黄金行业：黄金的不确定性也在增多等待更明确的信号-20190818-中信建投-18页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 黄金的不确定性也在增多黄金的不确定性也在增多，等待更明确的信号，等待更明确的信号本周，黄金价格成功站稳 1500 美元上方，报收于 1515.25美元/盎司，周涨幅 1.17%。白银价格报收 17.16 美元/盎司，周涨幅 0.94%。黄金板块周涨幅 2.85%，跑赢大盘 1.08%，山东黄金周涨幅达 11.17%。除山东黄金外，其余股票表现一般除山东黄金外，其余股票表现一般。本周，美国 10 年期国债收益率大幅下降，从 1.74%下降至1.55%，降幅达 19 个 bp。美债债 10-2 年国债利差一度出现倒挂，本周末年国债利差一度出现倒挂，本周末 10-2 利差为利差为 0.07。8 月 14 日，美债 10-2 收益率倒挂一度引发市场恐慌，VIX 指数一度达到 22.10，黄金也创下 1535 美元的高点。中美贸易博弈方面，本周所有缓和。8 月 13 日中美之间进行了电话沟通，并计划 2 周后再次进行电话沟通。同时，美国宣布对计划于 9 月 1 日开征 10%关税 3000 亿美元中的部分商品免征或推迟至 12 月 15 日开征。离岸人民币汇率明显升值。中美贸易谈判重新沟通和美国推迟征收关税一方面表明美国关税方面的牌已经用的差不多了，中方的主动性在提升，但另一方面美方也可能在其他方面出牌，反而使得形势更难把握。中美贸易谈判重新沟通和美国推迟征收关税一方面表明美国关税方面的牌已经用的差不多了，中方的主动性在提升，但另一方面美方也可能在其他方面出牌，反而使得形势更难把握。本周，黄金市场继续情绪高涨，本周，黄金市场继续情绪高涨，8 月 13 日公布的 COMEX黄金总持仓继续增加到 118 万手，再创历史新高。ETF 本周也再增加 3.56 吨。但我们认为随着中美贸易协商重启，市场已预期美联储但我们认为随着中美贸易协商重启，市场已预期美联储 9 月月 18 日日 100%降息，且降息降息，且降息 50BP 概率超过概率超过 30%，近期涨幅巨大的黄金自身的不确定性也在上升。，近期涨幅巨大的黄金自身的不确定性也在上升。短期我们认为黄金市场需要等待更明确的信号短期我们认为黄金市场需要等待更明确的信号，稍长时间来看随着美国股市波动加大，美国经济逐步衰退的概率越来越大，黄金的长期牛市的方向不变。建议继续持有黄金股，重点推荐山东黄金、银泰资源、盛达矿业。在黄金已持续上涨一段时间后，中金黄金和紫金矿业等二线黄金股也值得关注。维持维持 增持增持 秦源秦源 13917768805 执业证书编号：S1440519060001 发布日期：2019 年 08 月 18 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 19.08.11 中信建投黄金行业周报：近期美元避险表现一般，金银仍可高看一线 19.08.04 中信建投黄金行业周报：“鲍威尔反复”遭遇“特朗普反复”，两大反复均利好黄金 19.07.28 中信建投黄金行业周报：美联储降息在即，黄金下方有支撑 19.07.21 中信建投黄金行业周报：黄金市场情绪不减，金银比有望持续修复 19.07.16 中信建投黄金行业周报：7 月美联储降息进一步明确，但市场对此已充分消化 19.07.07 中信建投黄金行业周报：5 月非农超预期，但预防式降息仍是政策底色 19.06.30 中信建投黄金行业周报：中美重启贸易协议，黄金短期有小幅回调压力 19.06.23 中信建投黄金行业周报：7 月降息预期已满，Libra 或将激发黄金长牛-12%8%28%48%2018/8/162018/9/162018/10/162018/11/162018/12/162019/1/162019/2/162019/3/162019/4/162019/5/162019/6/162019/7/162019/8/16黄金上证指数黄金黄金 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 1 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 黄金周观点黄金周观点 本周，黄金价格成功站稳 1500 美元上方，报收于 1515.25 美元/盎司，周涨幅 1.17%。白银价格报收 17.16美元/盎司，周涨幅 0.94%。黄金板块周涨幅 2.85%，跑赢大盘 1.08%，山东黄金周涨幅达 11.17%。