机械设备行业9月月报：制造业周转率增速趋缓关注结构性增长机会-20191007-华创证券-21页.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告机械设备行业 9 月月报 推荐推荐（维持维持）制造业周转率增速趋缓制造业周转率增速趋缓，关注结构性增长机会，关注结构性增长机会 9 月市场回顾：月市场回顾：本月机械设备指数上升 2.97%，创业板上涨 1.03%，沪深 300指数上涨 0.39%，机械设备在全部 28 个行业中涨幅排名第 5 位。删除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.8 倍，相比上月有所下降。全部机械股中，本月涨幅前三位分别是精准信息、泰瑞机器、瑞凌股份，月涨幅分别为 18.6%、18.0%、15.9%。本月专题本月专题:制造业周转率增速放缓，关注结构性增长机会制造业周转率增速放缓，关注结构性增长机会制造业投资延续平稳增长，增速有所放缓：制造业投资延续平稳增长，增速有所放缓：2019 年 1-8 月，制造业投资增长2.6%，增速放缓 0.7 个百分点，制造业投资延续平稳增长态势，细分制造业板块固投增速表现分化。制造业实现利润总额同比下滑，细分板块分化明显：制造业实现利润总额同比下滑，细分板块分化明显：2019 年 7 月，制造业企业实现利润总额 33045 亿元，同比下降 3.20%，不同细分行业利润增速呈差异化表现。制造业资产负债率较历史高点仍有抬升空间：制造业资产负债率较历史高点仍有抬升空间：制造业资产负债表完成修复，负债率自 2017 年末见底回升，并呈现持续向上趋势。截至 2019 年 8 月末，制造业总体资产负债率达到 56.1%。各细分领域负债率较 18 年末呈现差异化表现，但大部分细分板块资产负债率较历史高位仍有抬升空间。制造业周转率有所回落：制造业周转率有所回落：2018 年，制造业周转率增速趋缓，全年在零以上区间运行，稳中有降，周转率总体延续平稳增长态势，接近高位。2019 年以来，制造业周转率增速经历快速下探，由正转负，周转率开始回落。2019 年 8 月，制造业周转率增速-1.5%，周转率连续 7 个月同比下滑。制造业周转率增速趋缓，不同行业固定资产投资增速进入不同阶段制造业周转率增速趋缓，不同行业固定资产投资增速进入不同阶段:截至 2019 年 8 月，大部分制造业周转率增速趋缓。其中，纺织业、家具、造纸及纸、汽车、计算机、通信和其他电子设备以及仪器仪表行业周转率增速于 2019 年创出自 2014 年中以来新低。周转率增速是固定资产投资增速的领先指标，根据上一轮周期内投资增速与周转率增速的拟合情况，我们对制造业细分行业的周转率增速、投资增速和周转率增速的领先时间进行对比，将投资阶段划分为：投资大概率回升、投资难以启动、投资有待观察、投资即将见顶四类。其中，酒、饮料和精制茶、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、计算机、通信和其他电子设备、仪器仪表投资大概率回升；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备即将见顶；农副食品、食品、家具制造业、造纸及纸制品业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、金属制品、专用设备、电气机械及器材行业滞后期内周转率增速指标呈持续下滑趋势，且当前固投增速也处于下降通道，预计投资难以启动；纺织业、纺织服装、服饰业行业滞后期内周转率自底部回升，但投资增速尚未回升，投资有待观察。核心组合：核心组合：华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电。风险提示风险提示：下游需求不及预期，经济、政策、环境变化。重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）简称简称 股价（元）股价（元）2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级评级 华铁股份 5.17 0.22 0.25 0.27 23.5 20.68 19.15 1.94 推荐 建设机械 9.0 0.52 0.77 1.06 17.31 11.69 8.49 2.21 强推 华测检测 12.62 0.24 0.36 0.47 52.58 35.06 26.85 7.7 强推 杭氧股份 12.61 0.94 1.09 1.19 13.41 11.57 10.6 2.29 推荐 中环股份 