机械设备行业：配置低估值、景气度边际提升的机械子行业-20190627-中信建投-13页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 配置低估值、景气度边际提升的机械子行业配置低估值、景气度边际提升的机械子行业本周核心观点 国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。据草根调研，目前加装一台电梯总费用在 30-50 万左右，据不完全统计，全国已有 17 个省份出台加装电梯补贴政策，每台电梯补贴金额集中在 10-25万左右。按目前通行做法，3-7 层居民分摊安装费用，据测算补贴后每户需出资 2-5 万左右（每层 2 户测算），但加装电梯后，每平米房价有几千元的增值，具有较好的收益率。据产业链调研，主要电梯企业大多制定了 2019 年老楼加装梯翻番增长的目标，据测算，仅老楼加装新梯市场有望使电梯行业增速提高 5 pcts 左右。2 季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。统计局数据具有较好参考性，截止 5 月电梯出货量保持强劲。据国家统计局数据，1-4 月电梯产量 21.5 万台，累计增速 19.4%，部分市场人士质疑数据统计的可靠性，但据我们产业链调研，通力电梯 1Q 中国市场销售增长 20%，其他 A 股电梯标的公司 1Q 增速普遍处于 10%-15%（统计局 1-3 月电梯累计增速 16%）。进入二季度后，产业链相关公司出货增速普遍提升至 15%-20%，因此我们认为统计局数据具有较好的参考意义。截止 5 月底，电梯出货量依旧保持强劲，主要受益于下游行业房屋强施工的带动。电梯业务成长确定性高。韩国人均电梯保有量 140 台/万人、欧洲平均水平 105 台/万人，而 2018 年中国人均电梯保有量仅 48 台/万人，中国城镇人口人均电梯保有量也只有 84 台/万人，判断随着城市化率提升及人均电梯保有量提升，中国新梯市场需求远未触顶。同时，随着政策推动维保市场向电梯企业集中，我们判断到 2025 年上海机电等龙头企业利润仍有一倍成长空间，年复合增速 15%左右，而目前上海机电 2019 年仅 9.3X。核心推荐组合：核心推荐组合：上海机电、广日股份、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、杰克股份 维持维持 买入买入 陈兵陈兵 021-68821852 执业证书编号：S1440518070001 发布日期：2019 年 6 月 27 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-32%-22%-12%-2%8%2018/3/52018/4/52018/5/52018/6/52018/7/52018/8/52018/9/52018/10/52018/11/52018/12/52019/1/52019/2/5专用设备上证指数机械设备机械设备 1 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录一、本周核心观点与行情回顾.2 1.1 本周观点.2 1.2 指数表现与板块估值.4 1.3 个股表现.4 二、需求观察.4 三、行业新闻.6 3.1 工程机械和轨道交通.6 3.2 锂电设备.7 3.3 能源装备.7 3.4 工业 4.0.8 3.5 3C 自动化设备.9 2 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一一、本周核心观点与行情回顾、本周核心观点与行情回顾 1.1 本周观点本周观点 国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。据草根调研，目前加装一台电梯总费用在 30-50 万左右，据不完全统计，全国已有 17 个省份出台加装电梯补贴政策，每台电梯补贴金额集中在 10-25 万左右。按目前通行做法，3-7 层居民分摊安装费用，据测算补贴后每户需出资 2-5 万左右（每层 2 户测算），但加装电梯后，每平米房价有几千元的增值，具有较好的收益率。据产业链调研，主要电梯企业大多制定了 2019 年老楼加装梯翻番增长的目标，据测算，仅老楼加装新梯市场有望使电梯行业增速提高 5 pcts 左右。2 季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。统计局数据具有较好参考性，截止 5月电梯出货量保持强劲。据国家统计局数据，1-4 月电梯产量 21.5 万台，累计增速 19.4%，部分市场人士质疑数据统计的可靠性，但据我们产业链调研，通力电梯 1Q 中国市场销售增长 20%，其他 A 股电梯标的公司 1Q 增速普遍处于 10%-15%（统计局 1-3 月电梯累计增速 16%）。