机械设备行业：看多地产后周期机械装备-20190318-中信建投-12页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 看多地产后周期机械装备看多地产后周期机械装备本周核心观点 3 月初后工地开始进入集中开工期，重点关注房地产销售是否超预期，判断混凝土机械等建筑施工后周期机械设备将保持高景气度。月初后工地开始进入集中开工期，重点关注房地产销售是否超预期，判断混凝土机械等建筑施工后周期机械设备将保持高景气度。据草根调研，2 月底后工地开始进入开工期，需求启动明显好于往年，但复苏力度离旺季还尚有距离，预计 3 月初至中旬将迎来集中开工，开始逐渐接近旺季消费状态。积极财政政策落实，判断 2019 年基建投资增速将确定性改善，预计增速将回升至 8%-10%；房地产销售将是 2019 年主要观察变量，我们预计2019 年挖机国内销量增速 0%-5%，但 2018 年初以来房屋新开工面积增速与施工面积增速或竣工面积增速缺口持续扩大，受益于房地产低库存，我们判断 2019 年施工面积和竣工面积增速将同比改善，利好混凝土机械等建筑施工后周期的机械设备。同时，看好同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。核心推荐组合：核心推荐组合：三一重工、柳工、恒立液压、艾迪精密、先导智能、精测电子、杰瑞股份、弘亚数控、杰克股份。本周重要新闻 两会看点：释放工程机械行业利好消息。两会看点：释放工程机械行业利好消息。对于工程机械行业而言，深化增值税改革释放的减税红利，除了直接提升企业盈利之外，也让工程机械企业有更充裕的流动资金投入到智能化、数字化等新经济领域，推动互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与制造业深度融合，更重要的是显示了国家对于装备制造业转型升级的重视及扶持。统计局：前两月天然气生产和进口双提速。统计局：前两月天然气生产和进口双提速。从两年前“允许符合准入要求的市场主体”到今天“放开准入限制、积极吸引”，表述的变化，体现了油气上游体制改革程度进一步加深。华为巴龙华为巴龙 5000 基带率先完成基带率先完成 5G 射频一致性测试。射频一致性测试。5G SA 模式的整体进度大大加快，进一步缩小了与 NSA 模式的差距，对 SA模式缩短开发周期、尽快实现试商用有重要意义。维持维持 买入 买入 陈兵陈兵 021-68821852 执业证书编号：S1440518070001 发布日期：2019 年 03 月 18 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-38%-28%-18%-8%2%2018/3/122018/4/122018/5/122018/6/122018/7/122018/8/122018/9/122018/10/122018/11/122018/12/122019/1/122019/2/122019/3/12机械设备上证指数机械设备 机械设备 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 1 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、本周核心观点与行情回顾.2 1.1 本周观点.2 1.2 指数表现与板块估值.3 1.3 个股表现.3 二、需求观察.5 三、行业新闻.6 3.1 工程机械和轨道交通.6 3.2 锂电设备.6 3.3 能源装备.7 3.4 工业 4.01.8 3.5 3C 自动化设备.9 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 2 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一一、本周核心观点与行情回顾、本周核心观点与行情回顾 1.1 本周观点本周观点 3 月初后工地开始进入开工期月初后工地开始进入开工期，重点关注房地产销售是否超预期，判断混，重点关注房地产销售是否超预期，判断混凝土机械等建筑施工后周期机械凝土机械等建筑施工后周期机械设备将保持高景气度。设备将保持高景气度。据草根调研，2 月底后工地开始进入集中开工期，需求启动明显好于往年，但复苏力度离旺季还尚有距离，预计 3 月初至中旬将迎来集中开工，开始逐渐接近旺季消费状态。积极财政政策落实，判断 2019 年基建投资增速将确定性改善，预计增速将回升至 8%-10%；房地产销售将是 2019 年主要观察变量，我们预计 2019 年挖机国内销量增速 0%-5%，但 2018 年初以来房屋新开工面积增速与施工面积增速或竣工面积增速缺口持续扩大，受益于房地产低库存，我们判断 2019 年施工面积和竣工面积增速将同比改善，利好混凝土机械等建筑施工后周期的机械设备。同时，看好同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。