证券研究报告·行业研究·化工化工行业2019年1月月报1/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]油价底部探明，关注高技术壁垒标的增持（首次）投资要点油价底部已经探明，WTI油价的低点或不会跌破42.06美元/桶(Brent44.35)。由于交易的因素，元旦前的油价调整幅度较大，当前油价底部或已探明，短期油价大概率震荡向上。然而，我们对中期（1-2年）的油价持谨慎态度。不确定因素在于中美贸易摩擦和IMO的进展。从投资的角度看，我们认为嘉实元和基金有投资机会，此外，我们也认为石化机械和杰瑞股份存在机会。其他个股，我们重点建议投资者关注中油工程、新奥股份、广汇能源和荣盛石化。农化板块重点推荐中旗股份。基于我们对未来1-2年的中低油价的判断，以及环保政策适度放松的事实，我们对农化板块的判断偏中性。首先，市场关注的草铵膦的行业格局出现一些变化，部分新产能的投产将对行业格局造成一定冲击，然而生产成本的支撑仍对价格有一定托底，下跌幅度有限。农化板块，我们建议关注特殊农药品种，并且环比有增量的特色标的，推荐具备成长优势的中旗股份。新材料重点推荐道恩股份。2019年道恩股份业务环比稳步改善。19年一季度公司的氢化丁腈橡胶投产，医用TPIIR有望开始放量，19年2季度自行车内胎用DVA有望逐步放量并且轿车胎用DVA可能取得突破，如果考虑到公司的TPU项目以及并购的改性塑料业务，19年环比改善较为明显。除了上述产品外，公司在搪塑产品的替代也取得重要进展。此外，我们建议关注产业前景较为广阔、具有较高技术壁垒的标的，建议关注强力新材和百合花。风险提示：油气价格大幅波动，推荐标的新业务进展不及预期[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究[Table_Author]2019年01月08日证券分析师柴沁虎执业证号：S0600517110006021-60199793chaiqh@dwzq.com.cn研究助理陈元君021-60199793chenyj@dwzq.com.cn研究助理肖雅博021-60199793xiaoyb@dwzq.com.cn表1：重点公司估值代码公司总市值(亿元)收盘价（元）EPSPE投资评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E002838道恩股份44.7617.760.750.530.9924.0033.7917.86买入300575中旗股份31.7543.291.602.303.1527.0618.8213.75买入资料来源：wind（中旗股份为wind一致预期），东吴证券研究所-40%-20%0%20%2018-012018-052018-092019-01化工沪深3002/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业月报内容目录1.油价进入磨底阶...