除山东黄金除山东黄金外，其余股票表现一般外，其余股票表现一般。本周，美国 10 年期国债收益率大幅下降，从 1.74%下降至 1.55%，降幅达 19 个 bp。美债债 10-2 年国债年国债利差利差一度出现倒挂，本周末一度出现倒挂，本周末 10-2 利差为利差为 0.07。8 月 14 日，美债 10-2 收益率倒挂一度引发市场恐慌，VIX 指数一度达到 22.10，黄金也创下 1535 美元的高点。中美贸易博弈方面，本周所有缓和。8 月 13 日中美之间进行了电话沟通，并计划 2 周后再次进行电话沟通。同时，美国宣布对计划于 9 月 1 日开征 10%关税 3000 亿美元中的部分商品免征或推迟至 12 月 15 日开征。离岸人民币汇率明显升值。中美贸易谈判重新沟通和美国推迟征收关税一方面表明美国关税方面的牌已经用的差不多了，中方的主动中美贸易谈判重新沟通和美国推迟征收关税一方面表明美国关税方面的牌已经用的差不多了，中方的主动性在提升，但另一方面美方也可能在其他方面出牌，反而使得形势更难把握。性在提升，但另一方面美方也可能在其他方面出牌，反而使得形势更难把握。本周，黄金市场继续情绪高涨，本周，黄金市场继续情绪高涨，8 月 13 日公布的 COMEX 黄金总持仓继续增加到 118 万手，再创历史新高。ETF 本周也再增加 3.56 吨。但我们认为随着中美贸易协商重启，市场已预期美联储但我们认为随着中美贸易协商重启，市场已预期美联储 9 月月 18 日日 100%降息，且降降息，且降息息 50BP 概率超过概率超过 30%，近期涨幅巨大的黄金自身的不确定性也在上升，近期涨幅巨大的黄金自身的不确定性也在上升。短期我们认为黄金市场需要等待更明确的信号短期我们认为黄金市场需要等待更明确的信号，稍长时间来看随着美国股市波动加大，美国经济逐步衰退的概率越来越大，黄金的长期牛市的方向不变。建议继续持有黄金股，重点推荐山东黄金、银泰资源、盛达矿业。在黄金已持续上涨一段时间后，中金黄金和紫金矿业等二线黄金股也值得关注。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 2 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 黄金价格回顾黄金价格回顾 2019 年 8 月 16 日，伦敦黄金收盘价为 1515.25 美元/盎司；环比上周上涨 17.55 美元/盎司，涨幅为 1.17%；较上月同期上涨 97.80 美元/盎司，月涨幅为 6.90%；年初以来上涨 233.60 美元/盎司，涨幅为 18.23%。上海黄金收盘价为 345.38 元/克；环比上周上涨 2.01 元/克，涨幅为 0.59%；较上月同期上涨 28.66 元/克，月涨幅为 9.05%；年初以来上涨 61.57 元/克，涨幅为 21.69%。伦敦白银收盘价为 17.16 美元/盎司；环比上周上涨 0.16 美元/盎司，涨幅为 0.94%；较上月同期上涨 1.13美元/盎司，月涨幅为 7.05%；年初以来上涨 1.70 美元/盎司，涨幅为 10.96%。上海白银收盘价为 4174.00 元/千克；环比上周上涨 32.00 元/千克，涨幅为 0.77%；较上月同期上涨 367.00元/千克，月涨幅为 9.64%；年初以来上涨 542.00 元/千克，涨幅为 14.92%。伦敦金银比为 88.30，环比上周上涨 0.20，涨幅为 0.23%；较上月同期下跌 0.12，月跌幅为 4.87%；年初以来上涨 5.23，涨幅为 6.31%。上海金银比为 82.90，环比上周下跌 0.57，跌幅为 0.68%；较上月同期下降 4.13，月降幅为 0.14%；年初以来上涨 5.43，涨幅为 6.55%。图表图表1：伦敦黄金价格伦敦黄金价格 图表图表2：上海黄金价格上海黄金价格 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 3 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表3：伦敦白银价格伦敦白银价格 图表图表4：上海白银价格上海白银价格 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 图表图表5：伦敦金银比伦敦金银比 图表图表6：上海金银比上海金银比 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 美元指数和国际汇率美元指数和国际汇率 2019 年 8 月 16 日，美元指数为 98.2049；环比上周上涨 0.6339，涨幅为 0.65%；较上月同期上涨 1.4999，月涨幅为 1.55%；年初以来累计上涨 2.1308，累计涨幅为 2.22%。