基金分析专题报告：绝对收益继续回调超额收益小幅回升-20190822-国金证券-10页.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 于于 婧婧 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130519020003(8610)66222731 绝对收益继续回调，绝对收益继续回调，超额收益超额收益小幅回升小幅回升 第一部分：股票量化策略投资环境第一部分：股票量化策略投资环境 7 月国内市场震荡下跌，阶段仍处于存量博弈行情之中。G20 峰会中美元首同意重启经贸磋商，但市场对于谈判结果是否能达成一致存疑，同时经济数据虽有所改善，但可持续性有待观察，短期市场震荡是主旋律。中长期来看，受中美贸易谈判摩擦反复，国内经济下行周期尚未结束，核心资产业绩有低于预期表现的风险等内外因素影响，A 股指数的大幅上行仍受压制。股指期货在 7 月随指数震荡，基差方面，截止月底，IF、IH 重回升水，IC 贴水幅度收窄。本月选股模型超额收益有所回升，负基差影响依旧很大，同时考虑到股指期货资金占用的影响，以 IC 为对冲工具对中性策略有超过 1.5%的负收益贡献，因此，Alpha 策略收益进一步下降。流动性和市场活跃度方面，7 月市场情况仍然不乐观，市场情绪整体低迷，两市成交额继续萎缩，全月两市平均日成交额创近半年新低，较 6 月下降14%。各大指数平均换手率与 6 月相比进一步下降，从日均换手率来看，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 换手率环比分别下降 17.13%、12.18%、23.71%和 23.97%。市场风格上，7 月市场风格转换初现端倪，中小盘股相对超额收益继续回调，但回调幅度明显放缓，大盘股超额收益仍延续上升趋势，全月大盘股跑赢中小盘股 2.54%，较上月有所下降。波动率方面，7 月各大指数波动率均继续回落，波动水平触及近一年低点。整体来看，市场在今年以来先扬后抑，进入三季度以来，延续了二季度价跌量缩的低迷走势。7 月 22 日，科创板首批 25 只股票以 100%以上的平均涨幅大幅高开，其火爆吸引了大批资金，给主板市场造成了一定的不利影响。这一影响随着时间流逝将逐渐减小。目前来看，基础市场机会与风险交织，A股总体估值尚处历史中位，短期市场仍然会维持震荡行情，下半年市场的驱动力将逐步由估值驱动向业绩驱动转变，同时各项政策都较利于中小盘风格的演进，中期来看中小盘个股活跃度预计会有所提升。市场流动性受到政策预期影响预计会带来边际改善，但市场风险偏好受制于外部不确定性增加有所下降。策略运作方面，市场缩量、波动率下行、有效因子数量较少，都成为量化策略运行的不利因素，加之高频策略相对拥挤的运作环境，其获取超额收益的能力或进一步下降。期货端各期贴水状态依旧是制约 Alpha 策略收益的重要因素之一。对股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）而言，目前运行环境整体友好度有所下降，未来仍需关注市场行情的演进方向，交易活跃度及流动性的走势。第二部分：股票量化策略近期表现第二部分：股票量化策略近期表现 据我们本次重点统计的 483 只股票量化策略产品显示，7 月该策略产品平均收益 0.03%，其中 256 只产品获得正收益（占比 53%），227 只产品获得负收益。整体来看，7 月市场环境虽进一步恶化，但量化策略相对沪深 300 指数和中证 500 指数的超额收益均有小幅回升，同时高频中性策略本月有所反弹。具体来看，量化选股策略（高频）产品中，22 只产品平均收益 0%，正收益产品 13 只；量化选股策略（未区分策略频率）产品中，217 只产品平均收益-0.44%，正收益产品 107 只；沪深 300 指数增强策略（高频）产品中，7 只 2019 年年 8 月月 22 日日股票量化策略私募基金月报 基金分析专题报告基金分析专题报告 证券研究报告 金融产品研究中心 金融产品研究中心 股票量化策略私募基金专题分析报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 产品平均收益 1.47%，均实现正收益，其中有 6 只产品超越同期沪深 300 指数，平均超额 0.78%；沪深 300 指数增强策略（未区分策略频率）产品中，10 只产品平均收益 1.79%，9 只产品实现正收益，7 只产品超越同期沪深 300指数，平均超额 1.29%；中证 500 指数增强策略（高频）产品中，14 只产品平均收益-0.42%，正收益产品 6 只，11 只产品超越同期中证 500 指数，平均超额 0.64%；中证 500 指数增强策略（未区分策略频率）产品中，23 只产品平均收益 0.68%，正收益产品 13 只，17 只产品超越同期中证 500 指数，平均超额 1.61%；市场中性策略（高频）产品中，11 只产品平均收益 0.47%，正收益产品 8 只；市场中性策略（未区分策略频率）产品中，42 只产品平均收益-0.25%，正收益产品 23 只；复合策略产品中，137 只产品平均收益0.58%，正收益产品 70 只。