谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告固定收益研究/专题研究2019年06月18日张继强执业证书编号：S0570518110002研究员zhangjiqiang@htsc.com芦哲执业证书编号：S0570518120004研究员luzhe@htsc.com1《固定收益研究:房企融资结构探秘》2019.062《固定收益研究:财政支出前倾，后劲还足吗？》2019.063《固定收益研究:汇率又逢7，利弊几何？》2019.05华泰固收·美国宏观经济手册——经济指标的内涵、应用与体系核心观点随着投资者对全球经济（尤其是美国）的关注度愈发提高，市场加强了对美国经济研究的深度和广度。但由于美国经济数据的指标编制、统计制度、市场结构等与国内有较大差异，对研究造成了一定阻碍。本报告系统地梳理了研究美国经济需要关注的核心指标，以及各指标之间的联系。既有简明的理论释义，又对每个指标的具体应用给出案例分析，以飨读者。就业数据体系就业形势报告：美国宏观经济第一指标，涵盖就业人数、失业率、参工率。周度失业救济申请数：监测劳动力市场的高频指标，新兴就业的领先指标。ADP全国就业形势报告：小非农与非农区别何在？主要不包括政府雇佣。职位空缺和劳动力流动调查：JOLTS是耶伦偏好的就业指标。国内产出和存货耐用品订货量：核心资本品是私人部门经济的一面镜子，库存关乎失业率。制造业调查报告：ISMvs.Markit两种PMI有何异同？一个主观一个客观。地产数据体系新屋开工和营建许可：建筑业先行指标，乘数效应同时影响上、下游行业。成屋销售：滞后指标，典型的利率敏感型变量，同时也是就业敏感型变量。新屋销售：领先指标，建筑商对未来房屋买卖走势的预期，拉动消费更强。住房市场指数：主观打分，衡量新房需求，有时比价格指数更有指导意义。联邦储备体系公开市场委员会报告：制定货币政策，牵一发动全身，联邦利率走廊机制。美联储资产负债表：伴随QE四次大幅扩张，如何瘦身成了FOMC难题。消费与价格数据体系个人收入和支出：美联储为何更偏爱PCE？关键是篮子更接近消费结构。消费者情绪调查：信心（预期）与经济周期密切相连，先于衰退出现回落。消费者物价指数：全球价值链体系带来的低通胀新时代，菲利普斯更平坦。生产者物价指数：输入型通胀，受国际大宗商品影响较大，关乎企业利润。风险提示：政府关门不能及时公布数据，自然灾害导致数据剧烈波动。相关研究21189808/36139/2019061914:40固定收益研究/专题研究|2019年06月18日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行...