12.11 0.34 0.53 0.74 35.62 22.85 16.36 2.69 强推 晶盛机电 14.89 0.55 0.85 1.13 27.07 17.52 13.18 4.71 推荐 日机密封 27.11 1.14 1.45 1.8 23.78 18.7 15.06 4.72 推荐 长川科技 20.98 0.14 0.25 0.41 149.86 83.92 51.17 14.01 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年09月30日收盘价 证券分析师：李佳证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱： 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱： 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱： 执业编号：S0360517110004 占比%股票家数(只)342 9.27 总市值(亿元)21,971.55 3.63 流通市值(亿元)14,918.54 3.37%1M 6M 12M 绝对表现-2.81-14.74 7.57 相对表现 0.58-8.64-3.36 机械设备行业 2019 年中报综述：细分板块成长各异，龙头经营向好，竞争力稳步提升 2019-09-09 机械设备行业周报（20190909-20190915）：封测业回暖，关注设备环节投资机遇 2019-09-15 机械设备行业周报（20190916-20190922）：交通强国建设纲要发布，轨交需求规模扩大 2019-09-22-12%2%17%31%18/10 18/12 19/02 19/04 19/06 19/082018-10-082019-09-30沪深300机械设备相关研究报告 相关研究报告 相对指数表现 相对指数表现 行业基本数据 行业基本数据 华创证券研究所 华创证券研究所 行业研究行业研究 机械设备机械设备 2019 年年 10 月月 07 日日 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本月专题：制造业细分行业固投增速进入不同发展阶段一、本月专题：制造业细分行业固投增速进入不同发展阶段.4（一）制造业投资延续平稳增长，增速有所放缓.4（二）制造业利润总额增速表现分化.5（三）制造业资产负债率较历史高点仍有抬升空间.5（四）制造业周转率有所回落.6（五）固投增速：不同行业进入不同发展阶段.8 二、本月行情概览二、本月行情概览.9 三、主要宏观数据三、主要宏观数据.10（一）布伦特原油期货.10（二）主要钢材库存情况.11（三）螺纹钢期货.11（四）制造业固定资产投资完成额.12（五）房屋开工&竣工数据.13（六）社融数据.13（七）PMI.14 四、主要行业动态四、主要行业动态.15（一）油气板块：10 亿吨级大油田+万亿方页岩气：中国石油斩获两项重大油气勘探成果.15（二）煤化工：中国 8 月炼焦煤进口量同比升 30%创历史新高.15（三）工程机械：三一重工集团大手笔投资三一重卡 商用车与工程机械协同效应显着.16（四）轨道交通：我国首条视频云存储线路落地大兴机场线 智慧轨道交通新进展.16（五）智能制造：中兴通讯携手浙江电信助力中控集团成功试商用全国首个端到端 5G 切片+智能制造.17（六）半导体设备:阿里巴巴发布全球最强 AI 芯片，芯云战略终成型.17（七）OLED 设备：国内首条自主研发和制造的 OLED 照明蒸镀产线成功点亮.17（八）通用航空：10 个通用机场携手合作！长三角 G60 科创走廊通航产业联盟在芜湖成立.18 五、风险提示五、风险提示.18 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 制造业固定资产投资增速放缓.4 图表 2 细分制造业板块固投增速表现分化.4 图表 3 制造业企业利润增速分化.5 图表 4 制造业资产负债率总体呈上升趋势.5 图表 5 大部分制造业资产负债率较历史高位仍有抬升空间.6 图表 6 2019 年，制造业周转率增速由正转负，周转率开始回落.6 图表 7 强周期制造业周转率增速底部震荡，正在筑底.7 图表 8 弱周期制造业周转率增速底部震荡，正在筑底.7 图表 9 大部分制造业周转率增速趋缓.7 图表 10 投资增速与周转率增速变化趋势拟合分类.8 图表 11 投资周期阶段分类.8 图表 12 华创机械核心股票池本月表现.9 图表 13 机械设备指数本月排名.9 图表 14 