美元兑人民币离岸市场即期汇率收盘价为7.0438，较上周下跌545个bp，人民币兑美元周贬值幅度为0.77%；较上月同期上涨 1622 个 bp，月升值幅度为 2.36%；年初以来上升 1736 个 bp，累计升值幅度为 2.53%。美元兑日元汇率为 106.3600；环比上周上涨 6850bp，升值涨幅为 0.65%；较上月同期贬值 19000bp，月贬值幅度为 1.77%；年初以来贬值 32150bp，累计贬值幅度为 2.93%。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 4 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 欧元兑美元汇率为 1.1091；环比上周贬值 109 个 bp，贬值跌幅为 0.97%；较上月同期贬值 120 个 bp，月跌幅为 1.06%；年初以来贬值 375 个 bp，累计跌幅为 3.27%。2019 年 8 月 16 日，比特币收盘价为 10354.34 美元；环比上周下跌 1504.98 美元，周跌幅为 13.05%；较上月同期上涨 654.99 美元，月涨幅为 6.65%；年初以来上涨 6661.04 美元，累计涨幅为 180.35%。图表图表7：美元指数美元指数 图表图表8：美元兑人民币汇率美元兑人民币汇率 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 图表图表9：美元兑日元汇率美元兑日元汇率 图表图表10：欧元兑美元汇率欧元兑美元汇率 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 5 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表11：比特币价格比特币价格 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 美国利率美国利率、利差、利差及政策预期及政策预期 2019 年 8 月 16 日，美国 10 年期国债收益率为 1.55%；环比上周下跌 19 个 bp，较上月同期下跌 51 个 bp，年初以来累计下跌 114 个 bp。美国 10 年国债和 1 年期国债收益率利差为 0.16%；环比上周下跌 12 个 bp，较上月同期下跌 27 个 bp，年初以来下跌 22 个 bp。10 年期美国国债实际收益率为 0.01%；环比上周下跌 7 个 bp；较上月同期下跌 30 个 bp，年初以来累计下跌 97 个 bp。图表图表12：10 年美债收益率年美债收益率 图表图表13：10 年年 1 年期美债收益率利差年期美债收益率利差 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 6 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表14：美联储降息概率美联储降息概率 图表图表15：10 年期美债实际利率年期美债实际利率 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 美国股市和市场信心美国股市和市场信心 2019 年 8 月 16 日，标普 500 指数收盘于 2888.68；环比上周下跌 29.97，跌幅为 1.03%；较上月同期下跌95.74，月跌幅为 3.21%；年初以来上涨 381.83，累计涨幅为 15.23%。VIX 指数最新值为 18.47；环比上周上涨 0.50，较上月同期上涨 4.50，年初以来下跌 6.95。图表图表16：标准普尔标准普尔 500 指数指数 图表图表17：VIX 波动率指数波动率指数 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 通胀通胀预期预期 2019 年 8 月 16 日，10 年美债实际收益率反映的通胀预期为 1.54%；较上周下跌 0.12%；较上月同期下跌0.21%，较年初值下跌 0.17%。2019 年 8 月 15 日，WTI 原油现货结算价为 54.47 美元/桶；环比上周上涨 1.93 美元/桶，涨幅为 3.67%；较上月同期下跌 5.11，月跌幅为 8.58%；年初以来上涨 9.06 美元/桶，涨幅为 19.95%。