宏观经济7月报：政治局会议定调稳内需贸易摩擦在反复中升级-20190804-东海证券-45页.pdf

HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 2018 年年 08 月月 04 日日 证券研究报告证券研究报告宏观月报宏观月报 政治局会议定调稳内需政治局会议定调稳内需，贸易摩擦在反复中升级，贸易摩擦在反复中升级 宏观经济宏观经济 7 月报月报 证券分析师证券分析师：刘思佳刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱： 东海策略研究类模板 投资要点：投资要点：贸易摩擦反复。贸易摩擦反复。7 月 30-31 日，第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行，双方讨论了中方根据国内需要增加自美国农产品采购以及美方将为采购创造良好条件，双方定于 9 月在美国举行下一轮经贸高级别磋商。但仅 2 天后，8月 2 日，特朗普就威胁拟对剩余 3000 亿美元中国输美商品加征 10%关税。目前来看，贸易摩擦并未因为谈判窗口重新开启而缓和。政治局会议定调下半年经济工作基调。政治局会议定调下半年经济工作基调。整体来看，此次政治局会议对下半年经济下行的预期有所增强，货币政策及财政政策大概概率延续上半年基调，货币政策宽松刺激经济的可能性很低，财政政策主要体现在减税降费上，房地产政策放松概率很小，稳增长主要体现在基建补短板，金融供给侧改革为实体经济服务。若三季度经济继续下滑至 6.0 左右，不排除有更多的稳增长措施推出的可能，若三季度经济可维持二季度水平，预计目前政策仍将延续，全年完成目标增长仍是大概率事件。季末季末经济经济数据反弹居多数据反弹居多，但二季度，但二季度 GDP回落。回落。2019 年二季度 GDP 同比增长 6.2%，较一季度回落 0.2 个百分点，上半年 GDP 累计同比增长 6.3%，仍在 6.0-6.5%的预期增长目标范围内。美联储行为鸽派，鲍威尔美联储行为鸽派，鲍威尔言语言语鹰派。鹰派。美国联邦储备委员会 7 月 31 日宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点到 2%至 2.25%的水平。这是自 2008年 12 月以来美联储首次降息，符合市场预期。声明说，美联储将于8 月 1 日结束资产负债表缩减计划，比先前计划的提前两个月。鲍威尔表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。欧洲央行维持三大关键利率不变，但调整前瞻指引。欧洲央行维持三大关键利率不变，但调整前瞻指引。7 月 25 日欧洲央行调整前瞻性指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020 年上半年。7 月，制造业 PMI 反弹，但继续录得荣枯线下方。6 月 CPI 持平上月，PPI 回落至 0%；工业增加值反弹、企业利润重新回落，基建、制造业投资回升，房地产投资销售双双回落；汽车国五标准实行影响汽车消费增速大幅回升带动消费增速反弹；进出口增速均维持较低水平，但弱顺差延续；地方政府专项债加速发行，社融存量增速回升；总的来看，季末经济数据有一定的反弹，但预计下半年经济仍相对偏弱。相关研究报告相关研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 正文目录正文目录 1.国内资讯国内资讯.6 1.1.外交部：如果美方加征新的关税，无疑是给双方磋商设置障碍.6 1.2.第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行，双方将于 9 月在美举行下一轮磋商.6 1.3.美方拟对 3000 亿美元中国输美商品加征 10%关税,中方强烈反对并将采取必要措施坚决捍卫自身利益.6 1.4.习近平主持召开中央深化改革委员会第九次会议，审议通过多个重要方案.6 1.5.李克强考察上海自贸试验区新片区，听取总体规划汇报.7 1.6.李克强：不搞“大水漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长的老路.7 1.7.李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会.7 1.8.央行召开 2019 年下半年工作电视会议.8 1.9.央行增加支小再贷款额度 500 亿元支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放.9 1.10.银保监会：地方资产管理公司不得帮助金融企业虚假出表掩盖不良资产.9 1.11.生态环境部发文严禁“一刀切”和“滥问责”行为.9 1.12.我国新推出 11 条金融业对外开放措施.9 1.13.国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议.10 1.14.