机械设备估值水平走势图.10 图表 15 机械股月涨幅排名.10 图表 16 布伦特原油期货结算价（美元/桶）.11 图表 17 主要钢材品种库存.11 图表 18 螺纹钢期货结算价（元/吨）.12 图表 19 制造业固定资产投资完成额累计同比（%）.12 图表 20 房地产新开工面积（万平方米）.13 图表 21 房地产施工面积（万平方米）.13 图表 22 社会融资规模增量数据.14 图表 23 M1/M2 增速情况.14 图表 24 PMI 变化情况.15 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 一、一、本本月月专题：制造业专题：制造业细分细分行业固投增速行业固投增速进入进入不同不同发展发展阶段阶段（一）制造业投资延续平稳增长，增速有所放缓（一）制造业投资延续平稳增长，增速有所放缓 2019 年 1-8 月，制造业投资增长 2.6%，增速放缓 0.7 个百分点，制造业投资延续平稳增长态势。图表图表 1 制造业固定资产投资增速放缓制造业固定资产投资增速放缓 资料来源：Wind，华创证券 细分制造业板块固投增速表现分化：细分制造业板块固投增速表现分化：2019 年 1-8 月，黑色金属冶炼及压延加工业、仪器仪表制造业、废弃资源综合利用业、烟草制品业、石油、煤炭及其他燃料加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、医药制造业、专用设备制造业、酒、饮料和精制茶制造业、家具制造业、橡胶和塑料制品业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、印刷业和记录媒介的复制、汽车制造、通用设备制造业行业固定资产投资实现正增长；其他制造业、纺织服装、服饰业、食品制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、金属制品业、有色金属冶炼及压延加工业、纺织业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、电气机械及器材制造业、造纸及纸制品业、农副食品加工业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、化学纤维制造业行业固定资产投资出现下滑。图表图表 2 细分制造业板块固投增速表现分化细分制造业板块固投增速表现分化 资料来源：Wind，华创证券 01020304050607080制造业固定资产完成额累计同比（%）-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%黑色金属冶炼及压仪器仪表制造业废弃资源综合利用业烟草制品业石油、煤炭及其他计算机、通信和其化学原料及化学制非金属矿物制品业医药制造业专用设备制造业酒、饮料和精制茶家具制造业橡胶和塑料制品业木材加工及木、印刷业和记录媒介汽车制造通用设备制造业其他制造业纺织服装、服饰业食品制造业文教、工美、体育金属制品业有色金属冶炼及压纺织业皮革、毛皮、羽毛电气机械及器材制造纸及纸制品业农副食品加工业铁路、船舶、航空化学纤维制造业 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 （二）制造业利润总额增速表现分化（二）制造业利润总额增速表现分化 制造业制造业实现利润总额同比下滑实现利润总额同比下滑，细分板块分化明显：，细分板块分化明显：2019 年 7 月，制造业企业实现利润总额 33045 亿元，同比下降3.20%。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、烟草制品业、酒、饮料和精制茶制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、电气机械及器材制造业、家具制造业、专用设备制造业、食品制造业、金属制品业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、橡胶和塑料制品业、非金属矿物制品业、印刷业和记录媒介的复制、有色金属冶炼及压延加工业、医药制造业、其他制造业、废弃资源综合利用业、通用设备制造业、农副食品加工业、仪器仪表制造业等细分板块利润总额保持增长，纺织服装、服饰业、计算机、通信和其他电子设备制造业、纺织业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、化学原料及化学制品制造业、汽车制造、造纸及纸制品业、化学纤维制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油、煤炭及其他燃料加工业等细分行业出现明显下滑。