本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。机械设备行业谨慎推荐（维持）工程机械行业专题报告风险评级：中风险工程机械2018年完美收官，2019年复苏动力依然充足2019年1月30日分析师：何敏仪SAC执业证书编号：S0340513040001电话：0769-23320072邮箱：hmy@dgzq.com.cn研究助理：张豪杰SAC执业证书编号：S0340118070047电话：0769-22119416邮箱：zhanghaojie@dgzq.com.cn行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：◼总结：2018年工程机械市场行情火爆，需求持续高涨。工程机械行业自2016年底复苏以来，行业景气度持续高涨。2018年，以挖掘机为代表的主要工程机械产品产销量持续超预期，工程机械行业强势复苏，挖掘机市场行情尤其火爆。2018年，挖掘机共计销售20.3万台，超过2011年19.4万台的极值，刷新历史记录，市场呈现出一种“旺季很旺、淡季不淡”的新特征。2018年挖掘机市场国产品牌市占率达到56.2%，同比提升6.0个百分点，并且国产市占率呈现逐月递增的态势。2018年，国内挖掘机械市场集中度CR4为55.5%，CR8为78.3%，相比2017年分别提升4.3、2.3个百分点，国内挖掘机械市场正逐步向着高市场集中度方向演变。工程机械行业主要企业2018年业绩均实现了翻倍式增长，业绩屡超预计，盈利能力大幅提升，财务报表明显修复。◼复盘：多方助力行业复苏，周期上行趋势延续。1）2018年房地产投资需求强势助力，房屋新开工面积增速总体呈现不断提升的趋势，尤其是三季度以来增速明显加快，房地产开发投资呈现平稳增长的态势。2）2018年以来基建投资增速大幅低于市场预期，但PPP项目落地率呈不断上升趋势，助力工程机械增量需求。3）2018年挖掘机迎来更新换代的高峰期，叠加环保政策的趋严，国三标准强制实施，有力推动了工程机械替换潮。4）2018年挖掘机出口1.9万台，同比增长97.5%。工程机械企业依托“一带一路”积极拓展国际业务，加强在沿线国家的布局收效显著。◼展望：2019年行业复苏进入下半场，景气周期有望拉长。本轮行业复苏与2011年有质的区别，各大主机厂基本上能够保持理性，并未出现大规模的产能扩张和不理性竞争现象；行业内主要企业盈利能力不断增强，财务报表逐步修复。预计2019年基建投资有望加大，多产品接力更新需求，下游房地产投资将趋于平稳，“一带一路”出口或将持续向好。我们预计工程机械行业景气度有望延续，2019年工程机械...
