请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资月度报告证券研究报告＃industryId＃行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司18E19E评级中远海能0.03*0.33审慎增持招商轮船0.19*0.31审慎增持中远海控0.10*0.20审慎增持*根据业绩预告＃relatedReport＃相关报告《航运月度跟踪（2019年1月）：1月油运、集运运价明显好于去年同期》2018-02-20《航运业2019年度投资策略：关注油运市场复苏》2018-12-17《航运月度跟踪（2018年10月）：油价持续下跌，关注储油需求》2018-11-17《航运月度跟踪（2018年8月）：三季度VLCC市场出现回暖迹象》2018-09-25《贸易战是否影响了航运业复苏--日美、中美贸易战对航运业影响的研究》2018-09-05＃emailAuthor＃分析师：吉理jili@xyzq.com.cnS0190516070003张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cnS0190514070002龚里gongli@xyzq.com.cnS0190515020003投资要点＃summary＃油运市场：2019年2月，VLCC-TD3CTCE均值2.3万美元/天，环比下降22.9%，同比上升268%。2019年2月，VLCC新船交付63.9万DWT（占年初运力的0.3%），环比下降82.9%，同比下降47.4%；2月VLCC拆解30万DWT（占年初运力的0.1%）。预计2019-2021年需求增速4%、4%、4%，运力增速6.1%、2.9%、-0.1%。集运市场：2019年2月，CCFI指数均值886点，环比上升2.8%，同比上升6.0%。2019年2月，集装箱新船交付0.3万TEU（占年初运力的0.01%），环比下降97.9%，同比下降94.9%；2月集装箱船拆解1.2万TEU（占年初运力的0.05%），环比下降23.3%，同比下降83.0%。预计2019-2021年需求增速4%、4%、4%，运力增速2.8%、2.8%、0.5%。干散货市场：2019年2月，BDI指数均值629点，环比下降40.8%，同比下降44.1%。2019年2月，干散货新船交付173万DWT（占年初运力的0.2%），环比下降54.0%，同比下降17.5%；拆解42万DWT（占年初运力的0.1%），环比下降6.8%，同比上升7.1%。预计2019-2021年需求增速2%、2%、2%，运力增速3.3%、2.9%、0.2%。投资建议：油运行业，美国原油出口增长有望支撑2019年原油运输需求，2020年初IMO“限硫令”生效，届时有望加速老旧船舶淘汰。2019年受运力集中交付影响，供给端有一定压力，不过限硫令生效可能会减少下半年运力周转，美国对伊朗原油出口禁令的豁免持续到5月初，届时若取消豁免，伊朗油轮可能会有部分停航，有望缓解供给压力。油运行业2016年至2018上半年处于下行周期，2018三季度开始出现回暖迹象...