锂电设备：锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20亿美元建设年产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式光伏 0.7-0.9元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计，判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT 等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作业 20 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂车，钻完井设备市场进入高景气周期。重点推荐组合重点推荐组合：三一重工、三一重工、柳工、柳工、恒立液压、艾迪精密、先导智能、精测电子、杰瑞股份、弘亚数控、杰克股份。恒立液压、艾迪精密、先导智能、精测电子、杰瑞股份、弘亚数控、杰克股份。表表 1：重点覆盖标的盈利预测：重点覆盖标的盈利预测 上市公司上市公司 净利润（亿元）净利润（亿元）EPS PE 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 3 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 康力电梯 3.26 0.80 2.94 0.41 0.10 0.37 13.51 97.91 26.75 富瑞特装 0.51 0.15 0.48 0.11 0.03 0.10 51.45 225.63 70.45 精测电子 1.62 2.73 3.99 1.98 1.67 2.44 26.46 43.88 29.98 中集集团 26.32 27.37 31.36 0.88 0.92 1.05 13.44 14.93 13.03 巨星科技 5.5 7.30 8.86 0.51 0.68 0.82 19.41 18.06 14.89 台海核电 10.14 4.02 6.16 1.17 0.39 0.65 9.90 36.18 21.68 豪迈科技 6.76 7.50 8.87 0.84 0.94 1.11 19.96 21.56 18.23 杰克股份 3.24 4.83 6.17 1.57 1.57 2.01 24.14 29.13 22.82 三一重工 21.76 61.02 77.42 0.28 0.75 0.96 31.24 16.42 12.94 杰瑞股份 0.67 5.66 8.26 0.07 0.59 0.86 259.29 36.55 25.05 伊之密 2.75 1.97 2.41 0.64 0.46 0.56 9.69 15.88 12.95 康尼机电 3.57-29.44 2.87 0.36-2.96 0.29 14.37-1.77 18.21 先导智能 5.38 8.09 11.34 1.22 0.92 1.29 24.48 41.94 29.93 智云股份 1.7 2.08 2.77 0.59 0.71 0.92 19.86 19.12 14.62 恒立液压 3.72 8.78 11.26 0.59 1.00 1.28 36.22 33.16 25.87 资料来源：中信建投证券研究发展部，PE对应3月15日收盘价 1.2 指数表现与板块估值指数表现与板块估值 本周上证综指上涨 1.04%，收于 3021.75 点；同期申万机械指数上涨 1.99%，收于 1222.28 点，跑赢大盘 0.95个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为 30.21 处于历史低位；全部 A 股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为 20.64；二者比值为 1.46，略高于上周 1.44 的比值水平，处于历史中低位水平。图图 1：机械设备板块与全部机械设备板块与全部 A 股股（剔除）估值（剔除）估值水平走势水平走势 图图 2：机械设备板块机械设备板块/全部全部 A 股（剔除）估值水平走势股（剔除）估值水平走势 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,1.3 个股表现个股表现 本周涨幅表现位居前五位的个股为：林州重机（+36.99%）、天马股份（+26.32%）、金通灵（+24.78%）、厚普股份（+24.67%）、冰轮环境（+22.47%）。1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 4 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 本周跌幅表现位居后五位的个股为：华菱星马（-19.92%）、智云股份（-15.08%）、华昌达（-13.97%）、远大智能（-11.76%）、中信重工（-11.46%）。