进入二季度后，产业链相关公司出货增速普遍提升至 15%-20%，因此我们认为统计局数据具有较好的参考意义。截止 5 月底，电梯出货量依旧保持强劲，主要受益于下游行业房屋强施工的带动。电梯新接订单增速自去年下半年开始走高，目前维持较高增速。截止 5 月底，电梯行业头部企业新接订单增速普遍在 10%-15%，增速较去年上半年提升 5 pcts 左右，根据订单执行周期 6-9 个月，我们判断 2020年相关公司电梯业务收入将保持 10%-15%的增速，同时受益于规模效应、钢材等原材料成本改善，2020年相关公司利润端改善幅度更大。电梯业务成长确定性高。韩国人均电梯保有量 140 台/万人、欧洲平均水平 105 台/万人，而 2018 年中国人均电梯保有量仅 48 台/万人，中国城镇人口人均电梯保有量也只有 84 台/万人，判断随着城市化率提升及人均电梯保有量提升，中国新梯市场需求远未触顶。同时，随着政策推动维保市场向电梯企业集中，我们判断到 2025 年上海机电等龙头企业利润仍有一倍成长空间，年复合增速 15%左右，而目前上海机电2019 年仅 9.3X。同时，看好同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、钻完井设备年高景气度的锂电设备、钻完井设备以及光伏设备以及光伏设备。锂电设备：锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20亿美元建设年产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将 3 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作业 20 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂车，钻完井设备市场进入高景气周期。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式光伏 0.7-0.9元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计，判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT 等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。重点推荐组合：重点推荐组合：上海机电、上海机电、广日股份、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、广日股份、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、杰克股份杰克股份 表表 1：重点覆盖标的盈利预测重点覆盖标的盈利预测 上市公司上市公司 净利润（亿元）净利润（亿元）EPS PE 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 康力电梯 3.26 3.33 2.85 0.41 0.42 0.36 13.51 14.32 19.76 富瑞特装 0.51 0.00 0.48 0.11 0.00 0.10 51.45-62.55 精测电子 1.62 2.73 4.09 1.98 1.67 1.67 26.46 41.05 31.73 中集集团 26.32 29.47 31.03 0.88 0.99 1.04 13.44 12.00 12.80 巨星科技 5.5 7.50 8.70 0.51 0.70 0.81 19.41 15.03 12.42 台海核电 10.14 11.86 5.26 1.17 1.24 0.61 9.90 7.40 16.79 豪迈科技 6.76 7.44 9.17 0.84 0.93 1.15 19.96 14.37 18.41 杰克股份 3.24 4.66 5.94 1.57 1.52 1.33 24.14 21.59 15.63 三一重工 21.76 53.10 93.46 0.28 0.68 1.12 31.24 12.92 11.77 杰瑞股份 0.67 4.56 9.21 0.07 0.48 0.96 259.29 44.71 23.44 伊之密 2.75 3.01 2.28 0.64 0.70 0.53 9.69 10.45 13.99 康尼机电 3.57 5.70 3.01 0.36 0.57 0.30 14.37 8.99 15.51 先导智能 5.38 8.98 10.77 1.22 1.02 1.22 24.48 26.90 24.85 智云股份 1.7 2.75 2.76 0.59 0.94 0.96 19.86 13.88 10.93 恒立液压 