请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com轮胎行业的十字路口2019年8月7日张燕生化工行业首席分析师刘栋行业分析师黄永光行业分析师葛韶峰行业分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031轮胎行业的十字路口2019年8月7日全球轮胎市场格局的变化：2002年至2017年这十五年间，全球轮胎行业并未出现整合度提升的趋势。中国轮胎快速扩大在全球轮胎市场中的份额主要是商用车轮胎产品。近年中国轮胎不断提升品牌形象，开始以自主品牌配套供应A级和B级乘用车轮胎市场。乘用车销量出现向下拐点：2017年底中国乘用车销量迎来拐点，2018年6月之后到2019年6月，中国乘用车月度销量的同比变化已经连续12个月为负。欧美国家的乘用车销量也在下滑。共享汽车多样化满足出行需求：我们的日常生活中已经出现不少案例，消费者可以方便的享有产品的使用权而不再必须拥有其产权。共享个人交通工具是目前这个趋势中最大、最成功的品类，分时复用提高了交通工具的使用效率，降低了使用者的成本。但另一方面的影响是，会抑制或降低对交通工具的需求数量。造成乘用车销量的下滑原因中，共享汽车可能今天尚不是最重要的原因，未来却是最大的威胁因素。乘用车轮胎前方的灰犀牛：除了对乘用车需求数量的抑制以外，共享汽车更大的影响是对轮胎产品价格的负面影响。共享汽车情景下，消费者更多的享有使用权而不拥有汽车。汽车的产权将向上游转移。乘用车轮胎将从消费品转换为生产资料。乘用车轮胎的品牌溢价空间将会压缩。共享汽车趋势下，汽车的客户群体发生变化，乘用车轮胎产品的客户也随之变化。乘用车轮胎市场特性将可能靠拢对标商用车轮胎市场。风险因素：贸易战及国内降杠杆等因素导致宏观经济快速下行，交通运输需求下降；自然灾害等因素导致天然橡胶价格剧烈波动；人民币汇率贬值导致天然橡胶采购成本升高。本期内容提要:证券研究报告行业研究——深度研究化工行业化工行业相对沪深300表现-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%化工(申万)沪深300资料来源：信达证券研发中心张燕生行业分析师执业编号：S1500517050001联系电话：+861083326708邮箱：zhangyansheng@cindasc.com刘栋行业分析师执业编...