表表 2：本周机械板块个股表现情况：本周机械板块个股表现情况 表现居前表现居前 一周涨幅一周涨幅 表现居后表现居后 一周跌幅一周跌幅 林州重机 36.99 华菱星马-19.92 天马股份 26.32 智云股份-15.08 金通灵 24.78 华昌达-13.97 厚普股份 24.67 远大智能-11.76 冰轮环境 22.47 中信重工-11.46 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 5 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二二、需求观察、需求观察 国内主要钢材品种库存本周国内主要钢材品种库存本周下跌下跌 3.8%。截至 2019 年 3 月 15 日，国内主要钢材品种库存为 1781.91 万吨，较上周下降 69.91 吨，降幅为 3.8%。上周国内主要钢材品种库存跌幅为 0.9%，本周跌幅高于上周。国内粗钢日均产量不断上升国内粗钢日均产量不断上升。截至 2019 年 2 月 10 日，国内粗钢日均产量达到 247.71 万吨，较 2019 年 2月 20 日增加 11.4 万吨，增幅为 4.83%。图图 3：钢铁库存数据钢铁库存数据 图图 4：国内粗钢日均产量国内粗钢日均产量 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 6 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三三、行业新闻行业新闻 3.1 工程机械工程机械和轨道交通和轨道交通 两会看点两会看点：释放工程机械行业利好消息释放工程机械行业利好消息。3 月 5 日上午 9 时，十三届全国人大二次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李克强在大会作政府工作报告。利好：更大规模减税；制造业税率 16%下降至 13%；建筑业税率 10%下降至 9%；增值税 16%税档下调 3%，其余税档不变，理论上最多可以减税 6684 亿元。综合行业集中度和减税规模占行业净利润比重两个维度，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采。（新闻来源：第一工程机械网）蓝科高新首次承接巴西石油天然气工程项目蓝科高新首次承接巴西石油天然气工程项目。近日，蓝科高新成功中标巴西 UPGN 项目换热器和压力容器设计、制造和供货项目，这是蓝科高新首次承接巴西石油天然气工程大型项目。该项目包括 10 台换热器，40台压力容器，种类较多，包括重沸器、蒸发器、分离器、洗涤器、分液罐、碱洗罐、闪蒸罐、除硫化氢床、脱水器、干燥器等设备。设备涉及多种材料。（新闻来源：第一工程机械网）点评：点评：对于工程机械行业而言，深化增值税改革释放的减税红利，除了直接提升企业盈利之外，也让工程对于工程机械行业而言，深化增值税改革释放的减税红利，除了直接提升企业盈利之外，也让工程机械企业有更充裕的流动资金投入到智能化、数字化等新经济领域，推动互联网、大数据、人工智能等新一代机械企业有更充裕的流动资金投入到智能化、数字化等新经济领域，推动互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与制造业深度融合，更重要的是显示了信息技术与制造业深度融合，更重要的是显示了国家对于装备制造业转型升级的重视及扶持。国家对于装备制造业转型升级的重视及扶持。图图 5：挖掘机月度销售数量情况：挖掘机月度销售数量情况 图图 6：小松挖掘机利用小时数：小松挖掘机利用小时数 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：公司官网，中信建投证券研究发展部 2019 年 2 月，挖掘机月度销售数量为 18745 台，同比增长 68.68%。2019 年 1 月挖掘机月度销售数量同比增速为 10.0%，2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速增加 58.68pcts。2019 年 2 月，国内小松挖掘机利用小时数为 45.7，同比上升 1.8%，同期对比来看，2 月利用小时数处于相对较低的水平。2019 年 1 月国内小松挖掘机利用小时数同比下降 12.2%。3.2 锂电设备锂电设备 GGII：2018 年国内锂电池理论报废量年国内锂电池理论报废量 24.1 万万。GGII 统计 2018 年动力电池的总报废量达 7.4 万吨，数码电池总报废量达 16.7 万吨。然而目前市场上动力电池的回收量远低于预期，2018 年市场动力电池回收量 5472 吨，只占报废动力电池总量的 7.4%；数码电池的回收量 10.63 万吨，占总报废量的 63.6%左右，相比较整个锂电池1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 7 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 报废市场，回收量预期仍没有达到。