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 7 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2019 年 7 月美国 CPI 为 1.80%；较上月上涨 0.20%；较上年同期下跌 0.30%。2019 年 7 月美国 PPI 为 1.70%；较上月上涨 0.10%；较上年同期下跌 0.30%。图表图表18：通胀预期通胀预期 图表图表19：WTI 原油价格原油价格 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 图表图表20：美国美国 CPI 图表图表21：美国美国 PPI 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 美国经济景气度和就业情况美国经济景气度和就业情况 2019 年 7 月，美国 PMI 指数为 51.20；较上月下跌 0.50，年初以来下跌 8.10。2019 年 6 月，美国个人消费支出（同比）为 2.50%；较上月下跌 0.06%。2019 年 7 月，美国新增非农就业人数为 16.4 万人；较上月的 19.3 万人，下降 2.9 万人。2019 年 7 月，美国失业率为 3.70%，较上月持平。整体来看，美国失业率处于历史低位。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 8 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表22：美国美国 PMI 图表图表23：美国个人消费支出美国个人消费支出 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 图表图表24：新增非农就业人数新增非农就业人数(千人千人)图表图表25：美国失业率美国失业率 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 黄金的相关投资工具黄金的相关投资工具 2019 年 8 月 16 日，黄金 ETF 持仓量为 843.41 吨；环比上周增加 3.56 吨，周涨幅为 0.42%；较上月同期增加 40.23 吨，月增幅为 5.01%；较年初以来增加 55.74 吨，涨幅为 7.08%。2019 年 8 月 13 日，COMEX 黄金总持仓量为 1183351 张，环比上周增加 70919 张，较上月同期增加 73737张，较年初增加 467015 张。黄金非商业净多持仓量为 290090 张；环比上周减少 2455 张，较上月同期增加 44589 张，较年初增加 179105 张。黄金商业净空头持仓量为 323727 张；环比上周减少 598 张，较上月同期增加 46319 张，较年初增加 195508张。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 9 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表26：黄金黄金 ETF 持仓量持仓量 图表图表27：COMEX 黄金总持仓黄金总持仓 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 图表图表28：黄金非商业净多持仓黄金非商业净多持仓 图表图表29：黄金商业净多头持仓黄金商业净多头持仓 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 黄金股的表现黄金股的表现 本周黄金(申万)指数收于 7249.27 点，环比上周上涨 2.85%，跑赢上证综指 1.08 个百分点，跑赢有色板块2.63 个百分点；较上月同期上涨 7.85%，跑赢上证综指 11.56 个百分点，跑赢有色板块 7.10 个百分点；年初以来累计上涨 29.70%，跑赢上证综指 16.47 个百分点，跑赢有色板块 14.82 个百分点。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 10 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表30：黄金板块涨跌幅黄金板块涨跌幅 板块板块 周涨跌幅周涨跌幅(%)(%)月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)年涨跌幅年涨跌幅(%)(%)黄金(申万)2.85 7.85 29.70 上证综指 1.77 -3.71 13.23 有色金属（申万）0.22 0.75 14.88 资料来源：wind,中信建投证券研究发展部 个股方面，本周 5 只黄金个股上涨，7 只黄金个股下跌。