机械设备行业2018年业绩预告梳理：下游资本开支提升细分板块优质标的盈利增长-20190219-华创证券-13页.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告机械设备行业 2018 年业绩预告梳理 推荐推荐（维持维持）下游资本开支提升，细分板块优质标的盈利增长下游资本开支提升，细分板块优质标的盈利增长 机械板块重点公司机械板块重点公司 2018年年业绩业绩预告梳理预告梳理：油气油服油气油服设备设备：受益油气行业景气上行，2018 年油服公司业绩实现跨越式增长。杰瑞股份固压设备全国市占率领先，同时拥有完善的海外布局，2018 年订单饱满，预告业绩有望翻三番，大超预期；通源石油整合北美业务线，完善全球布局，受益美国油气增产趋势；石化机械多年布局钻完井及油气管输设备，18年 Q4大幅扭亏，全年实现正向增长。轨道交通设备：轨道交通设备：我们预计 2019年和 2020年在建的高铁加城际项目会再创历史新高。各类轨道交通车辆有望迎来需求全面增长，设备需求确定性较大，优质标的有望迎来业绩拐点。众合科技商誉减值拖累业绩，实际经营活动高速增长，剔除商誉影响后，盈利大幅提升。工程机械：工程机械：国常会提存量项目保证推进，政治局会议提基建补短板，加上农村基建提供增量项目，环保加速更新需求释放，预计工程机械景气周期延长。三一重工市占率稳步提升，2018年业绩好于市场预期；中联重科推进 4.0产品工程，国五底盘泵车顺应环保政策而涨价，销售结构改善，经营质量有所提升；徐工机械起重机市占率近半，基建需求复苏带动内销收入及盈利大幅增长。受益基建稳增长大势，预计工程机械板块 2019年仍将有不错表现。化工及能源装备：化工及能源装备：国内煤化工、石化、油气开发项目投资建设潮带来广阔设备需求，相关订单于 2017年开始逐步释放，18年继续放量，预计景气程度将延续至 2020 年。杭氧股份空分设备订单继续增长，同时零售气体业务利润不断释放，全年业绩预计实现大幅增长；中泰股份受益煤化工、石化、天然气景气周期，在手订单充足，带动业绩提升。半导体设备：半导体设备：2018-2020年是国内晶圆产线密集开工期，半导体设备需求旺盛。中环股份 18 年底量产半导体硅片，叠加光伏业务反弹，预计四季度业绩环比大幅增长，19 年值得期待；晶盛机电，光伏、半导体扩产，公司设备订单充足，全年业绩维持较高增速；北方华创，盈利大幅增长，预计订单在 40 亿以上，产能进一步扩张，市占率有望继续提升。光伏设备：光伏设备：2018Q4，受益光伏政策松动，我国光伏产业开始回暖，同时海外市场需求强劲，预计光伏厂商谨慎扩产情绪有所缓解，扩厂计划有望稳步推进。19 年平价上网政策有望进一步提振设备需求，叠加设备技术迭代速度加快，光伏设备市场料将维持景气。罗博特科 531 新政后全年光伏领域订单仍然充足，带动业绩释放；捷佳伟创不断推出电池工艺设备，进入主流厂商供货名单，业绩稳步增长。物流自动化设备：物流自动化设备：受政策驱动，智能立体车库、智慧仓储以及物流市场不断扩容，项目订单逐步释放。五洋停车各项业务快速增长，Q4业绩环比继续提升，全年实现高增速，18年中标情况表现积极，有望提前锁定 19年业绩；东杰智能四季度业绩放量增长，并表海登赛思进一步增厚业绩。锂电设备：锂电设备：锂电池厂商积极扩产，锂电设备需求不断提升。先导智能并表泰坦动力增厚业绩，成功进入特斯拉供货体系，扣非归母净利润实现较高增速；赢合科技绑定 CATL、ATL、比亚迪及孚能科技等高端客户，精细化管理提升经营质量；金银河技术成熟稳定，受益锂电厂商扩产实现营收高增速，加大研发和销售投入，短期拖累盈利水平。OLED 设备：设备：精测电子新产品拓展顺利，多环节实现进口替代，受益投资潮，18 年收入规模稳定增长；联得装备邦定和贴合设备技术含量高，与知名企业建立良好合作，订单充沛保障了 18 年业绩增长；智云股份受资产减值及个别合同毛利率压低拖累，业绩短期承压。风险提示风险提示：行业发展不及预期，下游投资不及预期，竞争加剧，政策变化。