透率估计仅在 10%出头的水平，行业仍处于发展快车道。长期来看，我们认为公司有望将产品线拓展至其他口腔类设备，充分受益于口腔数字化的大趋势。美亚光电经营稳健，现金流健康，分红率高，是较为优质的现金牛标的。H 股：股：中联重科中联重科 中联重科：中联重科：公司是国内领先的起重机械和混凝土机械制造商，塔式起重机市场份额高居国内第一。2018 年，公司汽车起重机市场份额同比上升 2ppt 至 23%，塔式起重机份额稳定在 40%左右。我们预计 2019 年汽车起重机行业销量有望同比增长 40%，公司增速有望保持更高，塔式起重机收入有望实现翻倍增长。混凝土机械方面，由于公司产品升级，以符合“公路治超”标准，短期份额出现波动，我们预计全年公司混凝土机械收入增速逐季回升。我们认为伴随公司经营活动现金流逐步改善，P/B估值存在修复空间。市场回顾市场回顾 过去十个交易日机械板块（SW 机械指数）下跌 0.41%，上证综指上涨 0.89%，深证成指下跌 0.83%。细分板块中，涨幅前三为环保设备（3.27%）、重型机械（2.44%）、仪器仪表（2.31%），跌幅前三为内燃机（-3.85%）、船舶制造（-2.74%）、纺织服装设备（-2.29%）。中金机械组合过去十个交易日下跌 0.38%，同期沪深 300 指数上涨 1.12%。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表1:机械子板块行情统计（20191008-20191021）图表2:中金机械组合双周度行情（20191008-20191021）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 细分行业观点更新细分行业观点更新 半导体装备：精测电子增资精测电子增资 Wintest，完善半导体检测产品线。完善半导体检测产品线。我们测算 2019 年全球/中国大陆前道检测设备空间可达 387/86 亿元，后道自动检测设备空间可达 234/52 亿元，合计 621/138亿元。我们估算 2018 年前道设备 CR4 份额约为 83%，后道设备 CR2 份额为 87%，均为外资企业，设备国产化率提升具有较大空间。Wintest 是日本成熟的半导体检测设备公司，优势产品为显示面板驱动芯片、图像传感器芯片、逻辑芯片以及模拟混合信号芯片的自动测试设备。其在以上细分领域深耕多年，有较强差异化竞争优势。精测和 Wintest 在技术和市场渠道上可形成有力的互补。我们认为精测电子有望缩短 ATE 产品研发时间，加快产品在产线的导入进度，把握国产化机遇。继续看好半导体检测设备国产替代龙头精精测电子测电子。面板设备：今年以来，各家面板厂开启较大规模的招标今年以来，各家面板厂开启较大规模的招标。如京东方绵阳 OLED 线、京东方武汉高世代面板线、华星光电武汉厂等。根据我们自下而上对已公布产线的统计，我们判断 2019/20年面板厂资本开支将为 1,199/1,389 亿元，同比增长 11%/16%，其中 OLED 资本开支20182020 年年均复合增速 22%。往前看，随着 OLED 产线良率的提升和成本的下降，以及 OLED 终端需求的兴起，OLED 产线有可能继续增加。我们预计 OLED 产线中检测设备的价值量占比高于 LCD，因此估算 2019/20e 面板检测设备的市场空间将同比增长 19%/16%至 131/152 亿元。精测电子的产线渗透率和市场占有率有望逐步提升，我们看好其未来两年的成长性。工程机械：9 月挖掘机月挖掘机、装载机行业、装载机行业销量销量均实现双位数增长均实现双位数增长。2019 年 9 月，行业共销售挖掘机 15,799台，同比增长 17.8%；其中，国内市场销售 13,182 台（包括港澳台），同比增长 12.5%；出口 2,617 台，同比增长 54.9%。7-9 月挖掘机行业销量同比增速维持在双位数，表明本轮需求复苏韧性较强；此外，2019 年 9 月行业共销售装载机 9,836 台，同比增长 17.2%，其中国内市场销售 7,611 台，同比增长 17.7%，出口 2,225 台，同比增长 15.2%。往前看，我们预计全年挖掘机行业销量增速将有望达到 10%以上；此外，随着汽车底盘道路机械排放标准升级，我们预计 2020 年汽车起重机、混凝土泵车等产品更新替换需求将带动行业销量维持 10%左右的同比增长。重申看好三一重工、恒立液压、中联重科三一重工、恒立液压、中联重科-A/H。-5-4-3-2-101234环保设备重型机械仪器仪表冶金矿采化工设备工程机械制冷空调设备机床工具机械基础件煤炭机械其他通用机械机械行业平均磨具磨料铁路装备楼宇设备农业机械金属制品类机械印刷包装机械自动化纺织服装设备船舶制造内燃机本周各板块区间涨跌幅（本周各板块区间涨跌幅（%，总市值加权平均），总市值加权平均）9092949698100102104中金机械组合沪深300指数 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 光伏设备：PERC 电池片集中投产带来旺盛设备需求。电池片集中投产带来旺盛设备需求。PERC 技术由于能以最低的成本提升电池效率，正逐步升级为主流技术，并带来旺盛的扩产需求。根据 中国光伏产业发展路线图，PERC市场份额可能从 2018 年的 35%上升到 2025 年的 64%。PV InfoLink 测算 2018 年底 PERC产能为 63GW，而根据我们自下而上的产线统计，我们估计 201920 年投产的 PERC 产能将超过 50GW。我们测算 2019 年 PERC 关键设备市场空间为 103 亿元，同比增长 24%。目前，我国光伏设备的国产化率已经超过 70%，捷佳伟创（未覆盖）在前道设备，主要包括制绒清洗、扩散炉、刻蚀机和 PECVD 领域已经成为龙头，而迈为股份（未覆盖）在后道设备，主要是丝网印刷领域也占据了行业龙头的地位，而江苏微导在 ALD 设备领域也占据大量份额。建议投资者重点关注捷佳伟创捷佳伟创和迈为股份迈为股份。锂电设备：9 月新能源乘用车销量下滑月新能源乘用车销量下滑。