山东黄金以 11.17%的涨幅领涨，其余上涨股涨幅平缓；兴业矿业以 6.28%的跌幅领跌，其余下跌股跌幅平缓。图表图表31：黄金个股涨跌幅排序黄金个股涨跌幅排序 代码代码 名称名称 周涨跌幅周涨跌幅(%)(%)代码代码 名称名称 周涨跌幅周涨跌幅(%)(%)600547.SH 山东黄金 11.17 601899.SH 紫金矿业-0.54 002237.SZ 恒邦股份 2.17 600988.SH 赤峰黄金-0.85 000603.SZ 盛达矿业 1.98 002716.SZ 金贵银业-1.69 600489.SH 中金黄金 1.51 600766.SH 园城黄金-2.00 002155.SZ 湖南黄金 1.46 000975.SZ 银泰资源-2.06 601069.SH 西部黄金-0.41 000426.SZ 兴业矿业-6.28 资料来源：wind,中信建投证券研究发展部 全球来看，黄金股上周小幅上涨，巴里克黄金（GOLD.N）2019 年 8 月 16 日收盘价为 18.39 美元，本周上涨 1.38%，月涨幅为 13.10%，年初以来累计涨幅为 69.76%。重要财经及黄金行业新闻或事件重要财经及黄金行业新闻或事件 欧佩克月报欧佩克月报:尽管市场供应趋紧尽管市场供应趋紧 但油价前景但油价前景有些悲观有些悲观 北京时间 8 月 16 日，欧佩克公布了月度原油市场报告。据二手资料，欧佩克月报显示，由于减产协议和非自愿的亏损，欧佩克 7 月原油产量减少 24.6 万桶/日至 2961 万桶/日。需求方面，欧佩克月报表示，虽然油市有所收紧，但油价前景仍稍微有些悲观。欧佩克预计 2019 年欧佩克原油需求为 3070 万桶/日，预计 2019 年全球原油需求增速将下降至 110 万桶/日至 9992 万桶/日，2020 年全球原油需求增速将维持在 114 万桶/日不变。然而欧佩克称，由于全球经济发展的不确定性，这一预测存在下行风险。市场的焦点仍然是需求前景，而经济衰退风险的上升以及贸易争端令需求前景恶化。具体来看各国的数据：伊朗 7 月原油产量减少 4.7 万桶/日至 221.3 万桶/日；沙特 7 月原油产量减少 13.4 万桶/日至 969.8 万桶/日；尼日利亚 7 月原油产量减少 2.1 万桶/日至 178.6 万桶/日；利比亚 7 月原油产量减少 4.2 万桶/日至 107.8 万桶/日；尼日利亚 7 月原油产量减少 2.1 万桶/日至 178.6 万桶/日；安哥拉上报数据显示，该国 7 月原油产量为 125.9 万桶/日，较上月减少 15.9 万桶/日；委内瑞拉上报数据显示，该国 7 月产量为 90.6 万桶/日，较上月减少 14.1 万桶/日。此外，月报显示，中国石油制品净进口较上轮统计减少 30.8 万桶/日至 945.1 万桶/日。鉴于经济增长放缓、全球贸易问题持续存在以及石油需求增长放缓，今年剩余时间市场基本面前景似乎有些悲观。密切监测供需平衡，并在未来几个月协助市场稳定，仍是至关重要的。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 11 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 美国美国 7 月工业生产环比下滑月工业生产环比下滑 制造业仍陷技术性衰退制造业仍陷技术性衰退 北京时间 8 月 15 日，美联储公布的数字显示，7 月份美国工业生产下滑 0.2%，与市场预期的增长趋势背道而驰。其中，制造业产出下降 0.4%，自 2018 年 12 月以来降幅已超过 1.5%。数据显示，7 月份美国耐用品和非耐用品行业普遍表现不佳，仅航天和其他运输设备等项目出现增长。同时，汽车产量继 6 月份增长 2.5%以后，7 月份下滑了 0.2%。此前公布的相关数据显示，今年上半年美国工业产出和制造业产出连续两个季度下滑，已陷入“技术性衰退”。这次 7 月份数据也未显示出快速复苏迹象。不过，万神殿宏观经济学研究公司首席经济学家伊恩谢泼德森认为，美国制造业虽处于衰退之中，但还未陷入崩溃。当天的美联储数据还显示，7 月份工业部门产能利用率环比下滑 0.3 个百分点至 77.5%，比去年同期下降 2.2 个百分点，是 2017 年 10 月以来最低水平。产能利用率是美联储观察经济中资源闲置情况和衡量通胀压力的重要指标。