证券分析师：李佳证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱： 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱： 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱： 执业编号：S0360517110004 占比%股票家数(只)326 9.09 总市值(亿元)18,045.21 3.4 流通市值(亿元)13,205.73 3.44%1M 6M 12M 绝对表现 3.72 3.67-18.1 相对表现-3.59 0.29-2.26 机械设备行业周报（20190121-20190127）：铁路投资保持强度规模预期不变，继续关注逆周期调控基建相关版块 2019-01-29 机械设备行业 1 月月报：轨交投资稳步推进，油气开发有望迎来增长 2019-02-10 机械设备行业周报（20190211-20190217）：1月挖机国产龙头份额大幅提升，西门子阿尔斯通并购遭否利好中车 2019-02-17-32%-18%-4%10%18/02 18/04 18/06 18/08 18/10 18/122018-02-222019-02-15 沪深300 机械设备 相关研究报告相关研究报告 相对指数表现 相对指数表现 行业基本数据 行业基本数据 华创证券研究所华创证券研究所 行业研究行业研究 机械设备机械设备 2019 年年 02 月月 19 日日 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、机械板块重点公司一、机械板块重点公司 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理.4（一）油气油服：受益国内油气资本开支提升，设备龙头盈利大幅提升.4（二）轨道交通设备：基建加码轨交建设，设备需求弹性大.4（三）工程机械：基建补短板带动需求大幅提升，龙头表现亮眼.5（四）化工及能源装备：能源行业景气开启，设备需求提升.6（五）半导体设备：受益半导体资本开支提升，18 年设备龙头业绩放量.7（六）光伏设备：政策底部回暖，光伏厂商推进扩产带动设备需求继续增长.8（七）物流自动化：项目订单开始释放，设备龙头业绩有所提升.8（八）锂电设备：锂电扩产拉动设备需求，设备龙头规模快速扩张.9（九）OLED 设备：面板投资潮驱动 OLED 设备企业业绩稳步增长.10 二、风险提示二、风险提示.11 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 油气开发设备相关公司 18 年业绩预告梳理.4 图表 2 轨道交通设备相关公司 18 年业绩预告梳理.5 图表 3 工程机械相关公司 18 年业绩预告梳理.6 图表 4 化工及能源装备重点公司 18 年业绩预告梳理.7 图表 5 半导体设备重点公司 18 年业绩预告梳理.8 图表 6 光伏设备重点公司 18 年业绩预告梳理.8 图表 7 物流自动化设备相关上市公司 18 年业绩预告梳理.9 图表 8 锂电设备相关公司 18 年业绩预告梳理.10 图表 9 OLED 设备相关公司 18 年业绩预告梳理.11 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 一、机械板块重点公司一、机械板块重点公司 2018 年业绩年业绩预告梳理预告梳理（一）油气油服：受益国内油气资本开支提升，设备龙头盈利大幅提升（一）油气油服：受益国内油气资本开支提升，设备龙头盈利大幅提升 受益油气行业景气上行，2018 年油服公司业绩实现跨越式增长。国际原油价格于 2018 年走出谷底，我国油气对外依存度屡创新高，政策驱动国内油气资本开支大幅提升，油服行业迎来强劲反弹。杰瑞股份固压设备全国市占率领先，同时拥有完善的海外布局，2018 年订单饱满，预告业绩有望翻三番，大超预期；通源石油整合北美业务线，完善全球布局，受益美国油气增产趋势；石化机械多年布局钻完井及油气管输设备，18 年 Q4 大幅扭亏，预计全年实现正向增长。杰瑞股份：各类产品线产能饱满，业绩大超预期杰瑞股份：各类产品线产能饱满，业绩大超预期 公司修正了 2018 年业绩预告，将全年归母净利润调整为 5.83 亿元-6.17 亿元，同比大幅增长 760%-810%。2018 年国内外油气田服务市场景气反转，钻完井设备及油田技术服务需求快速提升，公司各类产品线需求旺盛，订单大幅增长，毛利率同步回升，预计 2018Q4 实现归母净利润 2.20-2.54 亿元，环比 2018Q3 增长 24.7%-43.9%。我国油气对外依存度再创新高，2018 年我国天然气进口持续高速增长，超过日本成为全球第一大天然气进口国，对外依存度大幅攀升至 45.3%，石油对外依存度也上升至 69.8%。国内油气开发高含水、低渗透趋势逐步加深，水平钻井、压裂改造、连续油管等非常规油服技术应用场景逐步拓宽。