发改委印发加快完善市场主体退出制度改革方案.10 1.15.国资委：将稳步推进央企集团战略性重组.10 1.16.外管局：考虑进一步放宽甚至取消 QFII 额度限制.11 1.17.商务部解读稳外贸政策措施.11 1.18.国务院促进中小企业发展工作领导小组第三次会议：研究部署进一步支持和促进中小企业发展.11 1.19.四部委力推“降杠杆 21 项任务清单”：有序促进社会储蓄转化为股权投资.11 1.20.国常会：支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试.12 1.21.国常会：确定进一步稳外贸措施.12 1.22.国常会：确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优结构促升级增就业的新动能.13 1.23.国常会：部署深化区域金融改革试点.13 1.24.国常会：加快发展商品消费、深挖国内需求潜力.14 1.25.科创板首周平稳运行.14 1.26.第二届进博会将于 11 月 5 日-10 日在上海举行.15 1.27.上半年地方债发行额为 28，491 亿元人民币，较去年同期翻番.15 1.28.6 月央企利润创历史最好水平.15 1.29.财政收支数据显示 2019 年上半年减税效果明显.15 1.30.税务总局：2019 年上半年减税过万亿 增值税减税 4369 亿.15 1.31.1-6 月国有企业利润同比增长 7.2%.16 2.海外资讯海外资讯.17 2.1.美联储降息 25 个基点.17 2.2.欧洲央行维持三大关键利率不变，但调整前瞻指引.17 2.3.日本央行维持当前货币政策不变.17 2.4.OPEC+减产协议延长.18 2.5.欧洲理事会提名拉加德担任下届欧洲央行行长.18 2.6.美联储半年货币政策报告：将采取适当措施维持经济扩张.18 2.7.伊朗释放信号，美伊谈判难启.19 2.8.美国 6 月零售业增幅高于预期.19 2.9.韩国、印尼同一日内相继宣布降息.19 2.10.美国第二季度经济增速降至 2.1%.19 2.11.7 月欧美制造业 PMI 继续下滑.19 2.12.IMF：下调 2019 年全球经济增长预期.20 2.13.鲍里斯约翰逊将接任英国首相.20 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 2.14.美国国会众议院通过未来两年联邦政府预算案.20 2.15.美国 7 月非农部门新增就业岗位较上月有所减少.20 3.基本面基本面.22 3.1.二季度 GDP 回落，季末经济出现反弹.22 3.1.1.上半年工业生产相对稳定，企业利润仍在探底.25 3.1.2.地产基建支撑上半年投资增速.27 3.1.3.汽车国五标准落地带动 6 月消费增速上升.28 3.1.4.进口出口增速均维持较低水平.29 3.2.通胀总体可控.31 3.2.1.CPI 持平上月.31 3.2.2.PPI 回落至 0%.32 4.资金面资金面.33 4.1.货币.33 4.1.1.M2 相对稳定，M1 增速继续上升.34 4.1.2.人民币存款同比多增.35 4.1.3.非银机构贷款及票据融资拖累新增人民币贷款.36 4.1.4.社融增速继续回升.37 4.2.利率.38 4.3.汇率.41 5.货币政策和商业银行监管指标货币政策和商业银行监管指标.42 图表目录图表目录 图 1 (PMI 综合指数，%).23 图 2 (PMI 新订单和新出口订单指数，%).23 图 3 (30 大中城市商品房成交面积，万平方米，%).24 图 4 (全社会用电量，%).24 图 5 (铁路货运量，亿吨，%).24 图 6 (集装箱吞吐量，%).24 图 7 (中国物流业景气指数，%).24 图 8 (城镇新增就业人数，万人).24 图 9 (挖掘机、装载机、推土机销量，台).25 图 10 (挖掘机、装载机、推土机销量增速，%).25 图 11 (工业增加值增速，%).26 图 12 (不同类型企业工业增加值增速，%).26 图 13 (分行业工业增加值增速，%).26 图 14 (主要工业品产量增速，%).26 图 15 (工业企业利润总额与主营业务收入增速，%).26 图 16 (工业企业产成品存货增速，%).26 图 17 (工业企业亏损额及其增速，亿元，%).27 图 18 (工业企业负债额与负债率，亿元，%).27 图 19 (固定资产投资同比和环比增速，%).28 图 20 (分行业固定资产投资增速，%).28 图 21 (民间固定资产投资完成额增速与占比，%).28 图 22 (房地产销售及投资累计同比增速，%).28 图 23 (社会消费品零售总额名义和实际增速，%).29 图 24 (乘用车销量及其增速，万辆，%).29 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 图 25 (进出口总金额与贸易差额，亿美元、%).30 图 26 (出口和进口金额同比增速，%).30 图 27 (分贸易方式出口增速，%).30 图 28 (对美国、日本、欧盟、东盟出口增速，%).30 图 29 (对香港进出口增速，%).30 图 30 (原油、铜、铁矿石、汽车进口同比增速，%).30 图 31 (当月实际使用外资金额，左：亿美元，右：%).31 图 32 (当月非金融类对外直接投资，左：亿美元，右：%).31 图 33 (CPI 同比和环比增速，%).32 图 34 (食品和非食品 CPI 同比增速，%).32 图 35 (CPI 分项环比增速，%).32 图 36 (生猪和能繁母猪存栏数，万头).32 图 37 (PPI 同比和环比增速，%).33 图 38 (生产资料和生活资料价格同比增速，%).33 图 39 (PPI 分项环比增速，%).33 图 40 (NYMEX轻质原油收盘价(活跃合约)，美元/桶).33 图 41 (环渤海动力煤综合平均价指数，元/吨).33 图 42 (钢材综合价格指数).33 图 43 (M1 和 M2 同比增速，%).34 图 44 (M2 和贷款余额同比增速，%).34 图 45 (M0 同比增速，%).34 图 46 (基础货币增速与货币乘数，%).34 图 47 (对银金融机构债权，亿元，%).34 图 48 (存款性公司对非金融机构及住户债权，亿元).34 图 49 (政府债、金融债市场托管余额，亿元).35 图 50 (公司债、同业存单市场托管余额，亿元).35 图 51 (中央银行外汇占款，亿元).35 图 52 (货币当局的政府存款，亿元).35 图 53 (新增存款和存款余额增速，左：亿元，右：%).36 图 54 (居民、企业和财政存款变化，亿元).36 图 55 (企业活期存款与非银金融机构存款，亿元).36 图 56 (企业活期存款与非银金融机构存款增速，%).36 图 57 (新增人民币贷款及各项贷款余额同比，亿元，%).37 图 58 (新增居民中长贷与商品房成交面积).37 图 59 (居民和非金融性公司中长期贷款变化，亿元).37 图 60 (新增社会融资总量及同比变化，左：亿元，右：%).38 图 61 (社会融资规模存量占比，%).38 图 62 (新增社融与国债、地方政府债券、外汇占款，亿元).38 图 63 (社会融资分项，亿元).38 图 64 (银行间债券回购利率，%).39 图 65 (票据直贴利率，%).39 图 66 (10 年期和 1 年期国债收益率，%).39 图 67 (中国、美国 10 年期国债收益率，%).39 图 68 (10 年期国债收益率与名义 GDP 增速，%).40 图 69 (银行间同业拆借加权平均利率，%).40 图 70 (温州民间借贷综合利率，%).40 图 71 (金融机构贷款利率，%).40 图 72 (城投债和企业债到期收益率（AA+）5 年期，%).40 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 图 73 (城投债与国债到期收益率（AA+），%).40 图 74 (美元兑人民币汇率中间价、即期汇率、离岸汇率).41 图 75 (人民币平均汇率及期末汇率).41 图 76 (人民币实际有效汇率指数及名义有效汇率指数).41 图 77 (美元指数).41 图 78 (银行结售汇差额，亿美元).42 图 79 (银行代客涉外收付款顺差，亿美元).42 图 80 (当月银行结售汇和代客涉外收付款顺差，亿美元).42 图 81 (外汇储备，亿美元).42 图 82 (公开市场货币净投放，亿元).43 图 83 (公开市场逆回购利率，%).43 图 84 (人民币存款准备金率，%).43 图 85 (超额存款准备金率，%).43 图 86 (商业银行净息差，%).43 图 87 (商业银行非利息收入占比，%).43 图 88 (商业银行资本充足率，%).43 图 89 (商业银行累计外汇敞口头寸比例，%).43 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 6 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 1.国内资讯国内资讯 1.1.外交部：如果美方加征新的关税，无疑是给双方磋商设置障碍外交部：如果美方加征新的关税，无疑是给双方磋商设置障碍 在 7 月 17 日外交部例行新闻发布会上，有记者提问，美国总统特朗普 16 日称，美国要与中国达成经贸协议，还有很长的路要走，但如果有必要，美国可能会对价值 3000 多亿美元的中国商品加征关税。对此，外交部新闻发言人耿爽回应，中方始终主张通过对话协商来解决中美经贸摩擦，对中美经贸磋商始终抱有诚意。美方认为目前距离达成经贸协议还有很长的路要走，中国有一句话正好可以作为回应：千里之行，始于足下。不管道路多漫长，只要你迈开脚步，坚定向前，总能到达终点。