环保行业深度跟踪：国资入股加速融资进展关注黄河大保护-20190922-广发证券-16页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/1616 Table_Page 跟踪分析|环保工程及服务 证券研究报告 环保行业环保行业深度深度跟踪跟踪 国资入股加速融资进展，国资入股加速融资进展，关注黄河大保护关注黄河大保护 核心观点：核心观点：国资入股加速融资进展，助力公司经营进入良性循环国资入股加速融资进展，助力公司经营进入良性循环2018 年以来，受股权质押爆仓、融资困难、PPP 整顿等问题影响，板块内10 余家上市公司公告转让股权或引入战略投资者。就目前已经进行股权转让的 10 家环保公司来看，东方园林、东江环保、国祯环保、清新环境等公司均已在不同程度、不同维度上得到了新股东的支持；整体来看国资股东进入后上市公司有望在以下几个层面得到改善：（1）融资的规模及融资成本；（2）为公司债权融资及兑付提供担保；（3）助力上市公司业务拓张或转型。建议关注国企参控股公司碧水源、国祯环保等。习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动在即习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动在即近日习近平在河南主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，强调黄河流域生态保护和高质量发展是重大国家战略，同京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展地位一致。座谈会上强调，在黄河上游要推进实施一批重大生态保护修复和建设工程，提升水源涵养能力；中游突出抓好水土保持和污染治理；下游黄河三角洲做好保护工作，促进河流生态系统健康。预期黄河流域污水处理、节水设施建设等环保投资有望加大。持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益继上海之后，包括杭州、昆明、重庆、成都等 20 多个城市均先后启动垃圾分类的政策发布及立法等工作，我们预计首批 46 个城市在年内均将发布相关政策内容。我们认为整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且固废产业链中报已经表现出良好的业绩增长、现金流优于工程业务。同时我们认为不用过于纠结垃圾分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的收费制度的变革。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1）以垃圾分类为主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天楹）；2）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（湿垃圾）处置需求爆发（维尔利）；3）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现展望未来 1-2 年来看，包括融资鼓励政策不断出台、专项债加快发行等宏观因素改善或将更为确定，特别是叠加到三四季度后效果会更加显著，板块业绩增速从 3 季度开始拐头向上，未来 4 个季度则均有望持续向上。建议持续关注优质资产估值修复，如碧水源、国祯环保等。同时受益垃圾分类持续升温，建议关注固废板块优质公司，如瀚蓝环境、维尔利、泰瑞机器、高能环境等。风险提示风险提示 融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-09-22 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No.BNX688 021-60750631 分析师：分析师：许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No.BNU965 021-60750631 相关研究：相关研究：环保行业深度跟踪:融资环境改善可期，垃圾分类依然值得重点关注 2019-09-15 环保行业深度跟踪:降准助力融资环境改善，垃圾分类政策再度升温 2019-09-08 环保工程及服务行业:专项债发行将加速，三季度业绩增速拐点将有望确认 2019-09-05 联系人：姜涛 -24%-15%-6%3%13%22%09/1811/1801/1903/1905/1907/19环保工程及服务沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 碧水源 300070.SZ CNY 7.41 2019.8.25 增持 7.34 0.43 0.50 17.06 14.90 12.22 10.61 6.8%7.2%龙马环卫 603686.SH CNY 17.53 2019.9.8 买入 16.74 0.93 1.07 18.90 16.34 9.61 9.58 10.7%11.0%瀚蓝环境 600323.SH CNY 18.29 2019.8.16 买入 20.66 1.22 1.45 15.05 12.63 10.40 9.21 13.8%14.1%国祯环保 300388.SZ CNY 10.67 2019.8.27 买入 10.47 0.52 0.66 20.39 16.17 14.69 13.38 9.7%10.9%城发环境 000885.SZ CNY 10.77 2019.8.16 买入 15.72 1.30 1.08 8.30 10.00 6.60 7.84 20.6%14.6%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 目录索引目录索引 国资入股加速融资进展，关注黄河大保护.5 国资入股加速融资进展，助力公司经营进入良性循环.6 已有多家环保公司股权转让，受让方多为国有企业.6 国资股东带动融资环境改善，助力上市公司业务扩张或转型.7 关注国资参股公司未来控制权转让预期.9 习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动在即.9 本周（9.16-9.20）环保指数走势.11 环保子行业一周（9.16-9.20）大事汇总.12 本周（9.16-9.20）上市公司重要事件回顾.13 风险提示.14 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 图表索引图表索引 图 1：上市公司股权转让流程.6 图 2：参加座谈会并发言的流域 9 省.9 图 3：2019 年以来长江保护修复多项任务有序推进.10 图 4：GF 环保指数及沪深 300 自 2019 年以来走势.11 图 5：一周环保个股涨跌幅情况统计.11 表 1：广发环保投资组合.5 表 2：已有多家环保公司公告/完成股权转让.6 表 3：环保公司国有企业股权转让进度.7 表 4：东方园林债券融资情况 2018-2019.7 表 5：黄河流域生态保护和高质量发展战略梳理.9 表 6：长江保护修复重点关注八个领域问题.10 表 7：环保行业一周大事.12 表 8：上市公司重要事件.13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 国资入股加速融资进展，关注黄河大保护国资入股加速融资进展，关注黄河大保护 国资入股加速融资进展，助力公司经营进入良性循环国资入股加速融资进展，助力公司经营进入良性循环。2018年以来受股权质押爆仓、融资困难、PPP 整顿等问题影响，板块内 10 余家上市公司公告转让股权或引入战略投资者。就目前已经进行股权转让的 10 家环保公司来看，东方园林、东江环保、国祯环保、清新环境等公司均已在不同程度、不同维度上得到了新股东的支持；整体来看国资股东进入后上市公司有望在以下几个层面得到改善：（1）融资的规模及融资成本；（2）为公司债权融资及兑付提供担保；（3）助力上市公司业务拓张或转型。建议关注国企参控股公司碧水源、国祯环保等。习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动在即在即。近日习近平在河南主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，强调黄河流域生态保护和高质量发展是重大国家战略，同京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展地位一致。座谈会上强调，在黄河上游要推进实施一批重大生态保护修复和建设工程，提升水源涵养能力；中游要突出抓好水土保持和污染治理；下游黄河三角洲做好保护工作，促进河流生态系统健康。预期黄河流域污水处理、节水设施建设等环保投资有望加大。持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益。