3.72 7.57 12.26 0.59 0.86 1.39 36.22 24.89 22.28 资料来源：中信建投证券研究发展部，PE对应6月23日收盘价 4 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 1.2 指数表现与板块估值指数表现与板块估值 本周上证综指上涨 4.16%，收于 3001.98 点；同期申万机械指数上涨 4.86%，收于 1154.71 点，跑赢大盘 0.69个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为 26.38，处于低位；全部 A 股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为 19.58；二者比值为 1.35，与上周比值水平基本持平，处于历史中低位水平。图图 1：机械设备板块与全部机械设备板块与全部 A 股股（剔除）估值（剔除）估值水平走势水平走势 图图 2：机械设备板块机械设备板块/全部全部 A 股（剔除）估值水平走势股（剔除）估值水平走势 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,1.3 个股表现个股表现 本周涨幅表现位居前五位的个股为：一拖股份（+61.08%）、龙马环卫（+44.20%）、华宏科技（+34.40%）、航天晨光（+22.88%）、天翔环境（+22.11%）。本周跌幅表现位居后五位的个股为：吉艾科技（-10.76%）、金龙股份（-5.58%）、新光圆成（-2.45%）、中沃科技（-2.03%）、中信重工（-1.91%）。表表 2：本周机械板块个股表现情况：本周机械板块个股表现情况 表现居前表现居前 一周涨幅一周涨幅 表现居后表现居后 一周跌幅一周跌幅 一拖股份 61.08%吉艾科技-10.76%龙马环卫 44.20%金龙股份-5.58%华宏科技 34.40%新光圆成-2.45%航天晨光 22.88%中沃科技-2.03%天翔环境 22.11%中信重工-1.91%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 二二、需求观察、需求观察 国内主要钢材品种库存本周国内主要钢材品种库存本周上升上升 1.16%。截至 2019 年 6 月 21 日，国内主要钢材品种库存为 1135.09 万吨，较上周增加 13.05 吨，涨幅为 1.16%。上周国内主要钢材品种库存涨幅为 2.83%，本周涨幅低于上周。0 02020404060608080100100120120全部全部A A股（剔除银行石油地产）股（剔除银行石油地产）SWSW机械设备机械设备11.21.41.61.822.22.4机械设备板块与全部机械设备板块与全部A A股（剔除银行石油地产）估值水平比值股（剔除银行石油地产）估值水平比值 5 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 国内粗钢日均产量国内粗钢日均产量保持平稳保持平稳。截至 2019 年 5 月 20 日，国内粗钢日均产量达到 282.86 万吨，较 2018 年 5月 20 日增加 29.44 万吨，增幅为 11.62%。图图 3：钢铁库存数据：钢铁库存数据 图图 4：国内粗钢日均产量：国内粗钢日均产量 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,05001,0001,5002,0002,500（万吨）20152016201720182019 6 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三三、行业新闻行业新闻 3.1 工程机械和轨道交通工程机械和轨道交通 环保高压、国四排放环保高压、国四排放，工程机械行业环保形势再升级工程机械行业环保形势再升级。工程机械行业环保形势再升级，老旧非道路机械强制报废、高排放设备将被洗牌、处罚力度再度升级成为工程机械有关企业、用户“悬在头顶的刀”，稍有不慎，便会迎来高额的惩罚，环保“大刀”之下，市场一片战战兢兢。国四标准执行在即，但据了解，主机企业并未大量生产国四设备，真正推出系列产品的还是有实力的发动机企业或油品企业，大部分主机企业基于技术压力、生产压力、库存压力并未大规模生产符合国四标准的设备。预计主机企业将在正式实施后才会大规模生产符合国四标准设备。国四之下，清库存、升技术、更新渠道都化为迫在眉睫的压力转嫁于用户、代理商和厂家之身。如何在短时间之内让市场为国四让路，现实阻力重重。随着各地政策、法规的出台及完善，对不达标工程机械的监管力度将进一步加大。未来国四标准的推出，监管的范围还将进一步扩大。（新闻来源：第一工程机械网）工程机械代理商：降本增效就要狠抓这三点工程机械代理商：降本增效就要狠抓这三点。