公司固压设备技术实力强大，与四机厂形成双寡头，在国内市占率领先，预计今年仍将受益国内油气开发高景气，进一步扩大营业规模。通源石油：通源石油：我国复合射孔领军企业，我国复合射孔领军企业，受益国内油服市场高景气受益国内油服市场高景气 公司在业绩预告中预计 2018 年实现归母净利润 1.05-1.18 亿元，同比增长 137.97%-167.43%。国际油气市场回暖，公司主营复合射孔、钻井及压裂增产服务，2017 年，整合北美业务，成立了 TWG 射孔集团，综合竞争力大幅提升。伴随油价回升，美国页岩油产量持续增长，控股子公司 The Wireline Group 业务量大幅提升。2018 年三季度以来，保障国家能源安全得到政府高层重视，国内油气开发迎来高潮，公司成功突破国内市场，多个油田区块连续中标，订单饱满，盈利能力有所提升。石化机械：石化机械：跨越油价震荡期，设备龙跨越油价震荡期，设备龙头迎来确定性增长空间头迎来确定性增长空间 公司预计 2018 年实现归母净利润 1100 万元-1400 万元，同比增长 17%-49%，预计 2018 年四季度实现盈利 4800 万元-5100 万元，环比大幅扭亏。作为中石化旗下唯一的油服装备研发、制造上市公司，石化机械具备数十年的油气开发设备、油气管输设备研发制造经验，国内重大油气管道建设项目陆续启动，相关产品订单同比增长，经营业绩得到良好提升。图表图表 1 油气开发设备相关公司油气开发设备相关公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（二）（二）轨道交通设备：基建加码轨交建设轨道交通设备：基建加码轨交建设，设备需求弹性大，设备需求弹性大 通车数据自 2018 年开始上扬，我们预计，2019 年和 2020 年在建的高铁加城际项目会再创历史新高。对于投资金额 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 我们判断 2019 年在 8500 亿左右，到 2020 年全国铁路投资规模将突破万亿，各类轨道交通车辆有望迎来需求全面增长，设备需求确定性较大，优质标的有望迎来业绩拐点。众合科技商誉减值拖累业绩，实际经营活动高速增长，剔除商誉影响后，盈利大幅提升。众合科技：众合科技：商誉减值商誉减值轻装上阵，通车高峰到来为业绩增长轻装上阵，通车高峰到来为业绩增长提供支撑提供支撑 公司预计 2018 年盈利 2200 万元-3200 万元，同比下降 47%-63%，主要受水处理业务板块相关子公司预估 8000 万元-9000 万元的商誉减值损失影响，不考虑商誉减值的影响，预计公司 2018 年将实现盈利 1.02 亿元-1.22 亿元，同比增长 69.4%-102.6%。2018 年公司城规自研信号系统得到商业化应用以及基于自动售检票业务的移动支付技改，智慧交通业务板块营业收入和利润率实现增长。公司信号系统市场占有率居行业前三，自研系统也已经在国内主流地铁正线取得了开通（投运）业绩，AFC/ACC 业务市场占有率居行业第一，预计 2019-2020 年有望充分受益轨交建设开通高峰。图表图表 2 轨道交通设备相关公司轨道交通设备相关公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（三）工程机械：（三）工程机械：基建补短板带动需求大幅提升，龙头表现亮眼基建补短板带动需求大幅提升，龙头表现亮眼 国常会提存量项目保证推进，政治局会议提基建补短板，加上农村基建提供增量项目，环保加速更新需求释放，预计工程机械景气周期延长。2018 年工程机械行业经营数据表现积极，各类工程机械设备销量大幅增长。2018 年 1-12月纳入统计的 25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 203420 台，同比涨幅 45.0%；共计出口销量为 19100台，同比涨幅 97.5%。三一重工市占率稳步提升，2018 年业绩好于市场预期；中联重科推进 4.0 产品工程，国五底盘泵车顺应环保政策而涨价，销售结构改善，经营质量有所提升；徐工机械起重机市占率近半，基建需求复苏带动内销收入及盈利大幅增长。受益基建稳增长大势，预计工程机械板块 2019 年仍将有不错表现。