环保行业深度跟踪：融资环境改善预期增强关注低估值确定性高成长个股-20190303-广发证券-15页.pdf

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1515 Table_Page 跟踪分析|环保工程及服务 证券研究报告 环保环保行业深度跟踪行业深度跟踪 融资环境改善预期增强融资环境改善预期增强，关注低估值确定性高成长个股，关注低估值确定性高成长个股 核心观点：核心观点：投资组合：投资组合：百川百川能源能源+上海洗霸上海洗霸+国祯环保国祯环保+高能环境高能环境+联美联美控股控股 业绩快报业绩快报密集披露，密集披露，建议建议关注关注低估值确定性高成长个股低估值确定性高成长个股 本周已有近 30 家环保公司披露业绩快报，诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、高能环境、旺能环境等公司 2018 年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持 30%以上的增长，且从广发环保预测及 Wind 一致预期来看上述公司 2019-2020 年仍将保持 25%以上的增速，目前对应 2019 年估值在 12-18 倍之间。伴随着 3 月初两会召开环保是重要议题，科创板也将节能环保作为重点支持的方向之一，同时叠加融资宽松的预期，我们认为上述确定性高成长的公司有望迎来估值修复。2018 年年信用紧缩背景下信用紧缩背景下中市值中市值环保公司仍环保公司仍呈现呈现较快增长较快增长 针对最新发布的快报结合之前披露预告的情况（2018 年报），我们统计发现中市值公司（50-200 亿元）业绩增速较高。而大市值公司（200+亿元）受融资收紧压制明显，业务被动收缩，业绩显著下滑。同时小市值公司（50 亿元以内）受制于股权质押、融资恶化等因素影响，业绩也呈下滑趋势。环保板块环保板块前期涨幅偏弱：前期涨幅偏弱：年初以来（2019.1.1-2019.3.1）GF 环保板块涨幅 16.47%，显著弱于沪深 300 指数涨幅 24.5%及创业板指涨幅 25.4%。融资融资方面：方面：建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加 2 月 27 日银保监会发布关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知，要求商业银行每年年初制定民营企业服务年度目标，同时提高不良贷款考核容忍度。我们预期 2019-2020 年融资环境改善是持续的过程，近期诸多促进民企融资的政策出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。近期重点政策一览近期重点政策一览 生态环境部召开生态环境部召开 2 月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好 会议总结近期重点工作，包括积极支持服务民营企业绿色发展以及“清废行动 2018”成果，通报 2018 年黑臭水体整治、饮用水源环境监管、工业园区治污设施建设几大方面成果。政府、大型国企已清欠民企应收账款超政府、大型国企已清欠民企应收账款超 1600 亿元，亿元，政府回款政府回款力度增强力度增强 自 2018 年 11 月李克强总理主持召开国常会，要求抓紧开展清欠专项行动以来全国政府部门、大型国企已清偿民企账款超 1600 亿元。截至 1 月末，央企拖欠民企账款已清偿 839 亿元，清欠进度 75.2%。下一步，国资委将督促中央企业在今年 6 月底前率先完成清欠任务，加快相关法律法规立法。风险提示风险提示 融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-03-03 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No.BNX688 021-60750631 分析师：分析师：许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No.BNU965 021-60750631 相关研究：相关研究：环保行业深度跟踪:农村农业环保市场需求有望显著提振，融资环境继续改善 2019-02-24 环保行业深度跟踪:1 月金融数据表现亮眼，看好融资环境持续改善 2019-02-17 环保行业深度跟踪:环保板块业绩 5 年来首次同比下滑，监测、固废子板块增长显著 2019-02-02 -47%-37%-27%-17%-7%3%03/1805/1807/1809/1811/1801/19环保工程及服务沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 