图表图表 3 制造业企业利润增速分化制造业企业利润增速分化 资料来源：Wind，华创证券（三）（三）制造业资产负债率制造业资产负债率较历史高点仍有抬升空间较历史高点仍有抬升空间 制造业资产负债表完成修复，负债率自 2017 年末见底回升，并呈现持续向上趋势。截至 2019 年 8 月末，制造业总体资产负债率达到 56.1%。各细分领域负债率较 18 年末呈现差异化表现，但大部分细分板块资产负债率较历史高位仍有抬升空间。图表图表 4 制造业资产负债率总体呈上升趋势制造业资产负债率总体呈上升趋势 资料来源：Wind，华创证券-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%铁路、船舶、航空烟草制品业酒、饮料和精制茶文教、工美、体育电气机械及器材制家具制造业专用设备制造业食品制造业金属制品业皮革、毛皮、羽毛橡胶和塑料制品业非金属矿物制品业印刷业和记录媒介有色金属冶炼及压医药制造业其他制造业废弃资源综合利用业通用设备制造业农副食品加工业仪器仪表制造业纺织服装、服饰业计算机、通信和其纺织业木材加工及木、化学原料及化学制汽车制造造纸及纸制品业化学纤维制造业黑色金属冶炼及压石油、煤炭及其他53%53%54%54%55%55%56%56%57%机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 （四）（四）制造业周转率制造业周转率有所回落有所回落 2018 年，制造业周转率增速趋缓，全年在零以上区间运行，稳中有降，周转率总体延续平稳增长态势，接近高位。2019 年以来，制造业周转率增速经历快速下探，由正转负，周转率开始回落。2019 年 8 月，制造业周转率增速-1.5%，周转率连续 7 个月同比下滑。图表图表 6 2019 年，制造业周转率增速由正转负，周转率开始回落年，制造业周转率增速由正转负，周转率开始回落 资料来源：Wind，华创证券 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%图表图表 5 大部分制造业大部分制造业资产负债率较历史高位仍有抬升空间资产负债率较历史高位仍有抬升空间 资料来源：Wind，华创证券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%制造业农副食品食品酒、饮料和精制茶纺织业纺服皮毛及制鞋业草木加工家具造纸及纸文印文体化学原料及制品化学纤维非金属矿物黑色金属有色金属金属通用设备专用设备电气机械及器材计算机、通信和其他仪器仪表最低点最高点最新点2018年末 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 强强周期制造业周转率增速放缓周期制造业周转率增速放缓，弱周期弱周期制造业周转率制造业周转率增速增速见底回升见底回升 2016 年在供给侧改革的推进下，以化工、黑金、有色为代表的强周期属性的制造业周转率快速提升。强周期制造业周转率与开工率相关性较大，增速变动的周期性更加明显。2019 年初增速经历短暂下探后，在底部震荡，正在筑底。以食品、酒饮为代表的弱周期制造业周转率增速自 2017 年中开始出现不同程度回落，并在底部震荡筑底。2019 年 7月以来，农副食品、文体、酒饮及纺服等制造业周转率增速出现翘头现象。图表图表 7 强周期制造业周转率增速强周期制造业周转率增速底部震荡，正在筑底底部震荡，正在筑底 图表图表 8 弱周期制造业周转率增速弱周期制造业周转率增速底部震荡，正在筑底底部震荡，正在筑底 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 截至 2019 年 8 月，大部分制造业周转率增速趋缓。其中，纺织业、家具、造纸及纸、汽车、计算机、通信和其他电子设备以及仪器仪表行业周转率增速于 2019 年创出自 2014 年中以来新低。