三一重工：三一重工：基建需求高增长，公司业绩表现超预期基建需求高增长，公司业绩表现超预期 公司预计 2018 年度实现归母净利润 59 亿元-63.2 亿元，同比 182%-202%，预计扣非归母净利润 58.6 亿元-62.2 亿元，同比增长 228%-248%，超出市场预期，预计 2018Q4 实现归母净利润 10.17 亿元-14.37 亿元。受益下游基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动，工程机械行业保持高速增长，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备在全球具备强大竞争力，市场份额稳步提高，销售持续强劲增长。此外，公司推进管理变革，经营质量和经营效率持续提升，产品盈利水平提高，期间总体费率下降。预计 2019-2020年，基建仍是稳增长的重要抓手，公司未来表现值得期待。中联重科：中联重科：工程机械行业持续景气，工程机械行业持续景气，公司经营质量改善公司经营质量改善 受益国内基础设施建设及工程机械设备更新需求，工程机械板块营收大幅增长，同时继续推进 4.0 产品工程，严控成本、费用，毛利率持续提升，公司预计 2018 年实现盈利 19.5 亿元-21.5 亿元，同比增长 46.4%-61.42%，预计 2018Q4单季度盈利 6.47 亿元-8.47 亿元，环比提升 48%-93%。随着环保政策执行趋严，北京、天津、山东、深圳多地推行加装 DPF，部分地区对于国三车辆限行范围加大。公司 18 年全年销售国五底盘的泵车，国三升国四、国四升国五 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 带动所售产品涨价，同时泵车的销售结构也在发生变化，价格较高的长臂架销量更好。此外，公司的汽车吊、塔机价格均有所上浮。徐工机械：徐工机械：基建需求复苏，公司盈利水平提升基建需求复苏，公司盈利水平提升 受国内基建投资带动，公司是国内起重机行业龙头，汽车起重机市占率保持在 50%左右，2017 年随车起重机和履带起重机市占率分别为 56.5%及 39.5%。2018 年各板块内销收入大幅增长，公司预计 2018 年实现归母净利润 19.5 亿元-21.5 亿元，同比增长 91%-111%，预计 2018Q4 实现盈利 4.42 亿元-6.42 亿元。同时，公司国际化步伐加快，基本实现“一带一路”国家全覆盖，随着国际市场布局不断完善与后市场建设不断加强，公司出口规模及增速始终保持行业领先地位。恒立液压：泵阀业务放量，盈利能力快速提升恒立液压：泵阀业务放量，盈利能力快速提升 公司预计 2018 年实现归母净利润 8.2 亿元-8.8 亿元，同比大幅增长 114.69%-130.40%，扣非归母净利润 7.22 亿元-7.70亿元，同比增长 98.77%-111.99%。2018 年全年挖机销量 203420 台，同比涨幅 45.0%，Q1 和 Q2 公司油缸产品产能紧张而提价带来涨价效应，产品销量和销售额大幅增长。公司 2013 年开始研发的新产品液压泵阀、液压系统于今年开始放量，在小型挖掘机用主控泵阀已实现批量供货，市占率稳步提升，销量和销售额均大幅增长。随着中大挖泵阀在未来两年放量以及盈利能力的进一步提升，公司业绩有望继续保持增长。图表图表 3 工程机械相关公司工程机械相关公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（四）化工及能源装备（四）化工及能源装备：能源：能源行业景气开启行业景气开启，设备需求提升设备需求提升 国内煤化工、石化、油气开发项目投资建设潮带来广阔设备需求，相关订单于 2017 年开始逐步释放，18 年继续放量，预计景气程度将延续至 2020 年。杭氧股份空分设备订单继续增长，同时零售气体业务利润不断释放，全年业绩预计实现大幅增长；中泰股份受益煤化工、石化、天然气景气周期，在手订单充足，带动业绩提升。杭氧股份：空分设备领军企业，杭氧股份：空分设备领军企业，气体业务利润逐步释放气体业务利润逐步释放 杭氧股份在 2018 年三季报中预计 2018 年实现归母净利润 7.1 亿元-8.4 亿元，同比增长 96.8%-132.9%，预计 2018Q4实现盈利 1.7 亿元-3.0 亿元。2018 年四季度零售气体价格较三季度有所回落，全年来看，2018 年液氧、液氮均价较上年分别提升 31.1%和 14.7%，液氩均价下降 23.6%，公司通过签订长约稳定液体销售价格，零售市场供销两旺，公司零售气体产品利润水平整体较上年同期有较大增长。此外，空分设备方面，公司承接的设备类销售合同保持增长，收入逐步确认，利润随之增长。