根据中汽协统计，新能源汽车 9 月单月产销分别完成 8.9 万辆和 8 万辆，比上年同期分别下降 29.9%和 34.2%。其中纯电动乘用车、插混动力车型产量分别同比下滑 26.1%/44.1%。据 GGII 统计，9 月国内动力电池装机量为 3.95GWh，同比下滑 31%，环比上升 9%，其中 CR10 市占率达 92%，动力电池的行业集中度仍保持较高水平。往前看，龙头电池厂商市场份额提升和装机需求增长，扩产仍具较高确定性，我们预计主要锂电池厂商的产能投放和设备招标也有望于四季度启动。继续看好锂电设备龙头先导智能先导智能。铁路装备：交通强国政策叠加动车组招标重启。交通强国政策叠加动车组招标重启。9 月行业利好增加：关于加快推进铁路专用线建设的指导意见（来源：https:/ 122.25 标准列时速 350km/h 高速动车组。2019 年 1-9 月，全国铁路固定资产投资完成额 5,546 亿元，同比下降 3.1%，略不及我们的预期；但往前看，我们预计未来铁路投资有望小幅加速，2019年全年有望超过 8,000 亿元，其中设备投资将达到 1,000 亿元以上。我们建议关注铁路装备板块的估值修复机会，中长线看好中车时代电气中车时代电气-H、中国中车、中国中车-A/H 等。工业自动化：行业景气行业景气度边际改善，持续性尚待观察度边际改善，持续性尚待观察。2019年9月份国内工业机器人产量1.37万台套，同比下降 14.6%，降幅环比 8 月份收窄 4.7pct；2019 年 9 月份金属切削机床产量同比下降 17.8%，增速环比 8 月份小幅收窄 3.5pct；2019 年 9 月份金属成形机床产量同比下滑13.6%，增速环比 8 月份持平。我们认为在主要下游消费电子行业需求复苏的背景下，自动化装备特别是 3C 自动化需求边际改善；我们看好在行业底部份额扩张的龙头公司，未来受益于自动化行业周期复苏以及人工替代带来的增长红利，中长线持续关注锐科激光、锐科激光、大族激光、大族激光、埃斯顿埃斯顿、海天国际、海天国际等。油气装备：国内油服行业景气延续。国内油服行业景气延续。国内油气行业“增储上产”战略实施，我们预计 2019 年“两桶油”勘探开发投资有望超预期完成（2019 年中石油、中石化规划完成勘探开发投资2,282/596 亿元，较 2018 年实际投资额增长 16%/41%）。目前，西南地区页岩气开发持续景气，钻机、压裂设备供不应求。1H19 国内油气装备龙头杰瑞股份实现营业收入、净利润 25.8/5.0 亿元，同比增长 49%/169%，业绩持续高增长。我们预计 2H19 国内某油气公司压裂车采购量有望实现翻倍增长，杰瑞股份有望拿到 30 台左右订单。继续看好杰瑞股杰瑞股份、中集安瑞科份、中集安瑞科。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 行业数据更新 图表3:地产新开工面积及同比增速 图表4:基建固定资产投资及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表5:煤矿开采及洗选业固定资产投资及同比增速 图表6:小松利用小时数 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：小松官网，中金公司研究部 图表7:挖掘机行业销量及同比增速 图表8:装载机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%050,000100,000150,000200,000250,0002014-22014-42014-62014-82014-102014-122015-32015-52015-72015-92015-112016-22016-42016-62016-82016-102016-122017-32017-52017-72017-92017-112018-22018-42018-62018-82018-102018-122019-32019-52019-72019-9(万平方米)房屋新开工面积同比增长0%5%10%15%20%25%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002014-22014-52014-82014-112015-32015-62015-92015-122016-42016-72016-102017-22017-52017-82017-112018-32018-62018-92018-122019-42019-7(亿元)基建投资同比增长-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503003504004505002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-08煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额同比增长(十亿元)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802014-12014-42014-72014-102015-12015-42015-72015-102016-12016-42016-72016-102017-12017-42017-72017-102018-12018-42018-72018-102019-12019-42019-7每月利用小时数同比增长(小时)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07挖掘机当月销量同比增长(台)-100%-50%0%50%100%150%05,00010,00015,00020,00025,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07装载机当月销量同比增长(台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表9:叉车行业销量及同比增速 图表10:压路机行业销量及同比增速 