最近一年行业指数走势-29%-22%-15%-7%0%7%15%22%2018-062018-102019-02化工上证指数深证成指行业专题报告投资评级:增持(维持)表1：重点公司投资评级代码公司总市值（亿元）收盘价（06.27）EPS（元）PE投资评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E600426华鲁恒升24515.091.861.771.91898买入600309万华化学134842.923.384.526.1113107买入002001新和成42319.681.431.081.35141815买入601966玲珑轮胎20417.020.981.291.75171310买入600160巨化股份1997.250.780.580.6691311买入2019年06月28日化工行业中期策略报告化工贸易战不确定性较高背景下，从产业转移看中国化工行业的发展。我们认为在贸易战背景下，面板及半导体行业上游材料的进口替代有望加速，而化纤行业及农药行业长期来看有产业转出风险，但是中短期影响不大。面板行业：未来随着大陆LCD产能的持续加速扩张，上游材料企业有望持续受益。半导体行业：随着国内晶圆厂不断建成、现地化配套需求不断增加，国内优秀企业在大基金及科创板等支持下进口替代份额提升，有望在2020-2025年实现收入规模大幅增长。化纤行业：市场可能担心下游纺织业转出带动化纤行业转出。我们认为国外在管理成本、一体化优势、销售渠道等方面均处于劣势，化纤纺丝仍难转出。农药行业：中国制造比较优势明显，承接了跨国公司农药产能的转移，而印度尚不具备承接大量产能转移能力。房地产、汽车、家电等需求有望回暖，化工品价格下跌空间已不大。我们选取化工各个子行业共计39个相对具有代表性的化工品，将其当前价格与过去五年历史均价进行比较，位于均值以下的化工品共计25个，占比64.10%。从价格上看MEG、TDI、MDI等产品价格已接近或跌破行业中高成本厂家的生产成本，我们认为未来下跌空间已经不大。另外从需求上看，国内房屋竣工面积与房屋新开工面积的同比增速已连续两年背离，未来房地产竣工有望回暖；汽车、家电等行业在消费刺激政策下也有望复苏。对比中德化工产业，德国化工园区优势显著，中国不断完善。相比德国，我国化工园区总体发展质量有待提升，大部分化工园区体量较小。国内100亿产值以下化工园区有近400家，占我国化工园区总数近66%。江苏响水“3·21”爆炸事后，国内园区有望加速整合，规模较小园区或逐步淘汰。另外中国化工研发投入仍需加强，打破国外技术垄断是未来发展关键。2017年中国研发投入收入占比为1%,而欧美日韩四国研发占比为别为1.8%、2.0%、4.0%、1.6%。投资建议：从产业转移、进口...