根据 7 月收益情况，以下展示了我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金近期的业绩表现，宽投、明汯、因诺、幻方、白鹭、涵德、珺容等私募管理人业绩较佳。上月量化选股类策略产品中，宽投量化三号及明汯稳健增长 1 期收益靠前，分别上涨 4.02%和 2.75%。沪深 300 指数增强和中证 500指数增强策略产品中，明汯、因诺、幻方、盛冠达四家旗下产品相对表现较好。市场中性策略产品中，白鹭桃花岛量化对冲二号和九章幻方量化对冲 1号涨幅居前，分别上涨 3.50%和 2.67%。多策略产品中，涵德桢诚量化和珺容多策略稳健一期表现优异，分别上涨 5.10%和 4.31%。第三部分：部分代表性第三部分：部分代表性私募私募 市场在今年以来先扬后抑，进入三季度以来，延续了二季度价跌量缩的低迷走势。目前来看，基础市场机会与风险交织，A 股总体估值尚处历史中位，短期市场仍然会维持震荡行情，投资环境整体对于股票量化类策略不利，但国金重点私募基金池中多数私募均做出了较好的业绩。本次我们对其中两个以量化策略为主的私募做重点介绍：白鹭、涵德。股票量化策略私募基金专题分析报告-3-敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：股票量化第一部分：股票量化策略策略投资环境分析投资环境分析 基础基础市场回顾市场回顾 7 月市场呈现弱势震荡格局，季度末经济指标虽然出现反弹，但更多的可能是短期扰动的结果，同时月中美联储释放降息信号，投资者参与情绪偏低，全月重要指数表现分化。全月上证综指下跌 1.56%，沪深 300 上涨0.26%、中证 500 下跌 0.95%，中小板指上涨 2.04%，创业板指上涨 3.90%。行业方面，根据申万一级行业分类，多数板块下跌，农林牧渔、电子、国防军工、休闲服务等板块涨幅居前。股指期货方面，三大股指期货跟随指数震荡，截止 7 月底，IF、IH 重回升水，升水幅度分别为 0.07%和 0.05%，IC 基差维持贴水但贴水幅度有所收窄，为 0.60%。图表图表1：近一年股市重要指数近一年股市重要指数月度月度涨跌幅涨跌幅 图表图表2：今年以来今年以来IF、IH、IC基差变动基差变动 来源：国金证券研究所，Wind 来源：国金证券研究所，Wind 量化策略投资环境量化策略投资环境 7 月国内市场震荡下跌，阶段仍处于存量博弈行情之中。G20 峰会中美元首同意重启经贸磋商，但市场对于谈判结果是否能达成一致存疑，同时经济数据虽有所改善，但可持续性有待观察，短期市场震荡是主旋律。中长期来看，受中美贸易谈判摩擦反复，国内经济下行周期尚未结束，核心资产业绩有低于预期表现的风险等内外因素影响，A 股指数的大幅上行仍受压制。股指期货在 7 月随指数震荡，基差方面，截止月底，IF、IH 重回升水，IC 贴水幅度收窄。本月选股模型超额收益有所回升，负基差影响依旧很大，同时考虑到股指期货资金占用的影响，以 IC 为对冲工具对中性策略有超过 1.5%的负收益贡献，因此，Alpha 策略收益进一步下降。图表图表3：近一年沪深两市成交额近一年沪深两市成交额 图表图表4：近一年主要指数换手率近一年主要指数换手率 来源：国金证券研究所，Wind 来源：国金证券研究所，Wind 股票量化策略私募基金专题分析报告-4-敬请参阅最后一页特别声明 流动性和市场活跃度方面，7 月市场情况仍然不乐观，市场情绪整体低迷，两市成交额继续萎缩，已锐减至 3、4 月份平均水平的一半。具体来看，7月多数交易日两市成交额不足 4000 亿元，最低一度回落至 3200 亿元左右，全月两市平均日成交额 3970 亿左右，创近半年新低，较 6 月下降 14%。各大指数平均换手率与 6 月相比进一步下降，同时波动也有所降低，从日均换手率来看，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 换手率环比分别下降 17.13%、12.18%、23.71%和 23.97%。