持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益。继上海之后，包括杭州、昆明、重庆、成都等 20 多个城市均先后启动垃圾分类的政策发布及立法等工作，我们预计首批 46 个城市在年内均将发布相关政策内容。我们认为整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且固废产业链中报已经表现出良好的业绩增长、现金流优于工程业务。同时我们认为不用过于纠结垃圾分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的收费制度的变革。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1）以垃圾分类为主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天楹）；2）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（湿垃圾）处置需求爆发（维尔利）；3）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现。紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现。展望未来 1-2 年来看，包括融资鼓励政策不断出台、专项债加快发行等宏观因素改善或将更为确定，特别是叠加到三四季度后效果会更加显著，板块业绩增速从 3 季度开始拐头向上，未来 4 个季度则均有望持续向上。建议持续关注优质资产估值修复，如碧水源、国祯环保等。同时受益垃圾分类持续升温，建议关注固废板块优质公司，如瀚蓝环境、维尔利、泰瑞机器、高能环境等。表表 1：广发环保投资组合：广发环保投资组合 证券简称证券简称 收盘价收盘价 元元/股股 EPS（元（元/股）股）PE/倍倍 市值市值 亿元亿元 推荐逻辑推荐逻辑 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 碧水源 7.41 0.40 0.43 0.50 19.75 17.06 14.90 234 加快与中交集团深度合作，期待后续资源整合效应 龙马环卫 17.53 0.79 0.93 1.07 13.74 18.90 16.34 52 内部组织架构调整完成，下游投资叠加向上 瀚蓝环境 18.29 1.14 1.22 1.45 12.28 15.05 12.63 140 固废+燃气驱动显著，拓张危废业务增添动力 国祯环保 10.67 0.51 0.52 0.66 17.30 20.39 16.17 72 在手订单充裕，受益融资向好弹性品种 城发环境 10.77 1.17 1.30 1.08 6.11 8.30 10.00 53 河南垃圾焚烧蓝海市场开拓者，高速公路盈利良好 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：股价截至 2019/09/20 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 国资国资入股入股加速加速融资融资进展进展，助力助力公司公司经营经营进入良性循环进入良性循环 已有多家环保公司股权转让，受让方多为国有企业已有多家环保公司股权转让，受让方多为国有企业 2018年以来，受股权质押爆仓、融资困难、PPP整顿等问题影响，板块内10余家上市公司公告转让股权或引入战略投资者。从转让公司类型来看，大部分股权转让公司系重资产的工程类公司；从受让对象来看，绝大部分企业受让方为国企；从转让程度来看，绝大部分公司涉及控制权转让；从转让进度来看，公司股权转让的公开流程主要分为公司公告预案、受让方批准、国资委批准（如涉及国资）、交易所核准和过户登记五个阶段，大部分公司从公告至转让落地一般需要2-3个月左右。表表 2：已有多家环保公司公告已有多家环保公司公告/完成股权转让完成股权转让 公司公司 股权转让情况股权转让情况 碧水源 公司实际控制人及其他股东转让 10.12%股权给中国城乡（为中国交建全资子公司）。国祯环保 1）2019 年 7 月非公开发行 1.1 亿股募资 9.42 亿，三峡集团持有公司股份比例增至 10%成为公司第二大股东；2）9 月 19 日，公司控股股东转让 15%股份至长江三峡集团和三峡资本。