（新闻来源：高工锂电网）向下游延伸向下游延伸 多氟多多氟多 10 亿投建亿投建 5 万吨万吨/年电解液项目年电解液项目。3 月 13 日，多氟多实业集团有限公司(下称“多氟多集团”)与宁乡高新区举行“年产 5 万吨电解液”项目签约仪式，多氟多将在宁乡高新区总投资 10 亿元，建设电解液等锂电相关产品生产基地。据了解，该项目计划采用全自动生产线，车间无人化操作和 AGV 机器人搬运，试行远程可视化管理，将成为国内最先进的电解液生产线之一。（新闻来源：高工锂电网）点评：点评：中国动力电池市场将处于高速发展期，且随着国家补贴政策与能量密度挂钩，三元动力电池占有率中国动力电池市场将处于高速发展期，且随着国家补贴政策与能量密度挂钩，三元动力电池占有率将逐渐上升，三元体系及高电压体系电解液的比例将逐渐增多。将逐渐上升，三元体系及高电压体系电解液的比例将逐渐增多。图图 7：新能源汽车月度销售数量：新能源汽车月度销售数量 图图 8：锂电池装机量情况（：锂电池装机量情况（Gkwh）资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,2019 年 2 月，全国新能源汽车销售数量为 5.30 万辆。较去年同期增长 53.98%；2019 年 1 月，新能源汽车销售数量同比增速 148.75%，2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速降低 94.77pcts。2019 年 2 月，国内新能源汽车锂电池装机量 2.24Gwh，较去年同期水平增长 118%；2019 年 1 月，国内锂电池装机量较去年同比水平增长 280%，2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速下降 162pcts。3.3 能源装备能源装备 统计局：前两月天然气生产和进口双提速统计局：前两月天然气生产和进口双提速。2019 年前两个月，中国规模以上工业原煤生产同比下降，原油、电力生产增速放缓，但天然气生产保持较快增长。今年前两个月，国内生产天然气 286.8 亿立方米，增长 9.2%，增速较上月加快 0.4 个百分点；日均产量 4.9 亿立方米。其中 1 月和 2 月分别进口天然气 981 万吨和 757 万吨，增长 26.8%和 9.0%，进口量继续快速增长。（新闻来源：中国能源网）油气全产业链今年迎来重大改革油气全产业链今年迎来重大改革，勘查开采准入限制将进一步放开勘查开采准入限制将进一步放开。3 月 13 日，从国家发改委提请全国人大审查的关于 2018 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2019 年国民经济和社会发展计划草案的报告中获悉，今年拟放开油气勘查开采准入限制，积极吸引社会资本加大油气勘查开采力度。这是继 2017 年国家下发油气体制改革意见之后，又一次更大幅度降低上游准入门槛的举措。（新闻来源：澎拜新闻）点评：点评：从两年前“允许符合准入要求的市场主体”到今天“放开准入限制、积极吸引”，表述的变化，体从两年前“允许符合准入要求的市场主体”到今天“放开准入限制、积极吸引”，表述的变化，体现了油气上游体制改革程度进一步加深。现了油气上游体制改革程度进一步加深。1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 8 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 9：美国钻机数量当周值：美国钻机数量当周值 图图 10：美国钻机环比：美国钻机环比减少减少 1 台台 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,图图 11：天然气与石油比价：天然气与石油比价 图图 12：天然气重卡月度销售量：天然气重卡月度销售量 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,美国石油和天然气钻机数量本周比上周环比减少 1 台。从去年同期至今，美国钻机数量累计上升 36 台。3.4 工业工业 4.01 新松机器人去年净利增约新松机器人去年净利增约 4%，三分之一营收来自工业机器人，三分之一营收来自工业机器人。3 月 14 日，新松机器人发布的财报显示，2018 年实现营收 30.95 亿元，比上年同期增长 26.05%；净利润 4.49 亿元，比上年同期增长 3.93%。新松机器人称，机器人与智能制造将保持长期增长态势，机器人应用将从汽车、电子、食品等传统领域，向新能源、环保设备和仓储物流等新兴领域加快转变。（新闻来源：机器人网）传感器应用需求剧增，机器人是完美落地点传感器应用需求剧增，机器人是完美落地点。当前，工业机器人在智能制造的应用屡见不鲜，但最常用的莫过于物料搬运、焊接、抛光和检查等工作上，既能降低生产线上的劳动成本，还能大大提高工作效率。