市场风格上，截至 7 月底，近一年来大盘股相对超额收益 7.08%，中小盘股相对超额收益-8.13%，全年整体来看风格分化较为显著。7 月市场风格转换初现端倪，中小盘股相对超额收益继续回调，但回调幅度明显放缓，大盘股超额收益仍延续上升趋势，全月大盘股跑赢中小盘股 2.54%，较上月有所下降。从主要指数波动率来看，7 月各大指数波动率延续 6 月下降趋势，均继续回落，波动水平触及近一年低点。图表图表5：近一年主要指数波动率：近一年主要指数波动率（过去（过去20日波动率年化）日波动率年化）图表图表6：近一年：近一年大小盘风格特征大小盘风格特征 来源：国金证券研究所，Wind 来源：国金证券研究所，Wind 对于量化选股策略而言，7 月市场延续上月风格，维持了大小盘分化行情。市场维持地量水平，如果减去科创板的成交额，则全市场日均成交额仅为3000 亿左右，与 1 月份并列为今年流动性最差的月份之一。市场指数波动率 7 月下降到近一年低位，换手率也进一步下降，在这样的市场环境下，量化选股的超额收益表现将受到较大影响。因子方面，成长因子、技术因子表现较好，其余因子均有不同程度回撤。对于阿尔法策略而言，本月行情仍然不利于 Alpha 策略运行。大小盘持续分化，地量成交，波动小。科创板作为唯一市场热点，吸引了过多的资金与关注，炒作氛围浓重，对主板市场造成了一定的冲击。另外，本月负基差影响依旧很大，结合资金占用的影响，仍使得部分私募策略整体收益大幅缩水。整体来看，市场在今年以来先扬后抑，进入三季度以来，延续了二季度价跌量缩的低迷走势。7 月 22 日，科创板首批 25 只股票以 100%以上的平均涨幅大幅高开，其火爆吸引了大批资金，给主板市场造成了一定的不利影响。这一影响随着时间流逝将逐渐减小。目前来看，基础市场机会与风险交织，A 股总体估值尚处历史中位，短期市场仍然会维持震荡行情，下半年市场的驱动力将逐步由估值驱动向业绩驱动转变，同时各项政策都较利于中小盘风格的演进，中期来看中小盘个股活跃度预计会有所提升。市场流动性受到政策预期影响预计会带来边际改善，但市场风险偏好受制于外部不确定性增加有所下降。策略运作方面，市场缩量、波动率下行、有效因子数量较少，都成为量化策略运行的不利因素，加之高频策略相对拥挤的运作环境，其获取超额收益的能力或进一步下降。期货端各期贴水状态依旧是制约 Alpha 策略收益的重要因素之一。对股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）而言，目前运行环境整体友好度有所下降，未来仍需关注市场行情的演进方向，交易活跃度及流动性的走势。股票量化策略私募基金专题分析报告-5-敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：第二部分：股票量化股票量化策略近期表现策略近期表现 我们以国金研究覆盖的私募基金为基础，选取其中采取股票量化策略的私募管理人的对应策略产品，从量化选股（无清晰参考基准指数）、沪深 300指数增强、中证 500 指数增强、市场中性、复合策略（股票量化为主，适当叠加期权、CTA、套利等策略）中分别选取具有代表性的产品进行统计和业绩展示。图表图表7：股票量化策略近期业绩走势：股票量化策略近期业绩走势 来源：国金证券研究所 据我们本次重点统计的 483 只股票量化策略产品显示，7 月该策略产品平均收益 0.03%，其中 256 只产品获得正收益（占比 53%），227 只产品获得负收益。整体来看，7 月市场环境虽进一步恶化，但量化策略相对沪深 300指数和中证 500 指数的超额收益均有小幅回升，同时高频中性策略本月有所反弹。具体来看，量化选股策略（高频）产品中，22 只产品平均收益 0%，正收益产品 13 只；量化选股策略（未区分策略频率）产品中，217 只产品平均收益-0.44%，正收益产品 107 只；沪深 300 指数增强策略（高频）产品中，7只产品平均收益 1.47%，均实现正收益，其中有 6 只产品超越同期沪深 300指数，平均超额 0.78%；沪深 300 指数增强策略（未区分策略频率）产品中，10 只产品平均收益 1.79%，9 只产品实现正收益，7 只产品超越同期沪深 300 指数，平均超额 1.29%；中证 500 指数增强策略（高频）产品中，14 只产品平均收益-0.42%，正收益产品 6 只，11 只产品超越同期中证 500指数，平均超额 0.64%；中证 500 指数增强策略（未区分策略频率）产品中，23 只产品平均收益 0.68%，正收益产品 13 只，17 只产品超越同期中证 500 指数，平均超额 1.61%；市场中性策略（高频）产品中，11 只产品平均收益 0.47%，正收益产品 8 只；市场中性策略（未区分策略频率）产品中，42 只产品平均收益-0.25%，正收益产品 23 只；复合策略产品中，137 只产品平均收益 0.58%，正收益产品 70 只。