该指标至今尚未升至 2008 年金融危机之前的 80%，未来或推高生产成本和价格。欧元区第二欧元区第二季度季度 GDP 年率修正值与预期相符年率修正值与预期相符 北京时间 8 月 14 日,欧元区第二季度 GDP 年率修正值公布，公布值：1.1%，前值:1.1%，预期值：1.1%。欧元区第二季度季调后就业人数季率，公布值：0.2%，前值:0.%，预期值：0.3%。欧元区 6 月工业产出月率，公布值：-1.6%，前值:0.9%，预期值：-1.4%。2019 年第二季度，欧元区(EA19)和欧盟 28 国的季节性调整后 GDP增长了 0.2%，根据欧盟统计局公布的最新估计，与上一季度相比，在 2019 年第一季度，欧元区国内生产总值增长了 0.4%，欧盟 28 国增幅为 0.5%。欧元区经济“火车头”德国第二季度未季调 GDP 年率初值录得 0%，创2013 年 5 月以来的新低，未跌入负值区间，虽缓和了市场对德国陷入“技术性衰退”的担忧，但表明增长趋于停滞。主要受到出口方面的拖累，德国制造商受到国外需求疲软以及贸易方面的打击。德国德国 8 月月 ZEW 经济景气指数经济景气指数-44.1 创八年来新低！创八年来新低！北京时间 8 月 13 日，德国经济智库 ZEW 公布的最新数据显示，德国 8 月 ZEW 经济景气指数报-44.1，创八年以来新低，预期-28.0，前值-24.50。此外数据还显示，德国 8 月 ZEW 经济现况指数报-13.5，预期-7.0，前值-1.1；欧元区 8 月 ZEW 经济景气指数报-43.60，预期-21.7，前值-20.30。德国经济智库 ZEW 称，德国经济景气指数表现出德国经济前景显著恶化，这很可能会给德国出口和工业生产的发展带来进一步的压力；贸易紧张局势的升级、竞争性贬值的风险，以及英国无协议脱欧可能性的增加，给本已疲弱的经济增长带来了额外的压力。欧元区欧元区 8 月月 ZEX 经济景气指数远不及预期，衰退风险上升经济景气指数远不及预期，衰退风险上升 北京时间 8 月 13 日，欧洲经济研究中心公布的数据显示，欧元区 8 月 ZEW 经济景气指数为-43.6，大幅不及预期的-21.7 和前值-20.3，为 2011 年 12 月以来最低值，连续第 4 个月出现负值，该指数从 2018 年 6 月首次转负后，仅今年 4 月出现过正值。近来欧元区公布的一系列数据均不尽人意。欧盟统计局 7 月 31 日公布的数据显示，经季节调整后的欧元区第二季度国内生产总值（GDP）环比增长 0.2%，同比增长 1.1%，分别低于第一季度的 0.4%和 1.2%的增速水平。此外，欧元区 7 月通胀率同比增速也进一步放缓至 1.1%，创下 2018 年初以来的最低水平。全球贸易紧张局势已经成为欧元区面临的关键的外部风险。欧央行在 8 月 5 日发布的报告中表示，当前，全球贸易紧张局势有增2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 12 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 无减，在贸易阴云的笼罩下，全球制造业整体表现也愈发低迷。当前欧元区制造业的表现恰恰反映出了贸易问题对制造业的拖累。中国中国 7 月新增人民币贷款月新增人民币贷款 1.06 万亿元万亿元 北京时间 8 月 12 日，央行公布数据，7 月人民币贷款增加 1.06 万亿元，同比少增 3975 亿元。初步统计，7月社会融资规模增量为 1.01 万亿元，比上年同期少 2103 亿元。7 月末，广义货币（M2）余额 191.94 万亿元，同比增长 8.1%，增速比上月末和上年同期均低 0.4 个百分点。7 月信贷增量环比同比都有一定程度的回落。除季节性因素外。银行体系内的信用分层压力也一定程度上影响到银行的风险偏好，加之当前实体经济运行压力仍大，表内信贷融资供需两端都不同程度受到影响，进而导致信贷增速明显回落。并且 7 月企业短贷减少 2195 亿，票据融资增加 1284 亿，也表明当前部分金融机构信贷投放依然受到不同程度的流动性约束，以及对实体经济信心不足。社会融资规模增速也小幅回落。信贷投放低于预期，小幅拖累社融增速。未贴现银行承兑汇票大幅减少 4563亿，则是 7 月社融增速小幅回落至 10.7%主要因素。另外，尽管地方专项债同比增速较快，然而今年地方债发行已经有所减速，对于 7 月社融增速的支持有所减弱。黄金上市公司重要公告整理黄金上市公司重要公告整理 银泰资源银泰资源 关于股东股权解除质押的公告 2019 年 8 月 12 日，公司接到股东程少良通知，程少良质押给广发证券股份有限公司的 13,000,000 股公司股份已于 2019 年 8 月 9 日解除质押，相关解除质押手续已办理完毕。