三聚环保 1）2018 年 6 月，大股东海淀科技股权调整，海淀国资成为其控股股东；2）2019 年 7 月，间接控股股东海淀国投增持公司总股本0.5%，增持后占公司总股本的比例为 5.74%；通过其控股子公司海淀科技控制公司总股本 29.48%环能科技 2018 年 10 月，大股东环能投资转让 27%上市公司股权给中建启明（实控人为国务院国资委）东方园林 2018 年 12 月，实际控制人何巧女女士及唐凯先生已于 2018 年 12 月协议转让总股本 5%股权给北京市盈润汇民基金管理中心；2019年 8 月，实际控制人何巧女、唐凯拟向朝阳区国资中心全资子公司朝汇鑫转让公司控股权。协议转公司总股本 5%，并将公司总股本16.8%对应的表决权无条件、不可撤销地委托给朝汇鑫。中金环境 2018 年 11 月，公司实际控制人合计转让 6.65%股权给无锡市政，同时将持有的公司 12.13%的股票表决权委托给无锡市政行使；2018年 12 月，持股 5%以上股东将持有占公司股份总数的 7.03%转让给安吉同光；2019 年 8 月，无锡市政集团拟协议受让沈金浩先生持有的已委托无锡市政集团行使 12.13%的股票表决权，无锡市政集团为上市公司的控股股东，无锡市国资委为上市公司实际控制人 兴源环境 2019 年 3 月，转让 23.60%股权给新希望投资集团有限公司。清新环境 2019 年 4 月，公司实际控制人拟转让 25.31%股权给四川发展国润环境投资公司（实控人为四川省国资委）。东江环保 2018 年 10 月，公司持股 5%以上股东张维仰先生将其持有占公司股本总额的 5%股份协议转让给广晟公司。广晟公司及其下属子公司合计持有总股本的 20.72%，为公司控股股东；张维仰先生持有总股本的 3%，将不再为公司 5%以上股东。数据来源：公司股权转让公告、广发证券发展研究中心 图图 1：上市公司股权转让流程上市公司股权转让流程 数据来源：公司股权转让公告、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 表表 3：环保公司环保公司国有企业国有企业股权转让进度股权转让进度 受让方 转让股权比例 转让价格（元/股）公司公告方案 受让方批准 国资委批准 过户登记 碧水源 中国城乡 10.12%交易前 20 日均价 2019/5/6 2019/6/4 2019/7/18 国祯环保 三峡集团 15%12.70（溢价）2019/9/19 环能科技 中建启明 27%5.32 2018/10/16 先于 2018/10/16 2018/12/10 2019/1/4 东方园林 朝汇鑫 5%（16.8%投票权）5.9 2019/8/6 2019/9/12 中金环境 无锡市政 6.65%4.42（不低于协议签署前一日收盘价 90%）2018/11/7 2018/12/6 2018/12/24 无锡市政 12.13%4.42（不低于协议签署前一日收盘价 90%）2019/8/12 先于 2019/8/12 2019/8/15 清新环境 国润环境 25.31%9.08（签署日前 60 日均价）2019/4/30 2019/5/24 2019/7/5 数据来源：公司股权转让公告、广发证券发展研究中心 国资股东带动融资环境改善，国资股东带动融资环境改善，助力助力上市公司业务扩张或转型上市公司业务扩张或转型 就目前已经参与股权转让的10家环保公司来看，东方园林、东江环保、国祯环保、清新环境等公司均已在不同程度、不同维度上得到了新股东的支持；整体来看国资股东进入后上市公司有望在以下几个层面得到改善：（1）融资的规模及融资成本；（2）为公司债权融资及兑付提供担保；（3）助力上市公司业务拓张或转型。国资股东对公司融资规模提升及国资股东对公司融资规模提升及融资融资成本下降起到积极作用成本下降起到积极作用 我们以我们以东方园林为例来阐述东方园林为例来阐述国资国资进入后对公司融资的积极作用进入后对公司融资的积极作用：2018年12月东方园林实际控制人何巧女、唐凯将所持股权的5%转让给盈润汇民（北京市朝阳区国有资本经营管理中心旗下基金），引入国资；其后又于2019年8月公告拟向朝阳区国资中心全资子公司朝汇鑫转让公司控股权（协议转让5%股权，将总股本16.8%对应的表决权无条件、不可撤销地委托给朝汇鑫）。该事项已获北京市国资委批复，尚需提交其他相关部门审核。根据公司披露：转让成功后东方园林将成为朝阳区国资中心下属首家A股上市公司，预期（1）有助于集中资源帮助公司在水环境治理和工业危废处置领域逐步实现区域升级和战略升级；（2）有利于增强公司信用，提高公司和项目融资能力有利于增强公司信用，提高公司和项目融资能力，为公司提供满足自身经营发展需要的流动性支持，有助于快速恢复并提高公司造血能力。