评级评级 货币货币 股价股价 合理价值合理价值（元（元/股）股）EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)2019/3/1 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 百川能源 600681.SH 买入 CNY 14.31 -1.06 1.31 13.48 10.93 9.30 7.90 23.5%22.4%上海洗霸 603200.SH 买入 CNY 37.36 -1.10 1.54 33.85 24.26 26.76 18.03 10.1%12.4%国祯环保 300388.SZ 买入 CNY 10.49 -0.56 0.81 18.57 12.96 14.48 11.79 14.4%17.1%高能环境 603588.SH 买入 CNY 9.64 -0.46 0.65 21.03 14.86 14.08 11.68 11.9%14.4%联美控股 600167.SH 买入 CNY 12.98-0.68 0.85 18.98 15.32 10.71 8.11 14.5%15.2%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 目录索引目录索引 融资环境改善预期增强，关注低估值确定性高成长个股.5 中市值环保公司 2018 年仍呈现高成长，今年有望迎估值修复.6 建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加.6 生态环境部召开 2 月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好.8 政府、大型国企已清欠民企应收账款超 1600 亿元，政府回款力度增强.8 本周（2.25-3.01）环保指数走势.10 环保子行业一周（2.25-3.01）大事汇总.11 本周（2.25-3.01）上市公司重要事件回顾.12 风险提示.13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 图表索引图表索引 图图 1：2019 年生态环境部水污染防治工作重点年生态环境部水污染防治工作重点.8 图图 2：GF 环保指数及沪深环保指数及沪深 300 一年以来走势一年以来走势.10 图图 3：一周环保个股涨跌幅情况统计：一周环保个股涨跌幅情况统计.10 表表 1：广发环保投资组合：广发环保投资组合.5 表表 2：环保样本股（：环保样本股（31 家按市值分为家按市值分为 3 个板块）平均资产负债率、合计业绩及其个板块）平均资产负债率、合计业绩及其增速增速.6 表表 3：典型中市值公司：典型中市值公司 2019-2020 年业绩增速年业绩增速.6 表表 4：关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知：关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知.6 表表 5：清理拖欠民营企业账款工作阶段性进程：清理拖欠民营企业账款工作阶段性进程.9 表表 6：环保行业一周大事：环保行业一周大事.11 表表 7：上市公司重要事件：上市公司重要事件.12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 融资环境改善预期增强融资环境改善预期增强，关注低估值确定性高成长个股，关注低估值确定性高成长个股 业绩快报业绩快报密集披露，密集披露，建议建议关注关注低估值确定性高成长个股低估值确定性高成长个股。本周已有近 30 家环保公司披露业绩快报，诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、高能环境、旺能环境等公司 2018年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持 30%以上的增长，且从 Wind 一致预期来看上述公司 2019-2020 年仍将保持 25%以上的增速，目前对应 2019 年估值在 12-18 倍之间。伴随着 3 月初两会召开环保是重要议题，科创板也将节能环保作为重点支持的方向之一，同时叠加融资宽松的预期，我们认为上述确定性高成长的公司有望迎来估值修复。2018 年年信用紧缩背景下信用紧缩背景下中市值中市值环保公司仍环保公司仍呈现呈现较快增长较快增长。针对最新发布的快报结合之前披露预告的情况（2018 年报），我们统计发现中市值公司（50-200 亿元）业绩增速较高。