我们奉劝美方能够拿出决心和毅力，同中方一道，在相互尊重、平等相待的基础上，共同努力，争取达成一份互利双赢的经贸协议。至于美方威胁加征新的关税，3250 亿，我们此前已经多次表明了中方捍卫自身利益的坚定立场，这里我就不重复了。但我想说，如果美方加征新的关税，无异于给双方的经贸磋商设置新的障碍，只会使中美达成经贸协议的路途更为漫长。1.2.第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行，双方将于第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行，双方将于 9 月在美月在美举行下一轮磋商举行下一轮磋商 7 月 30 至 31 日，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商。双方按照两国元首大阪会晤重要共识要求，就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流。双方还讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件。双方将于 9 月在美举行下一轮经贸高级别磋商。1.3.美方拟对美方拟对 3000 亿美元中国输美商品加征亿美元中国输美商品加征 10%关税关税,中方强烈反中方强烈反对并将采取必要措施坚决捍卫自身利益对并将采取必要措施坚决捍卫自身利益 商务部新闻发言人 8 月 2 日就美方拟对 3000 亿美元中国输美商品加征 10%关税发表谈话，表示美方此举严重违背中美两国元首大阪会晤共识，背离了正确的轨道，无益于解决问题，中方对此强烈不满、坚决反对。如果美方加征关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要的反制措施，坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益，一切后果全部由美方承担。美方升级贸易摩擦加征关税不符合中美两国人民利益和世界人民利益，将对世界经济产生衰退性影响。中方始终认为贸易战没有赢家，不想打、不怕打，但必要时不得不打。希望美方及时纠正错误，在平等和相互尊重的基础上解决问题，回到正确轨道上来。1.4.习近平主持召开中央深化改革委员会第九次会议，审议通过多习近平主持召开中央深化改革委员会第九次会议，审议通过多个重要方案个重要方案 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 7 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 新华社消息，国家主席习近平 7 月 24 日下午主持召开中央全面深化改革委员会第九次会议并发表重要讲话。他强调，全面深化改革是我们党守初心、担使命的重要体现。改革越到深处，越要担当作为、蹄疾步稳、奋勇前进，不能有任何停一停、歇一歇的懈怠。要紧密结合“不忘初心、牢记使命”主题教育，提高改革的思想自觉、政治自觉、行动自觉，迎难而上、攻坚克难，着力补短板、强弱项、激活力、抓落实，坚定不移破除利益固化的藩篱、破除妨碍发展的体制机制弊端。会议审议通过了多个方案，涉及科学伦理，知识产权保护，促进中药传承，农村公共基础设置监护体制，国家文化公园建设，统筹划定落实生态保护红线、永久基本农田、城镇开发边界三条控制线，加快建立网络综合治理体系，区域医疗中心，国家产教融合建设，建设深圳中国特色社会主义先行示范区，中国上海合作组织地方经贸合作示范区建设。1.5.李克强考察上海自贸试验区新片区，听取总体规划汇报李克强考察上海自贸试验区新片区，听取总体规划汇报 7 月 22 日至 23 日，国务院总理李克强在上海市委书记李强和市长应勇陪同下在上海考察。他说，新片区是在过去五年自贸试验区实践基础上设立的，是开放的新扩大、改革的新进展，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党中央、国务院部署，抓住新机遇，对标国际先进水平，更大力度改革开放，完善空间规划实现集约开发，让这片寸土寸金之地飞出新的金凤凰，推动高质量发展。1.6.李克强：不搞“大水漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长李克强：不搞“大水漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长的老路的老路 国务院总理李克强 7 月 2 日上午在大连出席 2019 年夏季达沃斯论坛开幕式并发表特别致辞。李克强介绍了当前中国经济形势。他指出，今年上半年，中国经济总体平稳、运行在合理区间，经济基本面继续保持稳中向好态势，主要经济指标符合预期。当然，中国经济也面临着新的下行压力。我们对此早有预判、做了充分准备。中国市场规模巨大、人力人才资源丰富、产业配套齐全、新动能快速成长，经济发展有足够的韧性、潜力和回旋余地，长期向好的趋势不会改变。李克强强调，下一步，我们将坚定不移抓好发展这个第一要务。