自2019年以来东方园林债券发行速度显著加速，债券发行规模也有明显提升，融资成本维持在6.5-8%之间，相较于2018年下半年有明显降低，且近日东方园林公告拟发行不超过20亿公司债，期限不超过5年，可一次或分期。表表 4：东方东方园林债券融资情况园林债券融资情况2018-2019 债券简称债券简称 债券类型债券类型 起息日起息日 到期日到期日 发行规模发行规模（亿元）亿元）票面利率票面利率%（当期当期）19 东林东林 02 一般公司债 2019-02-01 2021-02-01 8 7.50 19 东林东林 01 一般公司债 2019-01-15 2021-01-15 5 7.50 19 东方园林东方园林 SCP001 超短期融资债券 2019-01-18 2019-10-15 10 6.50 18 东林东林 01 一般公司债 2018-05-18 2021-05-18 1 7.00 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 18 东方园林东方园林 SCP003 超短期融资债券 2018-11-05 2019-08-02 10 7.76 18 东方园林东方园林 SCP002 超短期融资债券 2018-08-20 2019-02-16 12 7.70 18 东方园林东方园林 CP002 一般短期融资券 2018-02-12 2019-02-12 5 6.00 18 东方园林东方园林 CP001 一般短期融资券 2018-01-19 2019-01-19 10 5.98 18 东方园林东方园林 SCP001 超短期融资债券 2018-03-12 2018-12-07 10 5.99 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 国资国资股东股东积极为公司债权融资及兑付提供担保积极为公司债权融资及兑付提供担保 我们以我们以清新清新环境、环境、东方园林为例来阐述东方园林为例来阐述国资国资进入后对公司进入后对公司债券融资及兑付债券融资及兑付的担保情的担保情况况：2019年7月清新环境控制权正式转让给四川发展国润环境投资公司（实控人为四川省国资委），根据清新环境9月发布的公告：为拓宽公司融资渠道，优化债务结构，清新环境拟发行绿色债券，计划募资不超过8亿元，为保证债券的顺利发行，四川发为保证债券的顺利发行，四川发展融资担保股份有限公司将为清新展融资担保股份有限公司将为清新环境环境提供全额无条件不可撤销的连带责任担保提供全额无条件不可撤销的连带责任担保，清新环境向其支付担保费，担保费按当年担保债券余额的0.5%/年计算。与与清新环境不同的是，清新环境不同的是，东方园林的东方园林的控股股东控股股东则是对则是对存续公司债提供担保存续公司债提供担保。东方园林9月公告：为保障债券持有人利益，北京市朝阳区国有资本经营管理中心拟对“16东林02”和“16东林03”提供无条件的不可撤销的连带责任担保，担保期限为“16东林02”及“16东林03”的存续期及债券到期之日起两年。国资国资股东股东可利用可利用自己的区域优势助力企业业务拓张自己的区域优势助力企业业务拓张或转型或转型 我们以东江我们以东江环保环保和国祯环保和国祯环保为例来阐述为例来阐述国资国资进入后对公司进入后对公司业务拓张业务拓张的积极作用的积极作用：早在2016年东江环保就将控制权转让给广晟，随后张维仰在2018年10月又继续将公司股权分别转让给广晟和汇鸿集团。自2017年以来东江环保围绕广东省和江苏省积极拓张危废业务，在广东省积极中标及收购危废项目（如佛山富龙等），与此同时公司借助汇鸿在江苏的优势积极拓展市场。东江与东江与汇鸿集团成立合资公司，积极布局长三角危废。汇鸿集团成立合资公司，积极布局长三角危废。2019年8月东江环保公告拟与汇鸿集团共同在南京市出资设立合资公司，东江持股占比40%。本次合作旨在落实东江与第二大股东的战略合作，充分发挥汇鸿集团在江苏省的地域优势和资源背景，并结合公司多年危废运营管理经验和行业龙头地位，立足江苏，面向华东，积极开展固废及危废领域的环保项目拓展和资本运作。合资公司的设立和运作将有利于快推进东江在华东区域环保产业的布局，通过轻资产投入落地优质固废、危废项目，提高公司的资金利用效率的同时提升公司在长三角地区的市场份额，为公司创造新的盈利增长点。自去年三峡集团入股后，国祯环保向轻资产运营方向加速转型。自去年三峡集团入股后，国祯环保向轻资产运营方向加速转型。以公司中标最大订单芜湖市城区污水系统提质增效（一期）PPP项目（投资额90.58亿元）为例，订单模式为三峡集团负责重投资及施工，公司作为联合体成员仅持股5%但专项负责运营及移交相关工作。