证券研究报告·行业研究·机械设备机械设备行业1/31东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]美国页岩革命——百年征途,终遂能源自主增持(维持)投资要点页岩油气储量丰富,美国借力页岩革命实现能源自主:根据EIA2013年统计,全球页岩气可采储量为206万亿方,占全球天然气储量的32%;页岩油储量达到了3450亿桶,占全球石油储量的20%。目前只有美国实现了页岩油气大规模商业化开采,并在2007年前后实现产量迅速增长。依靠页岩气的开发利用,2007-2017年美国天然气产量复合增速达3.5%(对比1997-2007年复合增速0.2%)。2017年美国天然气产量达到7727亿方(页岩气占比约68%),超过当年天然气消费量7676亿方实现能源自主,也正式实现了由天然气输入国向净出口国的转变。四大阶段复盘美国页岩气发展史:美国页岩气革命的进程可大致划分为四大阶段,分别是发现阶段(1821-1975)——技术探索阶段(1976-2001,页岩气年产量升至120亿方)——技术突破阶段(2002-2006,年产量升至310亿方)——产量高增阶段(2007年至今,年产量超过5200亿方)。其中第二、三阶段由于能源危机的出现,美国政府大力推进页岩气的开采与研究,期间关键技术持续突破,开采成本持续降低;至第四阶段,此前的技术积淀为页岩气大规模商业开采提供先决条件,叠加2007-2008年高油价推升气价为页岩气开发提供了可观盈利空间,页岩气产量开始迅速增长。发展至今美国已实现天然气全面自给。国家战略与私企创新并行,政策护航页岩气发展:20世纪70年代能源危机与天然气短缺促使美国开始推进页岩油气开发。政府牵头开展美国东部地区页岩气勘探工程,且提供补贴政策、税收减免并优化天然气定价机制,携手小型企业推动页岩油气开采技术进步。其中在补贴方面,开采页岩气等非常规天然气都直接受到财政补贴,且补贴数额较大。据美国康菲国际石油有限公司的估计,上世纪80-90年代非常规天然气开发的30%的利润来自政策优惠。经过近30年不懈探索,美国绘制出详细的页岩气地质图谱,且逐渐掌握了水平井、水力压裂等核心技术,为掀起页岩革命奠定了坚实基础。水力压裂+水平井技术突破,奠定页岩革命基础:1982年起美国Mitchell公司开始研究Barnett页岩气开发,不断改进压裂介质,改善压裂效果并减少压裂成本,最终于1998年水力压裂试验取得突破性进展;但此时水平井尚未普及,页岩气开采仍未具备明显经济性。2002年Devon能源公司以35亿美元价格收购Mitchell公司接...