深入落实已出台的宏观政策措施，不搞“大水漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长的老路。不断深化改革，着力打造市场化、法治化、国际化的营商环境，进一步激发市场主体活力。着力抓好实施更大规模减税降费和“放管服”改革两件大事。进一步放宽市场准入，为各类所有制企业、内外资企业打造一视同仁、公平竞争的市场环境。鼓励金融机构加大对小微企业的信贷投放，支持大企业与中小微企业融通发展、优势互补。大力优化民营经济发展环境，落实好普惠性减税降费等财政支持政策。深入实施创新驱动发展战略，培育壮大发展新动能。坚持实施包容审慎监管，促进新兴产业持续健康发展。深入推进大众创业万众创新，不断增强经济创新力和竞争力。促进经济发展与民生改善良性互动，瞄准民生的痛点和堵点，提升人民生活水平，使改革发展成果更好惠及人民群众。1.7.李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 8 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 7 月 15 日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况，就做好下一步经济工作听取意见建议。李克强指出，上半年实施更大规模减税降费、定向降准等措施对应对外部挑战、稳定经济运行发挥了关键作用。要坚持实施积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策，适时预调微调，运用好逆周期调节工具。要切实兑现全年减税降费近 2 万亿元的承诺，稳定企业预期。疏通货币政策传导渠道，降低中小微企业融资成本。做好就业服务、高职扩招等工作，适应灵活就业健全相关社会保障，多措并举稳定和扩大就业。李克强说，要以改善民生为导向培育新的消费热点和投资增长点。提高消费品质量，增加养老、托幼、教育、健康等领域优质供给，拓展“互联网+生活服务”。聚焦短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，消除民间投资隐性障碍，推进工业转型升级。因地制宜推进城镇老旧小区改造，实现惠民生和促发展双赢。1.8.央行召开央行召开 2019 年下半年工作电视会议年下半年工作电视会议 8 月 2 日上午，人民银行召开 2019 年下半年工作电视会议。会议的主要任务是，传达学习贯彻党中央、国务院关于经济金融工作的重要部署，总结上半年工作，分析当前国内国际经济金融形势，研究部署下半年重点工作。会议要求，下半年重点做好以下工作：一是坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。灵活运用多种货币政策工具，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义 GDP 增速相匹配。二是加强政策协调配合，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步激发市场微观主体活力。坚持不懈抓好改进小微企业金融服务工作，深化民营和小微企业金融服务综合改革，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模。加大金融扶贫与乡村振兴金融服务政策落实力度，促进实现高质量可持续脱贫。三是坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。按照防范化解重大风险攻坚战三年行动方案的部署和要求，认真抓好贯彻落实。稳妥处置和化解各类风险隐患，守住不发生系统性金融风险底线，最大限度地保护广大人民群众合法权益。要在稳增长的基础上防风险，坚持“开正门、堵后门”，在保持高压态势和严打局面的同时，鼓励小型有特色的金融机构依法合规开展业务。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。四是发挥牵头抓总作用，进一步深化金融供给侧结构性改革。继续深化利率市场化改革，有效促进企业实际融资成本下降。健全宏观审慎管理框架和评估体系。加强中央和地方金融监管协调，完善地方金融监管体制机制。加强金融业立法顶层设计。五是扩大金融对外开放。继续放宽市场准入，稳步推动人民币资本项目开放，推动扩大人民币跨境使用。六是不断提高金融服务和管理工作水平。扎实做好金融业综合统计、支付机构监管、信息网络安全、新版人民币发行、国库监督管理、征信服务及个人征信信息保护、反洗钱监管、金融消费权益保护等各方面工作。七是要因势利导发展金融科技，加强跟踪调研，积极迎接新的挑战。加快推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，继续加强互联网金融风险整治。八是继续加强中央银行政策宣传解读。及时回应社会关切，完善多层次专家咨询制度，稳定和引导市场预期。HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 9 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 1.9.央行增加支小再贷款额度央行增加支小再贷款额度 500 亿元支持中小银行扩大对小微、亿元支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放民营企业的信贷投放 7 月 31 日，央行公告称，为改善小微和民营企业融资环境，决定增加支小再贷款额度500 亿元，重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放,发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。本次增加额度后，全国支小再贷款额度为 3695 亿元。服务基层、服务实体且符合宏观审慎要求的城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和民营银行，借用支小再贷款后能够增加小微、民营企业信贷投放的，可向当地人民银行分支行申请支小再贷款。人民银行分支行要加大政策支持力度，符合条件的及时发放。2019 年以来，人民银行加大支小再贷款支持力度，加强再贷款资金投向监测评估，注重定向发力，切实支持小微、民营企业。截至 2019 年 6 月末，全国支小再贷款余额为 2267亿元，同比增加 1323 亿元，创历史新高。1.10.银保监会：地方资产管理公司不得帮助金融企业虚假出表掩盖银保监会：地方资产管理公司不得帮助金融企业虚假出表掩盖不良资产不良资产 银保监会近日下发通知，要求地方资产管理公司收购处置的不良资产应当符合真实、有效等条件，不得设置任何显性或隐性的回购条款，不得以任何形式帮助金融企业虚假出表掩盖不良资产，不得以收购不良资产名义为企业或项目提供融资，不得收购无实际对应资产和无真实交易背景的债权资产。1.11.生态环境部发生态环境部发文严禁“一刀切”和“滥问责”行为文严禁“一刀切”和“滥问责”行为 生态环境部 7 月 9 日在官网发文称，7 月 8 日，生态环境部专门致函被督察省（市）、集团公司，要求坚决禁止搞“一刀切”和“滥问责”，并简化有关督察接待和保障安排，切实减轻基层负担。文件明确，被督察省（市）、集团公司不得为应付督察而不分青红皂白的采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为，以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。对于相关生态环境问题的整改，要坚持依法依规，注重统筹推进，建立长效机制，按照问题的轻重缓急和解决的难易程度，能马上解决的，要马上解决；一时解决不了的，要明确整改的目标、措施、时限和责任单位，督促各责任主体抓好落实。要给直接负责查处整改工作的单位和人员留足时间，禁止层层加码、避免级级提速，特别是对涉及民生的产业或领域，更应当妥善处理、分类施策、有序推进，坚决禁止“一刀切”行为。对于采取“一刀切”方式消极应对督察的，督察组将严肃处理，发现一起、查处一起、通报一起。1.12.我国新推出我国新推出 11 条金融业对外开放措施条金融业对外开放措施 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 10 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 国务院金融稳定发展委员会办公室 7 月 20 日对外宣布，为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出以下 11 条金融业对外开放措施：1、允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。2、鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。3、允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。4、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司。5、支持外资全资设立或参股货币经纪公司。6、人身险外资股比限制从 51%提高至 100%的过渡期，由原定 2021 年提前到 2020 年。7、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于 75%的规定，允许境外投资者持有股份超过 25%。8、放宽外资保险公司准入条件，取消 30 年经营年限要求。9、将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。10、允许外资机构获得银行间债券市场 A 类主承销牌照。11、进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。