图表图表 9 大部分制造业周转率增速趋缓大部分制造业周转率增速趋缓 资料来源：Wind，华创证券-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%2000-082001-082002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-08化学原料及化学制品制造业:资产总计化学纤维制造业:资产总计黑色金属冶炼及压延加工业:资产总计有色金属冶炼及压延加工业:资产总计-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%2000-022001-012001-122002-112003-102004-092005-082006-072007-062008-052009-042010-032011-022012-012012-122013-112014-102015-092016-082017-072018-062019-05农副食品加工业:资产总计食品制造业:资产总计酒、饮料和精制茶制造业:资产总计 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 （五）（五）固投增速：不同行业进入不同固投增速：不同行业进入不同发展发展阶段阶段 我们对以市场为导向的制造业细分行业投资增速和资产周转率增速进行了拟合，按照投资增速变化相对于资产周转率增速变化的滞后情况可分为基本同步、滞后半年、滞后 1 年、滞后 1.5 年和滞后两年五类。图表图表 10 投资增速与周转率增速变化趋势拟合分类投资增速与周转率增速变化趋势拟合分类 基本同步基本同步 滞后半年滞后半年 滞后滞后 1 年年 滞后滞后 1.5 年年 滞后滞后 2 年年 有色金属冶炼及压延工业其他制造业 金属制品 仪器仪表制造业 纺织业 化学纤维制造业 农副食品加工业 纺织服装、服饰业 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 造纸及纸制品业 化学原料及化学制品 非金属矿物制品业 通用设备 专用设备 电气机械及器材 计算机、通信和其他电子设备 黑色金属冶炼及压延加工业 食品制造业 酒、饮料和精制茶 家具制造业 资料来源：华创证券 周转率增速是固定资产投资增速的领先指标，根据上一轮周期内投资增速与周转率增速的拟合情况，我们对制造业细分行业的周转率增速、投资增速和周转率增速的领先时间进行对比，将投资阶段划分为：投资大概率回升、投资难以启动、投资有待观察、投资即将见顶四类。其中，酒、饮料和精制茶、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、计算机、通信和其他电子设备、仪器仪表投资大概率回升；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备即将见顶；农副食品、食品、家具制造业、造纸及纸制品业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、金属制品、专用设备、电气机械及器材行业滞后期内周转率增速指标呈持续下滑趋势，且当前固投增速也处于下降通道，预计投资难以启动；纺织业、纺织服装、服饰业行业滞后期内周转率自底部回升，但投资增速尚未回升，投资有待观察。图表图表 11 投资周期阶段分类投资周期阶段分类 投资大概率回升投资大概率回升 投资即将见顶投资即将见顶 投资难以启动投资难以启动 投资有待观察投资有待观察 酒、饮料和精制茶 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 计算机、通信和其他电子设备 仪器仪表 化学原料及化学制品 黑色金属冶炼及压延加工业 通用设备 农副食品 食品 家具制造业 造纸及纸制品业 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 化学纤维制造业 非金属矿物制品业 金属制品 专用设备 电气机械及器材 纺织业 纺织服装、服饰业 资料来源：华创证券 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 二、本月行情概览二、本月行情概览 图表图表 12 华创机械核心股票池本月表现华创机械核心股票池本月表现 公司代码公司代码 公司名称公司名称 月前收盘价月前收盘价 月收盘价月收盘价 月最高价月最高价 月涨幅月涨幅 月最高涨幅月最高涨幅 年初至今涨幅年初至今涨幅 000976.SZ 华铁股份 5.08 5.17 5.85 1.77%15.16%12.88%600984.SH 建设机械 7.76 9.00 9.09 15.98%17.14%77.51%300012.SZ 华测检测 12.24 12.62 13.43 3.10%9.72%93.31%002430.SZ 杭氧股份 14.24 12.61 14.93-11.45%4.85%36.82%002129.SZ 中环股份 10.87 12.11 13.72 11.41%26.22%68.00%300316.SZ 晶盛机电 13.55 14.89 15.48 9.89%14.24%49.80%300470.SZ 日机密封 26.48 27.11 29.90 2.38%12.92%22.72%300604.SZ 长川科技 21.88 20.98 27.56-4.11%25.96%30.70%资料来源：wind，华创证券 本月机械设备指数上升 2.97%，创业板上涨 1.03%，沪深 300 指数上涨 0.39%，机械设备在全部 28 个行业中涨幅排名第 5 位。