截至目前，程少良持有公司 147,535,745股，占公司股份总数的 7.44%，累计质押股数 36,300,000 股，占公司股份总数的 1.83%。山东黄金山东黄金 1.2018 年年度权益分派实施公告 本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本 2,214,008,309 股为基数，每股派发现金红利 0.1 元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增 0.4 股，共计派发现金红利 221,400,830.90 元，转增 885,603,323 股，本次分配后总股本为 3,099,611,632 股。其中，对于已经锁定的山东黄金有色矿业集团有限公司应补偿给公司的13,015,060 股对应的现金股利，由有色集团按照公司与有色集团于 2015 年 5 月 5 日签订的发行股份购买资产之盈利预测补偿协议的约定，将相应现金股利返还给公司。实施送转股方案后，按新股本总额 3,099,611,632股摊薄计算的 2018 年度每股收益为 0.32 元。2.关于拟发行超短期融资券的公告 山东黄金矿业股份有限公司为进一步拓宽融资渠道，降低融资成本，促进公司可持续稳定发展，根据中国2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 13 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 人民银行银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法等有关规定，经公司 2019 年 8 月 13 日召开的第五届董事会第二十二次会议审议通过关于拟发行超短期融资券的议案，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过 100 亿元的超短期融资券。本次发行已经公司第五届董事会第二十二次会议审议通过，尚需提交公司 2019 年第四次临时股东大会批准。公司本次超短期融资券的发行，尚需获得中国银行间市场交易商协会的批准，并在中国银行间市场交易商协会接受发行注册后实施。公司将按照有关法律、法规的规定及时披露本次超短期融资券的发行情况。兴业矿业兴业矿业 1.关于大股东股份被轮候冻结的公告 内蒙古兴业矿业股份有限公司于近日接到大股东甘肃西北矿业集团有限公司的通知，西北矿业持有本公司股份被轮候冻结，根据西北矿业的函告通知，股份轮候冻结原因系西北矿业股票质权人申请财产保全，西北矿业持有本公司股份被内蒙古自治区赤峰市中级人民法院轮候冻结。西北矿业正在积极沟通处理上述股份被轮候冻结事宜，争取尽快解除上述股份轮候冻结。截至本公告日,西北矿业共持有本公司 145,823,042 股股份，占本公司总股 本的7.80%。其所持公司股份累计被司法冻结 145,823,042 股，占西北矿业持有本公司股份总数的 100%，占本公司总股本的 7.80%。其所持公司股份累计被轮候冻结 82,280,000 股，占西北矿业持有本公司股份总数的56.42%，占本公司总股本的 4.40%。2.关于回购股份注销完成暨股份变动的公告 截至 2019 年 6 月 30 日，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份31,308,338 股，占公司目前总股本的 1.68%，最高成交价为 6.73 元/股，最低成交价为 5.63 元/股，成交总金额为19,987.58 万元（不含交易费用）。公司回购股份的实施符合既定方案，本次股份回购已实施完毕。公司已于 2019年 8 月 12 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕上述 31,308,338 股的注销事宜。本次回购股份注销手续符合法律法规关于回购股份注销期限的相关要求。本次注销完成后，公司股份总额、股份结构相应发生变化。公司注销回购股份完成后，公司总股本由 1,868,500,557 股变更为 1,837,192,219 股。金贵银业金贵银业 1.关于控股股东所持股份新增轮候冻结的公告 郴州市金贵银业股份有限公司于近日通过中国证券登记结算有限责任公司系统查询到公司控股股东曹永贵先生持有的公司股份存在新增被轮候冻结。