而大市值公司（200+亿元）受融资收紧压制明显，业务被动收缩，业绩显著下滑。同时小市值公司（50 亿元以内）受制于股权质押、融资恶化等因素影响，业绩也呈下滑趋势。环保板块环保板块前期涨幅偏弱：前期涨幅偏弱：年初以来（2019.1.1-2019.3.1）GF 环保板块涨幅 16.47%，显著弱于沪深 300 指数涨幅 24.5%及创业板指涨幅 25.4%。融资融资方面：建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加方面：建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加。2 月 27 日银保监会发布关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知，要求商业银行每年年初制定民营企业服务年度目标，同时提高不良贷款考核容忍度。预期民企信贷融资效率有望提高。我们预期 2019-2020 年融资环境改善是持续的过程，近期诸多促进民企融资的政策出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。表表 1：广发环保投资组合广发环保投资组合 证券简称证券简称 收盘价收盘价 元元/股股 EPS（元（元/股）股）PE/倍倍 市值市值 亿元亿元 推荐逻辑推荐逻辑 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 百川能源百川能源 14.31 0.83 1.06 1.31 16.29 13.48 10.93 148 下游燃气销量提升，业绩高成长内生+外延并举 上海上海洗霸洗霸 37.36 0.78 1.10 1.54 52.69 33.85 24.26 28 下游改善释放订单，带动公司业绩增长 国祯环保国祯环保 10.49 0.64 0.56 0.81 37.45 18.57 12.96 58 在手订单充裕，受益融资向好弹性品种 高能环境高能环境 9.64 0.29 0.46 0.65 43.88 21.03 14.86 64 修复大单持续落地，危废布局稳步推进 联美联美控股控股 12.98 1.05 0.68 0.85 22.26 18.98 15.32 228 内生供热面积增长稳健，二主业发力 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心；备注：股价截至 2019/03/01 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 中市值环保中市值环保公司公司 2018 年年仍呈现高成长，仍呈现高成长，今年今年有望迎有望迎估值估值修复修复 本周（2.25-3.1）已有近30家环保公司披露业绩快报，结合之前披露预告的情况，我们发现：按大市值公司（200+亿元）、小市值公司（50亿元以内）、中市值公司（50-200亿元）作为板块分类，2018年归母净利润（板块合计）增速分别为-39.9%、-22.7%、19.6%。表表 2：环保样本股：环保样本股（31 家按家按市市值值分为分为 3 个个板块板块）平均）平均资产负债率、资产负债率、合计合计业绩业绩及其及其增速增速 分类标准分类标准 单位：亿元单位：亿元 资产负债率资产负债率 2018 年业绩年业绩/百万百万元元 2017 年业绩年业绩/百万百万元元 2016 年业绩年业绩/百万百万元元 2018Q3 2017 2016 归母归母净净利润利润 增速增速 归母归母净净利润利润 增速增速 归母归母净净利润利润 增速增速 高市值（高市值（200+）59%56%49%1363.54 -39.9%2269.02 25.0%1814.79 33.9%中市值（中市值（50-200）49%48%44%5122.18 19.6%4284.22 18.6%3613.04 47.9%小市值（小市值（50 内）内）44%42%38%1529.29 -22.7%1978.76 14.5%1728.33 -2.9%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：市值统计日为 2019/03/01 注：样本为发布 2018 年业绩快报或业绩预告公司（剔除兴源环境、天翔环保、万邦达），200 亿市值以上仅有碧水源，碧水源 2018年业绩为归母净利润，其他年度为扣非归母净利润，2018 年业绩为业绩快报或业绩预告中值 从广发环保预测及Wind一致预期来看诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、旺能环境、高能环境等公司，2019-2020年仍将保持25%以上的增速，且伴随着3月初两会的召开，科创板将节能环保作为重点支持的方向之一，我们认为确定性高成长的中市值公司有望迎估值修复。