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表11:汽车起重机行业销量及同比增速 图表12:汽柴油与天然气价差 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表13:重卡销量及同比增速 图表14:集装箱行业产量 资料来源：第一商用车网，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07叉车当月销量同比增长(台)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07压路机当月销量同比增长(台)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07汽车起重机当月销量同比增长(台)-50 100 150 200 2502014-01-102014-03-102014-05-102014-07-102014-09-102014-11-102015-01-102015-03-102015-05-102015-07-102015-09-102015-11-102016-01-102016-03-102016-05-102016-07-102016-09-102016-11-102017-01-102017-03-102017-05-102017-07-102017-09-102017-11-102018-01-102018-03-102018-05-102018-07-102018-09-102018-11-102019-01-102019-03-102019-05-102019-07-10柴油汽油液化石油气液化天然气煤（元/百万英热）-100%-50%0%50%100%150%200%-20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,0002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05重型货车月度销量（含非完整车辆和半挂牵引车）YoY(辆)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0204060801001201402014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-08集装箱月累计产量同比增长(百万立方米)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表15:机床行业月度出货量及同比增速 图表16:国内机器人产量及同比增长 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4002015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-08金属机床产量同比增长(千台)-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0204060801001201401602015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08工业机器人产量YoY(千台)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 周度新闻更新 世界知识产权年度报告：中国居首位，多集中于计算机、通信等领域世界知识产权年度报告：中国居首位，多集中于计算机、通信等领域 10 月 16 日，世界知识产权组织发布了世界知识产权指标年度报告。该报告显示，2018 年全球创新者共提交了 330 万件专利申请,同比增长 5.2%,这是连续第 9 年增长。其中，2018 年中国专利申请件数达到 154 万件,同比增长 12%。中国的专利申请数占到全球总量的 46.4%，并且这是中国连续第 8 年在专利申请数排名中排在首位，排在之后的是美国、日本。目前，中国的专利申请多集中于计算机技术、数字信息通信和电子产品领域（https:/ 89 个项目集中开竣工活动个项目集中开竣工活动 先进制造业和服务业占八成先进制造业和服务业占八成 10 月 16 日，张家港 2019 年金秋经贸周项目集中开竣工活动在张家港高铁新城开发区举行。89 个项目集中开竣工，总投资 418 亿元，先进制造业和服务业项目占 80%。集中开工的项目中，先进制造业项目 30 个，总投资 196.6 亿元；生产性服务业项目3 个，总投资 53.4 亿元；民生和基础设施项目 10 个，总投资 20.58 亿元。竣工项目中，先进制造业项目 14 个，总投资 72.31 亿元；服务业项目 17 个，其中 7 个是生产性服务业项目，总投资 15.54 亿元；10 个是民生和基础设施项目，总投资 9.27 亿元。（http:/ 8 月我国机床工具行业仍持续下行月我国机床工具行业仍持续下行 根据国家统计局对规模以上工业企业的统计数据，机床工具行业 2019 年 1-8 月累计完成营业收入/累计实现利润总额同比降低 1.6%/22.2%，亏损企业比例为 17.5%。1-8月重点联系企业主营业务收入同比下降 16.2%，利润总额出现小幅亏损，金属加工机床新增订单/在手订单同比下降 35.9%/22.9%。行业整体运行仍持续下行。（http:/ 集中签约集中签约 48 个重大项目个重大项目 19 日下午，2019 世界智能制造大会在南京闭幕。闭幕式现场，48 个智能制造重大项目进行集中签约，总金额达 869.05 亿元，其中南京市共有 26 个项目、投资总额474.7 亿元。今年世界智能制造大会搭建了政、产、学、研、金、用、媒等多方合作平台。闭幕式上，组委会颁发“2019 世界机器智能大赛”决赛一等奖、第四届“江苏智造”创新大赛决赛一等奖、优秀展商奖、优秀组织奖、智能制造紫金奖等多个奖项，以表彰在相关赛事中获得优胜的代表和筹备会议的先进单位及个人。