机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 中泰股份：中泰股份：深冷设备龙头，在手订单充足锁定业绩深冷设备龙头，在手订单充足锁定业绩 公司预计 2018 年全年实现归母净利润 6020.35 万元-7224.42 万元，同比增速在 0%-20%，国内煤化工、石油化工及天然气等行业景气开启，煤改气试点范围扩大提升深冷设备需求。公司 18 年订单充足，半年报在手订单 11.3 亿元，约为 17 年营收的 2.33 倍，带动营业收入及利润增长。图表图表 4 化工及能源装备重点公司化工及能源装备重点公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（五）（五）半导体设备：半导体设备：受益半导体资本开支提升，受益半导体资本开支提升，18 年设备龙头业绩放量年设备龙头业绩放量 2018-2020 年是国内晶圆产线密集开工期，半导体设备需求旺盛。中环股份 18 年底量产半导体硅片，叠加光伏业务反弹，预计四季度业绩环比大幅增长，19 年值得期待；晶盛机电，光伏、半导体扩产，公司设备订单充足，全年业绩维持较高增速；北方华创，盈利大幅增长，预计订单在 40 亿以上，产能进一步扩张，市占率有望继续提升。中环股份中环股份：半导体业务开始放量，半导体业务开始放量，主导主导光伏硅片定价开启新一轮成长光伏硅片定价开启新一轮成长 公司修正了此前在三季报中的业绩预告，预计 2018 年全年实现归母净利润 5.86.3 亿元，同比增长-0.78%7.78%，调增了此前三季度报告中对全年业绩的预测（原预测值为 55.5 亿），2018Q4 单季度预计盈利 1.54 亿元-2.04 亿元，环比增长 22.6%-62.4%。2018 年 11 月，国家能源局调整光伏发电发展规划，“十三五”规划光伏发电目标由 210GW 调整至 250GW，带动四季度我国光伏产业回暖。同时海外光伏市场需求强劲，12 月份出口海外市场的组件销量同比大幅增长超过 70%，公司光伏业务重回增长轨道，2019 年初，公司率先将单晶硅片价格从 3.1 元/片提高到 3.25 元/片，单片价格提升近 5%。半导体业务方面，公司在半导体直拉材料、区熔材料和抛光片领域占据技术领先优势，2018 年底，8 寸和 12 寸硅片分别形成 30 万片/月和 2 万片/月的产能，远期将分别形成 105 万片/月、17 万片/月的产能。预计 2019 年光伏和半导体硅片需求仍将旺盛，公司业绩有望进一步提高。晶盛机电晶盛机电：受益光伏、半导体扩产，硅片制造设备龙头盈利提升受益光伏、半导体扩产，硅片制造设备龙头盈利提升 公司在三季度报告中预计 2018 年全年实现归母净利润 5.61 亿元-6.77 亿元，同比增长 45%-75%，其中非经常性损益影响金额 3500 万元-8000 万元。以隆基股份和中环股份为代表的国内各大光伏厂商规划扩产，同时半导体硅片生产项目陆续上马，公司已进入中环、金瑞泓、有研半导体等国内主流半导体厂商供货体系，截至 2018Q3 公司在手订单 28.7 亿元，10 月与中环领先半导体材料有限公司就集成电路用 8-12 寸半导体硅片项目四工段设备采购第一包、第二包中标项目签订半导体单晶炉、切断机、滚磨机设备合同，总金额 4.03 亿元。半导体及光伏设备订单双增长是公司 2018 年业绩强劲增长有力支撑。展望未来，2018 年 11 月，十三五规划将光伏发电目标调增 40GW 至 250GW，以及平价上网驱动，下游光伏企业有望按计划推进扩产节奏；半导体硅片厂商扩大资本开支，19 年仍将带来旺盛的硅片制造设备需求。北方华创北方华创：晶圆产线密集开工，晶圆产线密集开工，半导体设备业绩释放半导体设备业绩释放 公司在 2018 年三季报中预计全年实现归母净利润 2.14 亿元-2.76 亿元，同比增长 70%-120%，18 年大陆晶圆厂密集开工，公司清洗、刻蚀、薄膜沉积设备进入主流供应商供货清单，在中芯国际、华力微电子、长江存储等客户也有突破，预计 18 年全年订单在 40 亿以上，需求旺盛。2019 年，公司发布非公开发行股票预案，拟募集不超过 21 亿元用于高端集成电路装备研发及产业化项目以及高精密电子元器件产业化基地扩产项目，进一步扩张刻蚀、PVD、立式炉、单片退火设备、ALD 装备产能，市占率有望进一步提升。