挖机市场“产品同质化+产能严重过剩”，行业将进入第二轮淘汰赛，综合盈利能力成为代理商竞争的核心指标。2019 年，行业会议比较频繁，研究探索代理商未来出路，在企业软实力上下功夫，应对策略很朴实，回归企业经营的本质降本提效。提出三点：（1）组织架构的变革，是代理商人力资源的解放，能很好地提高公司资源利用率和市场反应效率；（2）流程的变革，是降本提效的根本保证；（3）过程管控，是降本提效的关键措施。（新闻来源：第一工程机械网）点评点评：工程机械企业与行业同仁应当以高标要求自身，越能尽快认清国家和地方的环保政策，认清行业走：工程机械企业与行业同仁应当以高标要求自身，越能尽快认清国家和地方的环保政策，认清行业走势，积极寻求技术再发展、产业再升级，越是能够提升自身抗风险的能力，方能长久立于不败之地。势，积极寻求技术再发展、产业再升级，越是能够提升自身抗风险的能力，方能长久立于不败之地。图图 5：挖掘机月度销售数量情况：挖掘机月度销售数量情况 图图 6：小松挖掘机利用小时数：小松挖掘机利用小时数 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：公司官网，中信建投证券研究发展部 2019 年 5 月，挖掘机月度销售数量为 18897 台，同比下降 2.2%。2019 年 4 月挖掘机月度销售数量同比增速为 7.0%。2019 年 5 月，国内小松挖掘机利用小时数为 142.6，同比下降 3.71%，处于相对较高的水平。2019 年 4 月国内小松挖掘机利用小时数 138.8.3，同比下降 7.71%。-60%-40%-20%0%20%40%60%020406080100120140160180小松挖掘机利用小时数（小时）小松挖掘机利用小时数（小时）同比增长率同比增长率 7 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3.2 锂电设备锂电设备 十二届高工锂电峰会张小飞：十二届高工锂电峰会张小飞：20192019 下半年锂电行业预判。下半年锂电行业预判。第十二届高工锂电产业峰会在深圳宝安登喜路国际大酒店召开，此次峰会聚焦”补贴归零前的博弈与谋虑“，由利元亨总冠名，超 20 位领军企业嘉宾就 2019年下半年及未来一年电动汽车及动力电池产业发展做分析研判。高工锂电董事长张小飞博士致开幕中表示，从今年开始到 2020 年，将会是整个电动汽车和动力电池产业比较艰难的一段周期，这对于产业链企业将会是极大的考验。预计 2019 年下半年市场变化：1)7-8 月份受补跌过渡期影响，产销量将出现环比下滑；2)2019 年补贴退坡幅度超 60%，年底冲量幅度不如往年；3)全年产量预计 160 万辆左右，增幅 31%。（新闻来源：高工锂电网）GGIIGGII：20182018 年中国锂电企业储能出货量年中国锂电企业储能出货量 TOP5TOP5。高工产研锂电研究所(GGII)调研显示，2018 年国内储能锂电池出货量超 100MWh 企业共计 11 家，排名前五位的企业依次是比亚迪、中兴派能、阳光能源、科陆电子和力信能源，其中比亚迪储能锂电出货量高达 1GWh。GGII 数据显示，2018 年受政策和政府积极引导，中国储能锂电(不含通信电源用锂电池)出货量为 3.2GWh，同比增长 113.3%；储能锂电池产值(不含 PCS、EMS 等辅件)为 40.8亿元，同比增长 46.8%，规模增长率不及出货量的主要原因是锂电池单价持续走低，同比 2018 年，储能锂电池单价降幅接近 30%。（新闻来源：高工锂电网）点评：点评：中国储能锂电池市场的产业临界点已接近，中国储能锂电池市场的产业临界点已接近，20182018 年是中国储能产业快速发展的起始之年，一方面是年是中国储能产业快速发展的起始之年，一方面是因为新增储能锂电池出货量首次突破因为新增储能锂电池出货量首次突破 GWhGWh；另一方面，中国电网侧储能新增装机同比增长；另一方面，中国电网侧储能新增装机同比增长 43%43%，主要有江苏、，主要有江苏、河南、湖南等省份大规模储能电站示范项目。河南、湖南等省份大规模储能电站示范项目。图图 7：新能源汽车月度销售数量：新能源汽车月度销售数量 图图 8：锂电池装机量情况（：锂电池装机量情况（Gkwh）资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,2019 年 5 月，全国新能源汽车销售数量为 10.4 万辆。较去年同期增长 1.96%；2019 年 4 月，新能源汽车销售数量同比增速 18.29%，2019 年 5 月同比增速较 2019 年 4 月同比增速降低 16.33pcts。2019 年 5 月，国内新能源动力汽车锂电池装机量约 5.68GWh，较去年同期水平增长 25.71%；2019 年 4 月，国内锂电池装机量较去年同比增长 45.82%，2019 年 5 月同比增速较 2019 年 4 月同比增速下降 20.11 pcts。