1.13.国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议 7 月 19 日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第六次会议。会议强调，当前做好金融改革发展稳定工作意义重大。要把金融工作放到整个国民经济循环中去统筹谋划、协调推进。要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕。把握好处置风险的力度和节奏，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。深化金融供给侧结构性改革，加快完善金融体系内在功能，形成实体经济供给体系、需求体系与金融体系之间的三角良性循环。1.14.发改委印发加快完善市场主体退出制度改革方案发改委印发加快完善市场主体退出制度改革方案 7 月 16 日上午，发改委、最高人民法院、工业和信息化部等十三个部门联合发布加快完善市场主体退出制度改革方案。发改委新闻发言人孟玮在随后的 7 月定时定主题新闻发布会上提到，市场主体退出是市场机制优胜劣汰的必然结果。当前，在我国市场退出实践的过程中，我们面临的突出问题主要是主体退出的渠道不通畅、激励约束的机制不健全、配套的措施不完善、退出的成本比较高。因为这样几个原因，使得退出的主体比例是明显偏低的，从而影响了市场机制作用的发挥，也不利于实现资源的有效配置。方案的推出，第一，有利于深化供给侧结构性改革；第二，有利于优化营商环境；第三，方案有利于完善社会主义市场经济体制。下一步，国家发改委将会同有关方面加强统筹协调，会同相关部门落实好方案的各项任务，确保能够取得更多的改革成果。1.15.国资委：将稳步推进央企集团战略性重组国资委：将稳步推进央企集团战略性重组 7 月 16 日，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办发布会上透露：“下一步，国资委将稳步推进央企集团战略性重组，积极研究做好装备制造、船舶、化工等领域的企业战略性重组；同时，国资委近期还要重点研究推动电力、有色、钢铁、海工装备、环保等领域的专业化整合。”HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 11 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 1.16.外管局：考虑进一步放宽甚至取消外管局：考虑进一步放宽甚至取消 QFII额度限制额度限制 在 7 月 18 日的外汇管理局新闻发布会上，新闻发言人王春英表示要稳步推动资本项目开放。具体有几个方面的安排，一是改革 QFII 和 RQFII，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消 QFII 额度管理；二是支持科创板健康发展，做好“沪伦通”项下存托凭证跨境资金管理工作；三是推进银行间债券市场开放渠道整合。1.17.商务部解读稳外贸政策措施商务部解读稳外贸政策措施 7 月 23 日，商务部负责人就 7 月 10 日国常会上确定进一步稳外贸措施进行解读。要继续降低进口关税总水平，提高部分产品出口退税率，适时修订鼓励进口技术和产品目录，鼓励企业积极拓展关键零部件和先进技术设备多元化进口渠道；出台适应跨境电商零售出口特点的所得税核定征收办法，且明确不溯既往，适时扩大跨境电商综合试验区试点范围；加快推动符合规定的再制造和全球维修项目在综合保税区内落地，培育第三批进口贸易示范区。1.18.国务院促进中小企业发展工作领导小组第三次会议：研究部署国务院促进中小企业发展工作领导小组第三次会议：研究部署进一步支持和促进中小企业发展进一步支持和促进中小企业发展 国务院促进中小企业发展工作领导小组第三次会议 7 月 25 日在北京召开。国务院副总理刘鹤主持会议并讲话。会议指出，各地区各部门要进一步提高对中小企业重要性的认识，把促进中小企业发展作为稳增长、稳就业乃至稳定社会发展大局的关键，切实抓紧抓好。会议强调，要把减税降费等各项惠企政策落到实处，使各类企业都能真正享受到政策红利。要着力做好清理拖欠民营企业中小企业账款工作，确保按期完成全年清欠目标任务。要加强中小企业基础性工作，完善中小企业信用、统计等制度。要大力提升中小企业专业化能力和水平，增强市场竞争力。1.19.四部委力推“降杠杆四部委力推“降杠杆 21项任务清单”：有序促进社会储蓄转化项任务清单”：有序促进社会储蓄转化为股权投资为股权投资 国家发改委 7 月 29 日消息，国家发改委、中国人民银行、财政部、银保监会近日联合印发2019 年降低企业杠杆率工作要点，明确了 2019 年降低企业杠杆率的 21 项任务清单和时间表。要点提出，要加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质。