9月19日公司公告三峡集团入股后，三峡集团承诺公司将承担不低于长江环保集团主导的新增项目中30%的运维服务保障职能。公司将有望借助国有股东优势，通过轻资产模式参与大型项目，充分发挥公司项目运营优势。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 关注国资参股公司未来控制权转让预期关注国资参股公司未来控制权转让预期 当前当前公告公告股权转让的环保公司中大部分已完成控制权转让，股权转让的环保公司中大部分已完成控制权转让，国资参股公司未来也有国资参股公司未来也有控制权转让控制权转让预期预期。例如碧水源股权转让公告中提及中国城乡未来不排除有继续增持或其他股权变动等相关事项。股权转让以来碧水源与中交集团深度合作不断推进，8月碧水源参加中交集团环境业务交流会等。期待公司未来与中交集团在项目分包、整合股东环保项目资源、项目融资等方面的深度合作。习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动习近平主持黄河流域治理座谈会，“黄河大保护”启动在即在即 近日，习近平在河南主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，强调黄河流强调黄河流域生态保护和高质量发展域生态保护和高质量发展是重大国家战略是重大国家战略，同京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展地位一致。座谈会上强调，在黄河上游要推进实施一批重大生态保护修复和建设工程，提升水源涵养能力；中游要突出抓好水土保持和污染治理；下游黄河三角洲做好保护工作，促进河流生态系统健康。预期黄河流域污水处理、节水设施建设等环保投资有望加大。图图 2：参加座谈会并发言的参加座谈会并发言的流域流域9省省 数据来源：生态环境部、广发证券发展研究中心 表表 5：黄河流域生态保护和高质量发展黄河流域生态保护和高质量发展战略梳理战略梳理 战略地位战略地位 黄河流域生态保护和高质量发展，同京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展一样，是重大国家战略。加强黄河治理保护，推动黄河流域高质量发展，积极支持流域省区打赢脱贫攻坚战，解决好流域人民群众特别是少数民族群众关心的防洪安全、饮水安全、生态安全等问题，对维护社会稳定、促进民族团结具有重要意义。区域范围区域范围 青海省、陕西省、河南省、山西省、内蒙古自治区、山东省、四川省、甘肃省、宁夏回族自治区（此次会议发言的 9 个省份）主要工作主要工作 加强生态环境保护 充分考虑上中下游的差异。上游以三江源、祁连山、甘南黄河上游水源涵养区等为重点，推进实施一批重大生态保上游水源涵养区等为重点，推进实施一批重大生态保护修复和建设工程，提升水源涵养能力护修复和建设工程，提升水源涵养能力。中游要突出抓好水土保持和污染治理，有条件的地方要大力建设旱作梯田、淤地坝等，有的地方则要以自然恢复为主，减少人为干扰，对污染严重的支流，要下大气力推进治理。下游的黄河三角洲要做好保护工作，促进河流生态系统健康，提高生物多样性。保障黄河长治久安 紧紧抓住水沙关系调节，完善水沙调控机制，解决九龙治水、分头管理问题，实施河道和滩区综合提升治理工程，减缓黄河下游淤积，确保黄河沿岸安全。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 推进水资源节约集约利用 要坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，把水资源作为最大的刚性约束，合理规划人口、城市和产业发展，坚决抑制不合理用水需求，大力发展节水产业和技术，坚决抑制不合理用水需求，大力发展节水产业和技术，大力推进农业节水，实施全社会节水行动，推动用水方式由粗放向节约集约转变。推动黄河流域高质量发展 因地制宜，积极探索富有地域特色的高质量发展新路子。三江源、祁连山等生态功能重要的地区，主要是保护生态，涵养水源，创造更多生态产品。河套灌区、汾渭平原等粮食主产区要发展现代农业。区域中心城市等经济发展条件好的地区要集约发展，提高经济和人口承载能力。贫困地区要提高基础设施和公共服务水平，全力保障和改善民生。要积极参与共建“一带一路”，提高对外开放水平，以开放促改革、促发展。保护、传承、弘扬黄河文化 推进黄河文化遗产的系统保护，深入挖掘黄河文化蕴含的时代价值，讲好“黄河故事”，延续历史文脉，坚定文化自信，为实现中华民族伟大复兴的中国梦凝聚精神力量。