3.3 能源装备能源装备 科技部拟科技部拟 4.38 亿支持可再生能源与氢能技术亿支持可再生能源与氢能技术。近日，科技部发布国家重点研发计划“可再生能源与氢能技术”等重点专项 2019 年度项目申报指南的通知共涉及“可再生能源与氢能技术”“核安全与先进核能技术”“宽带通信和新型网络”“光电子与微电子器件及集成”4 个重点专项。其中“可再生能源与氢能技术”重点专项 2019 年度申报指南（“简称申报指南”），共设置了阳能、风能、生物质能、地热能与海洋能、氢能、0%50%100%150%200%250%300%350%02468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2018年2019年同比增长（2019年）8 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 可再生能源耦合与系统集成技术 6 个创新链（技术方向），共 38 个重点任务，专项实施周期为 2018 年至 2022年。并明确，按照分步实施、重点突出的原则，2019 年拟在 6 个技术方向启动 2445 个项目，拟安排国拨经费总概算约为 4.38 亿元。（新闻来源：太阳能光伏网）点评：点评：大幅提升我国可再生能源自主创新能力，加强风电、光伏等国际技术引领；掌握光热、地热、生物大幅提升我国可再生能源自主创新能力，加强风电、光伏等国际技术引领；掌握光热、地热、生物质、海洋能等高效利用技术；推进氢能技术发展及产业化；支撑可再生能源大规模发电平价上网，大面积区域质、海洋能等高效利用技术；推进氢能技术发展及产业化；支撑可再生能源大规模发电平价上网，大面积区域供热，规模化替代化石燃料，为能源结构调整和应对气候变化奠定基础。供热，规模化替代化石燃料，为能源结构调整和应对气候变化奠定基础。图图 9：美国钻机数量当周值：美国钻机数量当周值 图图 10：美国钻机环比：美国钻机环比减少减少 2 台台 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,图图 11：天然气与石油比价：天然气与石油比价 图图 12：天然气重卡月度销售量：天然气重卡月度销售量 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部,美国石油和天然气钻机数量本周比上周环比减少 2 台。从去年同期至今，美国钻机数量累计下降 85 台。3.4 工业工业 4.0 百度发布国内首个百度发布国内首个 L4 级自动驾驶纯视觉城市道路闭环解决方案级自动驾驶纯视觉城市道路闭环解决方案。近日，百度发布了国内首个 L4 级自动驾驶纯视觉城市道路闭环解决方案百度 Apollo Lite。据百度方面介绍，Apollo Lite 经过前期研发和今年上半年的路测迭代，已经可以做到 10 路摄像头、200 帧/秒数据量的并行处理，单视觉链路最高丢帧率低于 5%，360实时环境感知，以及前向障碍物的稳定检测视距达 240 米。简单来说，基于 Apollo Lite 的 10 路摄像头感知系统，百度无人车已经可以在不依赖高线数旋转式激光雷达的情况下，实现端到端闭环自动驾驶。相较于旋转式激光雷达感知方案，因摄像头是相对成熟的传感器，且价格低、符合车规，所以视觉感知方案的成本更低。实际路测结果显示，Apollo Lite 的性能足以与全球最大的 ADAS 供应商 Mobileye 的纯视觉解决方案媲美。（新闻来源：机器人网）0300600900120015001800美国钻机数量当周值（台）美国钻机数量当周值（台）-120-100-80-60-40-200204060钻机数量环比值（台）钻机数量环比值（台）05101520252013-06-072014-02-072014-10-072015-06-072016-02-072016-10-072017-06-072018-02-07天然气石油比价02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年 9 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 打破技术垄断打破技术垄断，国内首个国内首个 3D 缝纫机器人研制成功缝纫机器人研制成功。据国务院国资委网站消息表示，中船重工七一六所与宁波慈星股份有限公司携手成功研制出了应用于汽车内饰自动缝纫的 3D 缝纫机器人，成功打破了国外企业的技术垄断。据了解，这项研究历时两年时间，先后攻克了机器人缝纫控制技术、视觉识别技术以及系统集成技术。宁波慈星股份有限公司成为了国内目前唯一掌握相关技术的企业。据资料显示，3D 缝纫机器人能够自动识别缝纫位置并进行空间自动化缝纫。