机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 图表图表 5 半导体设备重点公司半导体设备重点公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（六）（六）光伏设备光伏设备：政策底部回暖，光伏厂商推进扩产带动设备需求继续增长：政策底部回暖，光伏厂商推进扩产带动设备需求继续增长 2018Q4，受益光伏政策松动，我国光伏产业开始回暖，同时海外市场需求强劲，预计光伏厂商谨慎扩产情绪有所缓解，扩厂计划有望稳步推进。19 年平价上网政策有望进一步提振设备需求，叠加设备技术迭代速度加快，光伏设备市场料将维持景气。罗博特科 531 新政后新签订单较上半年有所减少，全年光伏领域订单仍然充足，带动业绩释放；捷佳伟创不断推出电池工艺设备，进入主流厂商供货名单，业绩稳步增长。罗博特科罗博特科：在手订单充足在手订单充足带动业绩释放带动业绩释放 公司预计 18 年营收 5.79 亿元-7.08 亿元，同比增长 35%-65%，归母净利润有望达到 0.96 亿元-1.22 亿元，同比增速10%-40%，扣非归母净利润 0.92 亿元-1.17 亿元，同比增速 10%-40%。2018 年我国光伏新增装机规模 30GW-45GW，公司光伏自动化设备已进入阿斯特、晶科新能源、韩华新能源、通威、隆基、晶澳太阳能等主流企业供应商名单，光伏领域在手订单 7.09 亿元，531 新政后新签光伏在手订单 2.85 亿元，全年光伏电池自动化产品线订单充足，带动业绩释放。捷佳伟创捷佳伟创：供货主流光伏企业，供货主流光伏企业，业绩稳步增长业绩稳步增长 公司陆续推出 MCCE、PERC、N 型单晶对应的热氧化炉、高温退火炉、RCA 清洗设备、BOE 清洗设备、槽式黑硅制绒设备等高效电池工艺设备，不断提高设备单机产能，为晶科能源、晶澳太阳能、通威太阳能、天和光电、阿特斯阳光、隆基乐叶等光伏企业供货，17 年设备收入占国内太阳能电池设备销售收入的 29.66%。公司预计 2018 年实现盈利 2.85 亿元-3.25 亿元，同比增长 12.19%-27.93%。图表图表 6 光伏设备重点公司光伏设备重点公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（七）（七）物流自动化物流自动化：项目订单开始释放，设备龙头业绩有所提升：项目订单开始释放，设备龙头业绩有所提升 受政策驱动，智能立体车库、智慧仓储以及物流市场不断扩容，项目订单逐步释放。五洋停车各项业务快速增长，Q4 业绩环比继续提升，全年实现高增速，18 年中标情况表现积极，有望提前锁定 19 年业绩；东杰智能四季度业绩放量增长，并表海登赛思进一步增厚业绩。五洋停车：五洋停车：订单充足锁定业绩，期待运营业务放量订单充足锁定业绩，期待运营业务放量 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 2018 年公司经营计划有序展开，各项业务稳步推进，停车设备业务实现快速增长，公司预计全年实现归母净利润 1.25亿元-1.48 亿元，同比大幅增长 61.15%-90.80%，预计设备业务、张紧装置、成套生产线贡献了主要增长；运营端，福建南平、云南昆明、江西南昌、辽宁沈阳等城市停车项目先后落地，云南阜外心血管医院项目、福建比硕项目投入运营，仍处在培育周期，尚未导入业绩。18 年机械式停车设备招标中，公司共中标 37 个项目，收获 28%的中标金额排名前十位的订单，提前锁定 2019 年业绩，市占率有望继续提升。东杰智能：东杰智能：四季度业绩放量，四季度业绩放量，布局涂装设备业务布局涂装设备业务增厚业绩增厚业绩 公司于 18 年 Q2 并表常州海登赛思涂装设备有限公司，净利润有所增长，此外自动化物流装备和立体车库订单充足，公司预计 2018 年全年盈利在 5850 万元-6770 万元，同比增速 60.06%-85.24%，业绩在四季度继续放量，预计单季度实现归母净利润 1292 万元-2200 万元，环比提升 15.3%-97.4%。图表图表 7 物流自动化设备相关上市公司物流自动化设备相关上市公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券（八）锂电设备（八）锂电设备：锂电扩产拉动设备需求，：锂电扩产拉动设备需求，设备龙头设备龙头规模快速扩张规模快速扩张 锂电池厂商积极扩产，锂电设备需求不断提升。