曹永贵先生所持公司股份被轮候冻结系曹永贵先生的债务纠纷所致。截至本公告披露日，曹永贵先生持有公司股份共计 314,470,479 股，占公司总股本的比例为 32.74%。其中累计质押的股份为共计 307,367,670 股，占其持股总数的比例为 97.74%，占公司总股本的比例为 32.00%；累计被司法冻结股份共计 314,470,479 股，占其持有公司股份的 100%，占公司总股本的比例为 32.74%；累计被司法轮候冻结 4,188,192,401 股，超过其实际持有上市公司股份数。2.关于收到民事裁定书的公告 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 14 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2018 年 6 月 21 日常嘉融资租赁有限公司与郴州市旺祥贸易有限责任公司、郴州市金贵银业股份有限公司签订了 2018 年常嘉商业保理字 003 号的国内保理业务合同。在发生本合同约定的回购情形时，甲方有权向乙方追索，要求乙方回购相应应收账款，并归还保理融资。保理融资金额为 9900 万元，保理期限为 2018 年 6月 22 日-2019 年 6 月 19 日。2018 年 6 月 21 日，被申请人曹永贵及许丽向常嘉公司签署了最高额担保书，以二人个人的财产对旺祥公司，以个人连带责任担保的方式，就旺祥公司在主合同项下的所有债务向常嘉公司提供担保。保理融资到期，丙方未按期支付由乙方依法转让给甲方并由甲方享有的对丙方的应收账款权利下的款项共 9900 万元。申请人常嘉公司于 2019 年 7 月 22 日向江苏省常州市中级人民法院申请诉前财产保全，请求对被申请人旺祥公司、金贵银业、曹永贵、许丽银行存款 9900 万元予以冻结或对应价值的财产予以查封、扣押。担保人紫金财产保险股份有限公司常州中心支公司进行了担保，并向该院出具了诉讼财产保全责任保险保单保函，保险金额为 9900 万元。江苏省常州市中级人民法院经审查认为，申请人常嘉公司在起诉前向本院申请财产保全，符合法律规定，应予准许。裁定如下：冻结被申请人旺祥公司、金贵银业、曹永贵、许丽银行存款 9900 万元或查封、扣押其相应价值的财产。未来一周未来一周黄金股重要事件汇总黄金股重要事件汇总 图表图表32：未来一周黄金股重要事件汇总未来一周黄金股重要事件汇总 序号序号 证券名称证券名称 事件大类事件大类 事件类型事件类型 发生日期发生日期 事件摘要事件摘要 1 湖南黄金 股东大会 股东大会召开 20190822 2019-08-22 召开临时股东大会，审议内容如下：1.关于公司符合公开发行公司债券条件的议案 2.关于公开发行公司债券方案的议案 3.关于提请股东大会授权董事会全权办理发行公司债券相关事宜的议案 2 山东黄金 股东大会 股东大会召开 20190823 2019-08-23 召开临时股东大会，审议内容如下：1.公司关于收购山金金控资本管理有限公司 100%股权的议案 2.公司关于收购山金金控资本管理有限公司股权后新增日常关联交易预计情况的议案 3.公司关于修改的议案 4.公司关于发行 H 股一般性授权的议案 3 山东黄金 分红 红股上市 20190821 2018 年年报分红：10 转 4 股派 1 元?上市 58060.0282 万股，占流通盘 28.57%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 15 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 风险风险分析分析 黄金价格大幅下跌风险。2 2 0 9 4 0 7 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 1 9 1 6:0 2 16 黄金黄金 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 秦源：秦源：上海财经大学产业经济学博士，10 年大宗商品市场和钢铁有色行业研究经历，总就职于宝钢集团、安信证券、兴业研究，18 年 4 月底加入中信建投研究所。研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403- 任师蕙 010-8515 黄杉 010-85156350 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组创新业务组 高雪-86451347 杨曦-85130968 李静 0