表表 3：典型中市值公司典型中市值公司 2019-2020 年业绩年业绩增速增速 股票股票代码代码 股票简称股票简称 市值市值/亿亿 EPS（元（元/股）股）PE/倍倍 归母归母净利润增速净利润增速 公司介绍公司介绍 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 603588.SH 高能环境 63.67 0.65 0.89 14.86 10.82 42%37%环境修复与固废处置 300388.SZ 国祯环保 57.59 0.81 1.08 12.96 9.70 43%34%水环境工程订单充裕 300137.SZ 先河环保 56.76 0.64 0.85 16.08 12.15 34%32%监测设备销售龙头 300203.SZ 聚光科技 118.33 1.73 2.18 15.12 12.02 26%26%监测设备高研发主体 002034.SZ 旺能环境 71.36 0.99 1.22 17.28 14.05 24%23%区域性垃圾焚烧龙头 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：先河环保、旺能环境盈利预测均来自Wind一致预期，市值统计日为2019/03/01 建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加 为贯彻中共中央办公厅、国务院办公厅印发的关于加强金融服务民营企业的若干意见，2月27日，银保监会发布关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知，指出要建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，要求商业银行每年年初制定民营企业服务年度目标，在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务权重，提高不良贷款考核容忍度。预计民营企业信贷融资效率有望提高，民营企业融资环境将持续多元化改善。表表 4：关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知：关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知 主要任务主要任务 具体细节具体细节 持续优化金融服务体系 国有控股大型商业银行要继续加强普惠金融事业部建设，鼓励中型商业银行设立普惠金融事业部，探索创新更加灵活的普惠金融服务方式。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 地方法人银行要坚持回归本源，充分发挥了解当地市场的优势，创新信贷产品，服务地方实体经济。银行要加快处置不良资产，将盘活资金重点投向民营企业。加强与符合条件的融资担保机构的合作，通过利益融合、激励相容实现增信分险，为民营企业提供更多服务。银行保险机构要加大对民营企业债券投资力度。保险机构要在风险可控情况下提供更灵活的民营企业贷款保证保险服务，为民营企业获得融资提供增信支持。支持银行保险机构通过资本市场补充资本，提高服务实体经济能力。加快商业银行资本补充债券工具创新，通过发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券等创新工具补充资本，支持保险资金投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券。加快研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制，规范实施战略性股权投资。银保监会及派出机构将继续按照“成熟一家、设立一家”的原则，有序推进民营银行常态化发展。抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制 商业银行要于每年年初制定民营企业服务年度目标，在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务权重，加大正向激励力度。对服务民营企业的分支机构和相关人员，重点对其服务企业数量、信贷质量进行综合考核，提高不良贷款考核容忍度。对民营企业贷款增速和质量高于行业平均水平。商业银行要尽快建立健全民营企业贷款尽职免责和容错纠错机制。重点明确对分支机构和基层人员的尽职免责认定标准和免责条件，将授信流程涉及的人员全部纳入尽职免责评价范畴。