民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明年度策略报告挖掘成长消费潜伏周期龙头——基础化工行业2019年度策略分析师：陶贻功执业证号：S0100513070009研究助理：王静姝执业证号：S01001180700302019年1月4日风险提示：大宗商品价格出现超预期波动2投资主线一：供需格局向好的农化板块磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，重点推荐兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行，我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年，推荐扬农化工。草铵膦替代效应显现，需求空间广阔，推荐有草铵膦等新增产能投放的利尔化学。投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的大宗化工品经历3年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。投资主线三：长线布局在经济下行周期内具有较高安全边际、扩张能力强的行业龙头虽然短期大宗商品价格下跌对细分行业龙头业绩造成影响，大宗商品价格走低，行业龙头具备成本、资金、技术等方面的优势，具备较强的抗风险能力；也有利于产能出清以及整合，扩张能力强的龙头企业在景气周期到来后也将爆发更强的盈利能力。推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。化工行业2019年投资策略3民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明投资组合【民生化工】投资组合公司代码公司名称收盘价（2019/1/3）EPSPE投资评级17A18E19E17A18E19E300285国瓷材料15.360.410.780.91372017推荐300487蓝晓科技24.570.460.741.34533318推荐002749国光股份17.180.840.951.19201814推荐600486扬农化工35.881.863.243.9719119推荐002258利尔化学12.650.771.141.4716119推荐600141兴发集团10.130.440.91231110推荐002734利民股份10.080.830.670.89121511推荐000830鲁西化工9.741.2422.39854推荐600309万华化学27.554.094.745.4765推荐600426华鲁恒升11.270.751.872.181565推荐资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究院4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明目录1.概览：2019市场景气度或有下行2.农化2.1农药...