图表图表8：细分策略近期表现：细分策略近期表现 策略类型策略类型 6 月平均月平均 7 月平均月平均 近三月平均近三月平均 量化选股（高频）0.89%0.00%-0.76%量化选股（未区分策略频率）0.78%-0.44%-1.33%沪深 300 增强（高频）4.89%1.47%2.49%沪深 300 增强（高频）超额收益-0.51%0.78%-沪深 300 增强（未区分策略频率）3.77%1.79%3.06%股票量化策略私募基金专题分析报告-6-敬请参阅最后一页特别声明 沪深 300 增强（未区分策略频率）超额收益-1.67%1.29%-中证 500 增强（高频）1.33%-0.42%-2.79%中证 500 增强（高频）超额收益 0.55%0.64%-中证 500 增强（未区分策略频率）1.50%0.68%-1.73%中证 500 增强（未区分策略频率）超额收益 0.92%1.61%-市场中性（高频）-0.40%0.47%2.70%市场中性（未区分策略频率）0.57%-0.25%0.29%复合策略 0.80%0.58%0.59%来源：国金证券研究所 综合市场行情来分析各策略的表现，自二季度以来，基础市场一路走弱，流动性和市场活跃度方面一直处于萎靡缩量、成交额持续下跌的状态。7月市场延续了前期大小盘分化的行情，成交维持地量水平，与 1 月份并列为今年流动性最差的月份之一。总体而言，目前市场运行环境对股票量化类策略不利，但除量化选股（未区分策略频率）和市场中性（未区分策略频率）外，各类子策略在 7 月均录得正收益，跟上月相比，绝对收益有进一步回调。从超额收益的角度来看，7 月大小盘分化依旧，在这样的行情下，沪深 300 指数增强策略的平均超额收益较上月整体有所提升，表现尚可，但高频策略的超额收益逊于未区分策略的超额收益。中证 500 增强策略超额收益同样有所提升，但受市场大小盘分化影响了超额收益水平，其中高频策略表现不如未区分策略。本月股指期货负基差影响仍然很大，但受现货端超额收益上涨带动，市场中性策略（高频）表现尚可，平均收益为正。7 月受商品市场走势震荡，商品 CTA 策略表现不如前月，受子策略影响，量化复合策略收益较前期有所回调。图表图表9：近三月超额收益表现情况：近三月超额收益表现情况 来源：国金证券研究所 根据 7 月收益情况，以下展示了我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金近期的业绩表现，宽投、明汯、因诺、幻方、白鹭、涵德、珺容等私募管理人业绩较佳。上月量化选股类策略产品中，宽投量化三号及明汯稳健增长 1 期收益靠前，分别上涨 4.02%和 2.75%。沪深 300 指数增强和中证 500 指数增强策略产品中，明汯、因诺、幻方、盛冠达四家旗下产品相对表现较好。市场中性策略产品中，白鹭桃花岛量化对冲二号和九章幻方量化对冲 1 号涨幅居前，分别上涨 3.50%和 2.67%。多策略产品中，涵德桢诚量化和珺容多策略稳健一期表现优异，分别上涨 5.10%和 4.31%。股票量化策略私募基金专题分析报告-7-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表10：部分优秀私募近期业绩表现部分优秀私募近期业绩表现 私募私募 产品产品 近一月近一月 近三月近三月 近六月近六月 策略策略 宽投资产宽投资产 备案-宽投量化三号 4.02%6.56%9.52%量化选股（高频）明汯投资明汯投资 备案-明汯稳健增长 1 期 2.75%3.70%33.00%量化选股（高频）明汯投资明汯投资 备案-明汯稳健增长 2 期 2.52%4.32%36.19%沪深 300 增强（高频）因诺资产因诺资产 备案-因诺天跃四号 2.37%1.95%44.40%沪深 300 增强（高频）幻方量化幻方量化 备案-九章幻方中证 500 量化多策略 1号 0.95%4.85%41.13%中证 500 增强（高频）盛冠达资产盛冠达资产 备案-盛冠达中证 500 指数增强 1 号 0.91%-2.35%23.45%中证 500 增强（高频）白鹭资产白鹭资产 备案-白鹭桃花岛量化对冲二号 3.50%6.07%-市场中性（高频）幻方量化幻方量化 备案-九章幻方量化对冲 1 号 2.67%8.83%24.41%市场中性（高频）涵德投资涵德投资 备案-涵德桢诚量化 5.10%19.07%29.39%复合策略 珺容投资珺容投资 备案-珺容多策略稳健一期 4.31%26.75%21.54%复合策略 来源：国金证券研究所 股票量化策略私募基金专题分析报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 第三部分：部分代表性第三部分：部分代表性股票量化策略股票量化策略私募私募 市场在今年以来先扬后抑，进入三季度以来，延续了二季度价跌量缩的低迷走势。