设立内部问责申诉通道，对已尽职但出现风险的项目，可免除相关人员责任，激发基层机构和人员服务民营企业的内生动力。公平精准有效开展民营企业授信业务 商业银行贷款审批中不得对民营企业设置歧视性要求，同等条件下民营企业与国有企业贷款利率和贷款条件保持一致，有效提高民营企业融资可获得性。商业银行要根据民营企业融资需求特点，借助互联网、大数据等新技术，设计个性化产品满足企业不同需求。综合考虑资金成本、运营成本、服务模式以及担保方式等因素科学定价。商业银行要坚持审核第一还款来源，减轻对抵押担保的过度依赖，合理提高信用贷款比重。把主业突出、财务稳健、大股东及实际控制人信用良好作为授信主要依据。对于制造业企业，要把经营稳健、订单充足和用水用电正常等作为授信重要考虑因素。对于科创型轻资产企业，要把创始人专业专注、有知识产权等作为授信重要考虑因素。要依托产业链核心企业信用、真实交易背景和物流、信息流、资金流闭环，为上下游企业提供无需抵押担保的订单融资、应收应付账款融资。着力提升民营企业信贷服务效率 商业银行要积极运用金融科技手段加强对风险评估与信贷决策的支持，提高贷款需求响应速度和授信审批效率。在探索线上贷款审批操作的同时，将一定额度民营企业信贷业务的发起权和审批权下放至分支机构。商业银行要根据自身风险管理制度和业务流程，提高信贷审批效率。特别是对于材料齐备的首次申贷中小企业、存量客户 1000 万元以内的临时性融资需求等，要在信贷审批及放款环节提高时效。加大续贷支持力度，要至少提前一个月主动对接续贷需求，切实降低民营企业贷款周转成本。从实际出发帮助遭遇风险事件的民营企业融资纾困 支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构，参与化解处置民营上市公司股票质押风险。对暂时遇到困难的民营企业，银行保险机构要按照市场化、法治化原则，区别对待、“一企一策”，分类采取支持处置措施，着力化解企业流动性风险。对符合经济结构优化升级方向、有发展前景和一定竞争力但暂时遇到困难的民营企业，银行业金融机构债权人委员会要加强统一协调，不盲目停贷、压贷，可提供必要的融资支持，帮助企业维持或恢复正常生产经营；对其中困难较大的民营企业，可在平等自愿前提下，综合运用增资扩股、财务重组、兼并重组或市场化债转股等方式，帮助企业优化负债结构，完善公司治理。对于符合破产清算条件的“僵尸企业”，应积极配合各方面坚决破产清算。加大对金融服务民营企业的监管督查力度 商业银行要在 2019 年 3 月底前制定 2019 年度民营企业服务目标，2019 年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长 30%以上，信贷综合融资成本控制在合理水平。银保监会将在 2019 年 2 月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银行业金融机构民营企业贷款情况。数据来源：银保监会关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 生态环境部召开生态环境部召开 2 月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好 生态环境部召开2月例行发布会，会议总结近期重点工作，包括积极支持服务民营企业绿色发展以及“清废行动2018”成果，通报2018年黑臭水体整治、饮用水源环境监管、工业园区治污设施建设几大方面成果。黑臭水体整治：黑臭水体整治：到2018年底36个重点城市1062个黑臭水体中，95%消除或基本消除黑臭，实现攻坚战年度目标。36个重点城市用于黑臭水体整治的投资累计1140多亿元，共建污水管网近2万公里、污水处理厂305座，新增日处理能力1415万吨。工业园区治污设施建设工业园区治污设施建设：超过97%的省级及以上工业园区建成污水集中处理设施并安装自动在线监控装置，比2015年水十条实施前提高40多个百分点。流域生态环境监督：流域生态环境监督：2018年，全国地表水优良水质断面比例同比提高3.1个百分点，达到71%；劣类降低1.6个百分点，达到6.7%。图图 1：2019年生态环境部水污染防治工作重点年生态环境部水污染防治工作重点 数据来源：生态环境部2月例行新闻发布会、广发证券发展研究中心 政府、大型国企已清欠民企应收账款超政府、大型国企已清欠民企应收账款超 1600 亿元亿元，政府回款，政府回款力度增强力度增强 自2018年11月李克强总理主持召开国常会，要求抓紧开展清欠专项行动以来全国政府部门、大型国有企业已清偿民营企业账款超过1600亿元。清欠工作取得阶段性成清欠工作取得阶段性成效，我国将建立健全清理拖欠民营企业账款长效机制。效，我国将建立健全清理拖欠民营企业账款长效机制。