（http:/ 年年 10 月月 22 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表17:覆盖公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：上述公司全部由中金公司覆盖，盈利预测采用中金公司预测 股价股价总股本总股本EPS(元）元）P/EP/B2019/10/21（百万股）（百万股）18A19E20E18A19E20E18A19E20E铁路设备铁路设备中国中车601766.SHRMB7.328,6990.39 0.43 0.51 18.516.914.41.61.51.4中国中车-H1766.HKHKD5.328,6990.39 0.43 0.51 12.011.09.41.11.00.9中车时代电气3898.HKHKD31.01,1752.22 2.45 2.86 12.311.39.71.61.51.4中国通号3969.HKHKD4.710,5900.33 0.38 0.44 12.511.19.51.51.11.0和利时自动化HOLI.OUSD14.5601.78 2.08 2.32 8.27.06.31.00.90.8鼎汉技术300011.SZRMB5.9559(1.03)0.18 0.25 n.a.32.323.81.71.71.6永贵电器300351.SZRMB9.4384(1.20)0.31 0.39 n.a.30.123.91.51.41.3康尼机电603111.SHRMB5.3993(3.17)0.30 0.37 n.a.17.514.33.12.62.2众合科技000925.SZRMB6.45500.05 0.28 0.34 130.823.318.91.51.41.3平均值平均值0.00.80.932.417.814.51.61.51.3中值中值0.30.40.412.416.914.31.51.41.3工程机械工程机械三一重工600031.SHRMB14.58,4160.73 1.31 1.51 19.911.09.53.93.12.5中联重科-A000157.SZRMB5.97,8670.26 0.51 0.61 22.911.59.71.21.11.0中联重科-H1157.HKHKD5.77,8670.26 0.51 0.61 19.59.98.31.01.00.9柳工000528.SZRMB6.41,4760.54 0.73 0.84 12.08.77.61.00.90.8安徽合力600761.SHRMB8.97400.79 0.84 0.93 11.310.69.51.41.31.1恒立液压601100.SHRMB38.68820.95 1.49 2.14 40.725.918.07.56.04.6浙江鼎力603338.SHRMB60.23471.39 1.72 2.43 43.535.124.88.06.75.4龙马环卫603686.SHRMB11.34160.57 0.64 0.74 19.917.815.31.91.71.5诺力股份603611.SHRMB15.32680.70 0.85 0.93 21.818.116.52.42.22.1平均值平均值0.71.01.223.516.513.33.12.72.2中值中值0.70.80.919.911.59.71.91.71.5工业节能装备工业节能装备陕鼓动力601369.SHRMB6.71,6770.21 0.31 0.40 32.221.616.61.81.81.7平均值平均值0.20.30.432.221.616.61.81.81.7中值中值0.20.30.432.221.616.61.81.81.7智能装备智能装备大族激光002008.SZRMB36.41,0671.61 0.83 1.37 22.644.026.64.74.33.8锐科激光300747.SZRMB90.11922.25 2.01 2.83 40.044.931.98.57.36.1机器人300024.SZRMB14.11,5600.29 0.34 0.40 49.141.235.03.53.22.9埃斯顿002747.SZRMB8.78350.12 0.16 0.23 71.555.537.24.54.13.8科远智慧002380.SZRMB15.12400.47 0.67 0.83 32.222.418.21.71.61.5博实股份002698.SZRMB9.91,0230.18 0.31 0.42 55.831.623.84.94.33.7巨星科技002444.SZRMB10.61,0750.67 0.85 1.08 15.912.59.91.71.51.4劲拓股份300400.SZRMB13.32440.43 0.53 0.60 30.824.822.35.54.74.0永创智能603901.SHRMB7.74390.17 0.23 0.33 45.733.023.42.62.42.2津上机床中国1651.HKHKD6.73810.51 0.96 1.15 11.66.25.21.91.61.3科沃斯603486.SHRMB23.95600.87 0.77 1.04 27.631.023.15.44.64.1平均值平均值0.70.70.937.531.623.34.03.53.1中值中值0.40.60.736.132.323.64.03.73.3第三方检测第三方检测聚光科技300203.SZRMB15.94531.42 1.50 1.75 11.210.69.11.81.51.3华测检测300012.SZRMB14.01,6580.16 0.28 0.37 85.849.237.98.57.36.3苏试试验300416.SZRMB27.11360.53 0.68 0.87 38.139.831.34.64.23.8平均值平均值0.70.81.045.033.226.15.04.33.8中值中值0.50.70.938.139.831.34.64.23.8油气及能源装备油气及能源装备杰瑞股份002353.SZRMB31.19580.64 1.36 1.82 48.522.817.13.53.12.7中集安瑞科3