目前来看，基础市场机会与风险交织，A 股总体估值尚处历史中位，短期市场仍然会维持震荡行情，投资环境整体对于股票量化类策略不利，但国金重点私募基金池中多数私募均做出了较好的业绩。本次我们对其中两个以量化策略为主的私募做重点介绍：白鹭、涵德。浙江白鹭资产管理股份有限公司成立于 2013 年 2 月，是一家依靠数学和计算机科学进行量化投资的交易型私募基金，现有团队由 62 人组成，核心量化策略开发人员毕业于中科院、北京大学、清华大学、浙江大学、厦门大学等高级学府。白鹭目前资产管理规模 20 亿元，产品条线覆盖量化多策略、市场中性策略及指数增强策略等。白鹭桃花岛量化对冲二号为市场中性策略产品。白鹭市场中性策略主要通过 Alpha 量化选股叠加日内统计套利获取收益。量化选股通过使用量化选股模型发现长期具有超额收益的个股，并选择相关性、流动性方面合适的对冲工具对股票持仓进行对冲，日内统计套利则灵活运用数十个子策略，以股票波动幅度、速度、量能、期指表现、板块表现等指标为基础，建立日内交易选股模型，赚取股票日内波动收益。产品成立于 2019 年 3 月，为白鹭高频 Alpha 策略代表产品，每日换仓约 30%左右，通过日内预测、日间预测及月度低频预测多种预测周期的结合，提升预测能力，更好适应各类市场。自产品成立以来，经历了二季度市场流动性和活跃度整体下降的萎靡阶段，但产品净值稳定攀升，累计收益 15.30%，相对沪深 300 超额收益 12.40%。图表图表11：白鹭桃花岛量化对冲白鹭桃花岛量化对冲二二号号 来源：国金证券研究所 北京涵德投资管理有限公司成立于 2013 年 8 月，已成功管理 60 余只阳光化私募产品，利用统计方法分析市场趋势和套利机会并建立交易策略获利。团队创始人累计拥有 40 年国内外量化投资经验，创始成员部分来自全球知名对冲基金 Millennium Management Group（“千禧管理”），核心投研团队共计 15 人，全部来自国内外顶级理工科专业。涵德桢诚量化为量化混合策略产品。涵德混合策略同时交易股票 Alpha 策略和期货 CTA 策略，综合两类策略的策略收益和波动性特征。CTA 策略交易覆盖国内各大期货交易所流动性最好的 20 多个品种，策略以中高频趋势为主，兼有方向型和套利型策略，对市场波动性依赖程度低。股票 Alpha策略模型则通过价格、交易量、开仓量、波动性等信息来预测未来价格的绝对变动或相对变动。混合策略仓位分配比例通常为 4:1，综合两类策略的策略收益和波动性特征，长期收益回撤比明显优于单策略产品。涵德桢诚量化自 2016 年 2 月成立以来，累计收益 79.20%，年化收益 18.47%。从股票量化策略私募基金专题分析报告-9-敬请参阅最后一页特别声明 上月表现来看，7 月股票市场持续震荡，期货市场走势出现分化，CTA 策略持续盈利，两市成交收缩对 Alpha 策略造成一定影响，但混合策略整体盈利。图表图表12：涵德桢诚量化涵德桢诚量化 来源：国金证券研究所 股票量化策略私募基金专题分析报告-10-敬请参阅最后一页特别声明 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级(含 C3级）的投资者使用；非国金证券 C3 级以上(含 C3 级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。此报告仅限于中国大陆使用。上海上海 北京北京 深圳深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱： 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱： 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱： 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 时代金融中心 7GH 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料