数据来源：生态环境部、广发证券发展研究中心 2019年年初生态环境部、发展改革委印发长江保护修复攻坚战行动计划，提出到2020年年底长江修复完成八项主要任务，并已顺利推进。黄河流域治理是继长江黄河流域治理是继长江大保护后的又一大型流域治理，大保护后的又一大型流域治理，参考长江流域治理进度，预期黄河治理将有序推进。参考长江流域治理进度，预期黄河治理将有序推进。表表 6：长江保护修复长江保护修复重点关注重点关注八个八个领域领域问题问题 重点领域重点领域 任务目标任务目标 开展劣类水体整治 以长江流域现存 12 个劣类国控断面为重点，分析原因、制定方案，通过控源截污、生态修复等综合措施，力争 2020 年底前国控断面基本消除劣类，为全国劣类水体整治起到示范带头作用。实施入河排污口排查整治 以长江干流、主要支流及太湖为重点，扎实做好入河排污口“查、测、溯、治”等排查整治工作，摸清长江入河排污口底数，建立健全排污口排查整治技术规范与工作规程，推动建立权责清晰、监控到位、管理规范的长江入河排污口监管体系。启动“三磷”排查整治 以湖北、四川、贵州、云南、湖南、重庆、江苏等 7 省市为重点，对“三磷”（即磷矿、磷化工企业、磷石膏库）企业达标排放治理、初期雨水收集处理、物料遗撒和跑冒滴漏管理、渗滤液拦蓄设施和地下水监测井建设情况等开展排查整治，有效缓解长江总磷污染。持续推进“绿盾”专项行动 以长江干流、主要支流和重点湖库的各级自然保护地为对象，以卫星遥感监测作为发现问题的主要手段，全面排查自然保护地中存在的对长江生态环境影响较大的开发建设活动，于 2020 年底前基本完成整改。深入推动“清废”专项行动 以长江经济带 126 个地级及以上城市和湖北省 3 个直辖县为重点，排查长江干流、主要支流、重点湖泊和滩涂、湿地及沟、渠、涵洞 2 公里范围内固体废物堆放、贮存、倾倒和填埋情况，对发现的问题实施分类处理、分级挂牌。2020 年底前，所有挂牌督办的问题基本完成整改。持续开展饮用水水源地专项行动 以长江经济带供水人口在 10000 人或日供水 1000 吨以上的饮用水水源地（“千吨万人”水源地）为重点，建立乡镇级集中式水源地保护技术规范，2020 年底前基本完成饮用水水源地排查整治。持续实施城市黑臭水体整治 以长江经济带 98 个地级城市为重点，检查各地黑臭水体整治工作进展及存在的问题，指导地方补齐城市环境基础设施建设短板，督促滞后城市加快黑臭水体整治进度，确保 2020 年地级以上城市建成区黑臭水体消除比例达 90%以上。开展省级及以上工业园区污水处理设施整治 以管网建设和达标排放为重点，开展污水收集处理设施整治工作，2020 年底前实现所有工业园区污水收集管网全覆盖，污水集中处理设施稳定达标运行。数据来源：2019 年 2 月 27 日生态环境部、发展改革委联合召开长江保护修复攻坚战推进视频会，广发证券发展研究中心 图图 3：2019年年以来以来长江保护修复长江保护修复多项任务有序多项任务有序推进推进 数据来源：生态环境部，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周本周（9.16-9.20）环保指数走势环保指数走势 本周环保指数(09.16-09.20)下跌 1.07%，沪深 300 指数下跌 0.92%，环保板块跑输大盘 0.14%。59 家样本公司中，11 家公司上涨，47 家公司下跌，1 家持平，截至本周五 0 家公司停牌。图图 4：GF环保指数及沪深环保指数及沪深300自自2019年以来走势年以来走势 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图 5：一周环保个股涨跌幅情况统计：一周环保个股涨跌幅情况统计 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -5%5%15%25%35%45%GF环保指数沪深300-15%-10%-5%0%5%10%识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 环保子行业一周环保子行业一周（9.16-9.20）大事汇总大事汇总 表表 7：环保行业一周大事：环保行业一周大事 新闻标题新闻标题 具体内容具体内容 湖州市印发关于湖州市高标准开湖州市印发关于湖州市高标准开展农村生活垃圾分类处理工作实施展农村生活垃圾分类处理工作实施方案的通知方案的通知 扎实起步、奋力推进，提前一年（到 2021 年）完成省定各项目标任务。