1Ta证券研究报告行业研究简报Table_First|Table_Summary原油价格回暖，化工品成本支撑有所加强化工行业主要观点更新本周基础化工指数下降0.22%，同期上证指数上涨0.84%，本周基础化工板跑输大盘。自去年四季度以来，受全球经济预期转弱影响，原油价格大幅下滑，以近原油端为代表的中上游产品价格亦出现下滑，包括乙烯、丙烯、纯苯、二甲苯、甲醇等等，而下游偏终端消费的产品因对原油成本敏感度低，产品价格变化幅度小，盈利能力持续改善，这类产品包括农用化学品、合成革、染颜料等等。据了解，全球大宗商品市场的放缓已经十分明显，然而，中国特种化学品需求仍然稳定，油价中枢的下调将令2019年特种化学品的利润率缓慢上升。结合当前及未来化工品走势，建议结合以下方面自下而上寻找投资机会：（1）产品和服务贴近终端消费市场，需求刚性稳健；（2）细分结构强势品种，景气度持续性长；（3）专注优势领域，持续优化自身产业链，打造足够高度的进入壁垒；（4）已经率先完成国际化布局的优质公司。周重点化工品解读原油方面，周内国际原油市场中空好消息反复交织博弈，国际油价呈现涨跌不一走势。其中WTI期货本周均价45.46美元/桶，较上周上涨2.04%，较上月下跌6.61%；本周布伦特期货均价53.37美元/桶，较上周上涨1.25%，较上月下跌6.90%。化工品方面，涨幅居前的为原油以及近原油端的二甲苯、甲醇等品种，主要受OPEC减产带动油价上涨影响，对于油价，短期回暖，中期乐观，未来需求稳定增长，全球剩余生产能力仍处在较低水平。预计2019年全年油价主要在65美元/桶上下波动。本周化工品跌幅居前的有制冷剂R22、碳酸二甲酯、乙烯、醋酸等，其中，乙烯作为化工之母将在今年迎来新增装置投放年，包括美国、中东以及中国，供给端的大量投放将对乙烯价格形成长期压制，建议关注下游产业链。长期投资逻辑及建议（1）扬农化工（600486.SH），公司是国内农药行业龙头企业，是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业，具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目，包括联苯菊酯、氟啶胺、卫生菊酯和年羟哌酯农药，未来随着农药行业集中度不断提升，公司作为一线龙头有望不断成长。（2）百合花（603823.SH），国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。Table_Firs...
