请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2020年5月11日航空航天科技4月观察：“纯内需”受疫情影响小，“卫星新基建”关注度持续提升观点聚焦投资建议4月份，中证军工指数上涨8.7%（3月份-9%），同期沪深300指数上涨6.1%（3月份-6.4%）。中证军工指数跑赢大盘2.5ppt。4月板块热度一般，卫星互联网被纳入“新基建”单周交易额4月份最高。我们对5月板块表现相对乐观。理由“纯内需”逻辑得到1Q20业绩验证，具有比较优势。1）行业在经历2016~2018年三年低迷期后，在2019年迎来转折点。从2019业绩看，中证军工37个成分股营收YOY+7%，净利润11%（去除船舶企业），行业拐点确立。从1Q20业绩看，营收YOY-4%，净利润YOY+26%（去除船舶企业），受疫情影响较小。同时，航发动力、中航电子、中航沈飞、中航高科（未覆盖）、大立科技（未覆盖）等1Q20业绩超市场预期。2）4月份，海外疫情持续发展，国内疫情控制得力，“新基建、老基建、消费复苏”等板块较为活跃，航空航天科技板块虽然业绩表现较好，但资金被其他板块吸引，行业整体表现较为平稳，但仍有绝对和相对收益。科技将重塑行业格局，北斗及天基互联网主题行情贯穿全年。1）4月份，“卫星互联网被纳入新基建”事件市场关注度较高。进入五月，长5B发射成功，载人航天工程“第三步”任务序幕拉开，北斗三号最后一颗星即将发射组网。同时全国两会即将召开，我们预计板块的关注度将会提升。2）相比2020年之前，行业投资逻辑正在发生变化，科技创新是行业的重要变量，我们看好国产大飞机、北斗、商业航天（包含卫星互联网）等行业主题，将会从概念炒作逐渐走向实质性的行业内生增长阶段。在卫星细分领域，我们认为，随着5月份北斗组网完成，天基互联网建设，今年末starlink将给北美和加拿大地区提供商业服务等标志性事件的催化，行情将贯穿全年。4月份板块跑赢大盘，市场活跃度持平。1）4月份中证军工指数上涨8.7%，跑赢大盘2.5ppt，跑输创业板1.9ppt，SW一级行业中涨幅排名8/28；2）4月份各子板大多上涨，仅船舶下跌0.4%。其中航空装备单月涨幅9.6%，涨幅最大。地面装备板块PE/ttm48x，估值最低；3）4月份行情热度较三月持平，第17周（4/20~4/24），受“卫星互联网被纳入新基建”催化，单周交易额超过500亿元，4月份周度最高；4）4月份中航光电外资流入最多，七一二流出最多。年初至4月底，外资持股最多的分别是中航光电和中直股份。盈利预测与估值投资建议：我们在《3月观察》对4月份展望中提到...