图表图表 13 机械设备指数本月排名机械设备指数本月排名 资料来源：wind，华创证券 删除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.8 倍，相比上月有所下降。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%电子通信计算机银行机械设备建筑材料传媒化工电气设备房地产创业板指纺织服装建筑装饰非银金融沪深300指数综合家用电器轻工制造医药生物钢铁采掘交通运输公用事业商业贸易休闲服务汽车食品饮料有色金属国防军工农林牧渔 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 14 机械设备估值水平走势图机械设备估值水平走势图 资料来源:wind，华创证券 全部机械股中，本月涨幅前三位分别是精准信息、泰瑞机器、瑞凌股份，月涨幅分别为 18.6%、18.0%、15.9%。图表图表 15 机械股月涨幅排名机械股月涨幅排名 排名排名 公司名称公司名称 股票代码股票代码 周涨幅周涨幅 1 精准信息 300099.SZ 18.6%2 泰瑞机器 603289.SH 18.0%3 瑞凌股份 300154.SZ 15.9%4 华铭智能 300462.SZ 13.0%5 杭氧股份 002430.SZ 12.9%6 联得装备 300545.SZ 12.9%7*ST 仁智 002629.SZ 12.9%8 天广中茂 002509.SZ 12.50%9 亚星锚链 601890.SH 12.48%10 华伍股份 300095.SZ 12.13%资料来源：wind，华创证券 三、主要宏观数据三、主要宏观数据（一）布伦特原油期货（一）布伦特原油期货 截至 9 月 27 日，布伦特原油期货价格报收 61.04 美元/桶，较上月上涨 2.18 美元/每桶。0.05.010.015.020.025.030.035.040.0PE（TTM，整体法剔除负值）机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 16 布伦特原油期货结算价（美元布伦特原油期货结算价（美元/桶桶）资料来源：Wind，华创证券（二）主要钢材库存情况（二）主要钢材库存情况 截至 9 月 29 日数据，本周钢铁库存 1083.17 万吨，较上周下降 5.2%。图表图表 17 主要钢材品种库存主要钢材品种库存 资料来源：Wind，华创证券（三）螺纹钢期货（三）螺纹钢期货 截至 9 月 27 日，螺纹钢期货结算价 3434 元/吨，与上月相比上升 3.50%。-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%05001000150020002500库存:主要钢材品种:合计环比（%）机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 图表图表 18 螺纹钢期货结算价（元螺纹钢期货结算价（元/吨）吨）资料来源:Wind，华创证券 （四）制造业固定资产投资完成额（四）制造业固定资产投资完成额 截至 2019 年 8 月，制造业固定资产投资完成额累计同比上升 2.60%，与上月环比略有下降。图表图表 19 制造业固定资产投资完成额累计同比（制造业固定资产投资完成额累计同比（%）资料来源:Wind，华创证券 300032003400360038004000420044004600期货结算价(活跃合约):螺纹钢024681012固定资产投资完成额:制造业:累计同比 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 （五）房屋开工（五）房屋开工&竣工数据竣工数据 截至 2019 年 8 月，房地产新开工面积 145,1330.7 万平方米，累计同比增长 8.9%；房屋施工面积 813,156.49 万平方米，累计同比增长 8.8%。图表图表 20 房地产新开工面积（万平方米）房地产新开工面积（万平方米）图表图表 21 房地产施工面积（万平方米）房地产施工面积（万平方米）资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （六）社融数据（六）社融数据 8 月末社会融资规模存量为 216.01 万亿元，同比增长 10.7%。