到 2022 年基本建成分类高效、模式适宜、工艺先进、布局合理、全国领先的农村生活垃圾分类处理“湖州样板”，村容村貌全面改观，生态宜居环境不断改善，农村生产生活环境焕然一新。河北省发布审批环境影响评价文河北省发布审批环境影响评价文件的建设项目目录件的建设项目目录(2019 年本年本)建设项目竣工环境保护验收管理依照公告目录执行,目录以外已由我厅审批环境影响评价文件的建设项目,由项目所在各市(含定州、辛集市)生态环境部门或行政审批部门办理竣工环境保护验收。陕西印发生态环境监测机构监测陕西印发生态环境监测机构监测质量管理质量管理 技术规范（征求意见技术规范（征求意见稿）稿）为进一步规范生态环境监测机构开展环境监测质量管理工作，我厅决定制定地方标准生态环境监测机构监测质量管理技术规范。目前，标准编制单位已编制完成标准的征求意见稿，请你单位认真研究并提出书面意见，于 2019 年 10 月 8 日前将意见反馈省厅。山东省印发关于开展城市污水处山东省印发关于开展城市污水处理提质增效三年行动的通知理提质增效三年行动的通知 通过 3 年努力，城市和县城建成区基本消除生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除设区城市建成区黑臭水体。建立企业废水排放退出机制，污染物不能被城市污水处理厂有效处理或可能影响出水稳定达标的，要限期退出。吉林省印发吉林省人民政府办公吉林省印发吉林省人民政府办公厅关于加快推进环保产业振兴发展厅关于加快推进环保产业振兴发展的若干意见的若干意见 吉林环保企业按规定享受小微企业普惠性税收减免政策，自 2019 年 1 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日,对月销售额 10 万元以下(含本数)的增值税小规模纳税人免征增值税,对符合条件的小型微利企业减征企业所得税,对增值税小规模纳税人按 50%的税额幅度减征多项税款。江苏盐城印发关于进一步做好相江苏盐城印发关于进一步做好相关企业碳排放管理和服务的通知关企业碳排放管理和服务的通知 截至目前，全市共 37 家企业拟纳入全国碳排放权交易市场，并全部完成了 2016-2018 年碳排放数据报告工作。其中，15 家电力企业（含自备电厂）已率先完成全国碳市场注册系统和交易系统的开户工作。河南洛阳发布关于加强禁煤区管河南洛阳发布关于加强禁煤区管理的通告理的通告 划定城市禁煤区并依法加强管理，2019 年 10 月底前，禁煤区内除电煤、集中供热和原料用煤外，燃煤“清零”。依照各级文件应予淘汰、停用、拆除的热电联产、集中供热燃煤锅炉及其他燃煤企业应按照各级政策规定，依法逐步退出。重庆发布关于进一步规范生态环重庆发布关于进一步规范生态环境监测相关工作的通知境监测相关工作的通知 与生态环境行政管理强相关的执法监测、监督性监测、应急监测、质量检查监测（指对企业自行监测和社会机构质量检查时开展的监测）、环境质量考核监测等应由生态环境系统内监测机构承担。广西印发广西广西印发广西 2019 年冬季年冬季2020 年春季大气污染综合治理攻坚年春季大气污染综合治理攻坚行动方案行动方案 2019 年，全区优良天数比率不低于 91.5%，PM2.5 平均浓度不高于 35 微克/立方米，全区环境空气质量巩固改善和达标；2020 年 12 月，春节期间基本消除重度污染天气。数据来源：生态环境部、北极星环保网等、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/1616 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周（本周（9.16-9.20）上市公司重要事件回顾）上市公司重要事件回顾 表表 8：上市公司重要事件：上市公司重要事件 公司公司 事项事项*ST 菲达菲达 公司及其控股子公司在过去十二个月内未披露的诉讼和仲裁金额累计已超过本公司 2018 年度经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的 10%。碧水源碧水源 1）中国证监会核准公司控股子公司北京良业发行不超过 5162 万股境外上市外资股；2）公司拟发行不超过 50 亿元的短期融资券，发行期限不超过 1 年。创业环保创业环保 1）本公司拟向控股子公司长沙公司出资 469.47 万元用于投资建设内容为 5 万 m3/d 应急事故池一座，工程估算总投资 1647.26 万元，增资完成后，长沙公司注册资本将由人民币 4025 万元变更为 4601.54 万元，仍为本公司控股子公司；2）控股子公司山东公司计划与东营润鋫公司在东营市共同