先导智能并表泰坦动力增厚业绩，成功进入特斯拉供货体系，扣非归母净利润实现较高增速；赢合科技绑定 CATL、ATL、比亚迪及孚能科技等高端客户，精细化管理不但提升经营质量；金银河技术成熟稳定，受益锂电厂商扩产实现营收高增速，加大研发和销售投入，短期拖累盈利水平。先导智能：先导智能：并表泰坦动力增厚业绩，设备销售业务显著提升并表泰坦动力增厚业绩，设备销售业务显著提升 锂电池行业迅猛发展带动公司锂电设备业务持续快速增长，在稳定原有客户的基础上，公司积极开拓新客户，2018年 12 月中标特斯拉中试线订单，正式进入特斯拉供应商体系；此外，由于子公司泰坦新动力并表范围扩展至全年，进一步增厚业绩，18 年公司预计实现盈利 6.72 亿元-8.33 亿元，同比增长 25%-55%。泰坦新动力完成业绩承诺，公司为子公司计提超额业绩奖励 1.35 亿元，同时政府补助贡献净利润 4055 万元，非经常性损益合计减少净利润 9445万元，预计实现扣非归母净利润 7.66 亿元-9.27 亿元，同比增速 49%-80%。公司于 2019 年 1 月与 NorthvoltAB 签订了锂电池生产设备合作协议，计划在未来进行约 19.39 亿元的业务合作，未来业绩增长值得期待。赢合科技：赢合科技：绑定高端客户，精细化管理提升经营质量绑定高端客户，精细化管理提升经营质量 公司预告 2018 年归母净利润将达到 3.1 亿元-3.5 亿元，同比增长 40.32%-58.43%，四季度设备业务放量，预计单季度盈利 1.02 亿元-1.42 亿元，环比大幅提升 167.5%-272.5%。由于设备性能及品质持续提升，公司 18 年收获订单金额 28.5 亿元，与 LG 化学、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订销售合同，订单质量大幅提高；同时，公司建立的全价值链运营管控体系发挥重要作用，通过实施精细化管理，运营效率和经营质量稳步提升，净利率明 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 显改善。金银河：金银河：锂电厂商扩产带动设备需求，锂电厂商扩产带动设备需求，扩大研发支出，利润有所下滑扩大研发支出，利润有所下滑 公司在 2018 年年报中披露，全年营业收入达到 6.42 亿元，同比增长 31.03%，归母净利润 0.46 亿元，同比下降 2.32%。下游锂电池行业整体保持快速增长态势，有实力的头部锂电池生产企业进行全面布局，如宁德时代、比亚迪、国轩高科等都有大规模的扩产项目。同时，公司核心产品锂电池浆料全自动连续生产线技术成熟稳定，适合进行规模生产，在下游企业进行扩产过程中，取得了较大的竞争优势。公司锂电设备业务取得收入 27,869.50 万元，占总营业收入 43.42%，同比增长 9.87%。另外，下游有机硅高分子材料产品价格上涨，带动了企业扩产的积极性，公司有机硅设备业务取得收入 15,102.00 万元，占总营业收入 23.53%，同比增长 37.76%。2018 年公司销售费用 3100 万元，同比增长 40.9%，研发费用 3400 万元，较上期增长 1427 万元，导致净利润相比上年小幅下滑。图表图表 8 锂电设备相关公司锂电设备相关公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，华创证券（九）（九）OLED 设备设备：面板投资潮驱动：面板投资潮驱动 OLED 设备企业业绩稳步增长设备企业业绩稳步增长 大陆正处于高世代 LCD 和 OLED 投资热潮中，随着 8K、柔性 AMOLED、印刷 OLED、Micro-LED 等新技术发展，产品技术更新周期越来越短，国家产业扶持力度也逐渐加大，OLED+高世代 LCD 总计投资达近万亿。精测电子新产品拓展顺利，多环节实现进口替代，受益投资潮，18 年收入规模稳定增长；联得装备邦定和贴合设备技术含量高，与知名企业建立良好合作，订单充沛保障了公司 18 年业绩增长；智云股份受资产减值及个别合同毛利率压低拖累，业绩短期承压。精测电子精测电子：新产品顺利拓展，公司设备销售业绩大幅增长新产品顺利拓展，公司设备销售业绩大幅增长 OLED+高世代 LCD 总计投资规模近万亿，推动公司检测设备销量持续增长。2018 年，公司依照年度经营计划及目标，有序开展各项工作，生产经营持续稳定发展。公司具备良好的市场客户基础，依托在平板显示检测领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力，业务规模不断扩大，收入稳定增长，预期盈利 2.7 亿元-2.9 亿元，同比上升61.82%-73.81%。