而传感器在其中的作用，是负责监控整个机器人生产线，比如可视化、效率分析等，确保生产线能够及时完成各项任务。机器人（包含无人机）的技术日趋成熟，市场也迎来爆发阶段，据 OFweek 机器人小编整理数据，自 2015年以来，预计到2021年，机器人市场规模将从现有的270亿美元增长到460亿美元，平均年复合增长率达9 4。其中，在机器人应用中，国防、工业、消费领域居多。（新闻来源：机器人网）点评点评:机器人时代的发展趋势，就是研发更多的传感器，比如安装视觉、激光传感、力觉、扭矩和其他类机器人时代的发展趋势，就是研发更多的传感器，比如安装视觉、激光传感、力觉、扭矩和其他类型传感器，是为了执行较为复杂的任务，并有效的节省时间和保障人们的人身安全。型传感器，是为了执行较为复杂的任务，并有效的节省时间和保障人们的人身安全。05101520252013-06-072014-02-072014-10-072015-06-072016-02-072016-10-072017-06-072018-02-07天然气石油比价02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 9 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 13：国内工业机器人产量：国内工业机器人产量 资料来源：wind，中信建投研究发展部 2019 年 1-2 月工业机器人累计产量 20041 台，较去年同期下降 11%，2018 年 12 月国内工业机器人产量为11961 台，较去年同期下降 5.69%，降幅较 2018 年 12 月扩大 5.31%。3.5 3C 自动化设备自动化设备 华为巴龙华为巴龙 5000 基带率先完成基带率先完成 5G 射频一致性测试射频一致性测试。华为、安立两家公司联合宣布，在 5G 一致性测试上的合作联调取得重要进展，华为巴龙 5000 5G 基带使用安立的一致性测试系统，在业内率先完成了 NSA 非独立组网模式、SA 独立组网模式下一致性测试用例的调试。巴龙 5000 是业界标杆的 5G 多模基带，在全球率先同步支持 SA、NSA 组网方式，单芯片支持 2G3G4G5G 网络制式，Sub6GHz 频段下载速度最快达到46Gbps，是业界平均水平的 2 倍，而在毫米波频段最快达到 65Gbps，如果叠加 LTE 双连接的话则最快达到 75Gbps，是 4G LTE 可体验速率的 10 倍。（新闻来源：电子工程网）互连领域的里程碑！英特尔携手行业伙伴推出互连领域的里程碑！英特尔携手行业伙伴推出 CXL 技术技术。英特尔携手阿里巴巴、思科、戴尔 EMC、Facebook、谷歌、HPE、华为以及微软宣布成立 ComputeExpressLink（CXL）开放合作联盟。CXL 是一种全新突破性的高速“CPU到设备”和“CPU 到内存”的开放互连技术，可实现 CPU 与平台增强功能及工作负载加速器（如 GPU、FPGA和其他专用加速器解决方案）之间的高速、高效互连，旨在提升下一代数据中心的性能。CXL 开放互连技术建立在完善的 PCIExpress（PCIe）基础架构之上，可保持 CPU 内存空间与附属设备上内存之间的内存一致性，实现资源共享，从而提升性能、减少软件堆栈复杂性并降低整体系统成本。（新闻来源：电子工程网）点评：点评：5G SA 模式的整体进度大大加快，进一步缩小了与模式的整体进度大大加快，进一步缩小了与 NSA 模式的差距，对模式的差距，对 SA 模式缩短开发周期、尽快模式缩短开发周期、尽快实现试商用有重要意义。实现试商用有重要意义。1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 10 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 陈兵：陈兵：机械行业分析师。2016 年新财富机械行业第三名团队核心成员，2017 年新财富机械行业入围。深入研究工业 4.0、锂电设备、3C 自动化、油气装备等板块，结合自上而下和自下而上挖掘把握投资机会。研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 赵倩 010-85159313 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组创新业务组 高雪-64172825 杨曦-85130968 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 7 11 机械设备机械设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 传真：（0755）2395-3859 1 9 9 1 8 2 0 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 9 0 9:2 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