8 月份，社会融资规模增量为 1.98 万亿元，比上年同期多 376 亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 1.3 万亿元，同比少增 95 亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 247 亿元，同比少减 97 亿元；委托贷款减少 513 亿元，同比少减 694 亿元；信托贷款减少 658 亿元，同比少减 27 亿元；未贴现的银行承兑汇票增加 157 亿元，同比多增 936 亿元；企业债券净融资 3041 亿元，同比少 361 亿元；地方政府专项债券净融资 3213 亿元，同比少 893 亿元；非金融企业境内股票融资 256 亿元，同比多115 亿元。0%5%10%15%20%25%050000100000150000200000250000房屋新开工面积:累计值同比（%）：右轴0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%0100000200000300000400000500000600000700000800000900000房屋施工面积:累计值同比（%）：右轴 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 14 图表图表 22 社会融资规模增量数据社会融资规模增量数据 资料来源:人民银行，华创证券 8 月末，广义货币(M2)余额 193.55 万亿元,同比增长 8.2%，增速比上月末高 0.1 个百分点，与上年同期持平；狭义货币(M1)余额 55.68 万亿元,同比增长 3.4%，增速比上月末高 0.3 个百分点，比上年同期低 0.5 个百分点；流通中货币(M0)余额 7.32 万亿元,同比增长 4.8%。当月净投放现金 463 亿元。图表图表 23 M1/M2 增速情况增速情况 资料来源:Wind，华创证券（七）（七）PMI 根据 PMI 数据情况显示，9 月份 PMI 指数为 49.80，较去年同期下降 2.01-100%-50%0%50%100%150%200%250%05000100001500020000250003000035000400004500050000社会融资规模:当月值同比051015202530354045M1:同比M2:同比 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 15 图表图表 24 PMI 变化情况变化情况 资料来源:Wind，华创证券 四、四、主要行业动态主要行业动态（一）（一）油气板块：油气板块：10 亿吨级大油田亿吨级大油田+万亿方页岩气：中国石油斩获两项重大油气勘探成果万亿方页岩气：中国石油斩获两项重大油气勘探成果 中国石油晚间发布公告称，公司在鄂尔多斯盆地长 7 生油层勘探获得重大发现，新增探明地质储量 3.58 亿吨，预测地质储量 6.93 亿吨，这意味着发现了 10 亿吨级的庆城大油田。在四川盆地页岩气勘探获得重大进展，在长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量 7409.71 亿立方米，累计探明 10,610.30 亿立方米，形成了四川盆地万亿方页岩气大气区。（新闻来源：财联社）其他重点新闻：其他重点新闻：我国攻克高温高压深水油气勘探开发难题我国攻克高温高压深水油气勘探开发难题 支撑南海大气区开发支撑南海大气区开发 财联社 9 月 22 日讯，日前从中国海洋石油集团有限公司获悉，该公司所属南海西部油田 20 余年相继攻克高温、高压、深水领域三大世界级油气勘探开发难题，使我国成为世界上少数系统掌握该领域全套勘探开发技术的国家之一，为全面开发南海油气资源、建设海洋强国提供了坚实的技术保障。目前，南海西部油田已累计生产油气超 2 亿吨油当量，为我国能源安全和经济社会发展作出重要贡献。（新闻来源：财联社）相关公司：杰瑞股份，中海油服，石化机械相关公司：杰瑞股份，中海油服，石化机械（二）煤化工：（二）煤化工：中国中国 8 月炼焦煤进口量同比升月炼焦煤进口量同比升 30%创历史新高创历史新高 财联社 9 月 23 日讯，随着海运价格下跌，加上更严格的海外采购限制措施即将实施，中国 8 月份炼焦煤进口量达到创纪录水平。根据周一发布的海关数据，8 月份进口量同比跃升 30%，达到 907 万吨，刷新了 2017 年 4 月创下的前纪录。