长效机制建设方面，要加快相关法律法规的立法工作，从账款的支付时限、支付责任、处罚措施等方面做出明确规定。从摸排情况看，中央企业作为甲方，与民营企业在执行合同近700万份，金额超过10万亿元，共清理出逾期欠款1116亿元，占在执行合同金额的1.1%。在国资委积极组织下，中央企业率先带头开展清欠，截至1月末拖欠民营企业账款已清偿839亿元，清欠进度75.2%。下一步，国资委将按照国务院常务会议“中央企业要带头优先偿还对民营企业逾期债务”的要求，督促中央企业努力在今年督促中央企业努力在今年6月底前率先完成清欠任务月底前率先完成清欠任务。与此同时，指导中央企业建立清欠长效机制，防止前清后欠。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 表表 5：清理拖欠民营企业账：清理拖欠民营企业账款工作阶段性进程款工作阶段性进程 阶段阶段 具体进程具体进程 第一阶段：第一阶段：全国政府部全国政府部门、大型国门、大型国有企业已清有企业已清偿民营企业偿民营企业账款超过账款超过1600 亿元亿元 对清欠工作做出总体安排：一是突出工作重点。明确重点清理政府部门及其所属机构，大型国有企业因业务往来与民营企业形成的逾期欠款。二是明确两步目标。第一步优先清理项于 2019 年 1 月底前完成清欠，包括拖欠农民工工资、民生安全工程款项等；第二步全面完成清欠工作方案中明确的各项重点目标任务。三是提出四项措施。包括抓紧组织清欠，严防新增拖欠，加强政策支持，完善长效机制等。四是要求落实责任。按照“属地管理、分级负责、谁监管谁负责”的要求，各省级人民政府、财政部、国资委组织清欠，联席会议办公室加强督促指导，审计署加大审计力度，国务院办公厅开展专项抽查。印发专门通知并召开视频会议：全面动员部署中央企业清欠专项工作，要求中央企业分类、分批落实清欠任务。逐月跟踪清欠工作进展：组织 10 个督导组对中央企业所属 200 户重点子企业开展现场督导，督促清欠进展较慢的企业加快清偿进度。总理指示：一要加大清欠力度，建立台账，抓紧制定清偿计划，春节前农民工工资拖欠要力争“清零”。二要强化抽查督促和专项审计。三要抓紧建立防范拖欠长效机制。地方政府新增债券要优先用于偿还拖欠款，地方政府融资平台通过发债或其他金融工具置换存量债务节省的利息支出要全部用于清欠。中央企业要带头优先偿还对民营企业的逾期债务。第二阶段第二阶段 对 2019 年的工作做再动员、再部署：从目前进展情况来看，各地区、各部门都已经制定了清偿计划，国资委已经要求监管的中央企业在今年 6 月底前清偿剩余全部无分歧账款。数据来源：国务院清理拖欠民营企业中小企业账款阶段性工作吹风会，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周（本周（2.25-3.01）环保指数走势）环保指数走势 本周（2.25-3.01）环保指数上涨 6.61%，沪深 300 指数上涨 6.52%，环保板块跑赢大盘 0.09%。59 家样本公司中，57 家公司上涨，2 家公司下跌，0 家持平，截至本周五 0 家公司停牌。图图 2：GF环保指数及沪深环保指数及沪深300一年以来走势一年以来走势 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图 3：一周环保个股涨跌幅情况统计：一周环保个股涨跌幅情况统计 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -60%-44%-28%-12%4%20%GF环保指数沪深300-5%1%7%13%19%25%识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 环保子行业一周（环保子行业一周（2.25-3.01）大事汇总）大事汇总 表表6：环保行业一周大事：环保行业一周大事 新闻标题新闻标题 具体内容 国家发改委、财政部、自然资源部国家发改委、财政部、自然资源部等九部门联合印发等九部门联合印发建立市场化、建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计多元化生态保护补偿机制行动计划划 主要目标：到 2020 年，市场化、多元化生态保护补偿机制初步建立，受益者付费、保护者得到合理补偿的政策环境初步形成。到 2022 年，市场化、多元化生态保护补偿水平明显提升，生态保护补偿市场体系进一步完善，生态保护者和受益者互动关系更加协调，成为生态优先、绿色发展的有力支撑。