识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/28[Table_Page]金融工程|专题报告2021年2月19日证券研究报告[Table_Title]投研平台视角下的主动型权益基金研究基金产品专题研究系列之三十二[Table_Summary]报告摘要：基金公司投研平台与旗下基金产品。本文中，我们从基金公司投研平台的研究出发，在此基础上进一步分析投研平台对于旗下单只主动型权益基金的影响。具体来看，首先我们筛选出旗下主动型权益基金管理规模较大，且产品整体存续时间较长的基金公司，并根据其旗下基金重仓股构建该投研平台的持仓组合；而后，我们定量刻画投研平台的投资模式及投资能力；最后，针对单只基金，我们分析其对于投研平台的依赖度及独立于投研平台的投资能力，并以此构建基金组合。构建基金公司投研平台持仓组合，分析投研平台投资模式以及投资能力。我们从基金公司旗下基金的重仓股出发构建投研平台持仓组合，如果某只个股被多数样本基金同时重仓持有，则我们认为该个股在投研平台中所受到的重视程度较高，因此在投研平台持仓组合构建之中，我们采用重仓持有该个股的样本基金数量占比作为其加权权重。进一步地，我们将根据投研平台持仓组合的集中度以及历史业绩反映投研平台的投资模式(集中/分散)以及投资能力(较强/较弱)。基于基金重仓股，定量刻画单只基金的投研平台依赖度以及独立投资能力。我们从单只基金的重仓股出发，定量刻画其对于投研平台的依赖度以及独立于投研平台的投资能力。整体来看，历史上基金对于投研平台的依赖度以及基金的独立投资能力均与基金业绩呈正相关。从不同投研平台的情况来看，相比于投资能力较强或者集中投资的投研平台，在投资能力较弱或者分散投资的投研平台中，基金的独立投资能力对于基金业绩的影响更为显著。基于投研平台以及基金特征构建基金组合。从实际投资的角度出发，我们分别从投研平台投资模式、投资能力、基金投研平台依赖度以及独立投资能力出发构建基金组合。经统计，不同情形下历史高独立投资能力基金组合的业绩表现均优于低独立投资能力基金组合。进一步地，我们分别在投资能力相对较弱的投研平台中筛选独立投资能力较强的基金，在投资能力相对较强的投研平台中筛选平台依赖度较高的基金。历史上来看，该两个基金组合均获得了超额基准水平的回报。核心假设风险：本文中采用的数据均为历史数据，因此模型以及基于模型得到的相关结论并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来。图：投研平台与基金产品...
