1黑色产业年报|2018/12/25国内外格局突变，黑色不悲不喜中原期货工业品www.zyfutures.com4006-967-218投资咨询业务资格证监发【2014】217号工业品研究团队刘培洋0371-68599157liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155周涛0371-61732882zhoutao_qh@ccnew.com执业证书编号：F3041511房国栋0371-61732882fanggd_qh@ccnew.com执业证书编号：F3031279潘越凌0371-61732882panyl_qh@ccnew.com执业证书编号：F3047606核心观点：◼宏观面：美国经济经过数年的加息，过热的经济增长有放缓的趋势；同时国内经济由于中美贸易摩擦的影响，以及经济自身结构的调整也存在下行的压力；国内外经济增长的放缓，对钢价造成不利的影响。◼供给面：随着整体环保工艺装备水平均有明显提升，环保限产力度减弱，原样本高炉产能利用率有提升趋势，预估2019年高炉新增产能约800万吨左右，但不确定因素增大。而粗钢产量方面，随着利润收缩，钢厂废钢比同比有所下降；释放出的废钢用于电炉的产能利用率提升，全年粗钢产量维持与2018年相当水平。预估2018年高炉有效炼铁能力10.5亿吨，电炉炼钢能力1.3亿吨。预估2019年高炉有效炼铁能力10.58亿吨，电炉炼钢能力1.45亿吨。综合以上数据，预估2019年生铁、粗钢同比增长1000万吨。◼需求面:2018年房地产需求超出市场预期，呈现高位增长的态势，然而在三季度面临经济下滑的窘境，市场预期对于2019年总体呈悲观的态势，认为房地产大概率下行，对于螺纹需求是持续放缓。不过我们认为即使房地产销售会出现下降，但是对于明年的房地产的新开工依然是不过分悲观，主要因素就是房地产库存依然处于低位，再加之因城施策的调控策略，房地产投资不会过快的下降。同时明年宏观调控的总体思想是逆周期调节，稳定总需求，财政政策要加力提效，实施更大规模减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。而基建作为逆周期调节的主要工具，仍会对螺纹的需求带来增量的需求。所以两方面的叠加明年螺纹需求仍会保持相对强势的状态。◼原料：2018年原料成本逐步上升。铁矿石由于品种结构性、矿山减产，和人民币贬值造成进口成本的抬升使得铁矿石价格总体呈上涨2态势；同时2018年年中环保生态部对汾渭平原地区督查限产，和焦化行业产能置换等因素的影响造成焦炭供给的下降，价格持续的上行，造成转炉炼钢环节成本的不断高企。同时由于2018年电炉的持续投产和转炉炼钢环节对废钢需求量的增加，废钢价格的飙升也抬高了电炉炼钢成...
