www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●机械设备行业2019年08月12日[table_main]公司深度报告模板北美工业机器人订单与下游行业景气度相关性较大，劳动力紧张及应用场景拓展支撑长期需求机械设备行业推荐维持评级核心观点1．事件2019年第一季度，北美地区工业机器人出货量为7577台/套，同比下滑29%，出货金额为4.52亿美元，同比下降11%。2．我们的分析与判断2019年北美地区工业机器人出货量短暂下行。北美地区工业机器人保有量占全球13%以上，主要保有国为美国。北美工业机器人的出货量自2010至2017年始终保持高增长态势，2018至2019Q1的订单与出货量出现负增长，行业增速由正转负。增速转负的主要原因在于，工业机器人的主要下游汽车行业的采购量减少，北美地区制造业外移及资本支出放缓。北美地区工业机器人在特定板块的出货量情况与该板块当年的市场表现较为一致。我们认为主要是行业扩产带来工业机器人购置需求增加，且与行业业绩上行互相印证。2010、2012和2015年工业机器人的主要驱动力汽车产业拥有较好的市场表现；2013和2018年位于板块涨幅前列的生命科学板块为工业机器人的订单增长提供支持；2014-2016年，工业机器人订单增长较为明显是的电子行业，对应的信息技术、电子设备与半导体及其生产设备子版块涨幅均处于当年的前列水平。2010年至今，北美地区工业机器人出货驱动力由汽车行业逐渐转至食品消费品、生命科学等非汽车相关消费行业。工业机器人的使用场景由“重”转“轻”，从劳动强度大、工作环境恶劣的汽车制造行业，转向简单、重复性大的电子行业，而后发展到劳动强度小、清洁度要求较高的消费品行业。工业机器人已逐步渗入自动化程度较低行业，并有望为更多细分子行业解决劳动力紧张的问题。工业机器人应用场景由“重”向“轻”转变，另外机器人的制造技术也在逐渐成熟，其单价也不断下降。2018年工业机器人平均价格为4.94万美元/台，相比于2010年的6.42万美元/台下降了23%。虽然美国工业机器人密度已达到较高水平，但与韩、日仍有差距。另外，美国制造业工人的工资增长速度仍超过了生产率的增长速度，美国的人工成本仍然相对更高，我们认为随着工业机器人价格下降，分析师刘兰程：（8610）83571383：liulancheng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130517100001范想想：（8610）83571383：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn执业证书编号...