公司作为平板显示检测设备国内龙头，产品不断丰富，并在多环节中实现进口替代，同时通过设立武汉精鸿、上海精测半导体等子公司积极布局半导体测试领域，打造新的盈利增长点。联得装备：订单充沛保障业绩增长，多重布局添加新动能联得装备：订单充沛保障业绩增长，多重布局添加新动能 公司预计 2018 全年盈利 8450 万元-9000 万元，同比增长 49.50%-59.23%，国内平板显示行业快速发展，新技术新产品的出现刺激面板产商对设备的升级和更新换代需求；同时，国内面板厂商新建 TFT-LCD 面板线、OLED 面板线也带来了大量的新增设备需求。公司邦定设备和贴合设备，具有较高的技术含量和自动化程度，已与富士康、欧菲光、京东方等知名面板生产企业建立良好的合作关系。18 年公司订单大幅增长，业绩实现较高增速。智云股份智云股份：个别合同毛利率较低叠加资产减值，业绩短期承压：个别合同毛利率较低叠加资产减值，业绩短期承压 公司预计全年盈利 1.2 亿元-1.5 亿元，同比去年下降 11.93%-29.54%，公司部分已发出商品未完成终验收，导致销售 机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 收入与去年同期基本持平，已确认收入的个别合同毛利率较低，平均毛利率有所下降，同时公司对应收账款及存货计提了较大金额的资产减值准备，净利润有所下滑。图表图表 9 OLED 设备相关公司设备相关公司 18 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 资料来源：wind，公司公告，华创证券 二、风险提示二、风险提示 行业发展不及预期，下游投资不及预期，竞争加剧，政策变化。机械设备机械设备行业行业 2018 年业绩预告梳理年业绩预告梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 机械组团队介绍机械组团队介绍 所长助理、首席分析师：李佳所长助理、首席分析师：李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014 年加入华创证券研究所。2012 年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013 年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016 年新财富最佳分析师第五名。分析师：鲁佩分析师：鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014 年加入华创证券研究所。2016 年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。分析师：赵志铭分析师：赵志铭 瑞典哥德堡大学理学硕士。2015 年加入华创证券研究所。华创证券机构销售通讯录华创证券机构销售通讯录 地区地区 姓名姓名 职职 务务 办公电话办公电话 企业邮箱企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 侯春钰 销售经理 010-63214670 侯斌 销售助理 010-63214683 过云龙 销售助理 010-63214683 刘懿 销售助理 010-66500867 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 王栋 高级销售经理 0755-88283039 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 段佳音 销售经理 0755-82756805 朱研 销售经理 0755-83024576 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 杨晶 高级销售经理 021-20572582 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 沈颖 销售经理 021-20572581 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 汪子阳 销售经理 021-20572559 柯任 销售经理 021-20572590 何逸云 销售经理 021-2057259