安徽省饮用水水源地保护攻坚战安徽省饮用水水源地保护攻坚战实施方案实施方案 主要目标：到 2020 年底，地级集中式饮用水水源水质达到或优于类比例总体高于 94.6%，县级饮用水水源地完成规范化建设，水源水质达到或优于类比例总体高于 91.9%；供水人口 1 万人或日供水 1000 吨以上的其他所有饮用水水源地(包括地下水型饮用水水源地和县级以下地表水型饮用水水源地)完成保护区划定、边界标志设立及环境违法问题整治；供水人口 1 万人或日供水 1000 吨以上饮用水水源地建立水质监测机制。湖北省城镇二次供水管理办法湖北省城镇二次供水管理办法 主要内容：由于二次供水设施存在建设和管理多元化、运行维护责任不到位等问题，导致二次供水水质安全得不到有效保障，二次供水迫切需要法制保障。本办法一是健全了二次供水的管理体制，二是规范了二次供水的规划、设计与建设。三是强化了二次供水设施的运行管理。四是加强了二次供水的水质保障。河南省河南省“7819”扩大有效投资行动扩大有效投资行动实施方案实施方案 主要内容：实施“7819”扩大有效投资行动，统筹推进 8000 个左右重大项目，力争全年完成投资 1.9 万亿元，其中生态环保领域项目 417 个，占项目总数的 5%；2019 年计划投资 626 亿元，占全部计划投资的 3%。生活垃圾处理设施、污水处理设施、海绵城市等方面 1770 个左右项目，农村“厕所革命”等方面 510 个左右项目。哈尔滨市打赢蓝天保卫战三年行哈尔滨市打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案动计划实施方案 主要目标：保持和巩固 2018 年环境空气质量改善成果，到 2020 年年底，二氧化硫、氮氧化物排放量分别比 2015 年减少 22%和 25%以上；PM2.5 浓度比 2015 年下降 25%以上，重度及以上污染天数比率比 2015年下降 50%以上，即 PM2.5 浓度下降至 53 微克/立方米以下，重度及以上污染天数减少至 21 天以下；空气质量优良天数比率达到 80%以上。厦门市发布厦门市土壤污染防治厦门市发布厦门市土壤污染防治行动计划实施方案行动计划实施方案 主要目标：到 2020 年，受污染耕地安全利用率达到 91%以上，污染地块安全利用率达到 90%以上。到 2030年，受污染耕地安全利用率达到 95%以上，污染地块安全利用率达到 95%以上。杭州市杭州市加快生态文明示范创建深加快生态文明示范创建深化化“美丽杭州美丽杭州”建设行动方案建设行动方案 主要目标：到 2020 年，杭州市要高标准打赢污染防治攻坚战;到 2020 年，全市 PM2.5 平均浓度达到 38 微克/立方米，完成国家下达的“十三五”节能和大气主要污染物减排任务，基本消除臭气异味污染，60%的县级以上城市建成清新空气示范区；到 2022 年，全市 PM2.5 平均浓度达到 35 微克/立方米，所有县级以上城市建成清新空气示范区。数据来源：生态环境部、E20 大气网等，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周（本周（2.25-3.01）上市公司重要事件回顾）上市公司重要事件回顾 表表7：上市公司重要事件：上市公司重要事件 公司公司 事项事项 龙净环保 公司绿色资产支持票据获得中国银行间市场交易商协会注册，注册金额 15 亿元。创业环保 公司拟就汉寿县沅泉大水厂特许经营项目与丰源水务投资公司设立合资公司，本公司出资 3375 万元（持股 75%），项目总投资1.5 亿元，特许经营期 30 年（建设改造期 2 年（含运营），本公司负责特许经营期内的运营工作。联美控股 公司受让完成国任财险（原名信达财产保险），公司持有国任财险股份 5.8 亿股，占国任财险总股本的 19.33%。远达环保 1）公司拟发行规模不超过 20 亿元的超短期融资券，主要用于补充流动资金和归还相关存量债务；2）公司拟向全资子公司水务公司增资 1.5 亿元，拟用于水务公司与城建集团成立合资公司综合治理重庆南岸区环境，共同开发环保市场；3）重庆国资委同意能投集团及所属重庆市能源投资集团物资有限责任公司、重庆天府矿业有限责任公司将所持远达环保股份共计 6698.28 万股股份按 5.85 元/股的价格，以非公开协议方式转让给重庆市城市建设投资（集团）有限公司，转让价款共计 3.92 亿元。理工环科 1）子公司尚洋环科中标中山市河涌水质自动监测平台建设项目 06 包，中标金额 6868.8 万元；2）2018 年度业绩快报：营业收入9.84 亿元（+16.91%），归母净利润 2.62 亿元（-6.20%）；2）截至 2 月 28 日公司已回购 523.16 万股，占公司总股本 1.32%，最高成交价为 10.15 元/股，最低成交价为 9.06 元/股，支付的总金额 4999.70 万元（含交易费用）（计划回购 0.5-1 亿元）。