今年 1-8 月进口量同比增长 20%，达到 5299 万吨。49.049.550.050.551.051.552.052.5PMI 机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 16 （新闻来源：财联社）其他重点新闻：其他重点新闻：世界首套煤经合成气直接制低碳烯烃技术产业化在即世界首套煤经合成气直接制低碳烯烃技术产业化在即 中国科学院大连化学物理研究所与陕西延长石油有限责任公司合作，近日在陕西榆林进行了煤经合成气直接制低碳烯烃技术的工业试验，取得圆满成功。经专家考证：催化剂性能和反应过程的多项重要参数超过设计指标，总体性能优于实验室水平。该技术是大连化物所包信和院士和潘秀莲研究员领导的团队取得的“合成气高选择性转化制低碳烯烃”OX-ZEO 原创性基础研究成果试验开车一次成功，实现 CO 单程转化率超过 50%，低碳烯烃（乙烯、丙烯和丁烯）选择性优于 75%，是世界上首套基于该项创新成果的工业中试装置。（新闻来源：中国日报网）相关公相关公司：杭氧股份，中泰股份，陕鼓动力，航天工程司：杭氧股份，中泰股份，陕鼓动力，航天工程（三）工程机械：（三）工程机械：三一重工集团大手笔投资三一重卡三一重工集团大手笔投资三一重卡 商用车与工程机械协同效应显着商用车与工程机械协同效应显着 9 月 28 日，三一集团在湖南长沙隆重举行三一智联重卡项目开工暨道依茨发动机项目签约开工动员仪式。根据规划，新基地项目总投资约 220 亿元，项目全部达产后，园区可实现 30 万辆重卡、60 万台柴油发动机以及其他核心产业链和新一代工程机械的规模生产。（新闻来源：工程机械网）其他重点新闻其他重点新闻:工信部装备工业司召开机械工业经济运行研讨工信部装备工业司召开机械工业经济运行研讨 近日，工信部装备工业司组织召开机械工业经济运行研讨会，同相关行业协会和机构交流分析了 2019 年机械行业发展的新形势和新情况，并听取了下一步推动机械行业高质量发展的政策措施建议。机械工业联合会、机床工具协会、仪器仪表协会、机械通用零部件协会、模具协会、轴承协会、农业机械协会、工程机械协会、食品和包装机械协会、液压气动密封件协会、机械工业信息研究院等单位代表参加了会议。（新闻来源：财联社）相关公司：三一重工，恒立液压，徐工机械，柳工，中联重科，艾迪精密。相关公司：三一重工，恒立液压，徐工机械，柳工，中联重科，艾迪精密。（四）轨道交通：我国首条视频云存储线路落地大兴机场线（四）轨道交通：我国首条视频云存储线路落地大兴机场线 智慧轨道交通新进智慧轨道交通新进展展 9 月 25 日上午，北京大兴国际机场投运仪式在北京举行。至此，机场正式投运。伴随北京大兴国际机场正式投运，作为大兴机场地面配套交通网络北京大兴机场线也于近日开通投运，该线路运行最高时速达 160km，实现 19 分钟从草桥到机场，应用并优化了全自动驾驶系统，成为北京轨道交通建设新的里程碑。基于大华 HOC 智慧交通解决方案成功应用的北京大兴机场线，是业内第一次部署视频云解决方案，实现地铁业务智能联动、资源智慧配置的地铁运输线路。大华股份为北京大兴机场线提供了全融合的视频云解决方案，高效的视频管理平台，实时的安全运维，为新机场线的高效安全运营保驾护航。（新闻来源：轨道交通网）其他重点新闻：其他重点新闻：全球首条太阳能驱动铁路将在英国投入运营。据外媒报道，英国汉普郡奥尔德肖特附近的一条铁路线计划通过附近的一个太阳能发电厂，实现完全由太阳能供电。这个发电厂总共有 100 块太阳能电池板，它们将为铁路本身以及铁路的信号和灯提供电力。这是有史以来火车轨道第一次完全由太阳能发电厂供电。（新闻来源：轨道交通网）机械设备机械设备行业行业 9 月月报月月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 17 相关公司：中国中车，中国通号，中车时代电气，华铁股份相关公司：中国中车，中国通号，中车时代电气，华铁股份（五）智能制造：（五）智能制造：中兴通讯携手浙江电信助力中控集团成功试商用全国首个端到端中兴通讯携手浙江电信助力中控集团成功试商用全国首个端到端 5G 切片切片+智能制造智能制造 近日，中兴通讯（000063）(ZTE Corporation,0763.HK/000063.SZ)携手中国电信浙江公司助力中控集团开通全国首个5G 独立组网(SA)站点，并将“5G 切片+边缘计算+智能制造”在浙江成功试商用，助力企业打造 5G 智慧新工厂。针对上述痛点，浙江电信、中兴通讯、中控集团结合各自资源优势，创新性地开发出“5G 切片+边缘计算+智能制造”综合方案。该方案通过切片商城、无线切片感知、端到端切片安全隔离、切片动态迁移、切片的