较之于人工缝纫，可以在不依赖工人经验的情况下生产出高质量产品，所生产的产品在线迹一致性、3D 成型一致性等方面均有大幅提高。值得一提是，该技术还比国外同类产品更具性价比优势。点评点评：全新自动化的生产模式将大大降低生产成本。随着“中国制造全新自动化的生产模式将大大降低生产成本。随着“中国制造 2025”的逐步落实，以及缝纫设备“十”的逐步落实，以及缝纫设备“十三五”规划的逐步展开，未来三五”规划的逐步展开，未来 3D 缝制技术应用会更加广泛，缝制机器人普及程度也越来越高。缝制技术应用会更加广泛，缝制机器人普及程度也越来越高。图图 13：国内工业机器人产量：国内工业机器人产量 资料来源：wind，中信建投研究发展部 2019 年 1-5 月工业机器人产量 6.03 万台，同比下降 11.9%，较 1-4 月工业机器人产量增速降幅扩大，1-4月累计产量 4.52 万台，同比下降 10.2%。3.5 3C 自动化设备自动化设备 vivo vivo XplayXplay 系列回归！系列回归！Xplay7Xplay7 首曝：隐藏前摄首曝：隐藏前摄+曲面屏曲面屏+5G+120w+5G+120w 快充快充。根据目前的消息来看：vivo Xplay 7 采用了和前代产品 Xplay6 完全不同的新设计语言（毕竟时隔近 3 年）：正面搭载隐藏式的真屏下摄像头，在观感上做到了全面屏的视觉体验。此外，也将搭载三星定制曲面屏，沿用首发在一加 7 Pro 上的 90Hz、2K 顶级屏幕。并且，还在“边缘控制”上下了功夫。vivo Xplay 7 在后盖上将继续采用今年旗舰机标配的玻璃后盖，不过具体的各路配色目前还不得而知。在硬件配置上，vivo Xplay 7 定位是高端旗舰，自然是今年的高通旗舰级处理器：高通骁龙 855。并且 vivo Xplay 7 也支持 5G 通信、成为国内第一批支持 5G 网络的新旗舰机。此外，vivo Xplay 7 搭载 8128GB、10256GB、12512GB（最大）的内存组合，预计发布日期为 7 月上旬到中旬。（新闻来源：电子工程网）麒麟麒麟 980980 之后，华为再添之后，华为再添 7nm7nm 处理器处理器，麒麟麒麟 810810 能否撼动高通中端霸主地位？能否撼动高通中端霸主地位？据产业链消息，麒麟 810 将 10 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 跟麒麟 980 一样采用台积电 7nm 工艺制程。届时，华为 nova 5、nova 5 Pro、nova 5i 三款机型将分别搭载麒麟 810、麒麟 980、麒麟 710 处理器发布。随着摩尔定律的消失，消费者都已经习惯工艺制程挤牙膏之时，华为次旗舰芯片采用当前最先进的 7nm 工艺，着实让人震撼。不难推测，以华为的出货量，麒麟 810 的 7nm 代工费用，恐怕会是天文数字。华为下如此大的本钱，即为了丰富自身产品线，同时更是对高通在中高端芯片的发力。同时，麒麟 710 就能顺势下放低端市场，麒麟芯片在中低端的竞争力也将得到明显改善。此举对于当前的贸易环境，以及低端手机市场，华为用麒麟取代骁龙低端系列芯片显得尤为重要。（新闻来源：电子工程网）点评：点评：在成本、格局以及使命的多重交叉下，麒麟在成本、格局以及使命的多重交叉下，麒麟 810810 可谓重任在肩。同时，高通未来或许将被迫跟进可谓重任在肩。同时，高通未来或许将被迫跟进 7nm7nm，中低端芯片的工艺换代也将提速，海思与高通的竞争将更趋激烈。中低端芯片的工艺换代也将提速，海思与高通的竞争将更趋激烈。11 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 陈兵：陈兵：机械行业分析师。2016 年新财富机械行业第三名团队核心成员，2017 年新财富机械行业入围。深入研究工业 4.0、锂电设备、3C 自动化、油气装备等板块，结合自上而下和自下而上挖掘把握投资机会。研究服务研究服务 保险组组 张张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组 朱朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 赵倩 010-85159313 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组业务组 高雪-64172825 杨曦-85130968 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 12 专用设备专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 传真：（0755）2395-3859 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料