国祯环保 2018 年度业绩快报：营业收入为 40.10 亿元（+52.57%），归母净利润为 2.93 亿元（+50.64%）。天壕环境 2018 年度业绩快报：营业收入 19.56 亿元（-1.40%），归母净利润 0.86 亿元（-4.71%）清新环境 2018 年度业绩快报：营业收入 40.18 亿元（-1.86%），归母净利润 5.26 亿元（-19.25%）久吾高科 1）2018 年度业绩快报：营业收入 4.72 亿元（+60.93%），归母净利润 0.55 亿元（+23.07%）；2）公司参股公司投资建设徐圩新区再生水厂工程，项目总投资额 3.79 亿元；3）截至 2 月 26 日，公司股东维思捷朗、捷奕创投、维思投资累计减持比例2.95%（计划合计减持不超过 6%）。上海洗霸 公司控股股东王炜及其配偶翁晖岚累计增持公司股份 48.97 万股（占总股本 0.65%），增持均价 31.80 元/股，增持金额 1557.45万元，增持计划实施完毕（计划增持 0.15-1.5 亿元）。龙马环卫 1）公司成立子公司义马市龙马环卫环境工程有限公司（注册资本 300 万元，下同），当涂县龙马环境工程有限公司（500 万元），赣州市龙马环境工程有限公司（480 万元），水城县龙马环卫工程有限公司（1500 万元）；2）公司中标石狮市环卫一体化PPP 项目，合作期限 15 年，合同总金额 15.16 亿元。长青集团 1）公司拟 2018 年度不进行利润分配及资本公积金转增股本，未分配利润结转下一年度；2）为控制外汇汇率变动带来的风险，公司 2019 年计划与银行开展远期结售汇业务，新增发生额不超过 2 亿美元，业务期间为 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31日；3）2019 年公司拟申请不超过 8 亿元的长期贷款，贷款期限不超过 13 年，贷款资金专项用于保定市满城区纸制品加工区热电联产项目建设；4）公开发行可转债申请获中国证监会受理；5）2018 年年报：营业收入 20.07 亿元（+6.05%），归母净利润1.67 亿元（+90.47%），扣非归母净利润 1.38 亿元（+52.71%）。富春环保 1）公司修改回购计划，删除原回购公告中“包括但不限于用于后续员工持股计划或者股权激励计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券或为维护公司价值及股东权益所必需等法律法规允许的其他情形”部分，改为回购股份全部注销；2）公司拟向控股子公司常安能源（持股比例 92%）提供不超过 2.3 亿元人民币财务资助，利息按照不低于人民银行一年期贷款基准利率上浮 30%标准收取，资助期限不超过两年；3）2018 年度业绩快报：营业收入 30.07 亿元（-9.52%），归母净利润 1.23 亿元（-64.25%）。旺能环境 2018 年度业绩快报：营业收入 9.03 亿元（-35.71%），归母净利润 3.32 亿元（+41.52%）。清水源 2018 年度业绩快报：营业收入 17.26 亿元（+105.18%），归母净利润 2.49 亿元（+119.69%）。天瑞仪器 2018 年度业绩快报：营业收入 10.33 亿元（+30.37%），归母净利润 0.36 亿元（-65.76%）。雪迪龙 2018 年度业绩快报：营业收入 12.95 亿元（+19.44%），归母净利润 1.79 亿元（-16.73%）。雪浪环境 2018 年度业绩快报：营业收入 9.60 亿元（+17.32%），归母净利润 0.48 亿元（-20.90%）。先河环保 1）2018 年度业绩快报：营业收入 13.74 亿元（+31.75%），归母净利润 2.64 亿元（+40.33%）；2）截至 3 月 1 日公司已回购股份数量为 565.85 万股，占公司总股本 1.03%，最高成交价 8.74 元/股，最低成交价 6.99 元/股,支付的总金额为 4547.06 万元，识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/1515 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 回购计划实施完毕。博世科 1）2018 年度业绩快报：营业收入 27.19 亿元（+85.18%），归母净利润 2.33 亿元（+58.97%）；2）公司参与的“苍梧县县城清扫保洁、县及辖区内镇村垃圾收运及末端热解处置投资与委托运营特许经营权项目”，由于招标项目包括政府投资建设的 17 个热解厂及新建的 2 个热解厂尚未完工，项目没有具备移交条件，故终止公司与采购人签订合同，取消中标结果，项目重新分开招标。环能科技 2018 年度业绩快报：营