要推动金融资产投资公司发挥市场化债转股主力军作用，拓宽社会资本参与市场化债转股渠道（公募资管产品、保险资金），加快股份制商业银行定向降准资金使用，加强对商业银行定向降准资金使用情况的评估考核，采取多种措施解决市场化债转股资本占用过多问题（支持商业银行发行永续债补充资本，鼓励外资），加快推进市场化债转股资产交易，鼓励对优质企业开展 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 12 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 市场化债转股，支持对民营企业实施市场化债转股，大力开展债转优先股试点，进一步提高市场化债转股资产定价市场化水平，强化公司治理和社会资本权益保护。要点 提出，要综合运用各类降杠杆措施。要推进企业战略重组与结构调整，加快”僵尸企业债务处置，完善破产退出相关保障机制，大力发展股权融资。要点提出，要进一步完善企业债务风险防控机制。要完善企业债务风险监测预警机制，加强金融机构对企业的负债融资约束，充实国有企业资本，及时处置企业债务风险。要点提出，要做组织协调和服务监督。持续深入开展政策解读，建立市场化债转股项目评估检查机制。1.20.国常会：支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试国常会：支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试 国务院总理李克强 7 月 3 日主持召开国务院常务会议，听取赋予自由贸易试验区更大改革创新自主权落实情况汇报，支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试；部署完善跨境电商等新业态促进政策，适应产业革命新趋势推动外贸模式创新。会议指出，按照党中央、国务院深化改革开放、推进经济转型升级的部署，各自贸试验区积极发挥“排头兵”作用，在深化“放管服”改革、提高贸易投资便利化水平、促进创新发展等方面形成了一批试点经验，并已在全国推广。下一步，要立足改革开放大局和高质量发展要求，对标高标准国际经贸规则，紧扣制度创新，支持自贸试验区在进一步自主开放、不断开放、加大开放上迈出新步伐，探索更多可复制可推广的经验做法。一要推动相关省市政府加大向自贸试验区下放省级管理权限，尤其是投资审批、市场准入等权限。在自贸试验区全面实现“证照分离”。支持地方和部门聚焦市场主体期盼，提出自身范围内深层次改革事项，在自贸试验区先行试点，提升改革创新的系统集成性。二要实施好 2019年版自贸试验区外商投资准入负面清单，加快调整完善相关法规。对贸易便利化创新、多式联运“一单制”改革等提出具体措施。在自贸试验区开展强化竞争政策试点，营造公平竞争市场环境。抓紧研究在自贸试验区进一步放宽市场准入特别是服务业开放的举措，为企业深度参与国际竞争、实现更高水平对外开放积累经验。三要完善保障措施。对重大改革事项，地方和部门要建立联合推进机制。对需要调整实施法律法规的，要抓紧按程序提请调整和办理。完善管理体制和协同机制，增强自贸试验区改革创新对所在城市及周边地区的辐射带动效应。1.21.国常会：确定进一步稳外贸措施国常会：确定进一步稳外贸措施 国务院总理李克强 7 月 10 日主持召开国务院常务会议，确定进一步稳外贸措施，以扩大开放助力稳增长稳就业；要求切实做好降低社保费率工作，决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金；部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议确定了进一步稳外贸的措施。一是完善财税政策。二是强化金融支持。三是加快发展跨境电商、加工贸易保税维修等新业态，培育进口贸易示范区。四是提升贸易便利化水平。会议要求，要根据形势变化和企业关切，加强政策储备并适时推出，促进外贸稳中提质。HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 13 市场有风险，投资需谨慎 宏观月报宏观月报 会议指出，降低社保费率是减轻企业负担、激发市场主体活力的重要举措。下一步，要围绕必须确保社保费率降低、必须确保基本养老金按时足额发放的要求，深入企业了解政策落实情况，及时研究解决新问题，确保政策落地，不打折扣。为增强社保基金可持续性，进一步夯实养老社会保障制度基础，会议决定，今年全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的 10%国有股权，划转至社保基金会和地方相关承接主体，并作为财务投资者，依照规定享有收益权等权利。1.22.国常会：确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优结构促升国常会：确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优结构促升级增就业的新动能级增就业的新动能